发生了什么？不到两个月内，几乎无人做空的市场为何突遭变故？lg...

FX168财经报社(香港)讯 日前，中国铜价低迷打击了亚洲交易商的信心。

亚洲铜行业下周将在香港举行会议，讨论在全球最大铜消费国中国宣布结束抑制经济的疫情限制措施后，本应充满机遇的铜市场。

中国政府提高经济增长的承诺，以及清洁能源的快速发展对需求的日益巨大的贡献，激发了人们的乐观情绪，认为中国的重新开放将有助于抵消世界其他地区经济活动的疲软。

香港对冲基金Entropy Asset Management Ltd.的投资组合经理Shen Haihua说：“今年到目前为止，许多业内人士对中国的需求感到失望。”

伦敦金属交易所(lme)的这次会议是该交易所自疫情爆发以来首次在亚洲举行的面对面会议，汇集了一千多名高管、交易员、银行家和分析师，讨论最新的行业新闻，并在伦敦的酒吧和餐馆与老朋友共进晚餐。

不到两个月前，在全球最大的铜交易商Trafigura Group在伦敦的一次会议上表示，预计铜价将在一年内触及纪录高位后，几乎没有人做空铜的前景。

周四，LME铜跌至去年11月以来的最低水平。截至周五，铜价上涨0.6%，至每吨8,215美元，但仍走向连续第四周下跌。

不同的是，一系列数据表明，中国的复苏正在失去动力。一项采购经理人调查显示，中国4月制造业出现今年以来首次收缩，而铜进口降至去年10月以来的最低水平。中国今年前四个月的铜进口量比2022年的进口量低13%。2022年，尽管对其他大宗商品的需求普遍疲软，但铜的购买量却出现了激增。

这就解释了为什么消费可能低于预期。总部位于伦敦的研究公司凯投宏观表示，在新冠疫情期间，中国工业受到的影响小于其他经济领域，这意味着病毒后的增长只会是适度的。与此同时，中国对铜等金属的需求正受到出口需求走软的限制，因为其他国家在经济衰退中徘徊。

长期以来，铜价一直被视为经济健康状况的晴雨表，因为它的用途广泛，从电力电缆到锅碗瓢盆和移动电话随处可见。因此，它的命运与中国近几十年来的快速增长紧密相连。

因此，彭博社在伦敦金属交易所(LME)活动前调查的中国交易员倾向于认为价格短期内会下跌，这很有启发意义。一些企业表示，它们正经历10多年来最糟糕的利润率，而冶炼厂正转向出口，以弥补国内市场低迷的影响。

对于能源转型而言，铜太过稀缺、太过宝贵，不可能长期处于困境。但考虑到世界经济的脆弱和中国需求的缺乏，铜复苏的时机正变得越来越令人担忧。

从1月到4月，中国铜价每吨平均比伦敦铜价低400元人民币(合58美元)左右。衡量进口需求的洋山港的溢价自3月中旬以来已下跌逾一半，目前正徘徊在历史低点附近。这是在第二季度，通常被认为是金属制造商消费的高峰期。

就全球主要金属交易所LME本身而言，作为市场命脉的波动性已大幅下降。在30天的基础上，价格波动已降至2020年11月以来的最低水平，迫使交易员离场观望。

消费低迷是最大的问题，但另一个因素是中国的冶炼行业仍在扩张。这意味着对海外开采的矿石和精矿的需求增加，而对支撑伦敦金属交易所等期货市场的精炼金属的需求减少。铜作为一种资产的价值也有所下降，此前中国最有影响力的大宗商品交易商倒闭给整个交易室带来了寒意，并抑制了银行将铜作为贷款抵押品的兴趣。