债券市场的多头准备迎接2023年的第一次重大考验。
本月美国国债价格上涨,原因是人们普遍预期,随着通胀下降和金融环境收紧使经济降温,美联储即将结束加息。 在接下来的一周,随着美联储决议和每月就业市场报告的发布,交易员将了解情况是否如此。
由于预期经济放缓将促使美联储停止加息,然后在今年晚些时候转向放松货币政策,受到收益率上升的吸引,投资者一直在重新投资债券。 由于基金经理和养老基金继续将资金从股票转向长期债券,1月份基准5年期和10年期国债收益率下降了约40个基点。
高盛资产管理多资产零售投资主管表示:“资产管理公司进入这一年时持有大量现金余额,而且有点‘现在就入场,以免为时已晚’的情绪。”
本周,当投资者购买比通常情况下大得多的新国债发行份额时,这种看涨情绪得到了强调,从而将收益率锁定在过去15年区间的高端附近。 在目前的水平上,美国国债被视为一种有吸引力的对冲经济衰退的工具。
掉期交易员预计美联储将在周三将其基准利率(目前在 4.25% 至 4.5% 的范围内)上调 25 个基点,并且认为今年只会再上调一次。
如果美联储主席杰罗姆鲍威尔推迟交易员的预期,那么一系列数据会使美国国债市场面临逆转的风险。 在美联储去年12月的会议上,官员们表示政策将在2023年保持在5.1%的高位,预计不会降息,这一预测比市场目前的定价更为鹰派。
高盛分析师表示:“市场与美联储对政策的估计之间存在紧张关系,未来三到六个月可能需要一些时间才能解决。” “购买美国国债的热情可能会持续下去”,除非“通胀证明更具粘性”并且劳动力市场的弹性让人们认为“美联储可能需要保持政策限制以打破就业市场的支撑。”