凛冬将至，欧洲天然气能否再攀高峰lg...

导言: 美国部分地区近日迎来暴雪、暴风雨、龙卷风、重度污染等恶劣天气，电网压力增加，下游供暖需求不断增长，带动天然气需求增加；另一方面，由于美国最大铁路货运工会宣布其拒绝了白宫的一项临时性工资协议，若还无法达成协议，其将在12月9日发动**，届时将会大量影响美国国内煤炭供应，带动天然气等供暖替代能源需求增加，导致美国天然气价格大幅上涨。

一、国际天然气市场周度综述

市场概况

截至11月22日，美国天然气期货价格为7.406美元/百万英热，环比上周期（11.15）上涨1.473美元/百万英热，涨幅为24.83%；荷兰天然气期货价格为36.115美元/百万英热，环比上周期（11.15）上涨1.792美元/百万英热，涨幅为5.22%。

美国方面，美国亨利港（HH）期货价格呈上涨趋势，由于本周美国各地灾害天气频发，纽约州加州等地因暴风雪进入紧急状态，德州地区由于收到龙卷风、暴风雨及空气重度污染同时进入紧急状态，电网压力增加，带动天然气需求上涨；另一方面，美国最大的铁路货运工会“联合运输工会”（SMART Transportation Division）宣布，工会拒绝了白宫促成的一项临时性工资协议，如果谈判双方无法在两个星期内达成协议，该工会将从12月9日开始发动**，此次**将会大幅影响美国国内煤炭运输行业，导致天然气等替代能源价格大幅上涨。

欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，且近期欧洲天气气温转暖，LNG进口需求减弱，抑制价格上涨；但因投机者待价而沽，LNG现货流动性较弱，推动TTF价格上涨，而欧盟委员会关于天然气上限的法案提出，一定程度上限制了天然气价格上涨，故TTF期货价格处于震荡上行趋势。

目前国际主消费地价格整体呈上涨趋势，其主要是由于各地库存整体保持高位，LNG现货流动性减弱，市场投机者待价而沽心理较多，市场存在囤货行为，价格将持续震荡调整。

图表1: 国际天然气市场价格             单位：美元/百万英热

库存

截至11月11日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为36,440亿立方英尺，环比增加640亿立方英尺，增幅1.79%；库存量比去年同期高400立方英尺，涨幅0.1%；比五年均值低700亿立方英尺，降幅0.2%。

截至11月11日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为37,676.22亿立方英尺，环比上涨205.53亿立方英尺，涨幅0.55%；库存量比去年同期高8,493.49亿立方英尺，涨幅29.10%。

本周，美国出口供应增加，导致国内库存增速放缓，但库存水平较去年同期小幅上涨，国内储备相对充足。欧洲库存几近满罐水平，库存已无太大上涨空间，随着近期气温下降消费增加，库存水平后市可能出现负增长。

图表2：国际天然气库存趋势

二、中国LNG市场周度综述

主产地价格持续下跌，接收站接船压力较大，部分接收站降价销货，带动市场出货价格下跌。

截至11月23日，LNG接收站价格报6368元/吨，较上周下跌1.94%，同比下降17.32%；主产地价格报4394元/吨，较上周下降4.71%，同比下降38.72%。

截至11月23日，LNG主消费地价格报5086元/吨，较上周下跌4.97%，同比下跌21.07%。消费地价格呈下跌趋势，由于北方地区不断降温，市场下游需求增加，带动市场流动性增加，市场接货价格紧跟出货价格不断下跌。

截至11月22日，当日国内LNG工厂总库存量51.75万吨，环比上期下降0.42%。目前液厂整体保持产销平衡，上游气源较为充足，市场库存总量保持高位。

图表3:国内LNG价格走势图

供需形势分析

供给：

本周（11.10-11.16）国内223家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量64430万方，本周三开工率61.1%，环比上周上涨1.9个百分点。本周三有效产能开工率64.1%，环比上周上涨1.9个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计200万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计150万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15325万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14596万方/日。）

海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船18艘，接船数量较上周减少2艘，到港量122.09万吨，环比上周139.4万吨下跌12.42%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为50.04万吨、28.02万吨、13.94万吨。分接收站来看，中石油曹妃甸接船3艘，中海油珠海、中石化董家口、国网迭福、中海油大鹏各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求：

本周（11.16-11.22）国内LNG总需求为53.62万吨，较上周（11.09-11.15）增加1.04万吨，涨幅为1.98 %。国内工厂出货总量为40.76万吨，较上周（11.09-11.15）增加0.77万吨，涨幅为1.93%。由于上游不断降价出货，且供暖季全面开启，下游需求有所提振。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为6271车,较上周（11.09-11.15）6143车上涨2.08%，本周接收站仍旧存在接船压力，部分接收站领跌出货价格，带动槽批量上涨。

市场心态调研

国内主流观点1：下周全国大范围降温，城燃补库需求增长

国内主流观点2：部分接收站接船压力仍旧较大，将带动市场出货价格下探

国际主流观点：由于北美洲极端天气频发，区内天然气需求增加，或将带动市场价格走高

图表4：LNG行业下周心态调研

三、下周走势预测

国内价格预测

目前国内上游价格不断下跌，但由于未来存在降温预期，市场下游需求或将增加，带动市场价格推涨。

图表5：下周国内LNG价格预测

国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，市场下游受供暖需求增加影响带动LNG进口增加，预计未来市场价格将保持上涨趋势。

下周TTF期货价格将呈下跌趋势，欧洲气温的小幅回升，带动市场下游需求减少，且由于目前市场库存整体保持高位，目前欧洲天然气暂无利多消息，预计未来TTF期货价格将呈下降趋势。

美国天然气期货价格将呈上涨趋势，由于美国国内遭遇严寒天气，且部分地区龙卷风等灾害天气频发，电网压力增大，供暖需求增加，若美国铁路工会开始**，下游天然气需求将大幅增加，带动HH价格上涨。

图表6:下周国际期货价格预测

$NQ100指数主连 2212(NQmain)$   $SP500指数主连 2212(ESmain)$   $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$   $黄金主连 2212(GCmain)$   $WTI原油主连 2301(CLmain)$