重磅前瞻！特朗普的关税威胁下，美联储“点阵图”变得”异常重要“？lg...

FX168财经报社(北美)讯 美联储本周即将召开货币政策会议，市场普遍预期基准利率将维持在当前水平。然而，投资者关注的焦点已从短期利率决策转向特朗普总统的经济和贸易政策是否正在改变美联储对未来经济的预期。

在周三（3月19日）发布的最新经济预测中，美联储将公布“点阵图”（dot plot），该图显示每位美联储官员对未来利率路径的预测。

上一轮（2024年12月）点阵图显示，美联储官员们预计2025年将有两次降息，低于此前预期的四次降息。当时，一些官员已将特朗普政府可能推出的经济政策因素纳入考量。

如今，特朗普政府正在全面实施其政策，包括大规模关税措施，市场迫切关注美联储是否会调整经济增长和通胀预期，进而影响利率方向。

前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治（Esther George）对Yahoo Finance表示：“他们可能会更加担忧经济增长轨迹，并重新评估关税对经济的影响。”

市场定价三次降息，通胀预期仍存不确定性

目前，金融市场预计美联储将在夏季和秋季实施三次降息，部分原因是担心特朗普的贸易政策会拖累经济增长。受此影响，美国股市自上月创下历史新高后下跌10%，但上周五有所反弹。

部分美联储观察人士警告称，关税的通胀效应尚未完全体现，未来几个月可能进一步推高价格水平。

RSM US 经济学家阮俊（Tuan Nguyen）对Yahoo Finance表示：“在3月和4月，我们将看到通胀水平的显著上升，这将对市场产生重大影响。”

乔治预计，美联储将维持两次降息的预测，因为关税最终可能会推高通胀，导致美联储更加谨慎。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）认为，美联储本周可能仍会维持两次降息的预测，但他预计最终可能降息四次，首次降息可能在5月进行。

“相比于通胀风险，我们更担心的是全年经济增长放缓的风险。”蒂利表示。

鲍威尔释放耐心信号，等待经济数据提供更多指引

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在会议前的最后一次公开讲话中明确表示，美联储仍有时间评估特朗普的政策对经济的影响，不急于调整利率。

在3月7日于纽约的讲话中，鲍威尔表示：“我们正在分析经济数据，并努力分辨信号与噪音。我们无需急于行动，可以耐心等待。”

在随后的问答环节中，他进一步强调：“保持谨慎的成本非常低。当前经济状况良好，并不需要美联储做出任何立即的反应。因此，我们可以等待，也应该等待。”

最新经济数据：就业市场稳健，通胀有所降温

最新发布的2月经济数据表明，美国经济仍具有一定韧性：2月非农就业报告：新增15.1万个工作岗位，高于1月的12.5万个。失业率小幅上升至4.1%（1月为4.0%）。

通胀数据有所降温：消费者价格指数（CPI）：核心CPI（剔除食品和能源）同比增长3.1%，低于1月的3.3%，创2021年4月以来最低水平。生产者价格指数（PPI）：2月批发价格涨幅低于预期，显示通胀压力可能正在缓解。

尽管通胀数据略显温和，但美联储的首选通胀指标——核心个人消费支出价格指数（PCE）可能仍维持在高位。美国银行的经济学家预计，2月核心PCE将上涨2.7%（1月为2.6%）。

BofA经济学家史蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）在报告中指出：“如果核心PCE继续走高，这将表明通胀放缓的进程停滞，强化美联储维持利率不变的立场。”

市场展望：关税或引发滞胀风险，美联储面临更大挑战

目前，市场最担忧的经济情景是“滞胀”，即经济增长放缓、通胀居高不下、失业率上升。这一情景曾在20世纪70年代对美国经济造成严重冲击。

德意志银行美国首席经济学家马特·卢泽蒂（Matt Luzzetti）表示：“特朗普政府更激进的关税措施，将加剧美联储在‘双重使命’（稳定物价与充分就业）上的压力。”

目前，美联储面临的主要挑战包括：

经济增长放缓：若特朗普政府继续推行大规模关税，可能会导致经济在2025年底前陷入衰退。

通胀风险未完全消退：如果贸易战导致进口商品价格上涨，通胀可能重新走高，限制美联储降息空间。

市场预期与美联储政策的矛盾：市场预计2025年将降息三次甚至四次，而美联储官员仍倾向于维持两次降息的预测。

威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利补充道：“如果高关税持续三个月，我们可能会在年底前陷入衰退。”