国元证券：给予宝信软件买入评级，目标价位54.4元lg...

国元证券股份有限公司耿军军近期对宝信软件进行研究并发布了研究报告《事件点评：股权激励计划落地，长期持续成长无忧》，本报告对宝信软件给出买入评级，认为其目标价位为54.40元，当前股价为44.8元，预期上涨幅度为21.43%。

　　宝信软件(600845)
　　事件：
　　公司于2022年12月29日收盘后发布《第三期限制性股票计划（草案）》等公告。
　　点评：
　　发布第三期限制性股票计划草案，首次授予的激励对象不超过860人
　　本计划拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票，约占本计划公告日公司股本总额197618.0107万股的1.52%，其中，首次授予不超过2700万股，占授予总量的90.00%；预留300万股，占授予总量的10.00%。限制性股票的来源为公司向激励对象定向发行的宝信软件A股普通股。依据本计划授予的限制性股票（含预留）的授予价格为20.43元/股。首次授予的激励对象不超过860人，包括：公司董事，高级管理人员，中层管理人员，核心技术、业务等骨干人员。限制性股票授予后的24个月为限售期，限售期满后的36个月为解除限售期，限售期满且业绩条件达标时，将在未来三十六个月内分三批解除限售，解除限售的比例分别为33%、33%、34%。
　　业绩考核条件科学合理，彰显长期持续成长信心
　　本计划授予的限制性股票，在解除限售期的3个会计年度中，分年度进行绩效考核并解除限售，以达到绩效考核目标作为激励对象的解除限售条件。2023-2025年度，净资产收益率分别不低于17.3%、17.5%、18%，且都不低于同行业对标企业75分位值。2023-2025年度较2021年度净利润复合增长率都不低于15%，且都不低于同行业对标企业75分位值；2023-2025年度净利润现金含量都不低于90%。本计划公告时，首次授予限制性股票总成本估计约为55863.00万元，该成本将在本计划限售期、解除限售期内进行摊销，在管理费用中列支，假设2023年1月初授予，则2023-2026年摊销金额分别为：20110.68、20110.68、10893.29、4748.36万元。
　　中钢集团整体划入中国宝武，公司有望受益
　　根据国务院国资委官网，2022年12月，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司。公司的最终控制方是中国宝武钢铁集团有限公司。根据公司2021年年度报告，公司关联交易前五名分别是：马钢股份、宝钢股份、湛江钢铁、宝钢德盛、梅山钢铁，均为中国宝武旗下企业。长期以来，公司持续为集团内公司提供IT服务，本次重组有望给公司带来新的业务增量。
　　盈利预测与投资建议
　　公司在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。参考前三季度的经营情况，调整公司2022-2024年的营业收入预测至133.10、166.63、202.83亿元，调整归母净利润预测至20.95、26.83、33.71亿元，EPS为1.06、1.36、1.71元/股，对应PE为38.78、30.29、24.10倍。过去三年公司PE主要运行在35-80倍之间，给予公司2023年40倍的目标PE，目标价为54.40元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　IDC机房建设、上架速度低于预期；钢铁行业整合及景气度不及预期；工业互联网业务发展不及预期；PLC产品推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利22.19亿，根据现价换算的预测PE为40。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝信软件（600845）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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