民生证券：给予广和通买入评级lg...

民生证券股份有限公司马天诣,崔若瑜近期对广和通进行研究并发布了研究报告《公司事件点评：加入联通RedCap测试认证工作组，带来全新增量看点》，本报告对广和通给出买入评级，当前股价为27.41元。

　　广和通(300638)
　　事件：2023年4月4日，广和通表示已率先加入中国联通物联网产业联盟RedCap工作组。
　　5GRedCap持续演绎，有望加速5G应用规模落地。5GRedCap标准已于2022年6月伴随5GR17标准冻结而宣告面世，之后进入标准演进、技术验证、终端研发以及商用预演阶段。RedCap作为轻量级5G技术，主要通过对5G速度等能力进行精简，以适配中低速物联场景，提高设备和网络的性价比，从而加快5G物联网的扩展应用，实现5G的规模化发展。2023年2月至今，高通、中国电信天翼物联、移远通信、中国联通等厂商均陆续推出5GRedCap相关产品，加速5GRedCap技术落地商用。
　　广和通与中国联通物联网产业联盟深度合作，共同推进技术与标准制定。中国联通5G物联网OPENLAB开放实验室，依托中国联通物联网产业联盟的5G生态聚合力，成立RedCap模组与终端、测试认证等专项工作组，以促进5GRedCap产业链上下游深度融合。广和通率先加入工作组，并与中国联通携手多家产业链合作伙伴完成并发布了《中国联通5GOPENLAB实验室RedCap端网协同测试规范》，基于实验室领先的5GR17RedCap端网协同测试环境完成了测试验证。我们认为5GRedCap模组与终端、测试认证工作组的设立将有助于公司持续扩大RedCap生态合作的广度与深度，以测试认证促进RedCap模组终端往纵深发展，拓宽RedCap应用场景，为公司后续发展带来全新增量看点。
　　公司发布股权激励计划，彰显后续高速高质量增长信心。2023年3月，公司发布2022年限制性股票激励计划（草案修订稿），拟向公司高管、中层管理人员及核心技术（业务）人员等197人授予239.4万股限制性股票，业绩考核目标为以2021年净利润为基数（公司2021年实现净利润4.01亿元），2022-2024年净利润增长率分别不低于20%/50%/80%（考核最低目标2022/2023/2024年净利润分别需达4.8/6.0/7.2亿元），三年复合增速达22.5%，高目标设立下彰显公司后续高速高质量增长信心。
　　投资建议：我们认为5GRedCap的逐步落地有望加速5G规模应用，为公司带来全新增量看点。我们基于2022年外部宏观经济环境因素小幅调整公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望分别达4.4/6.2/7.4亿元，对应PE倍数40x/28x/23x。我们认为后续下游消费需求回暖后公司传统笔电、POS模组业务将贡献稳定业绩支撑，同时锐凌并表有望带来新的业绩增量，看好公司后续成长性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：物联网行业竞争加剧；原材料成本控制不及预期；RedCap后续发展进程不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.26亿，根据现价换算的预测PE为40.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为38.15。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广和通（300638）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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