摩根大通表示,预计Vulcan Materials的股价表现将好于大市,因其估值已经改善,且其业务比竞争对手更能抵御住宅建筑降温的影响。
该投行策略师Adrian Huerta将Vulcan Materials的评级从中性上调至增持,目标价为200美元,较该股周三收盘价高11.7%。
他在给客户的一份报告中表示:在美国同行中,该公司对骨料的敞口最高,这是我们最青睐的产品,同时其地理位置也很有吸引力,而且基本上是多元化的。此外,它在基础设施方面的敞口最大。
摩根大通此次提高评级的一个驱动因素是Huerta不再认为Vulcan Materials的估值比竞争对手Martin Marietta Materials有溢价。尽管该公司对骨料的风险敞口较大,但这一比例已经下降。骨料是水泥的替代品,由于在公共建筑中更受青睐,定价更具防御性,因此对其有利。他说,预计全年骨料价格将上涨9%左右,还有进一步上涨的空间。
Huerta还看好这家建筑材料公司,因为与同行相比,该公司在基础设施领域的敞口最大。预计明年美国基础设施建设规模将增长3%至5%。而住宅建筑数量预计将下降10%至15%。非住宅市场表现将与预期持平,成交量可能在下降或上涨3%之间徘徊。
他补充说,Vulcan的地理敞口很有吸引力,而且基本上是多元化的,这对该股有利,因为美国各地的成交量不同。例如,他说,德克萨斯州、科罗拉多州、佛罗里达州和一些阳光地带州被认为是防御性更强的市场。另一方面,由于住宅建筑降温,加州将受到更大的打击——而且已经出现需求下降的情况。
今年迄今为止,Vulcan的跌幅超过了13%,但仍好于标准普尔500指数17.5%的跌幅。
Huerta保留了对Vulcan的竞争对手Martin Marietta Materials和Summit Materials的增持评级,并将Eagle Materials评级为中性。