中国股市暴跌，引发“雪球”爆仓？知名中国女星被“卷入”其中？lg...

FX168财经报社(北美)讯 当地时间周一（1月22日），社交媒体上出现截图，显示知名女星江疏影去了申万宏源总部，她的雪球爆了。对此，据中国媒体报道，申万宏源回应称，网传截图为不实消息。

（图源：新浪）

对于江疏影是否是公司客户，申万宏源相关人士表示不方便透露。

股市暴跌暴露了“雪球”风险

中国股市今年开局缓慢，暴露出一些不起眼的金融衍生产品，投资者指责这些产品加剧了股市的低迷。

（图源：南华早报）

许多跟踪中证小盘500指数和中证1000指数的所谓滚雪球产品已经突破预设水平，引发期货合约强制抛售，加剧恐慌并加剧股市抛售。

据《南华早报》上周六报道，信达证券称，此类结构性产品类似于券商向富裕投资者发行的看跌期权，通常期限为两年，预计规模为2,160亿元人民币（300亿美元）。

雪球产品在寻求高收益资产的投资者中越来越受欢迎。只要产品跟踪的标的指数交易高于招股说明书中设定的预定水平，持有人就会获得类似于债券的息票，通常每年约为10%。但如果产品违反预设水平（也称为“敲入”），持有人就有可能失去全部本金，因为他们只支付滚雪球产品全部价值的保证金。

华安证券分析师表示，“现在已经出现了更多引发这些衍生产品碰撞的事件。” “股市的持续回调使与中证500指数等相关的产品面临着越来越大的流动性风险。”

她补充说，这导致一些发行这些产品的券商出售指数期货合约进行套期保值，从而对股市造成负面反馈。

投资者表示，结构性产品是境内市场持续亏损的主要原因之一。阻碍股市上涨的其他障碍包括缺乏更有意义的刺激措施。

在经历了前所未有的连续三年下跌之后，基准沪深300指数今年已下跌近5%。中证小盘500指数和中证1000指数今年开局均比沪深300指数差，分别下跌超过7%和近10%。

华安证券分析师Zheng xiaoxia表示，“现在已经出现了更多引发这些衍生产品碰撞的事件。” “股市的持续回调使与中证500指数等相关的产品面临着越来越大的流动性风险。”

她补充说，这导致一些发行这些产品的券商出售指数期货合约进行套期保值，从而对股市造成负面反馈。

投资者表示，结构性产品是境内市场持续亏损的主要原因之一。阻碍股市上涨的其他障碍包括缺乏更有意义的刺激措施。

在经历了前所未有的连续三年下跌之后，基准沪深300指数今年已下跌近5%。中证小盘500指数和中证1000指数今年开局均比沪深300指数差，分别下跌超过7%和近10%。

据信达证券称，中证500指数每下跌100点，就会有约50亿元的滚雪球产品进入套期保值阶段，而中证1000指数挂钩产品则有100亿元的套期保值产品。

该券商表示，在价值2160亿元的雪球产品中，1296亿元与中证500挂钩，其余与中证1000挂钩。

衍生品也可能助长了香港市场自2016年以来最糟糕的年度开局。

金瑞基金顾问公司 (Krane Funds Advisors) 交易所交易基金经理表示，上周三中国公布了一系列喜忧参半的12月份经济数据，而被称为可赎回牛熊证 (CBBC) 的类似结构性产品的平仓可能部分解释了恒生指数周三暴跌3.7%的原因。

牛熊证是追踪资产（例如指数或个股）基本表现的杠杆投资。它们通常由投资银行以牛市或熊市合约的形式发行，允许投资者对标的资产进行看涨或看跌押注。

金瑞基金报告称：“以恒生指数为例，牛熊证提供商必须在触及某个水平时出售其期货合约。” “在正常市场中，这很好，但是，由于没有买家，强制抛售只会推低市场，从而产生更多抛售。”

这一事件凸显了像中国这样的新兴市场的脆弱性和波动性，特别是当杠杆金融产品加剧了市场的起伏时。在2015年的繁荣到萧条周期中，监管机构开始打击场外保证金交易（即借钱购买股票）后三个月内，沪深300指数暴跌超过40%。

国泰君安期货表示，雪球产品平仓的溢出效应“将导致一些仍在试图弄清楚市场走向的投资者抛售，从而加剧市场的看跌情绪”。