FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

为什么说当前的大部分RWA都是无稽之谈？

的 USDC 和 Tether 的 USDT 等以美元计价的稳定币已成为 DeFi 基础设施中不可或缺的组成部分。这些稳定币通过其基础资产的利差产生收入，这种机制类似于传统货币市场基金。例如，Circle 和 Tether 不对用户持有的稳定币支付利息，但他们却从支持这些稳定币的资产中赚取利息。流动性较差的资产和贷款就没有同样的吸引力。 MakerDAO 通过 ControlFreight 和 HarborTrade 等项目铸造的 DAI 由 Centrifuge 支持的贷款违约，亲身经历了这种情况。此类实例突显了在 DeFi 中使用流动性较低且更复杂的资产所面临的挑战，相对于与美元保持更紧密联系的流动性较高的资产而言。尽管以美元计价的稳定币具有许多相似的功能，但不同的项目与不同的用户行为相关。最近的市场数据凸显了不同时区稳定币使用情况的显著变化。例如，USDC 在以太坊主网上的转账量在纽约证券交易所时段达到峰值，Tether 在伦敦时段达到峰值，DAI 在东京时段达到峰值。值得注意的是，自 2024 年以来，DAI 的全时段转账量显著增加，这表明人们越来越偏爱加密货币原生和加密货币相关的稳定币和 RWA。我们必须小心，不要过度组合不同类型的现实世界支持资产（例如，代币化房地产）、股权稳定币、债务稳定币和试图稳定的代币化（GHO、AMPL、Frax 等）。 DeFi 的未来将受益于各种稳定币和其他 RWA，因为不同的应用程序和风险承受能力需要不同的稳定机制。然而，当前的重点仍应放在风险较低的美元支持的稳定币上，以确保生态系统随着时间的推移而成熟的稳定性和信任。在不久的将来，我们预计更多的项目将优先通过 USDC、USDT 等主要 1:1 美元支持的稳定币以及 PayPal USD 等新入场者将最具流动性的“近货币”引入链上。当我们展望未来 DeFi 中的 RWA 可以达到万亿美元市值时，前进的道路必须涉及平衡创新与稳定性。这种方法最有可能确保快速扩张的 RWA 市场最终有利于而不是破坏全球经济的稳定。来源：金色财经

金色财经06-21 15:30

LayerZero推出ZRO Arbitrum日收入飙升16,500%

O 捐赠 0.10 美元的 USDC、USDT 或原生 ETH，”LayerZero 在 6 月 20 日的一篇帖子中写道。它补充说，这笔捐款将捐给协议协会，该协会帮助资助以太坊开发人员。 LayerZero 辩称，其代币发行“不是空投”，因为空投与“公平分配、社区建设和协议健康的目标”不兼容，许多接收者对长期项目“几乎没有兴趣” 。这是自去年12月14日以来，Arbitrum收入最高的一天。12月14日，由于网络上的铭文激增，该网站被迫下线。铭文是一种数据格式，可以承载比简单交易数据（例如图像）更大的数据包，这使得它们由于尺寸而昂贵。这一成本也转嫁给了Arbitrum，该公司在12月14日仅盈利41.4万美元，因为它在以太坊上发布和验证昂贵的铭文数据的费用更高。与此同时，ZRO 却陷入了困境。根据 CoinGecko 的数据，ZRO 价格下跌 23% 至 3.42 美元，最高点为 4.79 美元。来源：金色财经

金色财经06-21 14:50

交钱领空投ZRO、反撸了还要挨打

ZRO 捐赠0.10美元的USDC、USDT或原生ETH来认领ZRO代币。 LayerZero 美其名曰将其称为一种名为Proof-of-Donation（捐赠证明）的新认领机制，将向以太坊开发者的集体融资机制Protocol Guild捐赠高达 1850 万美元。姑且不论捐赠的透明性和用途，从用户视角来看，这个规则说人话就是：想领空投，先交钱。这可是加密市场空投玩法中的头一遭。你见过撤池子、空洞的白皮书、对不起我们失败了等暗地里使坏的各种骗局，但明着从你的空投中征收一部分捐款的行为确实闻所未闻。捐款还是抢钱？更为让人情绪波动的，是在ZRO领取之前，Layerzero官方页面所展示的一个“历史回顾”环节。在领取ZERO前，页面会给你做一个类似国内互联网公司经常用到的年度回顾栏目，赫然写着“你于X日第一次使用omnichain”、“你交互了X次”等温情的回顾，仿佛让你回想起之前努力交互等待良好预期的艰苦岁月。这个回顾本身没问题，但和最终领取页面的捐赠一对比，就显得有些让人伤心了。这仿佛是在说，你之前所有的努力交互，都为你最后领取时的捐款增加了经济上的负担。小丑竟是我自己不到最后一刻，你始终都不知道领取页面上的限制是什么；而按照行业惯性去思考，你也最多只会觉得是空投数量分配的规则可能有点不公，毕竟众口难调。但交钱领空投的设计，不到最后你还真想不到。不过作为项目方可能早就设计好了，只是一开始不能说，放在最后一步，无非是让你的沉没成本更大一些而已。在这里，智能合约约定的领取规则，成了众多撸毛党们的眼中钉肉中刺。对不起没有办法改，合约已经写好了，想要领取，就得捐款。不是说捐款不好，也不是说大家都没有善心；只是这样看起来有些强行恶意的设计，很容易让人心里产生对比和落差，进而把“捐”理解为“抢”。既劫富又劫贫如果我们再把这个捐款按钮抽象一下，实际上可以将其理解成一种"空投税"。项目方因为你的交互行为给你奖励，但奖励多少实际上是项目方说了算。同时，没有哪条法律规定项目方不能从奖励额度中抽取一部分税费，以作他用。人为刀俎，我为鱼肉，给你空投就已经很不错了，征个税又怎么了呢？站在项目方的视角看，这很合理，甚至有些贪婪；但站在广大用户的视角来看，恐怕这项目也太把自己当回事了。而对于大户和批量撸毛者来说，如果按照每个ZRO都要交捐款的设计，那么大户要交的钱显然多的多。但小户同样也没被放过，每个0.1的设计下，众生平等，劫富劫贫。甚至有网友在推特上表示，自己被收的捐赠税并没有严格按照0.1/个来设计，实际情况下要付出的更多，妥妥抢钱。而再加上空投时段Gas费的飙升，小户领空投会有一种赚了但没完全赚，甚至被摆了一道的感觉。以后，你还义无反顾的多号撸毛吗？而那些工作室级的空投猎人们，则更需要精打细算自己的投入产出比，尽可能的压低自己的成本；毕竟大家都没有办法预估，这个捐款的税率究竟是多少。撸毛，从黄金时代的暴利最终走向了内卷。用户卷，来的人越来越多，你不交互，有的是人交互。项目卷，最后给你的越来越少，甚至还上了征税的设计。有句话说的好，未来已至，只是分布得不均匀。 Layerzero的交钱领ZRO是第一个，但未来肯定不是最后一个。之后的项目方，或许会用更加温和的税率、更加迂回的借口、更加宏大的叙事，来从你已经拿到的空投中分走一部分。作为市场的参与者和规则的接受者，你或许别无他法。想要集体不交互抵制这种行为？在一个去中心化和动机多样的加密森林里，这更是难上加难。降低预期，量入为出，天下没有免费的午餐，日后或许也没有免费的空投。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私来源：金色财经

金色财经06-21 14:40

区块链专业术语

5.U：平时我们会说到的转U，U就是USDT，它是与美元价格1:1挂钩的，所以它价格是非常稳定的。而且还有个特点，就是所有的交易所都通用。 6.TRC20和ERC20：这个就是我们去做交易的时候的一个通道，TRC20就是费用很低，然后速度又快。ERC20，费用高但是速度又慢。可能有人就会说，那如果是这样的话，我就只要用TRC20了。但是，不是每一种币，它都能用所有的通道的。但USDT，它是所有的通道都可以用的。 7：挖矿：挖矿它有两种，第一种是计算出比特币的位置，获得奖励。第二种是验证区块链的交易获取收益。 8：矿工：就是挖矿的人。 9.gas费：就是手续费，付给这些矿工的。我们去做交易的时候，需要付一个gas费，这个gas费，其实是去付给矿工。他帮我们去验证和计算这个交易，然后收获我们这个手续费。 10. DIFI：它就是基于区块链的金融体系，包括服务和工具范畴。 11.质押：就相当于将钱借给银行，获得利息。 12：做多和做空：做多，就是你看这个币感觉它要上涨的趋势，就去买进。做空，是你感觉这个币它要下跌了，然后去将它抛售。 13.诱多、诱空：诱多就是做出一种，好像这个币要上涨的假象，引诱这些投资者去买进，但是你刚买进的话，它可能就下跌了。诱空就是相反的，去做出一种这个币它要下跌的假象，然后让这个投资者去抛售，你刚抛售完，它可能就上涨了。 14.空投：空投是一个非常流行的营销方式，就是免费给你发代币，给那些潜在的用户，或者对这些代币感兴趣的，最终的目的是，让更多的人去使用这个代币，去投入更多的资金。 15.Dapp：是去中心化应用，像一些软件、网站啊，就是基于区块链上面的应用。 16.巨鲸：拥有非常大量的加密货币的人或者是机构，他的操作会使这个币圈掀起巨浪，就是说他的一举一动都会影响这个币圈。 17.白名单：项目正式推出前，会列出一个名单，名单上面的人，是可以优先或者说比较低的价格去购买这个币。 18.白皮书：项目方创建了项目之后，会写一个说明书，里面会写这个项目的概念、目标还有他的计划欢迎关注订阅！如果有其他想了解的内容，可在评论区留言告诉我来源：金色财经

金色财经06-21 14:31

LayerZero创办人：不爽捐款”别领空投“就好啦 ZRO原本就白送的

RO 支付价值0.1 美元的USDC、USDT 或ETH。（也就是说如果你能领100 枚ZRO，需先支付10 美元）社群怒骂：诈骗犯虽然LayerZero 解释称，本次空投所收集的捐款，将全部贡献给针对以太坊开发者的链上资助专案Protocol Guild，理由是Protocol Guild 和以太坊的核心开发者对LayerZero 的发展至关重要。但原本社群就因为空投的数量不如预期而大感失望，如今又在无预警的情况下，提出要申领空投就必须捐款的措施，再次引发了社群的不满，用户@Airdrop_Guard就直接炮轰LayerZero 执行长是「诈骗犯」，用户@d_lennertz也表示「这不是捐赠，这是盗窃，这是垃圾」… LayerZero 创办人火上加油：可以不要领对于社群质疑此举等于强制征税，LayerZero 共同创办人兼执行长Bryan Pellegrino 昨晚也在X 上回应表示：没有强制捐款，如果你不想捐款……只要不领取就行了。这不是你拥有的东西，而是提供给你的。但他强硬的发言简直是提油救火，大量网友愤怒的回应：「这是一种荒谬的方式来羞辱每个期待从LayerZero 获得空投的人。不会再碰任何跟L0 有关的东西了、恶心」、「那你应该退回我们互动的手续费」、「傻逼的行为」… 发长文解释初衷大概率是收到网友太多负面评论、或是LayerZero 的公关团队终于发挥功用了。Bryan Pellegrino 在昨晚11:25 又在X 上发布一篇长文，解释了为什么这次会采用捐赠证明来领取空投。我认为空投的热潮已完全破坏了市场。在我收到Uniswap空投时，我没有任何期望，我使用它是因为它很有用且很棒，有一天……突然之间，它是一个惊喜，让我对这个协议更加认同。我并没有因此而回去大量使用Uniswap，希望他们会再给我更多免费代币，我之前没有期望，之后也没有。在2022年之前，空投成为主要热潮前，我们与社区的联系非常紧密，甚至我们的投资者也同意了一些非常疯狂的条款，因为我们知道需要奖励那些像是第一天支持者、超级活跃的用户、早期开发者、对技术感兴趣的人，我们早期的Discord群组非常棒，爱大家。在这之后，情况发生了重大变化。我们完全没有计划进行空投，完全没有，从来没有提过，也从来没有谈论过。然后在2023 年的某一天，突然之间，在其他几个大型空投之后，人们开始大量猜测。我们已经上线了一年，总共只发送了100 万条信息，然后突然之间，我们每天发送的消息量接近100 万，这太疯狂了。当Stargate 推出时，第一天有个拍卖，100% 都进入了协议的流动性，这一点从来没有被质疑过。之后的压力变得非常非常大，期望值变得巨大，每个空投讨论者都说我们会是有史以来最大的，大家的期望变得越来越疯狂，更多的人开始涌入和「农耕」。我们仍然打算保持沉默，基本上我们无法控制市场，但在2023 年底，显然达到了癫狂的顶峰，每天都是“WEN WEN WEN”，因此我们宣布将在2024 年上半年进行分配。正式宣布后，问题是——什么才是最佳分配方式（从协议的角度）。显然，大多数人只是因为期望获得更多东西而做某些事情，这些人不太可能成为长期稳定的用户…我们明确表示，我们希望专注于开发者（开发者是我们的基石，也是协议的未来），我们希望最大限度地达成一致。给予人们一些让他们唯一的想法是「何时可以卖掉」的东西，感觉是一种糟糕的协议一致性方式。它会被立即抛售，其他能够买得起的人会集中持有，供应量从任何有一致利益的活跃用户变成主要由某种货币利益相关者持有。捐款证明的初衷是让人们停下来想两秒钟，每次捐赠一点钱给一个真正需要支持的优秀团体，而我们所有人都从中受益良多。停下来思考，承诺捐款给一个很棒的事业，然后希望能与我们有更多的一致性和共享价值——不可变、无需许可、抗审查的基础设施。我知道在那一刻很多人被FUD影响，但请看一下发布视频，这是真实的故事，我们从未告诉过任何人。从第一天起，几年前，我们就着手建立一个新的更好的网路，一个以区块链价值为基础的公共拥有、无人控制的网路。我关心的是5-10 年的时间跨度内会发生什么，而不是当前别人为我们设定的期望。我们关心的是我们正在构建的东西，我们扩大了范围，给予了很多人达成一致的机会，我们专注于让开发者来决定。我热爱这个领域，我已经在这里超过十年，还会再待十年。我们深切关心我们正在构建的东西，虽然我希望每个人现在都爱LayerZero，但我相信最终他们会爱上的。这是我们相信的一切，我们会长期构建它，并以任何可能的方式支持最优秀的开发者。感谢你的提问，很高兴能发泄一下虽然Pellegrino 极力想安抚用户，声称目前的空投文化已经搞坏了各大协议，但是很显然的他们其实能有更好的处理方式，例如可以采用自由捐款、提前询问社群意见、或是设计成如愿意捐款就送NFT 的形式，想必会更容易获得用户好感…一切都来不及后才发长文抒发初衷，不免让人觉得只是在找借口而已。 ZRO 下杀3.3 美元另一方面，台湾时间6 月20 日20:00 点，LayerZero 原生代币ZRO 已陆续在OKX、Bitget、币安等交易所登陆，开盘后ZRO 最高一度来到4.89 美元。但或许受官方接连的公关危机影响，ZRO 随后一路下跌，撰稿当下报3.32 美元，从昨日高点已经下滑超32%。来源：金色财经

金色财经06-21 14:31

LBank市场洞察｜黎明前夕 TON可能是最早实现Mass adoption的价值路径

加持，自 4 月份起，TON 上原生 USDT 上线，让价值 P2P 的无缝转移成为现实，迄今为止，TON链上USDT当前已授权发行量已突破5.8亿美元。用户可以像在 WhatsApp 上发送消息一样轻松地向朋友发送加密货币，比传统银行领先数十年。不仅如此，Telegram钱包还允许用户在Telegram中直接发送或接受USDT、BTC、TON和Notcoin，减少私钥等对于传统用户的复杂概念叠加，而且增加了信用卡购买加密货币的渠道，并没有强行叙事“web3概念”，也避免了多屏切换的苦恼，提高了留存率。用户可以使用TON的内嵌钱包，实现支付与转账功能。在今年的4月16日，Telegram推出了广告收益返还，并且广告以TON进行支付，Channel 所有者能够分得它 Channel 中显示广告收入的 50%，这种变相的空投奖励，无疑是现在社交平台中所史无前例的“共享”经济先驱。 TON基金会扶持，链上生态繁荣为了吸引更多的项目团队扎根TON生态，TON官方不仅提供TON SDK、TON Connect、 TACT 语言与 Blueprint 框架等基础工具，还举办Open League、Grants、Accelerator等计划。除此之外，TON 还成立了 $2.5 亿美金的 TONcoin.Fund 来投资 TON 生态项目，投资主体覆盖 Infra、Defi、gaming、sociafi 等。 TON 生态系统的主要举措之一是开放联盟，这是一项旨在奖励建设者和用户的长期激励计划。该计划于 3 月份启动，有 18 个项目参与测试季，现已发展到包含约 40 个 TON 应用程序、57 个代币和 22 个 NFT 系列。该基金会已发放超过 4500 万美元的奖励，拨款总额达 1.5 亿美元，并计划进一步扩大该计划的规模。 6月13日，TON开启了第四季OpenLeague活动，效果极为显著，TON上的头部DEX DeDust.io已经实现了TON/USDT 池的 TVL 已超过 2 亿美元，进一步弥合与其他链上DeFi对于资金的吸纳能力。正如TON 基金会投资总监 Justin Hyun这样描述，“TON 实际上是 Web3 技术大规模采用的唯一希望。它将为 Web3 带来好处技术就像苹果 Mac 为个人计算所做的那样。不是每个家庭都有一台电脑，而是每个口袋里都有加密货币。” 尽管目前TON的生态还不尽完善，DeFi领域的DEX、借贷和其他基础设施相比较其他已经成熟的Solana、Optimism等生态，还存在很大的差距，但是从目前市场上的TON的活跃用户数、可触达的用户群体来看，在一众公链中遥遥领先，模糊化了web2与web3的间隔，降低进入TON生态的门槛，实现可接受的最佳用户路径。来源：金色财经

金色财经06-21 13:01

LayerZero到底是不是空投？ZRO飙升之后迎暴跌

O 捐赠 0.10 美元的 USDC、USDT 或原生 ETH。这笔小额捐款将直接捐给协议协会。”LayerZero 在 6 月 20 日的帖子中写道。 LayerZero 预测，这些捐款将向 Protocol Guild（以太坊开发者的集体融资机制）捐赠约 1850 万美元。此举遭到了加密社区的强烈反对，因为用户认为必须缴纳“税”将“空投”的性质改变为更像首次代币发行（ICO）。用户蜂拥而至 LayerZero 的帖子，评论包括“这是个笑话吗”和“你为此付出代价如何”。 LayerZero 确认 ZRO 的推出“不是空投” LayerZero 坚称最近的发布“不是空投”。在 6 月 20 日的一份声明中，LayerZero 认为空投不再有助于实现“公平分配、社区建设和协议健康的目标，而空投最初是为了解决这些问题”。这主要是由于空投挖矿和 Sybil 实体（指创建和使用大量钱包来进行空投的实体）的增加，代币接收者对该项目的长期成功“几乎没有兴趣”。 LayerZero 联合创始人 Bryan Pellegrino 似乎一整天都在为代币的发布辩护，重申没有人有权获得代币，如果用户不想捐赠，他们应该避免领取代币。 “不存在强制捐赠，如果你不想捐赠……就不要索取。这不是你拥有的东西，而是被提供的东西，”他说。 ZRO 短暂触及 4.7 美元高点，然后跌破 3.50 美元。资料来源：CoinMarketCap “真是不真实的一天，我一生中从未如此疲惫过。关闭通知后进入未知的睡眠时间。愿一切顺利，”Pellegrino 补充道。与此同时，加密货币社区的一些成员一致认为，ZRO 的捐款领取机制可能是未来空投朝着正确方向迈出的一步。 Adam Cochran 在 6 月 20 日的帖子中表示：“抱怨 LayerZero 空投捐款的人很愚蠢。”他解释说，这笔捐款将用于支持“更大的生态系统”和“为项目设定基本成本值的好方法”。 “这是增加女巫操作成本的好方法，使他们将来不太可能进行女巫攻击，”他解释道。上周，ZkSync 指出，在 6 月 17 日空投启动期间，尽管使用了“显式”Sybil 检测以及“独特的空投设计”来确保最大数量的有机用户，但仍有一些 Sybil 钱包能够绕过系统。 “虽然人们对 ZRO 空投嗤之以鼻，但我想表扬一下，因为索赔页面 UI/UX 非常干净，是迄今为止我见过的最流畅的。就像 Spotify Wrapped 一样，”Irys 开发者 Connor King 补充道。根据 CoinMarketCap 数据，ZRO 目前的交易价格为 3.35 美元，在过去 24 小时内下跌了 17%。来源：金色财经

金色财经06-21 12:31

迷因币 Beercoin炒作潮隐藏巨大风险　投资转向购买WienerAI预售

nect。然后他们可以用 ETH 或 USDT 代币为钱包充值，连接到 WienerAI 预售，购买所需数量的 $WAI 代币。或者，也可以直接在预售网站上使用信用卡购买代币。参观购买WienerAI预售

Business2Community06-20 18:15

新AI迷因币WienerAI携香肠军团前行　预售突破600万美元

他们可以用ETH、BNB、MATIC或USDT兑换$WAI，确保他们有足够的资金用于购买和支付燃气费。或者，他们也可以使用银行卡购买$WAI。要了解WienerAI的最新动态，请加入其在X和Telegram上的香肠军团。 WienerAI正在简化交易流程，这是你参与其中的机会。在预售结束前，立即获取你的$WAI代币！点击这里访问WienerAI

Business2Community06-20 16:46

Blockworks研报：stETH——以太坊卓越的机构级产品

TH 和流行的稳定币，例如 USDC、USDT 和 DAI。下图显示，自成立以来，它已逐渐攀升至这一位置，约占总市场份额的 1/3。将 stETH 用作优质抵押品选项可提高其资本效率，并可能帮助交易所和借贷平台产生更多交易量。今年 2 月，ByBit 宣布将 stETH 的抵押品价值从 75% 提高到 90%。从那时起，ByBit 上的 stETH 交易量增长了近 10 倍。看来 stETH 的链上市场结构已经达到了更稳定的平衡，这可能为长期逐步增长趋势奠定坚实基础。在链下，我们可以观察到更多机构采用的火花，因为投资者会更喜欢质押 ETH 而不是普通 ETH。虽然我们也预计其他 LST（可能包括 LRT）将获得市场份额，但 stETH 现有的市场结构和主导地位以及先发优势应该会保持其在市场上的强势地位。此外，与其他质押选项相比，Lido 和 stETH 具有许多有利的特性。与其他质押机制相比，Lido 的机制有三个关键特性：非托管、去中心化和透明。 stETH 与其他质押比较与其他质押机制相比，Lido 的机制有三个关键特性：非托管、去中心化和透明。非托管：Lido 和节点运营商均不托管用户的存款。此功能可减轻交易对手风险——节点运营商永远不会托管用户质押的 ETH。去中心化：没有一个组织验证协议——技术风险均匀分布在一组节点运营商中，从而提高了弹性、正常运行时间和回报。开源：任何人都可以审查、审计和/或建议改进运行协议的代码。当将 stETH 与其他 LST 和质押提供商进行比较时，根据 Rated 的数据，按总质押量计算，顶级节点运营商之间的奖励差异很小，在 3.3-3.5% 之间。但是，考虑到运营节点的因素（包括 devops、云基础设施、硬件、维护代码、客户端类型、地理分布等），奖励的微小差异包含很大的风险。 stETH 风险较小，因为它确保接触到一组不同的运营商，这些运营商在许多团队的不同位置运行不同的机器、代码和客户端。因此，停机的可能性较低，风险默认分散；而其他质押提供商的运营更集中，潜在的中心故障点也更多。有关该领域的更多信息，Blockworks Research 分析师 0xpibblez 撰写了一份深入的研究报告。 stETH 获得超额奖励的概率参考下面的第一张图，我们可以观察到执行层奖励（优先费 + 基线 MEV）比共识层奖励（发行）更具可变性。下面的第二张图显示了过去一个月的这种变化的放大视图。这是由于链上活动的周期性，即在某些时期，活动水平的提高与更有价值的区块相吻合，因此执行层奖励更高；而共识层奖励是恒定的。这意味着已实现的质押 ETH 奖励是验证者提出下一个区块的概率的函数，捕捉了执行层奖励的变化。由于 stETH 质押在众多不同的运营商手中，占质押 ETH 总量的 29%，因此 stETH 捕捉到区块奖励变化的概率远高于单个验证者、较小的运营商或质押较少的验证者集。这意味着它平均而言持续产生更高的回报率。换句话说，在一个极端，当一个单独的验证者提出一个非常有价值的区块时，即使总回报率要高得多（例如，质押 32 ETH 在一个区块中赚取 10 ETH），这种情况发生的几率也很低，约为百万分之一（32/32,400,000）。他们基本上会中彩票。在另一个极端，Lido 的验证者集更有可能捕获有价值的区块，大约有 29% 的时间。因此，通过持有 stETH，用户可以选择并增加分享更多奖励的机会。总之，stETH 是获得质押 ETH 奖励的更好选择的另一个原因是它在概率和风险调整的基础上产生了极具竞争力的奖励。 Lido 治理：stETH 对去中心化的重要性日益增加现货 ETH ETF 获批带来了对更多产品的预期——最明显的是质押 ETH 产品。在牛市周期休市期间，加密原生传奇人物 DegenSpartan 写了一篇名为《我们可以推出多少特洛伊木马？》的文章。在这篇简短的博客文章中，DegenSpartan 写道：“在现货 ETF 之后，[TradFi] 方面仍可期待获得更多的访问权限。期权、纳入基金中的基金、共同基金、退休账户、DCA 计划、结构化产品、双重货币、伦巴第贷款等。” 虽然美国资本市场将有更多机会接触 ETH，带来更多永久（结构性）顺风，但尚不清楚 TradFi 将如何整合其他数字资产或衍生品，以及它们可能对去中心化产生什么副作用。 tradfiETH 与 stETH 从哲学上讲，我们认为 LST 是维持足够去中心化、安全且性能良好的验证器集的最佳方式。Grandjean 等人计算了以太坊的 HHI（一种用于评估市场集中度和竞争程度的指标），发现 Lido 已经改善了去中心化程度（如下图所示的较低 HHI 读数）。虽然将 Lido 视为一个实体会导致更高的 HHI（即网络去中心化程度较低），但我们不认为这种对 Lido 的描述准确反映了 Lido 在市场中的存在，因为该协议不是由一个组织或实体管理或控制的，验证器集由各种不同的独立实体组成。虽然大型 LSP 存在风险，但实施适当的治理机制和协议监督（例如双重治理）应该可以降低风险的严重性。此外，DVT 的加入有望进一步使运营商集去中心化。话虽如此，考虑到质押 ETH 的经济激励（或者持有原生 ETH 会稀释其权益），TradFi 最终推出质押 ETH 产品是合理的。以下是一些可能的（纯）假设结果：（1）TradFi 明确采用 stETH 及其所有优势；（2）TradFi 与 Coinbase 或其他大型机构质押提供商密切合作，以构建此框架，在这种情况下，cbETH 或 tradfiETH 将成为 TradFi 的规范质押 ETH 产品；或者（3）TradFi 开发自己的实践，投资专有节点运营，托管自己的质押 ETH，并发行 tradfiETH 产品。 “虽然这对 BTC [和 ETH] 来说都很好，但接下来的发展方向却是一个未知领域。” —— DegenSpartan 我们相信，并且有证据表明，假设 (1) 对网络来说是更好的解决方案，因为无论哪种情况，如果质押的 ETH 趋向于 tradfiETH，则该链存在质押中心化的风险。因此，在资本雄厚的现有企业开发中心化质押产品的状态下，只要 Lido 保持足够去中心化，stETH 和 DAO 就是维持以太坊一致性的重要组成部分，更广泛地说，因为 DAO 管理 stETH 的委托，并进而对网络的性能、安全性和去中心化产生重大影响。风险波动性和流动性：当 ETH 波动性飙升时，投资者将更愿意在公开市场上出售 stETH，而不是在提款队列中等待。在流动性不足的情况下，高波动时期与高卖出量同时出现，可能会导致 stETH 的价格偏离其 1:1 ETH 价格挂钩，这会带来后续风险，直到市场状况恢复。循环风险：一种流行的赚取奖励的方法（例如为空投或流动性挖矿激励而耕种），用户采取杠杆头寸，借出 stETH，借入 ETH，购买 stETH，借出额外的 stETH，并重复循环，直到他们充分利用杠杆率达到最大容量。在波动时期，循环者面临被清算的风险，这可能会引发与波动性和流动性相关的放大风险。协议和治理：LSP 占据大量市场份额存在相关风险。stETH 委托的协议由 DAO 管理。虽然 DAO 正在采取措施实现双重治理，这将降低这些风险，但如果 stETH 占质押 ETH 的大部分，那么就有理由担心 ETH 质押会集中到 LDO 治理中。智能合约：Lido 协议由一组智能合约执行。这包括存款、取款、委托质押、削减和密钥管理。这些系统中存在与智能合约相关的不可预见的错误或恶意升级。竞争对手：LST 市场规模庞大，其他再质押协议正在进入该领域。TradFi 还能够开发自己的质押产品，鉴于目前的市场结构，这些产品可能对一些投资者来说更容易获得。监管：虽然现货 ETH ETF 批准可能会使质押提供商的平均安全性更高，但质押 ETH 仍将受到监管审查。公开的法律讨论包括（但不限于）质押提供商的角色、“管理”与“行政”之间的区别（根据豪威测试）以及 LSP 是否是“发行人”（Reve 测试）。总结按照今天的标准，stETH 可以说是获得质押 ETH 敞口的最佳产品。它是链上流动性最强的 LST；它是 DeFi 中最广泛使用的抵押品形式；这些市场结构正在链下迅速扩张，CEX 上交易量的不断增长就是明证（最值得注意的是 ByBit 和 OKX）。虽然持有 stETH 存在风险，但考虑到 stETH 的属性、Lido 的协议、与以太坊保持一致的日益增长的必要性以及即将到来的催化剂，这些强大的市场结构可能会继续存在，甚至可能激增。路线图上的这些催化剂包括分布式验证器技术 (DVT)、双重治理、支持预确认和为重新质押 stETH 分配额外资源，以及有助于以太坊研究的改进后的治理结构。更重要的是，如果 TradFi 开发质押 ETH 产品，stETH 和 Lido DAO 将在以太坊中发挥越来越重要的作用。来源：金色财经

金色财经06-20 11:45

24小时热点