持续爆发！大行情全面开启？lg...

　　今日，A股中字头概念股再度走强，中国科传、中成股份4连板，中国武夷二连板，中国出版、中国联通也录得涨停，中国交建、中国建筑、中国银河等大幅跟涨。

　　中字头概念持续爆发

　　回顾中字头此轮爆发，源于11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上作主题演讲时表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

　　22日，中字头概念应声大涨，板块指数周内涨幅超过5%，还创下了近1年多来新高。相关主题基金也纷纷上扬，如基建类主题基金中多只ETF在两天内累计涨幅超5%。

　　对于在当前时间点提出“探索建立中国特色估值体系”，综合市场观点，主要有四个原因：

　　首先，长期向好的基本面是维持A股估值中枢稳定的基础。上市公司质量提升及资本市场基础制度完善有助于支撑A股市场中长期估值中枢。

　　其次，流动性层面，虽然市场流动性有周期性波动，但从中长期来看伴随中国居民财富效应的累积，中国家庭居民资产配置已经逐渐迎来向金融资产配置的中长期拐点，对中国市场估值带来中长期支持。

　　第三，促进国企改革、加速资本运作。近期,国企改革三年行动已经步入收官冲刺期，其重要意义主要于，改革向专业化方向推进，同时推动更多优质资产上市。

　　第四，为优化国有资本布局做准备。把重点放在央企，未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。

　　价值重估全面来临？

　　事实上，中字头概念近年来虽然偶有异动，但市场对其关注度着实不高，机构资金也对此不太感冒，公募基金的配置主要以被动式的指数型基金为主。

　　那么，中字头近期反弹的逻辑，只是短期消息面催化？还是迎来了底部反转呢？

　　从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。经济观察报指出，中国式现代化框架下，中国特色的估值体系，除了从追求“收益性、流动性和平等性”三个特征的市场化视角去解答，亦需结合中国市场及投资者结构的实际去甄别。

　　在金融街论坛的讲话中，易会满也明确指出，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。

　　因此，“价值重估”只能说是中字头个股的一个机遇，只有优秀的公司才能够把握到这一机会提高自身质量实现价值突破。

　　除了对内“练好内功”，对外主动加强投资者关系管理也被认为是中字头公司要努力的方向。具体来看，未来国有上市公司可从四方面入手，加强投资者关系管理：

　　一是加强投资者关系管理中的信息披露，帮助投资者建立基于企业内在价值进行投资的逻辑框架，强化价值投资方式；二是推行价值理念，系统性展示公司的内在价值及发展潜力，为投资者基于公司内在价值投资提供帮助，实现公司与投资者利益一致；三是建立常态化沟通机制，提升投资者管理工作有效性；四是实行健全的分红政策，提升投资者信心。

　　如何筛选优质标的？

　　长期以来，定价估值体系的不尽完善让很多央企国企估值过低，部分公司股价甚至长期低于净资产，这也变相造成了国有资产的流失。优质的中字头个股处于底部区域，其投资价值开始显现。

　　短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。

　　长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。

　　从央企产业链分布看：产业结构上，多数上市公司分布在中游制造、上游资源品、信息科技与公用事业产业，消费服务、金融地产、医药生物行业央企相对较少。

　　市值上，公用事业板块上市央企总市值占全部上市公用事业企业总市值的57.6%，占比较大；上游资源品、中游制造、信息科技上市央企分别占比29.8%、23.4%、21.1%，也具有一定的优势，上市央企在消费服务、金融地产、医药生物板块的市值占比相对较小。

　　产业优势则主要集中在能源(石油石化、煤炭)、电力(发电、电网、输变电、电力电子)、交通运输(航运港口、航空机场)、通信(通信设备、通信运营)、军工(航空航天)、基建(施工、钢铁、建材、轨交设备)、地产以及信创产业(服务器、国产软件、芯片)等领域。

　　未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。对此，申银万国也指出了央企选股的三个原则：

　　(1)低估值、高股息；(2)企业行为上，与市场沟通积极、透明度高；(3)产业方向上，关注两条主线：大能源类(石油、煤炭、电力、化工、交运)、大科技类(军工、电信)等。