业绩增长迎来拐点，消费品巨头新年有望大幅上涨lg...

　　摩根士丹利表示，现在是时候强力买入Church & Dwight的股票了，因为这家消费品制造商在经历了惨淡的2022年之后，将会在新的一年实现迎来上涨。

　　周一该投行将Church & Dwight的评级从与平于大市上调至增持，并将目标价从82美元上调至91美元。新的目标意味着大摩认为该股将有超过11％的上涨空间。CHD的股价在周二盘前交易中小幅上涨。

　　大摩分析师Dara Mohsenian写道，Church & Dwight的股价在2022年下跌了21％，比宝洁、Colgate-Palmolive、可口可乐和百事可乐等竞争对手相比，表现落后2％，创历史新高。

　　不过，Mohsenian表示，在该公司实现预计将高于市场共识预期的营收和毛利率复苏之前，近期CHD股价下滑提供了一个令人信服的切入点。

　　未来利润率扩张

　　摩根士丹利表示，受供应链挑战、零售商库存减少导致消费者非必需品类大幅下滑以及新冠疫情后维生素需求正常化的影响，Church & Dwight在2022年营收和每股收益低于预期并导致股票表现不佳是“合理的”。

　　但Mohsenian写道，Church & Dwight预计2023年将出现根本性转变，有机销售和毛利润率数据将高于预期。我们认为2023年的市场共识每股收益预期是合理的，即使假设有销售和管理费用再投资，下半年可能有潜在的上升空间。

　　受核心业务持续增长势头以及Waterpik、Flawless和维生素等问题领域逆风缓和的推动，Church & Dwight的营收增长有望在2023年重新加速。摩根士丹利目前预计，2023年下半年CHD的有机销售将强劲增长6.4％，表现远超2022年，并领先于同行。

　　Mohsenian说:2023年，Church & Dwight也将受益于更高的营销、更规范的促销和供应链的复苏。此外，我们认为该公司的毛利润率可能会在第二季度出现高于市场共识的上涨，这在更大程度上是由行业驱动的，但对CHD的影响更大，因为它倾向于使用美国树脂，而且与同行相比对欧洲成本敞口更低。

　　摩根士丹利下调了对Church & Dwight的每股收益的预期，使其更符合市场共识预期，但该投行表示，如果今年下半年该公司的EPS出现上行，也不会感到意外。

　　Mohsenian说:虽然我们承认，在收购了更多消费者非必需品业务（Waterpik/Flawless）后，CHD的投资组合相对而言不那么有吸引力，但它们只占销售额的10％，而且CHD在较弱的宏观环境中作为消费降级受益者的安全地位，以及基本面在下半年的再加速，都指向该公司的2023年估值倍数明显扩张。