要挑选2023年的赢家 就要看看2022年的输家lg...

　　寻找今年可能跑赢大盘的股票的一个好地方是去年跌幅最大的股票名单。

　　这是因为这类股票通常会大幅反弹。但即使是考虑购买它们也需要勇气：标准普尔1500指数中表现最差的10％的股票在2022年平均下跌了62.6％，是指数本身19.1％跌幅的三倍多。

　　某一年表现最差的公司往往会成为下一年的赢家，这似乎有违直觉。但根据逆向投资者的说法，这是有道理的:投资者往往反应过度，促使亏损股票的跌幅甚至超过基本面所允许的水平，这为大幅反弹创造了前提条件。

　　还有一个非逆向投资的原因：在年底，因税收损失而抛售的股票将集中在那些已经损失最大的股票上，因为这些股票的抛售将使纳税人能够保留最多的资本利得，从而避税。这将导致这些股票受到比以往任何时候都更大的抑制。一旦因税收损失而造成的人为抛售压力减轻，这些股票通常会反弹。

　　这种反弹效应的一个经典例子是2020年油气股的糟糕表现，以及它们在2021年的惊人反弹。能源精选板块SPDR在2020年落后标准普尔500指数49个百分点，然后在2021年超过基准指数26个百分点。

　　最近的另一个例子是所谓的“道指狗”（Dogs of the Dow），即在每个日历年初投资于道指30指数中股息收益率最高的10只股票的投资组合。这10家公司通常都是前一年表现最差的。

　　虽然道指成分股并不总是跑赢大盘，但从长期来看，它们的平均表现是这样的。2022年就是这样的一年。以去年年初道指收益率最高的10只股票为例。在上一个日历年——2021年，这10家公司整体落后于道琼斯工业平均指数6.4个百分点。相比之下，在2022年，它们平均比道指高出10.9个百分点。

　　避免价值陷阱

　　不过，有必要强调的是，并非某一年的所有大输家都能在接下来的一年跑赢大盘。有时会有很好的理由来解释为什么某一年表现最差的公司会损失那么多，因此在接下来的几年里也可能继续损失。如果你购买这样的股票，你就冒着跌入所谓“价值陷阱”的风险。

　　为了减少这种可能性，下面的表格只包括了去年亏损的股票，这些股票目前至少被我的审计公司监测的业绩最好的通讯公司推荐购买。我只关注了标普1500指数SP1500中的100只股票，它们在2022年的回报率是最差的。其中有20家是由至少一份表现最好的通讯推荐的，并根据它们在2022年的表现按升序排列。