押注加剧：中国将不得不出台大规模举措？日元暴涨后回落，套息交易仍具吸引力lg...

FX168财经报社(香港)讯 亚洲股市预期7月将有一个圆满的结尾，对新政策出台的希望推动中国蓝筹股本月上涨4.8%，有望创下今年1月以来的最佳表现。

中国7月采购经理人指数(PMI)喜忧参半，制造业企稳于49.3，但服务业放缓至令人失望的51.5。然而，这只是加剧了人们的押注，即中国政府将不得不在某个时候出台大规模刺激措施，否则将面临社会动荡的风险，尤其是在年轻人失业率不断上升的情况下。

周一公布的中国国务院文件显示，中国政府周一表面上出台了恢复和扩大消费的措施，尽管其中许多措施似乎是雄心勃勃的，但能否奏效仍是一个悬而未决的问题。到目前为止，国内投资者似乎对中国政府心存疑虑——一段时间以来，外国基金一直在回避中国股市。

MSCI除日本外最广泛的亚太股票指数7月份上涨近6%，有望创下今年1月以来的最佳表现。

日经指数正试图连续第七个月上涨，7月份的涨幅仅为0.2%，不过今年迄今仍上涨27%。

上周，日本央行上调国债收益率上限，将收益率提高一倍，至1.0%，市场不得不应对罕见的债券抛售。10年期国债收益率在两个交易日内攀升16个基点(0.60%)，这是日本央行去年12月上一次调整收益率曲线政策以来的最大涨幅。

较高的收益率可能对银行有利，因为这使它们能够提高借款利率和自身利润率，但也使避险债券相对于风险较高的股票更具吸引力，并挑战市盈率估值。

从理论上讲，日本微不足道的国债收益率的任何上升都应该对日元有利，而对日元融资的套利交易不利。然而，在上周五最初反弹至138.05之后，日元已回落至1美元兑141.68日元。

即使是像墨西哥比索这样拥挤的利差交易宠儿摆脱日本央行调整的影响，比索在上周五上涨2.3%后，目前接近2014年以来的最高水平。

这在一定程度上反映了日本利率与新兴市场之间仍存在巨大差距，以及许多套息交易是以一个月利率融资并展期的事实。目前，投资者仍可以以-0.1%的利率借入一个月的日元来购买比索，收益率为11.1%。

日元波动性加大将增加这些头寸的风险，但仍具有吸引力，尤其是日本央行下次会议将于9月22日召开，时间将近两个月。事实上，许多分析师认为，在日本央行10月31日会议更新经济预测之前，不会有任何重大政策变化。