国元证券：给予北路智控买入评级，目标价位105.0元lg...

国元证券股份有限公司耿军军近期对北路智控进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：聚焦智能矿山建设，高景气度快速成长》，本报告对北路智控给出买入评级，认为其目标价位为105.00元，当前股价为82.22元，预期上涨幅度为27.71%。

　　北路智控(301195)
　　报告要点：
　　聚焦煤矿信息化、智能化建设，为客户提供软硬件一体综合解决方案公司成立于2007年，专业为矿井提供系列智能矿山系统及智能化矿井综合解决方案，形成包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系。公司产品广泛运用于多种煤矿生产作业场景，可有效提升煤矿生产的自动化、信息化、智能化水平，实现煤矿生产的安全提升、减员增效及节能降耗。2018-2021年，公司营业收入CAGR达41.13%，扣非归母净利润CAGR达55.43%。2019-2021年，公司毛利率维持在50-60%，盈利能力较强。
　　煤矿智能化升级改造需求旺盛，万亿级市场前景广阔煤炭是我国能源体系的支柱，煤炭行业是我国国民经济的重要组成部分，其智能化建设直接关系我国国民经济和社会生产智能化的进程。目前，我国煤矿智能化建设尚处初级阶段，仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制，距智慧矿山建设目标甚远，存在着大量的升级改造需求。根据安永（中国）企业咨询有限公司发布的《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》，我国煤矿智能化建设将创造万亿级的广阔智能矿山领域市场。
　　产品与技术不断创新发展，全面服务煤矿生产企业和煤矿装备企业作为专精特新小巨人企业，公司持续创新，不断加大研发投入，参与了多项国家标准和行业标准的制定。截至2021年12月底，公司拥有152项软件著作权和64项专利，形成了运用于智能矿山领域的12项核心技术。服务与模式上，公司利用技术优势创新性地将服务对象拓展到煤矿装备企业，能够为其产品提供高度定制化的智能化升级方案，从而有效提升矿山装备的智能化程度，公司与国内大型煤矿装备厂家郑煤机、三一重装的采/掘装备相结合，提升采/掘工作面自动化、智能化程度，建立了先发优势。
　　投资建议与盈利预测
　　在煤矿智能化建设不断深入的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来成长空间广阔。预测公司2022-2024年的营业收入为7.64、10.26、13.26亿元，归母净利润为1.94、2.63、3.39亿元，EPS为2.21、3.00、3.87元/股，对应PE为37.04、27.25、21.12倍。上市以来，公司PETTM主要运行在30-45倍之间，给予公司2023年35倍的目标PE，对应的目标价为105.00元。首次推荐，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济环境、煤炭行业周期波动的风险；与郑煤机关联交易占比较高且将持续存在的风险；技术升级迭代风险；市场竞争、新市场开拓风险等。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为94.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北路智控（301195）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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