中国杠杆充足！“央妈”多买主权债券、赤字目标一次性提高5% 研究员：避免“资产负债表衰退”lg...

FX168财经报社(香港)讯 国家金融与发展研究院研究员Liu Lei提出，中国杠杆空间充足，央行应买入更多主权债券，且赤字目标可一次性提高5%以上。他强调，若中国采取果断行动增加政府借贷和支出以刺激疲弱的经济复苏，就可以避免“资产负债表衰退”。

Liu在报告中表示，经济学家认为高负债限制了北京加大大规模刺激措施的能力，但与此相反，中国政府仍有充足的杠杆空间，部分原因是政府拥有大量国有资产。面试。该智库撰写有关中国债务、金融危机和银行业等领域的报告，并向各政府机构提出政策建议。

他认为，中国应该优先考虑提振经济增长，他说这自然会“稀释”经济中的债务水平。

《彭博社》报道称，Liu的观点加剧了关于中国是否陷入“资产负债表衰退”的争论，这个术语是野村综合研究所首席经济学家Richard Koo创造的，用于解释日本在20世纪90年代陷入停滞的原因。

Liu在最近的一次采访中讨论他的观点，他表示，中国并未陷入技术性的“资产负债表衰退”，因为房地产和资产价格并未暴跌，而且近年来一直保持在同一水平。

他补充：“但我们已经看到了迹象，家庭和企业部门已经表现出了修复资产负债表的典型行为，但如果采取适当的政策，我们可以扭转这些迹象。”

“我们的政策建议是中央政府发行更多主权债券，这需要取消财政赤字占GDP比率3%的目标，”他继续提到。

Liu认为这是中国这次摆脱衰退预期的唯一可能途径。“我们非常关注Richard Koo的研究，并且基本上同意他的建议”。

中国今年总体负债率预计将攀升，该比率由债务水平和经济规模共同决定，目前后者的影响更大。名义增长一直在放缓，部分原因是通胀下降，而债务今年可能会扩大约10%，从而导致比率更高。

稳定债务比率是防止金融不稳定的中长期目标，Liu提出：“我认为现在的目标不是短期内稳定或降低负债率，这是不可能的。最重要的目标必须是在短期内将经济增长恢复到潜在水平以上。在此过程中，债务水平肯定会上升。”

他解释，当一个国家成为全球经济体系的主导者时，其政策空间将大大扩大。我们需要迅速采取政策行动提振增长，确保经济再保持15到20年较快增长。

即使算上40至60万亿元的地方“隐性债务”，中国政府的债务率仍低于美国和日本。此外，中国政府还拥有大量国有企业股权形式的资产以及土地等自然资源。政府的资产负债表非常健康。

当被询问到具体的建议，Liu强调：“从一位学者的角度来看，赤字目标最好一次性提高到5%以上。这样的实际财政支出水平，过去实际上是通过地方政府隐性举债实现的。但政策制定者可能担心过快地提高赤字会引发恐慌或提高通胀预期。”

(来源:Bloomberg)

“财政支出可以用于基础设施和确保停滞的住房项目的完成，以及提高中国竞争力的行业，例如半导体和人工智能(AI)，”他继续说道。

中国货币政策一直非常宽松，但近两年其有效性不断下降，目前已接近于零。他称：“我们现在面临着流动性陷阱，无论利率降低多少，公司都不会借钱。”

Liu最后总结，中国央行应购买更多主权债券，并减少中期借贷便利在其资产负债表中的份额。这将向市场发出长期信号，并避免投资者对其月度MLF操作的误解而导致市场波动。