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2025年全球经济、地缘政治将如何发展?安联最新展望来了

2024-12-26 20:07:57
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摘要:日前,知名经济学家、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian对2025年全球经济提出基准情景,认为美国例外论将继续,美联储恐面临两难选择:要么接受高于目标的通胀,要么压低它甚至令经济陷入衰退。

FX168财经报社(亚太)讯 日前,知名经济学家、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian对2025年全球经济提出基准情景,认为美国例外论将继续,美联储恐面临两难选择:要么接受高于目标的通胀,要么压低它甚至令经济陷入衰退。

2024年全球地缘政治和国内政治经历重大变革,世界经济既有显著的弱点(尤其是欧洲和中国),也有显著的亮点,特别是美国。在接下来的一年里,可能出现的结果范围将进一步扩大。

每年12月,回顾过去的一年,并考虑未来可能发生的事情,已经成为一种传统。但这种回顾也有更广泛的意义,它促使投资者审视经济、国内政治和全球地缘政治之间的交集。

如果把这三个领域看作相互协调,可能会觉得它们应该是统一的。毕竟,它们是深度相互关联的,表面上似乎应该形成自我强化的动力。

然而,2024年带来了一种不寻常的分歧,这种分歧实际上在年中进一步扩大,而非缩小。

首先是地缘政治。2024年,俄罗斯在乌克兰战争中的优势超出去年多数预测的预期。同样,哈马斯与以色列在加沙的战争导致的人道主义灾难及物理破坏,超出了大多数观察者已经悲观的预期,并蔓延到黎巴嫩等其他国家。强者显然不受惩罚,以及缺乏有效手段来防止严重的人道主义危机,进一步加深了许多人对全球秩序不平衡的认知,且缺乏可执行的保护机制。

至于国内政治,许多国家经历剧变。法国和德国——欧洲最大经济体——的政府倒台,导致欧盟缺乏政治领导。随着唐纳德·特朗普在上个月的总统选举中获胜,美国正在为可能带来“反精英”政治力量显著增加的政治过渡做准备。

与此同时,一个由中国、伊朗、朝鲜和俄罗斯组成的“便利轴心”正在挑战西方主导的国际秩序。其他一些最近的事件——例如现在已被弹劾的韩国总统突然宣布实施戒严(虽然很快被撤销)以及巴沙尔·阿萨德政权在叙利亚的垮台——都加剧一个异常的地缘政治和政治动荡时期的印象。

去年还带来了一些令人担忧的宏观经济发展。欧洲的困境加深,许多国家面临低增长和庞大的预算赤字。而中国未能对“日本化”这一明确的经济危险作出有效回应,人口问题、债务负担和长期的房地产市场低迷严重削弱了增长、经济效率和消费者信心。

然而,股市依然相对稳定,并且实现了高回报,包括标准普尔指数创下近60次历史新高。

美国经济的杰出表现是其中一个主要原因。美国不仅没有像大多数经济学家预期的那样走弱,反而进一步领先。鉴于美国吸引的外国资本数量以及其在未来生产力、竞争力和增长驱动领域的投资规模,美国很可能在2025年继续跑赢其他主要经济体。

这一成功的一个后果是,美联储没有按照市场预期,在去年进行1.75-2个百分点的利率下调。这一趋势预计将继续:在12月的政策会议上,美联储暗示,2025年可能会减少降息幅度,并维持较高的长期利率。

但是,政治和地缘政治动荡,以及未来改善的有限前景,确实对美国经济的持续优势构成了风险。即使美国继续表现优于其他经济体,如预期的那样,全球经济和政策结果的可能性范围已经扩大。事实上,全球经济和政策的结果现在更容易受到下行风险的影响,同时,人工智能、生命科学、粮食安全、医疗保健和国防等领域的创新可能会彻底改变某些行业,并加速生产力增长。

如果没有重大政策调整,对美国的基本预期是:尽管美国经济将继续表现好于其他国家,但短期内增长率会略微下降,通胀压力仍然存在。

这将给美联储带来一个选择:

1、接受高于目标的通胀,

2、试图将其压低,但有可能将经济推入衰退。

全球经济碎片化将继续,迫使一些国家进一步将储备分散远离美元,并探索替代西方支付系统的方式。美国十年期国债的收益率将小幅上升,大致在4.75%-5%的区间波动。至于金融市场,它们可能会发现,在这个充满挑战的地缘经济环境中,维持其“避风港”地位将更加困难。

这就是当前的情形。然而,除了认识到2025年可能的经济结果范围会更广之外,定期将自己所持的基本预期与实际发展进行对比,仍然是至关重要的。

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