联储偏鹰，A股调整可布局lg...

上周市场先涨后跌，上证指数单周上涨1.34%，多次突破但没能站稳3300点。日均成交额有所回落，从上周的近万亿元回落至8400亿元左右。短期来说，A股可能仍将延续一段时间的震荡整理。行业板块方面，稳 增长和科技成长主线轮动较快，但上涨持续性暂时还不明显。

美有关部门纪要和美国经济数据的披露下，市场对于美有关部门加息的担忧加剧。美有关部门会议纪要显示，在上次会议上，几乎所有美相关人员都支持加息25个基点，但认为CPI数据风险是影响前景的关键因素。

而最新的美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，超过预期的5%，以及前值的5%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美有关部门更看重的核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，预期为4.3%，前值为4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。并且美有关部门对经济软着陆持乐观态度，也支撑加息预期。

来源：芝商所

目前市场认为后续3/5/6月美有关部门可能还有三次加息，美债利率和美元指数近期走强，叠加国际局势的扰动，美元兑人民币汇率再度接近7.0，在此背景下北向资金流入趋势边际变化，近期从单边买入转变为双向波动。

来源：Wind

虽然外围环境相对不利，但A股整体估值仍处历史中低位，未来伴随企业盈利改善，市场有望重拾升势，本周披露的2月PMI或可印证经济基本面情况。此外，本周将迎来2023年相关会议，预计政策基调仍是稳 增长、扩内需，重点关注相关会议对2023年经济增长目标的制定；另外自主可控主线如计算机、芯片、工业母机等也有望迎来政策利好。

近期地产支持政策比较多，2月20日有关部门启动不动产私募投资基金试点工作，其中最大的亮点在于投资范围，从之前的保障性住房、商业地产、基础设施等领域，扩大至存量商品住宅与市场化租赁住房，有助于盘活存量住宅项目，对防风险和保交楼有重要积极意义。

近期全国水泥市场价格开始企稳，价格上涨节奏有望早于往年农历同期，今年春季的水泥旺季或更早到来。受益于企业错峰生产执行情况较好，天气好转后，随着下游需求恢复，库存下降，各地企业为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。

消费建材经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，今年应收账款减值的担忧大幅减弱，2023年业绩提升确定性。从历史来看，地产数据修复期，消费建材由于其品牌效应，和产业竞争格局的优势，可能会表现出一定的超额收益。

焦钢产业链方面，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，上周钢材供应回升，库存环比回落，需求加速好转。建筑钢材成交活跃，价格开始修复，带动黑色产业链利润扩张，也利好焦煤价格预期。

五大品种钢材周度表观消费量(万吨)，来源: Mysteel,国盛证券

总体来说当前地产政策是围绕保交楼、保房企进行，基建实物工作也在加速，上游建材ETF（159745）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）在本轮周期中受益程度相对较大，尤其是高频数据改善后，市场关注度有望持续提升。

成长板块方面，上周光伏50ETF（159864）上涨3.13%，主要是受上游硅料价格止涨企稳的影响，终端需求有望逐步放量。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价230元/kg，与上周持平，最高价小幅回落至240元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价6.22元/片和8.20元/片，与上周持平。

来源：安信证券

上周光伏产业链价格基本持稳，随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地，产业链价格将正式开启下行通道，刺激行业需求爆发，行业景气度持续向好。

2023年全年来看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，全球光伏需求有望维持较高增速，当前板块估值历史低位，具备较高的性价比，可以逐步关注光伏50ETF（159864）的投资机会。但也需注意，考虑2023年出口大概率回落，外需疲软可能会造成板块阶段性波动。

来源：Wind

（来源:界面AI）

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