芳源股份：2月16日接受机构调研，广发基金、非马投资等多家机构参与lg...

2023年3月3日芳源股份（688148）发布公告称公司于2023年2月16日接受机构调研，广发基金顾益辉 吴晓钢、非马投资刘文婷、盛赢投资常希重、中欧基金张杰参与。

具体内容如下：

问：公司募投项目中5万吨三元前驱体NCA和NCM的比例各为多少？

答：公司的规划产能是各占50%，但公司会结合客户具体需求情况对具体生产的产品型号进行调整。

问：公司三元前驱体的产线可以共用吗？

答：公司NC和NCM正极材料前驱体的技术路线都是共沉淀法，其主要工艺流程类似，前端的原料溶解、浸出、萃取等工序和后端的洗涤、烘干、混料、筛分、除磁等工序相似，生产产线在一定条件下可以相互转化。

问：NCA的其他友商有哪些？

答：NC主要还是松下-特斯拉用得比较多。

问：现在特斯拉有出说要改用NCM吗？

答：我们没有直接跟特斯拉对接，主要还是跟松下对接。

问：氢氧化锂项目的情况

答：最初我们是希望发挥自身资源综合利用的技术优势，把锂电池废料里面的锂提取出来，作为资源综合利用的高纯产品来做，以丰富自身的产品结构。只是近两年锂的价格一直高走，基于现在锂的价值，所以我们想要把这块充分利用起来。为了提高锂的提取率和收率，公司对氢氧化锂产线进行优化升级，目前氢氧化锂产线预计6月份会建成。

问：公司目前的产能情况

答：公司通过控股子公司芳源新能源建设的“年产3.6万吨高品质NC/NCM前驱体”项目已于2020年底建成并投产；通过全资子公司芳源循环实施的募投项目，其中“年产5万吨高端三元锂电前驱体（NC、NCM）”产能项目已建设完成并进入设备调试状态，“1万吨电池氢氧化锂”产能项目因产线优化升级需要预计2023年6月建成投产。此外，公司通过控股子公司芳源锂能开展的“年产2.5万吨高品质NC/NCM三元前驱体和6千吨电池级单水氢氧化锂”项目，以及通过控股子公司广西芳源飞南开展的年产5万吨三元正极材料前驱体产品项目，均在按进度积极推进当中。上述项目具体建成投产时间以实际情况为准。

问：2022年NCA的毛利率怎么样？之前是下滑的

答：自2021年起NC毛利率下滑的主要原因是公司与松下的交易模式发生了改变。

问：NCM的原材料来源？

答：主要是电池收料，MHP，粗制的氢氧化镍、硫酸镍等其他含镍含钴资源。

问：硫酸镍、硫酸钴产品我们也做吗？

答：公司成立的时候就在做了，但现在主要是自用为主，有必要是也可以出售。

问：NCA的增长是不是不太够？

答：NC是有增长的。

问：威立雅江门的情况

答：威立雅江门产线已经建好了，看今年能给我们供多少材料。

问：2022年净利润下降的原因

答：主要是本期公司实施股权激励计划导致股份支付费用增加，发行可转债导致财务费用增加，计提存货跌价准备金额增加，计提租赁土地修复维护的预计负债等非经常性损失同比增加，调整股份支付费用递延所得税等因素综合影响。

问：从生产来看NCA和NCM的差异在哪里？

答：主要是元素组成不同，配料成分上有差异。

芳源股份（688148）主营业务：从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售

芳源股份2022三季报显示，公司主营收入18.85亿元，同比上升23.14%；归母净利润2212.5万元，同比下降69.64%；扣非净利润2173.9万元，同比下降70.41%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.39亿元，同比上升49.59%；单季度归母净利润1930.74万元，同比上升1.82%；单季度扣非净利润1962.54万元，同比上升0.23%；负债率67.14%，投资收益-42.09万元，财务费用2419.6万元，毛利率12.27%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为47.25。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出404.9万，融资余额减少；融券净流入9132.43万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芳源股份（688148）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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