Netflix2022Q4业绩电话会议记录（下）lg...

斯宾塞王

杰西卡，再补充一点，正如你在信中看到的，好消息是，格雷格谈到的我们关注的品牌视频广告市场在全球范围内(不包括中国和俄罗斯)约为1800亿美元。因此，仅在这一领域，我们就有很多工作要做，也有很多机会。$奈飞(NFLX)$

杰西卡·赖夫·埃利希

是的。不，这是一个巨大的机会，但除了广告之外，正如你所提到的，在增量订户方面也有巨大的机会。你的服务价格最低，至少现在是最低的，但你能从次增长的角度来考虑这个机会吗?

格雷格•彼得斯

当然。再谈谈最低价格。我的意思是，我们并没有真正从竞争的角度考虑定价问题。再说一次，我们把自己想象成一个不可替代的好东西当你想到星期三或者你想到玻璃洋葱，这些都是你只能在Netflix上看到的非常强大的作品。Scott和Bella正在创造更多不可替代的游戏。所以，当你考虑定价问题时我们如何为广泛的消费者需求提供广泛的选择?当我们寻求为世界各地的更多会员提供服务时，我们希望使这个范围更广，并试图以不同的价格点提供适当的价值，我们在扩大这个范围方面做得很好。

然后你会想。有两个增量订阅者池。在世界各地我们还没有深入渗透的国家有很多人，我们有更多的机会去吸引他们。其中一个原因是，有些人在观看Netflix的视频，却没有付钱给我们，这基本上是在借用别人的凭证。我们的目标是在今年基本上解决这种情况，并将其中许多人转换为付费帐户，或让帐户所有者为他们付费以获得足够的订阅。但无论哪种方式，我们都在寻求将我们所提供的观看价值货币化。除此之外，回到Spence的评论，即使是我们最渗透的市场，总电视时间的8%，这可能是一个相对狭窄的长度来考虑广泛的竞争娱乐产品。因此，我们有巨大的机会来增加用户粘性组件。我们认为，如果我们在各个方面都做得很好，我们就能达到这个目标，这意味着我们有巨大的机会来提供更多的娱乐价值，我们相信，随着时间的推移，收入也会随之增加。

杰西卡·赖夫·埃利希

在我们讨论密码共享之前，还有最后一个广告问题。你现在有大约10年的时间来制作自己的IP。有没有想过提供快速服务，免费广告支持电视?

Ted Sarandos

是的。听着，我们现在对所有这些不同的模式都持开放态度，但今年我们有很多事情要做，包括付费分享、我们推出的广告，以及我们试图向会员提供的一系列内容。所以我们肯定会密切关注这部分内容。

杰西卡·赖夫·埃利希

那么，在密码共享方面，是什么促使消费者愿意为每次分享支付3美元或4美元，而不是使用自己的个人资料成为用户呢?是负担能力吗?还有别的事吗?你想要什么?

格雷格•彼得斯

是的。我认为，不同的借款人有不同的动机。因此，这其中有一部分是经济驱动的，而我们正在努力做的一部分是，我们正在对这种情况做出反应，并找到合适的价格点，无论是就个人账户还是forte的额外成员而言。很明显，广告支持计划给了我们机会在我们有广告的国家为消费者提供更低的价格。一部分是我们所说的随意共享，人们可以支付，但他们不需要，所以他们借了别人的账户。因此，我们的工作就是给他们一点鼓励，并创建一些功能，使过渡到他们自己的账户变得容易和简单。所以我们有一个基本的档案导出功能，它允许你带着你的浏览历史和所有好的推荐。所以就你的观点而言，有一系列的动机，我认为我们将能够为不同地方的人们提供一系列的解决方案。

杰西卡·赖夫·埃利希

你能提供一些细节吗，包括将借款人转换为付费账户的时间框架?

格雷格•彼得斯

是的。所以我们一直在努力工作，试图做一些深思熟虑的实验，让我们的成员告诉我们，什么样的解决方案适合他们。这就是我们在过去几个季度所做的测试。我们觉得我们已经有了一套很好的功能。这是我提到的个人资料导出，但还有一堆帐户管理功能，我们认为是重要的，使这种体验为人们工作。我们准备在本季度晚些时候推出。我们会在不同国家的情况下进行调整，但我们会在接下来的几个季度看到这种情况的发生。我认为值得注意的是，这不会是一个普遍受欢迎的举动，所以会有现有成员对这一举动感到不满。我们会看到一个消去反应。我们认为这与我们提高价格时看到的情况类似。因此，在一段时间内，我们会有一些增加的流失。但一般来说，我们所做的具体改变，我们会看到人们成为新的订阅者，本质上是借款人创建他们的账户，或者通过不久之后的额外会员增加货币化。显然，我们的工作是继续增加价值，对吧，提供更多令人惊叹的游戏，让人们迫不及待地想要看到，这是否能让那些用户满意，让他们做出转变，还是赢回那些已经关闭服务的人，让他们在未来的几个月或几年里重新使用服务。

斯宾塞诺依曼

杰西卡，抱歉，我只是，也许只是因为我们在信中提到了一点，但只是在时间和指导方面稍微强调一下。格雷格刚刚讲过的那些动态，因为我们在第一季度晚些时候开始推出这个，基于时间，我们谈论的是，我们预计第一季度的付费净增加将有适度增长，但有点非典型的季节性，通常第二季度的广告付费会比较疲软。这可能是一个更大的净增加季度。最重要的是，我们最关注的显然是收入。这是我们的主要指标。你在指南中看到的是，从推出付费分享到扩大广告规模的这些收入举措，在第一季度并不多见，这就是为什么我们预测第一季度收入增长8%，外汇中性。但在这一年里，随着我们在整个业务范围内广泛推广页面共享，我们预计收入将加速增长，然后显然，规模将在全年增加，这是一个更渐进的建设。我只是想强调一下，这是你们在指导中看到的。

杰西卡·赖夫·埃利希

考虑到付费分享和广告的收入驱动因素，你如何看待今年的价格上涨?是不是太复杂了?你觉得怎么样?

格雷格•彼得斯

我想说，你描述的两项举措代表了我们23年定价策略的主要内容。我们预计它们的收入都将是正的，收入将显著增长。根据斯宾思刚才提供的细节。现在已经说了，我们的核心定价方法在理论上保持不变，所以我们将看看我们的会员给我们的指标，并寻找我们已经做得很好的机会，为他们创造更多的价值，为特定的客户群体，特定的层次和特定的国家，我们认为我们在为他们提供更多的娱乐方面做得很好。然后我们会回过头来，投机地要求他们多花一点钱，这样才能保持良性循环，真正把钱投入到令人难以置信的内容和故事中去。也许，泰德，我不知道你是否想要突出你在那边看到的评论。

Ted Sarandos

不，我想说的是，内容的海量将使付费分享计划发挥作用。这将使广告发布工作，将继续增加收入工作。所以电影和电视都是如此。这是人们必须看的内容，而Netflix给了我们这样做的能力。我们为我们的团队感到非常自豪，他们有能力保持月复一月、季度复一季度的业绩，并在我们的消费者真正关心的所有不同市场领域继续增长。所以，对我来说，这是所有这些倡议工作的核心，我们现在在这方面有优势。

杰西卡·赖夫·埃利希

但你们惊人地继续扩展内容类型，正如你们所提到的，这显然会提高用户粘性。但最近的新类型，你在上月末在你的平台上介绍的是健身。

Ted Sarandos

是时候制定你的新年计划了。

杰西卡·赖夫·埃利希

在线上一节课的价格可能相当于订阅一节课的价格。所以，虽然很多工作都在我们的胃口范围内。我的意思是，它们很简单，但却具有欺骗性。你能谈谈你在这个领域的计划吗?当你开发更多内容时，就像我说的，它真的会为任何愿意在其他地方工作的人带来价值。那么，你如何定义成功呢?关于与耐克的合作经济，你有什么可以借鉴的吗?

Ted Sarandos

是的。我们不能评论合作伙伴的经济状况，但我可以告诉你，我们一直都远离健身这一类别，因为你知道，在很多情况下，健身在网上都是免费的。但我们认为，如果我们能与一个伟大的品牌合作，耐克当然是健身领域的领先品牌，拥有制作精良的内容，这就是我们的内容，然后让我们走出去，看看我们的会员是否重视这一点。我们将在订婚中看到这一点，看看我们能从那里得到什么。所以，我认为通过这种方式，与一个优秀的合作伙伴和高质量的内容本身合作，我们会进行一个非常好的测试，人们是想用Netflix来塑形还是恢复身材。如果有，我们愿意继续供应。如果他们不同意，我们就继续调查。所以，这是我们的一种方式，我们能够与优质品牌合作伙伴在非常高端的市场上进行测试。

杰西卡·赖夫·埃利希

一直有人猜测你会尝试体育运动，这对许多人来说是一项昂贵的租赁业务。提供广告服务会改变你对提供体育服务的看法吗?你对WWE的任何想法都是可以出售的，我认为这可能是可以拥有的内容，就像对体育的任何看法一样。

Ted Sarandos

是的。我想说的是，在体育领域，我们的立场一直是一样的，那就是我们真的-我们不是为了职业利益而反对体育运动，我们还没能弄清楚如何在我们的订阅模式中通过租用大联盟体育赛事来实现利润。不是这么说的，这是不会改变的。我们将对此持开放态度，但这就是今天的情况。在WWE，我们一直都有很多并购活动。我们都看了，但没有什么可以评论的。

杰西卡·赖夫·埃利希

这个术语在你对现场活动的投资中起作用了吗?虽然生活喜剧特别节目似乎在现场直播之外也有价值，但其他事件，比如你刚刚宣布你将主持美国演员工会奖，显然是体育。它们的寿命相当短。那么，你如何平衡现场投资和潜在的广告收入呢?

Ted Sarandos

我认为这就像其他爬行/行走/奔跑场景的一部分，我们真正关注的是我们的内容是否能够创造性地受益于直播。所以，我们的一个比赛系列的结果显示，我们有一个重聚的节目，驱动新闻或像SAG奖和机会吸引观众现场。因为我们有足够的空间，我们可以围绕现场活动和所有我们的会员可能喜欢的事情做几个小时的肩膀节目。所以，我认为，正如你所知道的，电视直播并没有什么特别新颖的地方。但我们正在尝试，从我们的克里斯·洛克现场演唱会开始，试图在现场为那些独特的更令人兴奋的事情创造兴奋。

杰西卡·赖夫·埃利希

《玻璃洋葱》在影院的限量发行取得了令人难以置信的成功。但是，对于一些人来说，你似乎因为没有在第一周之后继续拍摄而损失了很多钱，你有什么遗憾吗，或者你能给我们谈谈你对电影策略发展的看法吗?

Ted Sarandos

嗯，我对《玻璃洋葱》上映的各个方面都感到兴奋，首先是瑞安·约翰逊，他的伟大电影，还有斯科特·斯图伯和电影团队，他们把它带到桌子上。我想你们看到的是非常激动人心的一幕。这部电影的上映带动了很多人，我们创造了大量的需求。我们通过订阅服务满足了这一需求。我们的核心业务是为我们的会员制作电影，让他们在Netflix上观看，这是我们真正专注的地方，其他一切都是一种策略，让人们对这些电影感到兴奋。

杰西卡·赖夫·埃利希

你想要像周三那样的全球大热吗?你似乎有很多方法可以推动盈利。我知道只是停留在边际上。比如周三的化妆品在纽约市的每一家MAX店都被抢购一空。你在任何地方都买不到。你们是否参与了这类消费产品，或者这只是一种吸引粉丝、提高参与度的方式?

供应商Ted Sarandos

这是一个小-主要是燃料参与和燃料粉丝。事实上，我们确实参与其中。我们拥有的内容，确实为我们的消费产品业务带来了很多收入。但最主要的动机是为了吸引粉丝。Greg之前也提到过，这些内容对我们平台文化的影响。在我们的收益报告中，我们提到了Lady Gaga的那首歌在11年后的周三回归。但这并没有提到，今年我们实际上重新进入榜单的四首歌，有些从未登上榜单，有些已经离开榜单40年了，分别是金属乐队、凯特·布什和抽筋乐队。这对文化的影响，索菲亚·卡森的音乐事业因为紫心勋章而起飞。珍娜·奥特加周三在Netflix上线的第一周就获得了1000万名社交媒体粉丝。所有这些在Netflix上建立了巨大事业的人，然后不得不拥有自己的公司，在许多情况下销售自己的化妆品，成为令人难以置信的有影响力的人。所有这些业务都是因为我们这个分销平台的影响力，以及它令人难以置信的用户界面，基本上可以接受像《星期三》这样的东西，这不是人们预测人们会像他们一样喜欢它的一个大跳水。UI可以在发布的早期捕捉到这种活动，并将其推出，使其成为我们历史上全球观看人数最多的节目之一。我们确实使用消费类产品来加强粉丝圈。可以是任何事情，比如化妆，比如周三，就像你说的，或者甚至是一只手搭在你的肩膀上。

斯宾塞诺依曼

是的。你永远不知道周三会在哪里出现。我确实得到了一个谈论的机会，冒着回到管理层变动的风险说，我对这些变化感到兴奋。我会怀念可能不会经常见到里德，因为他支持格雷格和泰德。所以，我只是带了一点加强的东西，尽管里德不会去任何地方。但通过这种方式，我每天都能得到一点强化。

斯宾塞王

杰西卡，我们还有时间回答最后一两个问题。我只是想确保你有机会问保证金或其他你可能想问的问题。

杰西卡·赖夫·埃利希

那么，让我们离开内容。自由现金流。首先，这是一个拐点，22年有16亿美元，23年大约有30亿美元，24年可能有40多亿美元。你能不能谈谈，从历史上看，你一直是建造多于购买。随着现金开始加速流动，这种理念是否会发生变化?你能谈谈总体的资本优先级吗?是什么推动了营业利润率的增长?

斯宾塞诺依曼

斯宾塞，不如你先说说资本配置哲学吧?

斯宾塞王

当然。由于杰西卡。因此，正如我们在信中所说，我们的资本结构政策或配置指导不会有任何改变，这是首先，也是最重要的，对核心业务进行再投资，然后进行选择性收购。这些是主要的优先事项。除此之外，如果我们的现金超过了我们的最低现金水平，这大致相当于我们两个月的收入，那么我们将把它返还给股东或我们的股票回购计划。

斯宾塞诺依曼

是的。我可以从边距开始。这是一种解释。但如果你愿意，就近期而言，我们对23年的展望，然后是一般的，是什么推动了我们的展望。但你在信中看到的，坦率地说，它可以追溯到很久以前。如果我们回到2022年初，当我们看到收入增长放缓时，我们说:“我们将设法实现19%至20%的目标营业利润率，外汇中性利率为2022年1月。”我们年底的利润率为20%，处于这个区间的高端。现在，当我们把这一页翻到1923年，首先，我要说的是，就我们所谈论的一切而言，我们对前进的道路非常乐观。我还想强调的是，在短期内，能见度比一般情况下要低得多，因为我们正在谈论的这些事情，就我们的收入计划而言，无论是扩大我们的广告平台，推出页面共享，都还没有在全球推广，这些都是早期的事情。所有跨国公司都有一定程度的宏观不确定性。所以，这是一个关于预测的可变性的警告。

斯宾塞诺依曼

是的。你永远不知道周三会在哪里出现。我确实得到了一个谈论的机会，冒着回到管理层变动的风险说，我对这些变化感到兴奋。我会怀念可能不会经常见到里德，因为他支持格雷格和泰德。所以，我只是带了一点加强的东西，尽管里德不会去任何地方。但通过这种方式，我每天都能得到一点强化。

杰西卡·赖夫·埃利希

坚持几分钟的内容。当地语言击中了一栋建筑，但告诉我美国语言击中了什么。你怎么看待你170亿美元左右的内容预算在不同类型或语言之间的分配?有没有什么方法可以把它解析出来?

Ted Sarandos

是的。这是一个艰巨的任务。观察世界上哪些地方的收视率在增长，哪些地方收视率在下降，哪些地方的收视率在不足和过度，这是一项艰巨的工作。斯宾塞和他的团队支持贝拉和她的团队进行这些分配，在电影和电视之间，在当地语言和什么之间，真正有趣的是，没有那么多全球热门节目，这意味着世界上的每个人都看同样的节目。《Squid Game》在这方面非常罕见。周三看起来就像这两个中的一个，在这种情况下非常罕见。

有一些国家，比如日本，甚至是墨西哥，都非常偏爱本土内容，即使我们在当地有很大的成功。每隔一段时间，像《Squid Game》这样的游戏就会在美国大受欢迎。想想在第四季度，我们几乎每周都会推出来自韩国、西班牙、哥伦比亚、日本和波兰的十大非英语游戏。因此，这种当地语言投资的好处和早期这样做的好处是，我们在这些国家变得非常出色。这些内容团队不仅制作人们想看的内容，还制作引领行业的内容。让网飞公司同时为墨西哥和德国制作奥斯卡金像奖入围影片，在奥斯卡历史上从未发生过。这真的很了不起。我之前提到过西线的无战事以及BAFTA的成功。请记住，这些投资很重要，因为它实际上增加了Netflix在全球的可访问观众总数。因为如果我们只是为全世界提供英语内容，我们将主要吸引以西方为中心的观众，但我们的目标受众是世界上任何地方的电视观众。

斯宾塞王

杰西卡，我们还有时间回答最后一两个问题。我只是想确保你有机会问保证金或其他你可能想问的问题。

杰西卡·赖夫·埃利希

那么，让我们离开内容。自由现金流。首先，这是一个拐点，22年有16亿美元，23年大约有30亿美元，24年可能有40多亿美元。你能不能谈谈，从历史上看，你一直是建造多于购买。随着现金开始加速流动，这种理念是否会发生变化?你能谈谈总体的资本优先级吗?是什么推动了营业利润率的增长?

斯宾塞诺依曼

斯宾塞，不如你先说说资本结构政策吧?

斯宾塞王

当然。由于杰西卡。因此，正如我们在信中所说，我们的资本结构政策或配置指导不会有任何改变，这是首先，也是最重要的，对核心业务进行再投资，然后进行选择性收购。这些是主要的优先事项。除此之外，如果我们的现金超过了我们的最低现金水平，这大致相当于我们两个月的收入，那么我们将把它返还给股东或我们的股票回购计划。

斯宾塞诺依曼

是的。我可以从边距开始。这是一种解释。但如果你愿意，就近期而言，我们对23年的展望，然后是一般的，是什么推动了我们的展望。但你在信中看到的，坦率地说，它可以追溯到很久以前。如果我们回到2022年初，当我们看到收入增长放缓时，我们说:“我们将设法实现19%至20%的目标营业利润率，外汇中性利率为2022年1月。”我们年底的利润率为20%，处于这个区间的高端。现在，当我们把这一页翻到1923年，首先，我要说的是，就我们所谈论的一切而言，我们对前进的道路非常乐观。我还想强调的是，在短期内，能见度比一般情况下要低得多，因为我们正在谈论的这些事情，就我们的收入计划而言，无论是扩大我们的广告平台，推出页面共享，都还没有在全球推广，这些都是早期的事情。所有跨国公司都有一定程度的宏观不确定性。所以，这是一个关于预测的可变性的警告。但我们看到的是，我们看到了加速收入增长的道路，我们对未来23年的高度信心，我们现在的指导是21%至22%的外汇中性营业利润率，与2022年1月相同。我们现在进入新年，所以我们把时间提前到1月23日，按照目前的利率，我们的运营利润率指导范围是18%到20%。

所以，现在23年的外汇中立，我们将在这个区间内实现至少18%到20%的运营利润率指导。因此，利润率在增长，绝对利润在增长。真正反映在这一点上的是，随着我们扩大广告规模并推出付费分享，我们对全年加速收入的能力有很高的信心。通过Ted在电话会议上所讨论的一切，我们对改善服务和我们的内容板的实力有很高的信心。此外，我们还将继续严格管理我们的成本结构。在22年下半年，随着我们的支出增长放缓，我们将在23年继续保持这一势头。因此，这一切都符合我们的目标，即健康增长的两位数收入增长，并在全年加速这种收入增长，扩大我们的绝对利润和利润率，然后增加正的自由现金流。所以，这一切都反映了一个大警告，即近期的能见度比一般情况下要低一些。这是我们将继续努力解决的问题。很明显，在接下来的几个季度里，我们会了解到更多信息，在我们推出付费分享的几个季度里，我们会酌情更新指引。但这就是你所看到的产生现金流的原因，我们相信在所有这些因素的作用下，在同样的现金支出水平下，我们将有超过30亿美元，一年至少有30亿美元的自由现金流。

斯宾塞王

斯宾塞，谢谢你的回答杰西卡，谢谢你所有问题中的最后一个问题。在我交给里德做结束语之前，我只想说，作为奈飞的长期员工，在此之前，作为奈飞多年的分析师，里德，能和你一起工作是我的荣幸。我代表Netflix的全体员工，感谢你们在过去25年里为我们和公司所做的一切，我们都为下一个篇章感到超级兴奋，你将担任我们的执行董事长，泰德和格雷格将担任我们的联合首席执行官。

斯宾塞诺依曼

斯宾塞，我只是，因为我没法处理这件事。我也想感谢里德。我知道这不是告别。但这真是太棒了。在过去的四年里，你作为我们的领导，我有了一段难以置信的经历，从工作到人性，我学到了很多。我很激动能和格雷格，泰德还有你开启新篇章超级激动。谢谢你，里德。

Reed Hastings

谢谢大家。这当然不是再见。我在Netflix的成功上投入了大量资金。到目前为止，我已经举行了83次业绩电话会议，说实话，我很喜欢它们。我喜欢这种互动。但现在是时候让格雷格和泰德以及团队来领导了，我会参加准备会议，但这将是我最后一次在屏幕上发布业绩。总的来说，我想说我们的头25年是好的，我对Netflix在我们扩大的领导团队下的未来25年非常兴奋。令人高兴的是，我们的股东和成员都很满意，我只想感谢你们所有人的支持，并期待继续取得更大的进展。谢谢大家。