全面注册制助力重构估值体系 有助上市公司股价回归企业中长期基本面lg...

　　2月1日，A股全面实行股票发行注册制正式启动。中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。这意味着，经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。

　　建信基金研究部负责人田元泉解读如下：

　　金融界：全面注册制给中国资本市场会带来哪些影响？

　　田元泉：注册制的全面推行将会对我国资本市场产生重要的积极影响，成为资本市场发展的新起点。通过过去四年对科创板、创业板和北交所的探索，围绕注册制为核心的发行、上市、定价、交易和监管制度得到不断完善，投资者教育也较为充分。通过市场化发行定价和淘汰制度，充分发挥股票市场的资源有效配置，增强中小企业融资能力，从而激发企业经营活力，促进优胜劣汰，并在很大程度上改善公司治理。当前阶段推行全面注册制已经具备较为成熟的条件，势在必行。 具体来看有以下几个方面。

　　第一，吸纳新兴产业，助推中国经济转型。中国经济朝着新动能、新产业、新消费方向加速转型升级，更需要以资本市场为载体的直接融资体系的推动和引导。全面注册制下新兴产业在资本市场中的占比有望进一步提高，行业分布或由传统周期行业主导的格局逐渐转向以高新技术产业为重点的产业发展方向，展现经济发展的核心动力，进一步促进金融市场服务实体经济，逐渐推动创新型社会转型，助推中国经济转型。

　　第二，有利于激发市场活力，利好A股市场指数长牛。全面注册制的推行有利于吸引成长性的新兴企业入市，行业配置和市场结构有望受益于新经济形态而得到优化，进一步提升市场综合指数的“晴雨表”功能，更加准确表征宏观经济的变化，在新经济形态的注入下，指数有望实现长期慢牛的格局。

　　第三，全面注册制将助力重构估值体系，回归价值投资。随着全面注册制落地，退市制度完善，对于缺乏基本面支撑的题材股的炒作风险将会加大。此外全面注册制下，由于上市公司很多来自科技前沿领域，业务模式新颖，对投资者的定价和风险管理能力提出更高的要求，专业投资者的优势更加凸显，长期投资将成为主流，有助于公司股价回归企业中长期基本面。

　　金融界：建信基金前期以及未来做了哪些布局？

　　田元泉：自2019年科创板试点注册制以来，建信基金积极响应国家对资本市场改革的号召，充分发挥网下投资者专业能力，助力全面实行股票发行注册制改革。一方面高度重视注册制下的新股询价业务，组织公司各业务部门完善内部新股询价业务流程，并建立了审慎的新股定价决策机制，促进注册制下市场化定价机制有效发挥作用。另一方面加强科创相关行业投研人员的储备力量，提升科创企业的研究定价能力。目前公司研究部研究员共28人，其中科创相关行业研究员17人，占比60％。产品方面，新兴产业相关的行业基金和风格基金共13只，占比50％。未来公司在人员储备和产品规划上也将进一步向科创方向倾斜。

　　值得一提的是，2022年建信基金入选“网下投资者精选名单”，体现了公司在注册制下的研究定价能力、权益类主动投资管理能力以及合规风控水平。未来随着全面注册制的推广，建信基金将继续保持对资本市场改革，支持创新企业融资的号召，继续发挥专业投资机构的优势，并持续为投资者创造价值。