流动性危机的风险lg...

在前几天的文章中，我提到了这样一个场景：

当流动性危机来临时，在第一阶段人们大概率会大量抛售各类资产（包括加密货币），抢购美元。

对此有读者会觉得抛售其它中心化资产可以理解，但抛售比特币就不太好理解，认为比特币就是对抗中心化风险而出现的资产，所以不会受到这类风险的危及。

我们可以用一个简化的案例来演绎一下这个过程。

我们都知道微策（MicroStrategy）是这个领域中比特币的大户。就在前几天微策又出手买入了一大批比特币。当然我相信他投资的标的肯定不止比特币，多多少少还有其它的资产，比如股票、债券等等。只不过可能比特币在其投资组合中所占的比例比一般公司要大。

那么微策用来买比特币的钱是哪里来的？从我了解的一些信息看，他有相当一部分是发行债券借的钱。

假设当流动性危机来临时，可以想象的一个场景就是很可能他的债主突然手头变紧了要抽回一部分资金应付一下各种日常的开销，也有可能他的债主眼看大事不妙要抽回一部分资金以防万一。

这个时候他的债主上门要债。这时候微策或许会认为自己投资的股票、债券、比特币还是很好的资产舍不得卖，于是为了还钱，首先用一部分现金还债。

然而流动性危机在短期内急速恶化，上门催债的债主越来越多，还债的金额也越来越大。这时微策恐怕不能再动用现金，而要开始被迫考虑卖资产了。他依旧很舍不得卖比特币，于是先把股票、债券卖了还债。

可这还是不够应付债务，最终他不得不被迫出售比特币换美元还债。

像微策这样的公司并不是一家，而是大量存在金融系统中。区别只是各个机构对比特币的看法。在微策看来他最舍不得卖比特币，但或许在其它机构看来，他们会最先抛售比特币。但不管怎么样，在这种情况下加密资产都躲不过抛压。

大机构是这样，散户哪怕是最坚定信仰比特币的散户呢？同样要面对这样的压力。

在这种危机中，一定会有相当一批企业首当其冲受波及，于是企业会减薪、裁员。

那么在这些企业工作的员工突然发现自己薪水少了，甚至直接没了，可家还是要养，每个月的房贷还是要还。

这个时候哪怕他心里有一万个不愿意，哪怕百分之一千的坚定信仰比特币，也不得不被迫卖出持有的比特币换成美元，买柴米油盐、还房贷车贷。

所以当这种灾难来临时，很多机构、很多散户都会被迫卖出手中持有的资产换成美元以应付各种债务或者流动性需要。

如果这些公司或者散户还是加了杠杆的，那他应付债务的压力就会更大。各种跑路、跳楼的新闻就会层出不穷地在媒体上出现。

这时，黄金、股票、债券、比特币等这类流动性好（当场在市场中就能马上卖出变现）的资产一定是首当其冲面临抛压的。

我们甚至能看到这样的奇观：有可能美元这时还在不断地贬值，但却在市场上突然变得很抢手。

这个时候谁才有心思考虑琢磨比特币是不是比中心化资产更好、比特币是不是比黄金更好、中心化资产中哪个股票更好？是一批手里没有任何债务或者债务压力极小并且攒着一大把闲置资金的人。

只有这样的人才有这个闲心和资本考虑这类问题。典型的就是像巴菲特这样手里拿着几千亿美元等着进场吸血的老玩家。

可绝大部分公司不是、绝大部分散户更不是。有几个公司没有债务？有几个散户没有房贷、车贷？

希望从这个简化的案例中，我们都能理解为什么不要上杠杆；为什么要用闲置资金投资；为什么我总是强调如果手里的现金不能保证自己18个月不工作还能活下去之前不要考虑任何投资。

来源：金色财经