危险！美股过去10年的主要推动力正在快速消退lg...

FX168财经报社(北美)讯 美国企业的股票回购支出是十多年来美国股市上涨的推动力，但面对长期较高的利率和不确定的经济背景，其股票回购支出正在放缓。

周二（10月24日），美国银行策略师表示，继前三个月下降26%后，第三季度美国股票回购下降了3%。尽管逆转似乎变得不那么严重，但美国银行表示，信贷条件收紧和资本成本上升意味着回购仍面临风险。

去年，标普500指数公司花费创纪录的9,230亿美元购买股票，延续了2008年全球金融危机后随着利率跌至接近于零并在未来十年保持低位而加速的趋势。虽然这种做法受到政界人士和学者的攻击，他们认为现金应该用于促进长期增长，但回购对投资者来说很有吸引力，可以提高每股收益等指标，因为利润可以分配给更少的股票。

以Savita Subramanian为首的美国银行策略师在一份报告中写道：“回购是全球金融危机后的一种现象，企业利用廉价的融资成本回购自己的股票。” 随着自由货币时代的结束，这种情况现在面临风险，由于美联储顽强地打击通货膨胀，利率维持在5.5%的水平，而且预计会保持在较高水平。

今年，标普500指数回购指数落后于更广泛的标普500指数约10个百分点，这是自1998年以来除2020年大流行之外的最差表现。该基准包括马拉松石油公司 (Marathon Petroleum Corp.)、瓦莱罗能源公司 (Valero Energy Corp.)、CF Industries Holdings 和Akamai技术公司等股票。

今年生效的股票回购税是首席执行官们需要考虑的另一个缺点，苹果公司、Alphabet公司、Meta Platforms公司和微软公司等重量级公司可能首当其冲地受到此类征税。这四家公司有超过1100亿美元的股票需要在今年剩余时间内回购。

科技大型股的财报季本周加速，有可能扩大回购计划以支持该行业的股票。

除了现金充裕的大型科技公司之外，公司还通过举债寻求回购，但这种做法在长期利率较高的环境下也行不通。美国银行表示，债务发行放缓表明回购可能会继续不温不火。

本财报季的重大回购消息主要来自以股东薪酬丰厚而闻名的行业，例如能源行业，雪佛龙公司(Chevron Corp.)和TotalEnergies SA在能源行业扩大了计划。但是，银行就更加谨慎，花旗集团表示预计将在第四季度进行适度的回购。

高盛策略师David Kostin认为，继2023年预计下降15%后，明年回购支出可能会小幅反弹4%。策略师表示，今年的下降伴随着盈利增长几乎为零、利率上升以及企业管理层对经济衰退的担忧。

这位策略师写道：“回购是最不稳定的现金用途之一，因为公司根据经营环境调整回购活动。” Kostin和他的团队预计明年经济环境的改善、美联储加息周期的结束以及盈利增长的改善将导致经济活动小幅回升。

尽管经济放缓，他们预计企业在 2023 年和 2024 年仍将是美国股票的最大买家。

在欧洲，情况有所不同。从历史上看，该地区的公司更喜欢通过股息来回报投资者。但以Guillaume Jaisson为首的高盛策略师表示，大流行之后，股票购买变得流行起来。

这面临着西班牙和意大利等资金紧张的政府的威胁，这些国家已经宣布打算对回购征税，或对银行等受益于高利率的行业征收临时税。

Jaisson说：“回购是新的回报。”他补充说，回购提供了比股息更大的灵活性，并指出投资者对其公司一揽子公司高回购收益率的兴趣日益浓厚。然而，回购执行的潜在税收可能会带来风险。