震荡市投资如何应对？睿郡资产、希瓦私募、小丰基金有这些思考lg...

　　2022年雪球嘉年华主活动落下帷幕，本场雪球嘉年华既是对2022年资本市场的总结，也将为2023年的投资拉开序幕。在11月27日的巅峰对话中，23位嘉宾围绕医药、新能源等热门行业进行了解析，还对量化基金等关注度较高的投资策略做了分析，以及对于震荡市投资复盘和多元化资产配置等领域深度交流。

　　睿郡资产创始合伙人、执行董事杜昌勇表示，目前股票收益率具有极大吸引力，建议投资者适度乐观，适度提高对权益市场的配置，并提高对短期波动的容忍度。展望未来，杜昌勇认为，市场不会立即进入大牛市，更多的是结构性机会。

　　那在投资中该如何积极应对呢？

　　杜昌勇表示，会运作权益类相关联金融资产做风险控制和适度增强，有以下几条主线：

　　第一，寻找估值合理的优秀公司，特别是低估值、高分红、基本面又有适度改善的公司或许有不错机会；

　　第二，新材料、半导体领域会出现自主可控和进口替代机会；

　　第三，适度积极参与港股市场。从最近十年看，港股绝对估值基本处于1％分位，风险溢价率水平处于极端底部区域，但港股波动大，会采取相对均衡策略；

　　第四，可转债也是绝对收益的较佳工具。

　　提及当前布局时机，希瓦私募创始人梁宏指出，目前港股机会大于A股。对备受关注的茅指数、宁指数，他表示，两者各领风骚，谈论任何一类资产需要结合具体行业去看，行业分化比较大。以宁指数为代表的新能源领域，经过多年结构性行情演绎，大量资金都在此板块布局，虽然近期估值有一定下降，但未来整体性风光或许不再，局部领域尚有机会。茅指数看两方面因素，一方面看行业，因为跟宏观经济关联度大，随着近期反弹，后面不同行业有一定分化；另一方面看国内货币、财政政策如何释放，又偏向往哪个行业刺激，政策方向也会导致不同板块有巨大分化。

　　在创新药的投资方面，小丰基金基金经理张小丰表示，创新药行业在国内比较新，企业盈利周期靠后，对持续融资需求高，过去几年有泡沫，现在是剩者为王时代，一些没有竞争力的企业退出市场，未来竞争环境变好。从GDP宏观角度看，医药的开支占GDP的比例会逐渐上升，创新药类别占比极速上升，总量增长大。

　　青侨阳光基金经理林伟指出，A股创新药PE、PB的历史峰位约10％，港股低估程度更严重，未来修复空间大。生物医药有三大驱动力——经济发展、人口老龄化、科技进步，正好对应三种类型增长点，一是经济增长带来的医疗升级需求，如支付能力提升，创新药渗透率提升；老龄化对医疗行业有好处，GDP中医药支出超额状态是老龄化所带动；整个医疗体系不断升级，新技术持续创造新需求，增长点源源不断，整个价格体系也会往上走，需求会不断释放，这是整个行业景气的基础。

　　熙德博远资本创始合伙人李秋实认为，未来一两年港股、美股纳斯达克的生物医药企业存在大幅上涨的可能性。在美股、港股中，双抗、ADC医疗科技、数字医疗领域都存在弹性公司，一些隐形冠军和口腔、眼科、医美相关的器材或药，没有政策影响干扰、壁垒很高，也是未来看好的方向。