美国政府利息支出将赶超国防支出 债务占美国GDP的97%至116%lg...

FX168财经报社(北美)讯 美国国债收益率已升至多年高位，迫使美国政府支付更多利息，并对预算造成压力。

根据美国国会预算办公室的最新估计，未来十年美国政府预计将额外支付1.1万亿美元的利息。今年，利息成本将超过国防成本，成为预算中最大的政府支出之一。预计未来几年只有社会保障和医疗保险将成为更大的负担。

这一增长再次引发了华尔街长期以来的担忧，即多年来两党政府借贷的加速最终将给经济增长和资产价格带来压力。

市场几乎没有显示出压力的迹象，但投资者正在关注的是以下内容。

不断上升的利率如何影响预算

新冠大流行导致利率降至零，并引发借贷激增，加剧了多年来不断增加的联邦债务。去年，财政部将债券发行量增加至创纪录的23万亿美元。随着美联储将利率提高至5%以上的多年高点，支付成本随之攀升。

美国今年预计将花费8700亿美元，即国内生产总值(GDP)的3.1%，用于支付利息。这几乎是2000年以来占GDP 1.6%的年平均水平的两倍。预计到2034年，利息成本将达到GDP的3.9%。

债务上升在一定程度上往往有助于经济扩张。借款人创建贷款人，贷款人持有贷款或债券作为资产。没有人认为美国会错过偿还债务的时机。美国国债是全球金融体系的基础，美元是世界储备货币。

问题在哪里？

投资者现在认为美国政府的赤字将永远高于过去，最终给经济和金融市场带来压力。正如 Research Affiliates研究总监、杜克大学福卡商学院教授Campbell Harvey所说：“债务将成为一个问题，但很难确切知道何时会出现。”

美国政府通过向全球投资者拍卖国债来筹集资金。赤字越大，必须发行越多的债券来为原本没有资金支持的支出提供资金。投资者可能会要求更高的收益率来购买大量美国国债，这将损害债券价格。最终，随着消费者支出和商业投资的减少，抵押贷款和企业贷款等借贷成本上升将导致经济放缓。

强劲的经济帮助股市创下新高。长期的缓慢增长将给公司的盈利和股价带来压力。

随着利息成本上升，政府必须发行更多债务来支付债券持有人。这反过来又进一步增加了利息支出并增加了发行量。根据美国国会预算办公室的数据，公众持有的联邦债务预计将从2023年创纪录的26万亿美元增加到2034年的48万亿美元，是2008年未偿债务金额的8倍多。这将使债务占目前国内生产总值的97%至116%。

道富环球市场北美宏观策略主管Lee Ferridge表示：“在其他条件相同的情况下，更大的政府赤字意味着更高的短期和长期利率。这意味着增长放缓，理论上，这也意味着资产价值下降。”

市场反应如何？

到目前为止还好。去年夏天，当美国财政部告诉华尔街将发行数量惊人的债券时，股票和债券大幅下跌。但在财政部调整借贷计划以出售更多短期债券并减少长期债券后，市场出现反弹。

10年期国债收益率继10月底短暂触及5%后，最近徘徊在4.2%左右，这是投资者对债务兴趣重新燃起的一个迹象。基于市场的投资者持有风险较高的长期债务所需的额外收益率（即期限溢价）在秋季市场困境期间飙升后，已回落至持平甚至负值。

债务负担不断增加并不一定是坏事。增加债券发行和财政支出可以促进经济增长，支撑股票等风险资产。但分析师们正在争论所有债务何时会成为拖累。一些人怀疑这可能会导致经济摆脱危机或下一次衰退的能力减弱。

Hartford Funds固定收益策略师、财政部债务管理办公室前副主任Amar Reganti表示：“在我的整个职业生涯中，对债务和联邦赤字一直抱有‘天塌下来’的看法。通常情况下，它不会影响日常市场。”

有答案吗？

对于那些担心的人来说，没有无痛的解决方案。

政策鹰派经常提倡采取紧缩政策作为补救措施，但政府支出的削减可能会打击就业并减缓增长。国会还可以提高税收来增加政府收入，特朗普政府减税政策的延长或到期是即将到来的选举的热门话题之一，但这也引发了人们对损害经济的担忧。

两者在政治上都不是权宜之计，这也是分析师预计财政状况不会因11月选举结果而发生巨大变化的原因之一。

即使实施更紧缩的财政政策，如果它有助于引发衰退，自动稳定器也会启动，税收收入也会下降。结果是：赤字更大。

Amar Reganti说：“当你大幅减少赤字支出时，无论是通过大幅提高税收还是削减支出，你很有可能会加速经济衰退。这变成了一个恶性循环。”