12月信用债取消规模预计超过1200亿lg...

　　金融界12月20日消息 数据显示，截至2022年12月17日，11月以来共有234只信用债取消发行，规模合计达1,681.61亿元；共有8只信用债推迟发行，规模合计达62.80亿元。在信用债发行方面，11月总发行量为8,633.91亿元，同比下降26.66％，净融资额为-1,435.35亿元。

　　东吴证券称，在政策调整、资金面收敛、市场情绪负反馈，加之理财赎回等因素影响，近期出现的信用债大规模取消发行。

　　具体来看， 11月以来，流动性边际收紧，叠加房地产利好政策集中出台和疫情防控优化政策落地的影响，债市看空情绪浓烈，短期债市大幅波动，导致理财产品破净，致使投资者恐慌性赎回。

　　11月下旬理财产品赎回潮一度有所缓和，但随着12月以来定期开放式产品的陆续开放，理财面临的赎回压力再次加大，导致各大理财子不得不抛售资产以换取流动性，一级市场则频现取消发行的情况。

　　哪些债券取消了发行呢？统计显示，首先是主体评级AAA级占比过半；从品种上看，城投债取消发行较多；从具体的区域来看，发达地区的央企、国企成为取消发行主力，而汇丰银行准备发行的3+3年期，30亿规模的商业银行债“22汇丰银行03”，也于11月16日取消，这是近两年唯一取消发行的金融债，表示本轮理财赎回潮对于高流动性的金融债影响也较大。

　　近三年信用债一级市场共计出现三次取消发行高峰。2020年11月份的永煤违约事件引起市场避险情绪升温，叠加融资主体融资成本大幅抬升，取消发行规模明显增加；2021年3-4月份，由于监管政策收紧，信用债发行门槛上行，导致发债难度增大，当月取消发行规模大增；而本轮取消发行潮，主要是受到负债端赎回因素影响。

　　从目前市场走势来看，二级市场仍未企稳，取消发行潮或短期难以结束，海通固收预计本月取消发行规模或超1200亿元，对比前两次取消高峰，规模、数量、占比均超过以往。

　　华福证券指出本轮信用债取消发行潮，对于部分债务负担重，流动性本就吃紧的发行人来讲是危险的。此类发行人对于到期或回售的债券通常是通过“借新还旧”的方式来进行滚续偿还的。若发行人可能没有做其他的资金准备，则是容易出现债券兑付技术性违约的情况。

　　东吴证券李勇团队则称，2022年11月以来债市利率明显上行。对于债券发行人而言，信用债融资成本过高，因而信用债取消发行的数量和规模也显著上升。

　　信用债作为企业直接融资的重要渠道，在整个社会融资中所发挥的作用已愈加明显，信用债取消或推迟发行会对社融造成一定冲击。11月新增社融19,900亿元，同比少增6,083亿元，其中企业债券净融资596亿元，同比减少3,410亿元，为社融最大拖累项。