股票投资者将不得不再开一年香槟了。
在2022年,略超过一半的美国大型股票基金经理的表现连续第13年低于标准普尔500指数,这颠覆了主动型基金比被动型基金更好地应对市场低迷的说法。
尽管市场下跌会让主动管理技能变得更有价值,但周二发布的标普指数主动报告发现,在受到密切关注的美国大盘股类别中,有51%的基金表现弱于基准指数。
标普道琼斯指数指数投资策略高级总监、该报告的合著者阿努·甘蒂表示,抛硬币来看,2022年“是自2009年以来表现最差的一年,也是我们制作记分卡20年来表现第四好的一年。所以这是相对更好的一年。”该报告指出,2022年的特点是积极型基金经理面临几个不同寻常的利好,这些利好可能不会持续下去。
甘蒂说,其中一个利好因素是整体市场的波动。考虑波动的一种方法是分散性,或指数中收益的分散,或市场中收益的分散。“我们去年看到的是相对较高的离散度,这意味着如果你是一个选股者,如果你有技巧,如果你做对了,当离散度较高时,选股有更大的增值潜力。”
另一个潜在的利好因素是,大型股在连续8年跑赢大盘后表现不佳。甘蒂表示:“我们发现,当大型股表现不佳时,主动型股票基金往往表现更好,因为增持这些股票可能会更加困难。”
她补充说:“我们不知道2023年这些顺风是否还会继续。”“从长期来看,我们肯定会看到业绩不佳率会变得更糟。我们在各个类别中都看到了这一点。”
去年的市场表现是创纪录的:标准普尔500指数在2022年以-18%的总回报率结束,这是自2008年以来的最差表现,而债券市场几乎没有提供下行保护。iBoxx美元流动投资级指数也收跌18%。
SPIVA的报告发现,2022年,只有40%的美国小盘核心基金表现不佳,但63%的中型基金和57%的小盘基金表现不佳。
房地产和中等市值成长型股票的前景更为黯淡,这两类股票的年度表现最差率分别为88%和91%。
但报告也发现,在几个类别中,只有不到50%的活跃美国基金经理在一年内表现不佳,其中包括小盘股价值- 41%表现不佳和小盘核心- 40%落后。
积极管理的债券基金表现更好:只有6%的核心加债券基金;21%的一般投资级基金;34%的投资级短期和中期基金在2022年表现不佳。
长期统计数据就不那么有利了:报告称,在15年的时间跨度内,大多数积极型基金经理在所有报告的基金类别中都表现不佳。
就国际股市而言,大多数积极管理型基金在每个类别上都表现不佳。然而,相对而言,国际小盘股基金的表现要优于同行,只有60%的基金表现不佳。全球、国际和新兴市场基金的表现分别落后于基准指数69%、68%和76%。
SPIVA的报告是在晨星公司月底发布的主动/被动晴雨表报告之后发布的,与“主动落后于被动”的发现相呼应。
报告称:“股市和债市糟糕的一年考验了一种传统观点,即主动型基金比被动型基金更能在艰难的市场中穿行。”“总体而言,主动型基金在2022年几乎没有证实这一说法的有效性:我们分析的晨星20个类别中,有43%的主动型基金存活下来,并且表现优于被动基金的平均水平。”