北上资金快速流入的市场特征揭秘lg...

　　北上资金短期快速流入均值回归特征

　　开年来北上资金快速流入，20日累计净流入规模已创历史新高。去年受一系列利空因素影响，A股市场大幅调整，互联互通资金流入节奏同样有所放缓，2022年全年北上资金累计净流入规模仅为900亿元，相比2021年大幅下降3421亿元。不过今年开年以来我们看到北上资金正快速流入A股市场，截至1月30日，北上资金20日累计净流入规模为1387亿元，创下2014年以来的历史新高，1月份北上资金累计流入规模同样高达1311亿元，已超去年全年。

　　我们认为人民币汇率持续升值是北上资金快速流入的重要催化剂。去年3月份至11月份人民币对美元中间价由3月初的6.30升至11月中旬的7.26，人民币汇率波动问题一度成为市场讨论的焦点。不过12月份以来，随着美联储加息节奏放缓、中美利差回升，人民币走势坚挺，扭转了此前对美元持续贬值的趋势，截至1月30日，人民币对美元中间价报6.76，已经基本收复去年8月份以来失地。

　　而国内稳增长政策陆续出台、经济复苏预期增强是北上资金流入更为重要的内在驱动力。2022年12月中央经济工作会议召开以来，国务院多个部门相继召开会议，制定政策推动经济运行整体好转。同时随着疫情影响逐渐减弱，市场上对于今年国内经济复苏的预期开始增强。根据最新IMF预测，2023年我国实际GDP增速为4.4％，相比去年将有所回升，因此我们认为国内经济复苏预期增强是北上资金流入最为重要的内在驱动力。

　　从历史经验来看，北上资金快速流入的市场特征主要有以下几点：

　　第一，2018年以来北上资金20日累计流入规模走势总体呈现均值回归的特征。

　　第二，北上资金20日累计流入规模达到高位后，市场短期波动有所加大，但中长期走势不变。

　　第三，北上资金20日累计流入规模达到高位后5个交易日内，申万一级行业中休闲服务、纺织服装、电子、食品饮料行业表现坚挺，涨幅靠前。

　　风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等。