FX168财经报社(北美)讯 随着2023年接近尾声,再次审视明年可能带来的情况已经到来。作为VettaFi 2024年市场展望研讨会的一部分,Vettafi副主席Robert Huebscher与Jeremy Siegel教授对2024年市场走势进行了讨论。Jeremy Siegel是沃顿商学院金融学名誉教授,也是WisdomTree的首席经济学家,他分享了他对2024年市场展望的看法。#2024宏观展望#
两人的对话基于美联储最近的鸽派信号。对于Siegel来说,2023年发生了“两个市场的故事”,一边是所谓的“辉煌七人”,另一边是价值等风格。在2024年,他认为,市场将会出现逆转,价值和小盘股将摆脱它们的萎靡状态,成为他市场展望的一部分。
"我并不是说这些大型股票不会表现良好,它们拥有不可思议的特许经营权和增长前景,但我是看涨的,我会说它们距离2024年底的水平还有10%到15%的涨幅。" Siegel说。
通货膨胀、美联储和市场展望
对于Siegel来说,货币供应下降令人担忧,鉴于他认为明年需要削减利率,他对最近美联储的鸽派信号表示欢迎。
"为什么通货膨胀下降?因为高利率和较低的货币供应增长。我认为供应方在较早时期就已经恢复正常,所以我要归因于货币供应的紧缩,"他说,"我本来会早点停止减少货币供应,但我对经济对货币供应和较高实际利率的抵抗力感到惊讶。""软着陆的迹象肯定在增加,我会说2024年的胜算现在很大。"
Huebscher强调了Siegel对2023年大约3%增长的准确预测,转向了明年可能发生的衰退以及那时的增长可能是什么样子。他们还谈到了未来的10年期收益率等,作为整体市场展望的一部分。
Siegel说,他认为10年期国债不会降至2%或2.5%,因为人们对债券的套期保值能力更为怀疑。他认为,10年期国债将在3.5%到4%之间。
"通货膨胀下降,大宗商品下降。这对长期利率造成下行压力,并促使美联储降低短期利率。"Siegel指出。
TIPS和房屋前景
Huebscher回应说,如果实际利率下降,那对股票意味着什么。对于Siegel教授来说,TIPS可能会达到约1%或1.5%,随着通货膨胀担忧被计入债券收益甚至TIPS收益。这伴随着通货膨胀新的3.5%均衡。
"我期待TIPS会更接近1%或1.5%。我认为我们不会回到疫情前的零,"他解释说。
则房屋前景方面,他们评估了当前的CAPE Shiller指数和房价。与Shiller教授交流过的Siegel分享说,高端市场仍然看到现金交易非常好。在低端,交易较少,不如高端那样抗得住。
"CAPE-Shiller过分夸大了房地产发生的事情。我们在过去两年半的大流行中已经经历了巨大的增长,房价上涨了35%,"他说,"最近的增长是由于你提到的因素,即需要融资的低价房屋没有进入该指数。"
"然而,如果房价继续下降,而住房短缺,新建住房数量少……就不会像2020年那样繁荣。但我想象我们可能会在2024年看到房价上涨4%或5%。"
2024年市场展望中的成长型股票
两人还讨论了哪些行业可能被高估或低估。对于Siegel来说,2023年是成长型股票的一年,这对他来说是非常不同寻常的。
"现在,我们显然,减去了投机……像Peloton(PTON)这样的流行宠儿、加密市场的一些疯狂、NFT市场的一些疯狂,都过去了,"他说,"优质的成长型股票重新肯定了自己,像谷歌(GOOGL)、英伟达(NVDA)、特斯拉(TSLA)、亚马逊(AMZN)......所有这些都重新肯定了自己。"
Siegel确定了估值和增长之间存在相当大的差距,他认为去年对利率和价值的预测可能提前了12个月。他不认为美国经济会陷入衰退,鉴于美联储最近的鸽派信号,价值股和小盘股或许将受益。
"当你的市盈率在12倍、15倍的水平时,你只需要一点增长,你就会看到回报。"他说。
地缘政治风险、政治和市场展望
谈及风险时,两人谈到了Siegel可能认为明年市场面临的重大风险。对于Siegel来说,突出问题是保护互联网免受外部黑客攻击。
"你能想象如果人们醒来试图访问他们的银行账户或基金时,却无法访问,那会是多么的混乱,"Siegel说,"我们数据的安全至关重要。"
与此同时,Siegel认为爆发新冲突或石油供应的风险并不大。他指出,尽管西南亚地区的战争可能会扩大,但石油禁运不太可能发生,并且美国的能源生产应该使市场对该地区的冲突更加有抵抗力。
两人还谈到了2024年美国选举的影响,Siegel评估说,关键因素在于特朗普上一届政府的减税措施将在2025年到期。
"无论谁赢得总统大选(和国会),都将进行一场真正的谈判,"Siegel说。"所以我不认为总统大选会对市场产生实质性影响。"
他还推荐了整体资产配置,强调75/25的投资组合,债券混合了国债和企业债券,Siegel还强调,尽管存在波动性,但垃圾债券在长期内一直可以长期持有,几乎可以像股票一样获得回报。
Tips:
VettaFi是一家数据、分析和思想领导力公司1。它由ETF Trends、ETF Database、Alerian和S-Network Global Indexes的行业资深人士、技术爱好者和数据科学家组成1。VettaFi提供一系列服务,包括数据和分析、指数和思想领导力1。它的研究工具集提供了100多个管理者的2900多个ETF的实时智能,以及市场人口统计和细分、顾问数据洞察等1。VettaFi的指数包括ESG/SRI、能源基础设施、主题投资、基于因素的策略和数十种其他解决方案,包括定制方法。VettaFi的目标是为资产管理人提供所需的服务和解决方案,以创建和扩展成功的基金组合,形成持久的品牌,并解决所有类型投资者的重大投资组合构建挑战。