本轮6只新股分析lg...

　　本轮6个新股分析：2个半导体行业公司，2个大公司分拆的子公司，2个平庸公司，其中萤石可以看看，但也有不小的问题。

　　一、杰华特（688141）

　　杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。目前公司产品以电源管理模拟芯片为主，在电源管理芯片领域拥有业界领先的全品类产品设计开发能力与产品覆盖广度，并逐步拓展信号链芯片产品，致力于为各行业客户提供高效率、高性能、高可靠性的一站式模拟集成电路产品解决方案。

　　模拟芯片行业公司，产品主要是面向汽车和电源管理，模拟芯片本来就是低端芯片且竞争激烈，在疫情前公司的毛利率只有15％上下，业绩持续亏损，21年缺芯潮叠加新能源汽车行业爆发，公司毛利率暴增到40％，收入和利润也同步暴增。但未来随着下游行业需求下行，公司业绩会相对承压，另外需要注意现金流的问题。

　　二、微导纳米（688147）

　　微导纳米主要从事微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售。从2020年起，受益于国家对高新技术产业的支持，微导纳米以原子层沉积技术为核心，向下游客户提供薄膜沉积设备、配套产品及服务。此外还开发了半导体薄膜沉积设备，获得了腾讯等多家知名半导体公司订单。

　　纳米级薄膜设备公司，下游主要是半导体和光伏等行业，面对激烈竞争产品毛利率持续下滑，增收不增利，利润在22年出现大幅下滑，这还是在政府补贴越来越多的情况下（21年补贴占利润达到70％以上），现金流糟糕，本质上并不是什么好行业，公司还面临专利诉讼问题。

　　三、川宁生物（301301）

　　川宁生物属于医药中间体制造企业，目前公司的主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体（7-ACA、D[1]7ACA和7-ADCA）、青霉素中间体（6-APA和青霉素G钾盐）和熊去氧胆酸粗品等，是国内生物发酵技术产业化应用规模较大、抗生素中间体领域产品类型齐全、生产工艺较为先进的企业之一，曾入选工信部2017年第一批绿色制造体系示范名单，是新疆首家入选医药企业。

　　科伦药业分拆上市，国内最大的抗生素和注射剂公司，科伦此前的绝对核心业务，但在科伦转型创新药后，果然分拆核心业务去获得融资，周期性行业，但在限抗令后，随着小公司淘汰出局，市场不断寡头集中，公司利润开始出现拐点，但作为偏上游的传统抗生素类药物，周期仍存在，上市时是周期最景气的时候，未来需要注意业绩的波动。估值够低则可适当关注，注意公司高负债的问题。

　　四、萤石网络（688475）

　　萤石网络的主营业务分为智能家居产品、云平台服务和计算机软件3大类，其中智能家居又分为智能家居摄像机、智能入户、其他智能家居产品、配件产品等，具体产品有室内室外云台机、室内防水机、智能猫眼、智能门铃、智能门锁、智能传感器、智能屏、智能中控、儿童陪护机器人、扫地机器人、儿童可视手表等。萤石网络的主营业务收入主要来自于智能家居产品，收入占比在85％左右，公司云平台服务业务保持稳定，占比超过10％。萤石网络的智能家居产品主要通过境内销售。海康威视持有萤石网络60％的股权，青荷投资持有40％的股权。

　　海康子公司分拆，主要是智能家居产品，核心产品是海康的老本行家居摄像机，虽然是相对新兴的行业，但也算是地产产业链的公司，因此未来业绩会有一定的压力，且公司产品并不是什么高科技产品，随着市场需求的扩大，几个巨头纷纷进入市场，未来的竞争比较激烈，公司也没有很高的护城河。过去几年业绩不错，特别是疫情后吃了一波红利，上市后可适当关注，需要注意和海康大量复杂的关联交易，或许存在为了上市做业绩的可能。

　　五、山外山（688410）

　　公司是一家专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的国家高新技术企业。基于原创性血液净化设备关键核心技术，公司开发出了血液灌流机、血液透析机以及连续性血液净化设备（CRRT），并自主开发出血液透析浓缩液、血液透析干粉等血液净化耗材，产品广泛应用于治疗各类急慢性肾功能衰竭、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种病症。

　　血透设备和耗材公司，非常传统的器械耗材行业，收入规模不大，利润比较少，行业是非常成熟的行业，没太大想象空间，公司具有一定的市场地位，研发能力也还可以，估值够低的话可以看看。

　　六、清越科技（688496）

　　清越科技是一家集研发、生产、销售于一体的中小显示面板的制造商，专注于为客户提供个性化的中小尺寸显示系统整体解决方案。经过多年的技术积累与产品迭代升级，目前公司已形成以PMOLED业务为主、电子纸模组与硅基OLED业务为辅的产品架构与业务格局。公司主营业务属于“新一代信息技术领域”之“电子信息”，符合科创板行业领域与科创属性要求，并且基于公司的研发创新能力与实际经营能力的各项指标符合两项科创板上市审核标准。

　　PMOLED公司，市场空间小，且清越科技的市场份额已近四成，上升空间更小。PMOLED面临被成本下降的AMOLED替代的风险，部分大客户采购额下降，PMOLED的产品营收增长也近乎停滞。公司利润率不断下滑，主要是新开发了低毛利率的模组加工业务，但增收不增利，且现金流糟糕，负债率大增，消费电子行业还在走下坡，不看好。