太意外！“加息日”美财政部宣布“大放水”：推出2000年来首个回购计划 lg...

FX168财经报社(北美)讯 周三(5月3日)，在美联储宣布加息25个基点之际，美国财政部出人意料地迅速推出一项回购部分未偿债务证券的计划，表明官员们希望该计划将改善全球最大债券市场的交易。

美国财政部周三表示，将在2024年的某个时候开始“定期和可预测的”购买国债，这是自2000年以来的首次回购计划。

在政府官员和市场参与者仍在就该计划的结构进行讨论之际，多数交易商没有预料到会这么快宣布。

与上次不同，新计划不是预算盈余的副作用。美国财政部此前推出这一举措，是为了在税收收入超过支出的历史时期，让一些未偿付的高息证券退出市场。

如今，联邦政府正面临巨额赤字。但在规模达24万亿美元的美国国债市场，也出现了其他挑战。一个原因是，全球金融危机后出台的监管规定要求银行为美国国债交易拨备资本金，这使得银行不太愿意参与做市活动。

脆弱的市场

分析师表示，这让市场容易受到流动性不足的冲击，尤其是不再是当前基准的美国国债。

新回购计划的两个主要方面之一是通过购买较老的未偿证券和卖出更多当前基准债券来支持流动性。

美国财政部在周三的声明中表示，第二个主要目的将是帮助“现金管理”。财政部借款咨询委员会(TBAC)强调，随着收入和支出的波动，财政部的国库券销售可能会出现波动。TBAC是一个由投资者、交易商和其他市场参与者组成的委员会，定期向财政部提供咨询。

当财政部收到大量收入时，就像4月份年度申报到期时的税收收入一样，它的现金余额会激增，并减少票据发行。回购计划将为财政部提供平滑票据发行的选择，同时利用大量现金流入进行回购。

德意志银行(Deutsche Bank AG)的Steven Zeng在给客户的报告中写道:“业务可能分为两类:较长期限(一年以上)的流动性支持，以及最长两年的现金管理。”

财政部表示，回购“最初规模将较为保守，并不打算对未偿可售债券的整体期限构成有意义的改变。”它补充说，它将进行更多的磋商。

美联储的储备

桑坦德美国资本市场有限责任公司(Santander US Capital Markets LLC)首席美国经济学家Stephen Stanley指出，TBAC曾表示，财政部讨论了“每年至多2400亿美元的拟议规模，但听起来可能会从较小的规模开始，然后逐步增加到这个规模。”

Stanley说，桑坦德银行的交易部门强调了一个挑战:在其大流行驱动的量化宽松计划期间，美联储积累了如此庞大的国债储备，以至于可供财政部回购的短期有息证券数量可能有限。

德意志银行的Zeng仍表示，该计划可能会有所帮助。他写道，此举可能达到“增强国债市场流动性，尤其是对脱销债券而言”的效果。