诺德基金2023年一季度大盘点：那些分歧和机遇lg...

2023第一季度已经收官，诺德基金回首过去三个月的投资之旅，市场先是抢跑修复行情，上证指数大幅上涨，但之后随之而来的则是反复震荡，行业轮动加快。就在这样全市场都在找“主线”，且投资难度逐渐加大的市场环境下，我们又该如何面对市场的分歧和机遇呢？本期，诺德基金小编就带大伙一起来盘一盘一季度的种种。

TOP1：市场反反复复，又回到3300点附近？

上证指数涨涨跌跌，又回到了3300点附近！截止2023年3月27日，过去5年上证指数涨幅为3.75%。看到这里，有些小伙伴不禁有些困惑：5年了，上证指数基本没涨，那么投资的意义到底在哪里？

从上证指数的成分股来看，上证指数金融股含量较高，而传统金融近五年表现疲软，在一定程度上影响了指数的走势；从收益的角度来看，表面上市场历经了一个轮回，毫无表现，但实际上主动股基指数同期过去5年的涨幅达53.08%，平均年化收益10.9%；从投资的角度来看，过去10年，市场每一次回到3300点附近，A股的估值都是在不断的降低，可以说其投资的性价比反而是越来越高了。

数据来源于wind，时间区间为2013/1/1-2023/3/27。上证指数代码为000001.SH，选择区间为：上证指数3300点附近选择区间为 3290点至3310点。指数过往表现不预示未来预期表现。

上证指数虽然同样是3300点，但其“内涵”早已不同。因此，伙伴们更要保持信心与耐心，静待时间的玫瑰。

TOP2:行业轮动加快，或为历年之最!

“行业轮动加快，半导体、信创、AI热点不断切换”这是大多数小伙伴在一季度里面的最直观的感受。那么，行业轮动到底有多快呢?

数据来源于wind，兴业证券经济与金融研究院整理；一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总所构建的短期行业轮动强度指标

回测过去10年来看，诺德基金小编发现当前的行业轮动强度可能已经达到历年之最。在这种快速轮动的过程中，想要准确把握每一阶段的行情也是变得越来越困难。

小伙伴们若想要参与行业轮动，并且每次都想要“押对”风格，不仅难度极大，而且还容易出现追高的窘境。因此，诺德基金小编认为，与其被行业轮动“内卷”，不如定下心，去选择一个未来较长时间周期内的主线进行逢低布局，长期坚守，或许会是一个不错的选择。

TOP3:TMT或成为一季度最大的赢家

如果说一季度哪个板块是市场的大赢家，无疑是TMT行业。在数字经济和chatGPT创新迭起的加持下，从2023年一季度的申万一级行业涨幅前TOP10来看，计算机行业(+37.23%)、传媒行业(+32.22%)、通信行业(31.70%)、电子行业(15.77%)四大TMT行业表现相对较优。

数据来源于wind，时间区间为2023/1/1-2023/3/27。以上申万一级行业，指数过往表现不预示未来预期表现。TMT行业包括电子、传媒、计算机、通信。

Top4:成交额占比创新高，TMT还能投吗？

TMT行业不仅涨幅上表现相对亮眼，成交额占比也创出了新高。从数据上看，截止2023年3月23日，相对中证TMT行业指数总成交额和万得全A总成交额比值为19.20%，创历史新高。截止2023年3月24日，相对中证TMT行业指数总市值和万得全A总市值比值为10.32%，创历史新高。

很多小伙伴看到这些新高的数据后，不禁有些疑问，这是TMT行业见顶的信号吗？后面还能继续投吗？

对此，诺德基金小编认为，其实，拥挤度指标“成交额占比”反映的是板块短期的交易预期，衡量的是板块的性价比，本身并不意味着板块后续的涨跌。其实，从投资性价比的角度来看，截至2023年3月27日，中证TMT行业指数的市盈率为28.07，位于过去10年的分位数的13.82%，仍然处于历史低位。

数据来源于2013/1/4-2023/3/27。TMT为中证TMT指数，代码为000998.CSI。万得全A指数代码为881001.WI。TMT总市值比值为中证TMT行业指数和万得全A的总市值比值。TMT总成交额比值为中证TMT行业和万得全A的总成交额比值。2013/1/4中证TMT成分个数合计82个，成分权重合计74.60%；2023/3/24中证TMT成分个数合计43个,成分权重合计41.35%；随着时间的变化，中证TMT成分股会发生变化，指数调整成分股是一个剔旧纳新的过程，也就是把成分股中表现不好的股票调整出去，把涨势较好的股票纳入进来，这里只做粗略计算，不作具体投资参考建议。

因此，TMT行业在成交额占比新高后，并不能直接等同理解为行业见顶，但也不排除短期波动可能会加剧。所以，在不改行业长期趋势的情况下，坚定持有，或许会有别样的惊喜！