中信证券：关注科技、生物医药、光伏等相关新材料标的lg...

　　1）半导体下游需求有望筑底回升，国产化率有持续上升逻辑的标的更受益。2）国家高度重视合成生物相关技术，医药下游新材料需求转好。3）对需求端无需过分担忧，继续看好硅片及辅材龙头标的。

　　▍低估值板块短期阻力较小，下游高需求的板块仍有表现机会。

　　以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（11月14日至11月18日）上涨1.3％，高于万得全A指数0.5％的涨幅。我们认为当下行情正处于政策驱动的上半场，低估值新材料板块阻力较小，有望迎来反弹空间。另一方面，当经济恢复进入新稳态后，市场将会步入由业绩驱动的下半场，我们看好光伏产业链今明两年产销数据，同时科技和电子消费需求明年有望回升，建议关注相关标的。

　　▍电子&半导体新材料：消费市场去库明显，需求有望回升，关注国产化率有持续上升逻辑的标的。

　　《科创板日报》14日讯，据报道，中国台湾地区消费电子品牌厂自今年第二季起面临高库存压力，但随着库存管控策略逐渐奏效，华硕、宏碁、双A、技嘉、微星等三季度库存金额持续下降，单季平均环比下降一成以上，预期第四季可望续降，有望最快年底回到健康水位。短期看，消费类市场去库存明显，景气有望筑底回升，工业类需求增长稳健，晶圆厂稼动率有望在明年维度回升。中长期维度看，国产替代依旧是主线，半导体材料端需关注国产化率有持续上升逻辑的标的，以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的企业。

　　▍生物类材料：合成生物相关技术名列优先发展领域，同时关注医药景气度回升的受益标的。

　　2022年11月16日，国家自然科学基金委员会正式发布了《国家自然科学基金“十四五”发展规划》，作为新兴的前沿科技，合成生物学的相关技术和应用也名列“115个优先发展领域”之中。“十四五”时期是新一轮科技革命与产业变革的加速拓展期，也是世界百年未有之大变局的加速演进期，我们认为合成生物学技术将成为各国争夺的科技制高点，能够抓住历史机遇实现产学研结合的企业有望实现高速发展。随着医药板块景气度持续回升，叠加中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长。

　　▍新能源&电力材料：对需求端无需过度悲观，继续看好硅片及辅材龙头标的。

　　根据PV InfoLink，11月拉晶企业生产用料的刚性需求预期明显，拉晶整体稼动率稳中有升，硅料方面短期看对于硅料价格暂时仍具一定支撑意义，但是硅料本身的供需平衡关系已经逐渐在向偏松的方向进行，预计在今年年底或明年1月，上游对产业链的放量压制将基本消除。组件端来看，上周成交出现趋缓迹象，引起市场对需求端的担忧。建议关注硅片龙头企业，以及受益放量逻辑，并且在行业技术迭代过程中受益的辅材环节。

　　▍风险因素：

　　局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格调整的风险。

　　▍投资策略：

　　1）半导体下游需求有望筑底回升，国产化率有持续上升逻辑的标的更受益。

　　2）国家高度重视合成生物相关技术，医药下游新材料需求转好。

　　3）对需求端无需过分担忧，继续看好硅片及辅材龙头标的。