2023年1月13日,证监会发布《证券经纪业务管理办法》,自2023年2月28日起实行。
核心观点:
《管理办法》按照“回归本源、丰富内涵、加强规制、有序发展、保护客户”的思路作出规定。一是明确经纪业务内涵,强调经纪业务属于证券公司专属业务;二是加强客户行为管理,要求证券公司严格履行客户管理职责;三是优化业务管理流程,强化事前、事中、事后全流程管控;四是保护投资者合法权益,要求证券公司应当将交易佣金与印花税等其它税费分开列示,不得违反规定限制投资者转户、销户;五是强化内部合规风控,防范经纪业务风险;六是严格行政监管问责,要求证券公司及相关人员严格落实监管要求,违反规定的将依法从严采取措施。
《管理办法》进一步规范经纪业务,引导行业高质量发展。证券经纪业务是券商的传统及基础业务,由于证券经纪业务同质化严重,在行业竞争激烈的背景下,近几年佣金费率有所下滑。此次《管理办法》的出台,预计将引导证券经纪业务转向以客户为中心,注重客户本身与其实际投资的匹配度,增强证券经纪业务的透明度和合规度,提高业务质量,持续助推行业规范有序发展。同时,《管理办法》规定,收取的佣金不得明显低于证券业务服务成本,不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传,有利于引导行业经纪业务健康发展,加强专业增值服务的提供。
投资建议:《管理办法》的推出有助于引导并规范证券行业经纪业务高质量发展,同时有助于缓解市场对于行业费率快速下滑的担忧。目前证券板块估值处于较低水平,市场情绪逐步回暖,给予证券板块“推荐”评级。建议关注中信证券、中金公司、国联证券、广发证券、东方财富。
风险提示:宏观经济下滑;行业政策重大转向;市场大幅波动、交易额显著回落。