重大爆料！高盛：中国秘密购买大量黄金 比官方报告多10倍lg...

FX168财经报社(亚太)讯 知名金融博客Zero Hedge报道称，根据知名投行高盛(Goldman Sachs)，中国秘密购买了大量黄金，且数量比官方报告多10倍。

(截图来源：Zero Hedge)

大约一个月前，高盛分析师Lina Thomas预测，到2025年底，金价可能达到3,000美元/盎司。她基于一个关键观察得出这一结论：全球央行(尤其是中国央行)一直在稳步购买黄金。然而，她的预测引起怀疑，一个常见的反驳观点是，如果美元继续走强，黄金不太可能继续上涨。毕竟，所谓的“特朗普交易”和其他全球市场说法都表明，强势美元往往会抑制金价上涨。

但Thomas反驳了这些质疑。在最近由Zero Hedge提供的一份报告中，她概述了为什么她认为即使美元保持强劲，金价仍会上涨。她着重阐述了四个要点：

1.美联储降息是关键，而不是美元

高盛的经济学家预计，即使全球货币环境宽松，美元保持相对强势，美联储仍将降息。Thomas认为，推动黄金投资者需求的不仅仅是美元，而是美联储的政策转变。如果美联储像高盛预期的那样降息100个基点，单是这种情况就能将金价推高7%左右。即使美联储变得不那么鸽派，只再次降息一次，金价仍有可能接近2,890美元/盎司。

2.各国央行的结构性黄金购买

Thomas认为，美元走强会阻止各国央行购买黄金的观点与数据不符。事实上，新兴市场央行经常将美元储备兑换成黄金，尤其是在本币走弱的时候，因为这有助于增强对本国金融体系的信心。无论美元走强，这种动态都支撑着稳定的黄金需求。

3.黄金和美元作为不确定性对冲工具

当全球不确定性很高时(比如贸易战、政治不稳定或不断升级的关税)，美元和黄金在历史上都会一起上涨。它们可以在风雨交加的世界中起到双重对冲作用，这有助于解释为什么其中一个不一定会排挤另一个。

4.人民币疲软对中国零售需求的中性影响

即使中国的货币面临压力，更广泛的金融宽松措施到位，Thomas预计中国的零售黄金需求将保持稳定。中国较低的利率可以促进黄金购买，抵消以人民币计价的更昂贵黄金价格的抑制作用。

综合这些观点，Thomas认为，高盛乐观的黄金前景面临的最大风险根本不是美元。相反，主要的威胁将是美联储不会像预期的那样大幅降息。具有讽刺意味的是，美联储更少的降息可能意味着经济运行更热，最终可能导致更多的通胀和更高的金价。不过，眼下的焦点是各国央行，而中国在这方面的作用是巨大的。

中国购买的黄金数量比承认的要多

最近的数据已经证实Thomas理论的一个关键部分。高盛对央行和机构在伦敦场外交易(OTC)市场购买黄金的研究显示，10月份的购买量高达64吨。这远高于2022年前17吨左右的平均水平。最令人惊讶的是，中国似乎是最大的买家，占了其中的55吨。

为什么这是值得注意的？因为北京方面的官方报告称，他们当月只增加了5吨。这是高盛分析结果的十分之一。两年前俄罗斯外汇储备遭冻结，似乎是对新兴经济体央行的一个警告。它强调了持有外国政府无法触及的储备的重要性。

为什么要大举购买黄金？

长期以来，新兴市场央行一直将黄金视为一种安全保障。2008年金融危机后，中国领导人对其在美国的大规模投资表示担忧，质疑其美元计价资产的长期安全性。随着时间的推移，这些担忧加上日益加剧的制裁风险和地缘政治紧张局势，促使中国和其他国家实现储备多样化并积累黄金。与货币或债券不同，黄金不能轻易被外国实体“冻结”，这使其成为防范未来金融黑天鹅的一种保险政策。

乌克兰冲突后，美国及其盟友冻结了俄罗斯央行的资产，这发出一个强有力的信号：如果你是一个新兴市场的央行行长，尤其是一个对西方影响心存警惕的国家的央行行长，那么黄金感觉比以往任何时候都更安全。黄金购买量飙升，而且这一趋势似乎没有放缓的迹象。

还有什么支持这一观点？

这股黄金购买热潮会持续下去吗？这是可能的。即使地缘政治紧张局势有所缓解，冻结储备的先例也已经树立。与美国、法国、德国和意大利等主要发达经济体相比，包括中国央行在内的新兴市场央行持有的黄金在其外汇储备中所占比例要小得多。美国、法国、德国和意大利等主要发达经济体的储备大部分是黄金。这一差距表明，还有大量的买入空间。

根据世界黄金协会(World Gold Council)2024年的一项调查，81%的央行预计明年全球黄金储备总量将增加。没有央行预计会减少。近三分之一的受访央行计划增加黄金储备，这是自2018年该调查开始以来的最高比例。

这对金价意味着什么？

对于高盛预测到2025年底金价将达到3,000美元/盎司的预期，各国央行(尤其是中国)的这些秘密大规模购买行为，为金价提供重要支撑。如果他们每月对央行购买量的“即时预测”每月比预期多出约10吨，这可能会将预测推高约50美元/盎司，使金价更接近3,050美元/盎司。另一方面，如果美联储没有像预期的那样降息，金价预测可能会比基线情景下降100美元左右。

不管怎样，各国央行对黄金平静但持续的需求(以中国谨慎的囤积为主导)强化了黄金的长期走势仍将明显上升的观点，尤其是在各国央行对一个日益不确定的世界进行对冲的情况下。