中国经济正在复苏吗？《南华早报》解读：1月份制造业和服务业数据的4个要点lg...

FX168财经报社(北美)讯 周二（2月6日），《南华早报》发文称，中国官方制造业采购经理人指数 (PMI) 1月份仍处于收缩状态，而财新/标准普尔全球工厂活动指标超出预期。1月份官方非制造业PMI继续改善，财新/标普全球指数小幅下滑。

以下是1月份制造业和服务业数据的 4 个要点：

一. 从纸面上看，上个月工厂活动保持稳定

1月份中国官方制造业采购经理人指数 (PMI) 为49.2，去年12月份为49。

在制造业PMI中，1月份新出口订单分类指数上升，表明内部和外部需求有所改善。

（图源：南华早报）

生产分类指数也较上月有所改善，表明制造业信心有所改善。新订单分类指数也有所上升，表明制造业需求略有改善。

野村证券分析师表示：“1月份官方制造业PMI的小幅反弹主要是由生产改善推动的。”“总体而言，直接纳入总体制造业采购经理人指数计算的五个分类指数中的两个对1月份的环比上升做出了贡献，而三个分类指数仍然拖累总体指数，表明该行业持续的经济衰退在1月份仍然存在。 ”

与此同时，1月份财新/标普全球制造业PMI维持在50.8，与去年12月份持平，超过分析师预期的下降至50.6。

私营部门调查显示，产量稳定增长、物流加快以及新出口订单自六月以来首次增长推动了经济扩张，帮助将商业信心提升至九个月高点。

凯投宏观分析师表示：“我们认为，对两个PMI进行平均来衡量行业状况并了解它们对硬数据的意义是有意义的。”“在此基础上，总体制造业数据小幅上升，至少在纸面上与上个月工厂活动保持稳定的情况一致。”

二、服务业继续回暖

中国官方非制造业采购经理人指数（服务业活动指标）1月份继续改善，从去年12月份的50.4攀升至50.7。

服务业分项指数在经历两个月收缩后恢复增长，但建筑业增长速度明显放缓。

野村证券分析师表示：“运输和餐饮业的强劲业绩带动了这一改善，由于新年假期期间旅游业的强劲发展，这些行业反弹至扩张区域。”“然而，随着近期股市暴跌和房地产行业的萎靡，资本市场和房地产服务业PMI均处于收缩区间。”

（图源：南华早报）

与此同时，财新/标准普尔全球服务业指数 (PMI)从去年12月的52.9微降至1月的52.7。

凯投宏观分析师表示：“上个月，中国的服务业似乎继续恢复势头。1月份财新服务业PMI小幅下滑。但它仍然比官方同行更加乐观，两者的平均值略有上升。”

三. 综合平均数连续第三个月上涨

1月份中国官方综合PMI（包括制造业和服务业）达到四个月高点50.9，而上个月为50.3。

与此同时，财新/标准普尔综合PMI从去年12月的52.6降至1月的52.5。

凯投宏观分析师表示，官方和财新综合PMI平均值连续第三个月上升至51.7，尽管仍低于2019年疫情前的平均值52.5。

四. 好转的迹象？

国际货币基金组织上周表示，由于房地产市场持续低迷 ，预计中国今年国内生产总值(GDP)将增长4.6%，北京方面再次预计将GDP增长目标设定在5%左右。

凯投宏观分析师表示：“目前尚不清楚PMI的最新上升是否反映了1月份的进一步改善，或者仅仅是影响调查的情绪效应的缓解。”“无论如何，这都进一步证明中国的增长势头正处于新一轮复苏之中，尽管其基础仍然不稳固，而且一旦当前政策支持削减，就不太可能持续下去。”

野村证券分析师预计，由于北京尚未找到最有效的措施来重振摇摇欲坠的房地产行业，持续的经济下滑将在春季进一步恶化。

他们还指出，农历新年后服务消费可能大幅放缓、隐性债务风险高的12个省份实施投资限制以及美国总统大选和红海航运袭击导致地缘政治紧张也会带来不确定性。