这次股权激励，可能失败了lg...

容百科技2021年发布的股权激励方案中，第二类限制性股票的实际授予价是114.26元/股。

但是，容百科技最新30个交易日的交易均价却仅为75.95元/股，已经大大低于授予价格。

这中间40元/股的亏损，似乎在昭告容百科技这部分股权激励计划的失败。

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01新能源汽车持续发展，容百科技发力股权激励

容百科技近年来发展迅猛。

公司于2014年成立，2019年科创板上市，2022年三元材料国内市场占有率第一，全球市场占有率位居第二。

可以说，容百科技站已经上了新能源汽车行业快速发展的绿色通道。

新能源汽车作为国家七大战略性新兴产业之一，一直是国家重点关注扶持的发展方向。从最初2009年国内开始大规模推出概念车，到如今新能源汽车已经奔驰在马路上，国产新能源汽车在动力系统及整车集成等方面已经在国际市场占据一席之地。

容百科技主营业务为新能源汽车锂电池正极材料，主要以超高镍系列的三元正极及前驱体材料为主。根据最新发布的三季报，公司前三季度营业收入193亿，同比增长208%，三元正极材料出货量环比增长超30%，成为全球首家单月销量破万吨的三元正极材料企业。且公司预计四季度，下游市场将进一步延续旺盛需求。

众所周知，电池是新能源汽车的动力组成部分，是新能源汽车行业发展的关键技术，电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本都决定着新能源汽车行业的发展。

而正极材料又是锂离子电池的核心材料，三元锂电池因为其能量密度高、性能稳定、安全性强被广泛使用，未来发展空间巨大。

这也是很多电池厂商的兵家必争之地，谁能够研发核心技术、完善供应链及产业布局，谁就能在未来的行业竞争中形成竞争优势，拓宽护城河。

为此，容百科技在2020年推出了上市后的首期股权激励计划，进一步巩固企业与员工的关系，加速技术创新。

02一份“特殊”的股权激励计划

容百科技的股权激励计划十分特殊。

因为第二类限制性股票同时兼具了授予价格可打折及归属时才缴纳出资的优点，一般科创板或创业板企业都会直接选择第二类限制性股票作为股权激励的主要工具，同时根据实际情况，灵活选择期权组合，进一步激励绑定。

但是容百科技在制定股权激励方案时，却直接将第一类限制性股票及第二类限制性同时作为主要工具激励对象。

2020年10月，容百科技发布其上市后的首期股权激励计划，将对200名激励对象授予1500万限制性股票。

其中，第一类限制性股票500万股，授予价24元/股，第二类限制性股票1000万股，授予价36.48元/股。

计划将按照40%、30%、30%三个比例分批解除限售/归属，共计3个解除限售期/归属期限。

两种激励工具将同时授予同一批高管，并且其他受激励人员人数相同。

计划考核指标同样分为两个层面，公司层面业绩考核、个人层面绩效考核。

且两个工具的考核指标完全相同，公司层面均与年度净利润或股市市值有关，个人层面则直接与考评结果挂钩，90分及以上均可免费获授。

那么，容百科技为什么要制定这样一份集合了两类限制性股票，且考核指标、激励对象都相同的股权激励计划呢？

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03三个维度助力计划激励员工

第一类限制性股票虽然可以应用于A股所有板块的上市公司，但是由于第一类限制性股票在激励对象接受授予时就需要一次性出资认购，所以即便此类股票的授予价格可以打折，年轻员工在认购时仍会有较大资金压力。

选择科创板上市的公司，多以硬科技创新型企业为主，很多企业正处于成长期，可能尚未盈利，人员流动较大。选择股权激励，也是考虑到在不影响公司现金流的前提下，通过融资渠道提升员工薪酬，让员工的身份从雇员转变为股东，进一步激发员工的创新潜力，实现企业与员工的共同成长。

所以，这类公司在选择激励工具时，会首先以第二类限制性股票为主，因为对于员工而言，归属期安排更灵活，出资压力也相对较小。

但是容百科技同时将第一类限制性股票和第二类限制性股票同时作为激励工具，且授予对象及考核指标都基本相同，原因究竟是什么呢？

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（1）更长期绑定员工

第一类限制性股票需要在激励对象接受授予时一次性出资认购，然后分期解除限售，所以员工一旦选择上车，最好坐到终点站，中途下车很不划算。

换句话说，从时间上看，第一类限制性股票可以更好地绑定员工。

但是，一味考虑企业利益，强制绑定显然不行，所以在锁定期及权益上，容百科技做了让步。

（2）更大利益激励员工

解除限售期安排：第二类限制性股票的成熟期为18个月，整个计划完成归属需要54个月；而第一类限制性股票完成全部周期仅需要48个月，其中锁定期为12个月；

授予价格：本期股权激励计划中，第一类限制性股票的授予价格要比第二类限制性股票的授予价格低12.48元/股，为24元/股。

这就意味着，如果按照公告前一个交易日公司股票交易均价37.61元/股来看，选择第一类限制性股票的激励对象每股已经稳赚13元（不含其他费用）。

（3）多维度为员工考虑

公司在两类限制性股票的数量上也做了倾斜。

计划中，第一类限制性股票的数量是第二类限制性股票的2倍，从数量上减轻员工的资金压力。

同时，不同出资方式、不同限售及归属时间安排，也让员工可以根据实际情况自行选择激励工具。

从结果来看，容百科技本期激励计划原定激励200人，实际第一类限制性股票授予对象176人，第二类限制性股票授予对象194人。最终有160 名激励对象成就第一类限制性股票首个解除限售期限售条件解除，173人完成第二类限制性股票首期归属。

04这部分股权激励可能失败了

如果说容百科技2020年股权激励计划，对两类限制性股票的授予价格制定还算克制，那它2021年的股权激励计划在定价方面则相当激进。

计划将第一类限制性股票的授予价格定为63.6元/股，第二类限制性股票的授予价格定为114.35元/股，两者相差50.75元/股！

该期计划于2021年7月7日公告，前 1 个交易日公司股票交易均价为121.55 元/股。所以，第一类限制性股票差不多是5折授予，但是对于第二类限制性股票的定价，则几乎没有打折、全价授予。

显然，公司在想要绑定员工的同时，还希望进一步激发员工的创新潜力，提升企业净利润或市值。

图源：《2021 年限制性股票激励计划 （草案）》

但是，公司股价自去年7月创历史新高168.39元/股之后，就开始一路走低，近30个交易日的交易均价仅为75.95元/股。

这就意味着，第二类限制性股票的授予价格已经倒挂现价近40元/股。

显然，没有人愿意投资一支入手即亏损的股票。

或许，这部分股权激励计划已经失败了……

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