美银：抛售并未引发新一轮熊市、10个见顶信号仅出现3个lg...

FX168财经报社(北美)讯 周三（8月7日），美国银行表示，股市近期的大幅抛售不太可能演变为全面的熊市。

标准普尔 500 指数自 7 月创下历史新高以来下跌了 8%，而纳斯达克 100 指数则下跌了 10% 以上。抛售的原因是7 月份就业报告疲软、日元套利交易平仓以及对即将到来的经济衰退的担忧。#2024年下半年市场展望#

但美国银行策略师萨维塔·苏布拉马尼安 (Savita Subramanian)表示，股市见顶的明显迹象尚未出现。

这并不是一次即将大幅下跌的股市高峰，而很可能只是平均每年都会发生的一次典型调整。

为了说明这一点，苏布拉马尼安以股市历史为例，强调市场回调是常见的。

“5% 以上的回调很常见，自 1930 年以来平均每年发生三次以上（这是今年继 4 月之后的第二次回调）。更大规模的调整不太常见，但仍然很常见，平均每年发生一次 10% 以上的调整（上一次是在 2023 年秋季），”苏布拉马尼安在一份报告中写道。

信贷市场保持稳定的事实让苏布拉曼尼安相信，最近的抛售只是一次常见的回调，而非真正熊市的开始。

苏布拉马尼安表示：“到目前为止，信贷市场表现低迷，截至上周五，高收益债券利差从谷底到峰值扩大了 70 个基点。”

通常在恐慌演变为熊市期间，债券投资者会要求其持有的高风险垃圾债相对于国债有更高的溢价，但这种情况尚未实现。

美国银行美国高收益债券期权调整利差（衡量垃圾债券和国债收益率差异）仅为 3.93%，远低于 1996 年成立以来的 5.33% 的平均值。

从另一个角度来看，2020 年和 2008 年的股市恐慌导致利差分别飙升至 9.82% 和 21.82%。

“最近的利差扩大可以说是从极低水平向公允价值正常化。我们的信用策略师认为，利差扩大超过 450-475 将令人担忧，”苏布拉马尼安表示。

此外，苏布拉马尼安追踪了 10 个信号，当其中大多数信号闪烁时，就预示着股市已经到达一个主要峰值。

但截至 7 月份，10 个信号中只有 3 个出现，较 6 月份出现的 5 个信号有所下降。

（股市见顶信号 图源：美国银行）

苏布拉马尼安表示：“我们发现 6 月份触发此类信号的比例最高为 50%，低于之前市场高峰期触发此类信号的平均比例 70%。”

7 月份闪现的三个股市见顶信号包括，在被问及是否预计股市将继续上涨时，世界大型企业联合会 (Conference Board) 调查中受访者的净百分比超过 20%，收益率曲线倒挂，以及根据高级贷款官员意见调查的信贷条件收紧。

但与投资者情绪、估值和宏观数据相关的其他七个信号尚未闪现。

苏布拉马尼安表示：“我们的一些情绪信号，包括卖方指标，表明情绪并未达到牛市末期通常出现的兴奋水平。”

苏布拉马尼安建议投资者不要为长期的市场抛售做准备，而是逢低吸纳并专注于购买优质股票。