杂志封面的诅咒：媒体炒作牛市或成反向指标lg...

FX168财经报社(北美)讯 标普500指数在2023年上涨24%之后，在2024年初又上涨了近7%，你可能会认为财经媒体会敦促人们对股市还能走多远保持谨慎。但事实并非如此，就连持怀疑态度的金融刊物也在鼓励投资者买入。

上周末《巴伦周刊》杂志的封面上写着“押注牛市”，这句话传遍了社交媒体平台X，交易员们争论这是否是股市见顶的信号。本月早些时候，《经济学人》的封面上出现了一头牛，并质疑“市场能涨到多高?”

媒体大肆吹捧牛市，究竟是什么意思？是表明牛市走得太远了，还是刚刚开始?专家的答案是，这很复杂。

“当人们想要使用相同的反向指标时，我总是非常紧张，”金融洞察的Peter Atwater在电话中说，“我喜欢那些没人说什么的指标。人们谈论这些杂志封面的次数越多，它们就越不能作为预测股市触顶或触底的指标。”

分析师Paul Macrae Montgomery创造的杂志封面反向指标历来被视为投资趋势即将结束的信号。他们认为杂志编辑通常都后知后觉，所以杂志封面是一个信号，表明行情已经走完。

最著名的例子之一是1979年《商业周刊》的“股票之死”封面，它出现在20世纪70年代“股市失去的十年”的末尾，就在80年代牛市开始之前。2009年3月9日，《时代》杂志刊登了一篇悲观的封面文章《为亲爱的生命坚持下去》(hold on for Dear Life)，同一天，标准普尔500指数从2008年全球金融危机中触底，然后开始再次攀升。

知名股市看涨人士Ed Yardeni表示，实际上，当《时代》等主流新闻出版物大肆渲染这一趋势时，该指标最有用。

“当只有少数人意识到相反的指标时，它们的效果最好，”Yardeni在接受采访时说。“接下来我们将在 X 上看到人们谈论乘坐出租车，所有司机都想谈论 Nvidia 和股票市场。我们还没到这一步。”

话虽如此，财经媒体的动向仍值得关注。2016年，花旗集团分析师Greg Marks和Brent Donnelly研究了《经济学人》在过去25年里刊登的近50篇封面文章，这些文章从积极或消极的角度阐述了一个投资主题。他们发现，出版一年后，具有强烈视觉偏见的封面在68%的情况下是逆势指标。

总部位于明尼阿波利斯的Leuthold Group首席投资官Doug Ramsey表示:“在《时代》或《经济学人》等杂志上，一个金融话题取代了其它非金融话题，表明金融趋势可能已经接近枯竭。”

对于一些广受追捧的股市多头来说，那些随波逐流的个别怀疑论者才是最令人担忧的。Carson Group Holdings的首席市场策略师Ryan Detrick说，在标普500指数在过去19周中有16周上涨(自1964年以来还没有出现过这种情况)之后，日益高涨的看涨情绪正让股市短暂休整。

Detrick在电话中表示：“令我们担心的是，一些更直言不讳的空头正在加入这股潮流，转而看涨。这表明市场的要求很高，任何一点失望都可能引发股市的短期下跌。”

例如，因长期看衰全球经济而获得“末日博士”绰号的Nouriel Roubini最近对美国经济今年将保持强劲增长表示乐观。

和大多数规则一样，总是有例外的。Detrick指出，2013年5月，当股市即将突破金融危机后的新高时，《巴伦周刊》发表了一篇题为《这头牛还有上涨空间》(This Bull Has Room to Run)的封面文章，证实了这一预测。

这次有什么不同吗？

“与过去的一些封面不同，本周《巴伦周刊》的封面实际上隐藏了公牛的脸，”Yardeni开玩笑说。 “仅仅展示牛角可能不足以成为逆势指标。”

（来源：《巴伦周刊》、《经济学人》）