多重利好叠加的方向lg...

2023年第一周全球主要股市都迎来开门红，上证指数已经五连阳，单周上涨2.21%;创业板周涨3.21%，后来居上。行业板块方面，计算机、建材、通信领涨，热点题材轮番表现。北上资金大幅净买入逾200亿元，已经连续第9周净买入。此外，恒生指数继续强势反弹，欧股全线走强，美股三大股指也有温和上涨。

来源：Wind

上周国内增长政策又有利好。相关部门建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。此外，有关部门指出，要大力支持购买第一套住房，首付比、首套利率该降的都要降下来。合理支持购买第二套住房，以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持，对2023年房地产市场企稳回升很有信心。

上周末相关人员又提到，鼓励住房、汽车等大宗商品消费;货币政策加大向民营企业的倾斜力度，保持信贷总量有效增长，推动降低综合融资成本;丰富民营企业融资渠道，支持其通过发行股票债券获取更多金融资源等内容。

而海外劳动力市场放缓，又增添了新的利好。上周五公布的数据美国12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人。且12月工资经济显著降温，平均每小时工资环比仅增长0.3%，低于市场预期0.4%;同比增长4.6%，同样低于市场预期的5%。数据公布后美股上涨，美元指数回落。

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此前披露的12月美相关部门议息会议纪要，强调了工资与非核心服务经济之间的密切关系，因此工资增长放缓，可能削弱美相关部门的鹰派立场。目前市场对美国CPI数据回落预期较为充分，但今年会不会降息，仍然有较大不确定性。

总体来看，目前上证指数在3150点附近，A股整体估值还是在历史低位。随着本轮公共卫生防控冲击减弱，市场交易的主要逻辑可能还是会回到经济复苏上来。配置方向上，短期地产、消费、出行等链条仍然是政策密集出台下,复苏较快的领域;中长期国产替代、制造业升级相关板块仍然具备较好的投资机会。(详见《黄岳：把握“恢复”与“升级”主线》)。

地产反转、促销费、公共卫生防控优化、关税豁免延长、外资流入等多重催化下，家电行业的行情弹性较大。从近期层出不穷的地产融资和销售支持政策来看，2023年地产竣工面积有望恢复较快增速，对空调、厨电等需求构成支撑。

据不完全统计，12月以来，全国超过40地宣布启动消费券发放相关活动，包括北京、广东、福建、海南、湖北等多省市。新一轮消费券呈现发放领域有侧重、投放渠道多元等特点。从消费券支持的消费类别来看，商品消费集中在汽车、家电、家具等大件领域。

短期来看，工厂生产、物流运输等方面一定程度上受到了公共卫生防控的影响，出货可能会下降。但本轮公共卫生防控冲击过后，国内经济将逐步修复，内销有望较好发展。

外需方面，近期，美国贸易代表办公室发布声明，将原定于在2022年年底到期适用于352项中国商品的关税豁免延长九个月，即将豁免到期日延后至2023年9月30日。

根据声明，这些中国商品主要为工业零组件和消费商品，涉及的家电品类包括空气炸锅、吸尘器、扫地机器人和空气净化器等。关税豁免延长，将有利于厨房小家电和清洁电器等产品的出口。

从去年11月地产政策转向，到12月公共卫生防控放开，美元兑人民币的汇率已经从高点7.3下降到6.82，升值幅度超过6%，北上资金也出现加速回流迹象。随着美相关部门加息力度放缓，长期ROE高、现金流好的家电行业明显受到青睐，外资持股比例快速提升，可以关注家电ETF(159996)的布局机会。(详见《徐成城：“扩大内需”政策红利来袭，家电板块是否有望复苏?》)。

家电行业北向资金持股占比，来源：Wind

上周末备受关注的医保谈判结束，本轮医保谈判从1月5日开始，1月8日结束，共343个品种通过形式审查参与谈判，其中目录外品种198个，目录内品种145个。预计在肿瘤、自身免疫疾病、糖尿病、麻醉等众多领域，创新药都有望进入快速放量阶段。

2017年以来，国产创新药取得了很大的发展，本轮医保谈判后，国产创新药的占比将进一步提高。医保谈判从2017年开始，逐步趋于常态化，谈判规则持续完善，平均降幅逐步趋于稳定。

在“简易续约”的续约谈判规则下，独家品种降幅预计会进一步趋于缓和。从量上来看，绝大部分创新药进入医保之后能实现放量增长。医保谈判的常态化趋势下，将驱动企业加快创新，医药也将回归创新驱动主线，相关标的可以关注生物医药ETF(512290)、创新药沪深港ETF(517110)。(详见《医药：短期谨慎乐观，长期底部向上》、《医药：超跌反弹，人心思涨》、《医药：我不是最便宜了，但还在底部区域》)。

（来源:界面AI）

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