天风证券：给予上海钢联买入评级lg...

天风证券股份有限公司缪欣君,张若凡近期对上海钢联进行研究并发布了研究报告《AI赋能数据产品，数据要素打开成长空间》，本报告对上海钢联给出买入评级，当前股价为35.1元。

　　上海钢联(300226)
　　1、国内大宗商品数商龙头，数据服务产业链横向拓展
　　公司是国内大宗商品数据服务商龙头，为行业提供以价格为核心的多维度数据。公司以黑色金属为基础，横向拓展至能源化工、有色金属、建筑建材、农产品等板块，并延伸至新能源、新材料、再生资源，数据覆盖了100多条产业链，基本实现了大宗商品全覆盖。公司产业数据服务业务以网页端、移动端、数据终端等产品向客户提供数据订阅服务，并同步提供商务推广、会务培训、研究咨询等服务，拥有超过24万家收费用户。2021年公司数据服务业务营收约6.09亿元，同比增长27.67%，其中数据订阅服务收入约3.33亿元，占比达到54.65%。
　　2、AI赋能数据产品，公司卡位优质落地场景
　　2022年11月以来，ChatGPT和GPT-4.0的发布，展现了AI大模型在自然语音处理能力的突破性进步与规模落地可能性，目前微软已将LLM模型应用于必应和微软365应用体系。国内百度也已发布“文心一言”大模型，与国内650家企业启动签约。我们认为，上海钢联卡位大宗商品资讯产业，是优质的LLM大模型应用场景，例如研究报告撰写、数据搜索交互方式变化等。目前公司数据服务产品中已经使用了一些AI技术，比如“钢联数据”终端产品中的知识图谱、NLP和深度学习等，目前主要应用于搜索功能。同时，公司现阶段已经在积极探索GPT的技术应用，在资讯、搜索、报告制作工具（Mreport）、大数据预测系统和客服等功能模块及场景上尝试用GPT类的AI技术，以提升用户体验。
　　3、公司有望深度受益于数据要素市场化体系构建
　　2022年12月，《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》发布，数据要素顶层文件落地，《意见》提出“建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度”。上海数据交易所作为国家级数据交易所，2022年数据产品交易额超过1亿元，预计2023年有望达到10亿元。公司目前有5大类的产品在数交所挂牌，是第二批挂牌的企业之一，目前是数商协会的理事单位。我们认为，公司作为大宗商品数商龙头，有望深度受益于数据要素市场化体系构建。
　　盈利预测与投资建议：根据公司业绩预告及三季报情况，调整公司盈利预测，我们将公司2022-2024年归母净利润由2.07/2.49/3.25亿元调整为2.01/2.51/3.27亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：AI落地速度不及预期；数据要素市场化推进速度不及预期；数据服务业务品类扩张进展不及预期；钢银电商坏账计提风险；系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张若凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为42.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.07亿，根据现价换算的预测PE为44.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为43.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海钢联（300226）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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