FX168财经报社(香港)讯 7月份的数据无疑表明:中国目前显然正面临通缩威胁。CPI和PPI自2020年以来首次同时同比下滑,加剧人们对世界第二大经济体健康状况的担忧。考虑到世界上许多其他地区的通胀压力,中国物价正在下跌的消息可能有些令人不安。但造成中国问题的独特因素是根深蒂固的,解决这些问题可能并不容易。
中国国家统计局周三(8月9日)公布的数据显示,中国7月份消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)均较上年同期下降,这表明随着世界第二大经济体的需求减弱,通缩压力显现。
具体数据表明,中国7月CPI同比下降0.3%,为2021年2月以来首次下降。中国7月PPI同比下降4.4%,比预期略差,为连续第10个月下跌。这是自2020年11月以来,CPI和PPI首次同时同比下滑。
(图片来源:彭博社)
英国《金融时报》称,中国经济已陷入通缩,CPI出现两年多来的首次收缩,这是政策制定者在努力重振消费之际面临挑战的最明显指标之一。
为什么其他国家在通货膨胀 中国却在通货紧缩?
美国彭博社撰文分析称,新冠疫情大流行后,美国和其他主要经济体重新开放,通货膨胀率飙升,政府补贴有时会刺激被压抑的需求。
今年年初,一些经济学家预测中国也会发生同样的情况,中国后来结束对新冠病毒的控制。但事实并非如此。
彭博社指出,中国消费者支出增长依然低迷,而房地产市场的长期低迷打击了信心,使人们不愿购买大件商品,并影响家具和家电的价格。由于全球大宗商品价格疲软,加上中国政府长期控制电力行业,能源价格也一直在下滑。汽车制造商之间的价格战也加剧通缩压力。与此同时,企业也在降价,以减少它们在疫情期间积累的过剩库存。
不过,价格并没有全面下跌。自新冠大流行限制措施结束以来,旅游和餐馆等服务支出激增,这些部门的价格继续上升。
文章称,乍一看,更便宜的价格对消费者来说是好事,但这并不一定意味着这些消费者会开始花钱。当大量商品的价格持续下跌时,人们开始认为最好推迟购买家电等昂贵商品,因为他们认为价格会继续下跌。这进一步抑制了经济活动,进而迫使企业降低价格。对于消费者来说,这通常意味着收入减少或失业,从而导致支出减少,陷入危险的螺旋式下降。
通货紧缩有什么后果?
价格下跌通常会导致收入和利润下滑,从而促使公司抑制投资和招聘。通货紧缩还会提高经济中的“实际”利率水平,或通胀调整后的利率水平。企业贷款服务成本的上升降低了他们的投资能力,这反过来又抑制需求,引发更多的通货紧缩。
一些经济学家认为,这种“债务通缩”可能引发经济衰退或萧条,因为人们会拖欠贷款,银行也会受到损害。以日本为例,在上世纪90年代,日本的物价下跌导致长期的经济停滞,而这种停滞仍然困扰着这个世界第三大经济体。日本仍在处理如何以可持续的方式刺激经济增长的问题。
日本央行实施的负利率政策几乎没有起到什么作用,促使该央行今年对货币政策进行新的调整。
这种通货紧缩会持续多久?
彭博社称,食品和能源价格的重挫在很大程度上造成7月份数据的下行压力,一些经济学家认为,在今年剩余时间里,这些价格对经济增长的拖累将会减弱。
自2022年10月以来,中国工业品出厂价格的通缩时间更长。即便如此,7月份的数据也比上月略有改善,表明生产者价格有所企稳。
总的来说,中国的通货膨胀率十年来一直处于低位,经济学家们认为,高家庭储蓄率和高投资导致工业产能快速增长是原因。
北京能做些什么?
彭博社表示,中国人民银行可能进一步降息或降低银行存款准备金率。问题在于,中国央行面临着几个制约因素,比如人民币走软,以及债务水平已经很高,尤其是地方政府的债务水平。
考虑到金融压力,财政支持——刺激措施——也一直相当温和,这意味着中国政府不像过去那样倾向于依赖大规模支出措施,而是转向有针对性的战略。
此外,中国中央政府也鼓励地方当局想办法让人们花钱。