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2024年高温合金市场深度研究报告：现状、价格走势、毛利率及成本分析

QY调研所10-31 14:13

【直击亚市】中国数据刺激人气！日本果然按兵不动，美元波动率突然狂飙

额未达预期。美国期货下跌，受到微软和Meta平台公司盘后财报不利的拖累。周三收盘后，Facebook母公司Meta公布了第三财季财报，营收和利润均超出分析师预期。但巨额支出计划引起了华尔街担忧。Meta首席财务官Susan Li在一份声明中表示：“我们预计2024年全年的资本支出将在380亿至400亿美元之间，而之前的预算为370亿至400亿美元。” 同日数据显示美国经济在第三季度以稳健速度增长，主要得益于家庭消费加速和国防支出增加，随后交易员缩减政策宽松预期。核心通胀上升2.2%，大致符合美联储的目标。下周美国总统选举中特朗普可能胜选的前景引发了部分对通胀的担忧。 “谁当选总统会影响投资周期的前景，”元大证券资产配置主管Daniel Yoo在彭博电视上表示，强调在特朗普主政下更高的关税和更低的公司税可能带来的影响。 “这可能会加速通胀压力，因此降息的步伐可能会放缓，甚至不再发生，”Yoo说。美国股市的基本资金流动转向更加看涨，一旦美国选举结束，这可能会给股市带来新的推动力。反弹的元素正在积累——股市进入历史上较强的季节，公司也开始回购股票。投资者可能已过度对冲即将到来的财报季、美国选举和央行风险，而随着市场波动性从8月初的高点下降，系统性投资者和期权交易商可能被迫抢购股票。美元在亚洲交易中恢复上涨势头，并有望创下两年多以来的最佳月度表现。彭博美元指数的一周隐含波动率在周三上升至2022年12月以来的最高点，当时衰退担忧一度席卷金融市场。这表明交易员正为美元对欧元、日元、人民币和墨西哥比索等主要货币的大幅波动做好准备，推动了保护这些波动的期权成本上升。亚洲交易时段，国债价格小幅上涨，而澳大利亚和新西兰的主权债券收益率则上升。全球债券市场指标周三跌至近三个月来的最低水平。油价周四小幅上涨，延续前一交易日的涨势。黄金则保持在2787美元附近，上一交易日曾触及新高，部分需求受到下周大选不确定性的支撑。

云涌10-31 12:40

AI支出大增！Meta未来利润将承压？财报后股价下挫

Meta三季度用户增长不及预期，预计2025年资本支出大增。财报公布后股价下跌3%。 10月30日美股盘后，Facebook母公司Meta Platforms（META）公布了2024年第三季财报。数据显示，Meta三季度营收405.9亿美元，每股收益为6.03美元，双双超过预期。不过日活用户为32.9亿，不及预期的33.1亿。分业务看，广告业务收入为398.9亿美元，超过预期。Reality Labs（元宇宙、AI）业务营收为2.7亿美元，低于预期。指引方面，Meta预期下个季度，营收在450-480亿美元之间，基本符合预期。全年资本支出在380-400亿美元之间，区间中点略高于预期的382亿美元。目前，市场对公司2025年资本支出预期在450亿左右，而如果按照Q3短期趋势演绎，那么等到Q4财报给2025年全年指引的时候，恐怕会超预期。【图源：Meta2024年Q3财报；资本支出趋势】 Meta表示，计划继续大力投资于AI，预计2025年资本支出将显著增长。市场担忧公司因为高投入而对未来盈利产生负面影响。财报公布后，Meta股价盘后下跌超3%，目前报573美元。年初至今，Meta股价已累计上涨近70%，目前估值（PE）处于历史高位。【图源：TradingView；2024年META股价走势】 Meta未来前景如何？股价还会继续涨吗？分析师指出，虽然Meta支出扩大，但投入AI对公司未来收入是有利的。 “Meta的人工智能工具可以向人们展示更多符合他们兴趣的内容，这意味着，即使用户增长放缓，该公司仍有能力从用户身上获取更多收入。”Emarketer首席分析师Jasmine Enberg表示。花旗分析师Ronald Josey维持Meta的买入评级，给予目标价645美元。这意味着Meta股价还能上涨9%。 Pivotal Research分析师Jeffrey Wlodarczak将Meta目标价从780美元上调至800美元。原文链接

投资慧眼10-31 12:00

META再扩资本开支，25年还能涨么？

由于前几个季度 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的财报行情波动都较大，因此Q3财报季市场预期”Mag 6“的波动性中，META的预期波幅是最大的，通常来看，10%上下的波动也不罕见。由于META是目前股价单价最高的“Mag 7”公司，平日里相对清淡的交易反而会更加凸显Earnings的放大情绪。不过，在10月30日盘后公布24Q3财报后，META跌幅仅为3%左右，大概率会出现期权双杀。整体来看，当期的业绩依然稳健地超预期，尤其是在预期相当高、前一日同行SNAP表现超凡的情况下，兑现市场预期已经是不容易的事。同时，指引也相对坚实，虽然资本支出继续上调，也公开了25年继续上调的计划，但是投资者对META的支出似乎已经习惯，并且对其AI方面的计划也抱有期望，所以没有出现Q1那样崩溃式大跌。投资要点开源端：收入在高预期中表现稳健，指引也不拉胯。公司Q3营收为405.9亿美元，同比增长18.9%，高于市场预期402.5亿美元，基本也都是由广告收入组成。由于去年Q3的增速达到24%，基数相当高，因此这一增速实为不易。广告非常反应宏观环境，尤其是消费品行业。主要来源有三个：海外电商的贡献，包括Temu，Shein，以及其他跨境电商的必须投入；由于品牌广告对规模效应更注重，因此META的海量活跃用户是最大保障，但相对来说，中小商家更注重ROI，因此变化会更大一些。从近几个月的趋势来看，Shein因为IPO受阻已经放缓开支，而Temu也不太可能再度增加投放预算。通过AI结合的广告算法工具Meta Advantage+来提高效率。主要够为新添加或表现不佳的创意提供更多曝光机会，从而提升整体广告效果。这也是为META了对冲ATT（苹果的应用跟踪透明政策）的影响大选年的政治平台广告。Mark Zuckerberg在年中主动爆料了拜登当时精选时Fake news的信息，也一定程度上反应了市场对Trump再度执掌的预期，也是为了缓解政治广告偏袒性的压力。从这个角度看，META也给自己留了条后路，另外，随着X.com的Elon Musk明确支持Trump之后，Harris的支持者就可能更多的转投Threads。节流端：折旧摊销成本隐患增大，资本开支依然不减。 Q3的运营利润达到174亿美元，同比增长26%，仍然高于收入增速，说明目前的利润率仍然在时候仓接受范围内。但同时，过高的资本开支带来的折旧摊销成本隐患也逐渐升级。 Q3的CapEx为92亿，低于市场预期，Capex指引从上个季度的370亿至400亿，提升至380-400亿区间，Q1时则为350亿至400亿美元。下限的提升往往就是实际开支的提升，实际的影响会更大。同时，高管表示在2025年回继续提升资本支出指引，虽然市场对”高资本开支“已经有了预期，但是目前的预期仅为450亿美元，如果超过，或者达到500亿美元以上，依然会对股价预期重创。而资本开支带来的折旧与摊销在Q3增长了40%，远远高于收入增速。以这个趋势来看，明年的利润率多少会受到影响。 VR依然亏损，大周期难料。元宇宙部门Reality Labs亏损仍然严重，Reality Lab的收入2.7亿美元，同比增29%，但低于市场预期的3.1亿美元。运营亏损44亿美元，2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。虽然Quest VR头戴设备和Ray-Ban Meta智能眼镜都是Q3的亮点，但是整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境，Apple的Vision Pro也基本熄火，并砍单。不过市场对VR业务的期待并不高，只要不是严重亏损影响到利润率，投资者也不会把这部分的估值Price-in，短期内以减亏为目标更切实际。现有估值能否保持？从利润倍数来看，META在Mag 7中已经不算最低了（下有Google），短期的前瞻市盈率以收盘价来算为25倍，对应2025年应为23倍左右。但是目前市场对META的预期比较爆满，且业务的单一性让其优势（原生Facebook Family用户体量）和劣势（阶段性的红利消失）都很明显。尤其是META非常吃宏观因素的变化，新的广告增量是投资者关注的重点，消费方面电商的支出在降低。这也是为何公司要不惜代价下注AI（例如最近的AI搜索引擎）以及引流（Threads）当然，公司的现金储备以及巨额的回购一直是对股价最大的支持之一。Q3因为股价位置相对较高，回购89亿美元，分红13亿，比Q1的150亿美元相对较低。全年的500亿回购计划仍然绰绰有余，同时也证明如果股价回调，META会加大回购力度。

老虎证券10-31 11:41

ACY证券：澳元的拐点出现！美元不顾利好，黄金再创新高！AI频频暴雷，纳指遭逢大跌！

及美股大盘集体转跌。在美市盘后，微软与Meta发布财报，均好于预期，云业务大幅增长。但股价非但没有像谷歌那样暴涨，反倒是暴跌。今日重要事件（澳洲东部时间）： 12:30 中国10月官方制造业PMI*：前值49.8 15:00 日本央行利率决议：前值0.25% 预期0.25%（不变） 17:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会* 18:00 德国9月零售销售环比：前值1.6% 预期-0.6% 18:45 法国10月CPI年率初值*：前值1.1% 预期1.1% 21:00 意大利10月CPI年率初值*：前值0.7% 预期0.8% 21:00 欧元区9月失业率：前值6.4% 预期6.4% 21:00 欧元区9月CPI年率初值：前值1.7% 预期1.9% 23:30 美国当周初请失业金人数*：前值227K 预期230K 23:30 美国9月核心PCE物价同比：前值2.7% 预期2.6% 次日00:45 美国10月芝加哥PMI*：前值46.6 预期47 美股三季度财报：盘前 - 英特尔；盘后 - 苹果、亚马逊 *代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。今日关注行情今天的数据行情也非常多，不过最重要的还是法国和意大利的通胀表现，如何和德国一样远超过前值和预期，那么欧元的上涨趋势就稳定了。另一方面还是美国的就业数据。如果失业金人数有所增长，那么美元或将延续昨日的跌势。考虑到澳元在通胀发布后的触底反弹，美元的超涨回落，澳元的底部可能已经出现了。唯一的问题还是中国股市的低迷表现，澳元短线内可以采用突破看涨的策略。受到AMD与超微的连番轰炸，美国科技板块短线空头压力较大。再加上苹果与英特尔三季度财报大概率不佳，短线内应该保持对纳指的看空，尤其考虑到美国非农的临近。一旦非农符合预期，远低于前值，那么美股将在短时间内遭到抛售压力。不过考虑到财报和非农的羸弱风险可能已经纳入预期，存在利空出尽的可能。因此空单入场应该以突破为主。需要注意，由于最近是市场行情的拐点，Finlogix情绪指标的信号与行情走向可能相反，参考价值不高。澳元兑美元 AUDUSD Finlogix情绪指标做多做空信号中性看空交易策略：（趋势跟随）突破0.659后跟涨阻力参考：0.659（突破）；0.66；0.662 支撑参考：0.6565（止损）技术面：澳美已经有见底的迹象，但中国股市的不确定性仍然在限制澳元的反弹。目前澳美仍没有突破关键颈线0.66大关，在突破之前，澳美的大方向还是没法确定。欧元兑美元 EURUSD Finlogix情绪指标做多做空信号中性看空交易策略：（趋势跟随）回踩1.084或突破1.086看涨阻力参考：1.086（突破）；1.087（突破）；1.089 支撑参考：1.084；1.0825 技术面：欧美正式突破了1.084的震荡箱体上沿，真正意义上构建了底部支撑。技术结构上倾向于回踩颈线后看涨。消息面：如果法国通胀率高于1.3%，意大利通胀率高于1.0%，又或是美国初请失业金人数达到25万，任意一个消息面都可能令欧元向上突破。不过数据发布前，还是以回踩看涨为主。纳斯达克指数 NAS100 Finlogix情绪指标做多做空信号强烈看涨交易策略：（趋势跟随）实体突破20300后跟空阻力参考：20400-20500 支撑参考：20300（突破）；20100 技术面：纳指回到了关键的20300大关，出现了双顶反转的迹象。一旦跌破20300，空头力量将得以释放。不过考虑到市场对AI依旧充满期待，而且各家公司的财报都超过预期，纳指在欧盘与亚盘仍有反弹空间，因此空单入场需要耐心等待颈线被跌破后，再行入场空单。 2024-10-31

ACY证券10-31 11:36

Meta正在自研AI搜索引擎，AI人工智能ETF(512930)翻红涨近1%，折叠机或将扩大消费电子市场空间，消费电子ETF(561600)本月以来份额增长显著

工智能方面跟上OpenAI的步伐，近期Meta正在积极研发自己的搜索引擎，旨在为使用MetaAI聊天机器人的用户提供关于时事的对话式回答。据了解，Meta希望通过这种方式降低对谷歌搜索和微软必应的依赖，目前这两家公司为使用MeteAI的用户提供新闻、体育和股票方面的信息。8个月前，Meta组建了专门的团队，以打造其自有AI搜索引擎。日前，三星近日发布了GalaxyZFold特别版手机，并在韩国发售。这款升级版的折叠屏手机似乎备受韩国消费者青睐，在发售10分钟内就全部售罄。东方财富证券表示，根据IDC以及TrendForce披露数据，折叠屏手机出货量长期保持较高增速，且渗透率有望持续提升，预计2028年渗透率达到4.8%。伴随着华为三折屏专利等技术上的逐渐迭代更新，折叠终端有望打开更大市场空间。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、海康威视(002415)、新易盛(300502)、韦尔股份(603501)、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比53.34%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、三七互娱(002555)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)，前十大权重股合计占比55.05%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、京东方A(000725)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、亿纬锂能(300014)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)，前十大权重股合计占比51.56%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 10:41

广告业务增长强劲，元宇宙继续亏！Meta Q3营收略超预期

后，社交媒体巨头Facebook母公司Meta发布了截至9月30日的2024年第三季度财报。 Meta三季度营收及四季度营收指引高于分析师预期，但由于AI和元宇宙业务预计今年亏损将显著增加，且活跃用户数量不及预期，Meta警告称，2025年基础设施支出将大幅增加。财报公布后，公司股价在盘后交易中下跌2.16%。 Q3营收略超预期元宇宙业务亏损44亿美元财报显示，Meta第三季度营收为405.89亿美元，同比增长19%，高于分析师预期的402.9亿美元。净利润为156.88亿美元，同比增长35%。这是Meta自2023年第二季度以来净利润同比增长最低的一次。运营利润为174亿美元，同比增长26%。每股收益为6.03美元，高于分析师预期的5.25美元。现金、现金等价物和有价证券为709亿美元，自由现金流为155.2亿美元。分业务来看，Meta三季度广告收入达399亿美元，同比增长18.7%，占公司总收入的98.3%。尽管广告业务增长强劲，但亚太地区的增速有所放缓，仅增长15%，低于上季度的28%。首席财务官Susan Li将这一趋势归因于中国广告商需求的减弱，尤其是在线零售商(如Temu和Shein)的广告支出减少引发投资者对Meta收入的担忧。在硬件部门方面，Reality Labs（元宇宙、AI）本季度营收同比增长29%至2.7亿美元，但仍低于市场预期的3.104亿美元，营业亏损达44亿美元。自2020年以来，该部门累计亏损已超过580亿美元。 Meta三季度财报还显示，各应用程序家族的日活跃用户数（DAP）在9月份平均为32.9亿，同比增长5%，不及分析师预期的33.1亿。截至9月30日，Meta员工总数同比增长9%，达72404人。明年资本支出将大幅增加 Meta表示，预计2024年第四季度营收将在450亿美元至480亿美元之间，而分析师此前预计第四季度营收为463.1亿美元。预计2024年全年总支出将在960亿美元至980亿美元之间，较之前的960亿美元至990亿美元区间有所更新。对于Reality Labs，预计2024年的运营亏损将同比大幅增加，这得益于持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资。预计2024年全年资本支出将在380亿美元至400亿美元之间，此前预期为370-400亿美元。预计2025年资本支出将大幅增长。税收状况没有任何变化，预计2024年第四季度的税率将处于百分之十几。此外，Meta还强调继续关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国日益增加的法律和监管阻力，这些可能会对公司业务和财务业绩产生重大影响。

格隆汇10-31 10:21

10月31日财经早餐：日本利率决议来袭！超微电脑暴跌33%

）股价盘后先涨超2%后一度跌超4%。 Meta用户增长不及预期，预计明年资本支出大增，盘后跌逾3% Meta Platforms财报显示，尽管公司三季度营收及四季度营收指引高于分析师预期，但元宇宙业务仍然亏损严重，且活跃用户数量不及预期。Meta首席执行官扎克伯格表示，预计2025年资本支出将显著增加。Meta股价(META)盘后下跌3%。昔日AI大牛股超微电脑暴跌33%，安永辞任审计媒体报道，安永辞去了超微电脑的审计工作，理由是对该公司治理和透明度的担忧，对该公司在诚信和道德方面的承诺提出了质疑。周三超微电脑(SMCI)股价暴跌33%。礼来Q3业绩低于预期，股价一度跌近15% 礼来Q3营收低于预期，大幅下调全年利润指引，减肥药销售不佳。这导致其股价（LLY）一度跌近15%，收跌超6%。三季度热门减肥药Mounjaro和Zepbound收入双双不及市场预期，礼来将此归咎于批发渠道库存减少。今日要闻前瞻日本央行利率决议。美国9月PCE物价指数。美国上周首次申请失业救济人数。欧元区10月CPI。中国10月官方制造业PMI。重点关注财报：苹果（盘后）、亚马逊（盘后）、英特尔（盘后）、Uber（盘前）原文链接

投资慧眼10-31 09:40

24小时环球政经要闻全览 | 10月31日

季度将公布持股OpenAI投资亏损。 Meta三季报整体勉强好于预期 Meta Platforms第三财季营收405.9亿美元，分析师预期402.5亿美元；第三财季广告收入398.9亿美元，同比增长19%，分析师预期397.1亿美元；第三财季经营利润173.5亿美元，同比增长26%，分析师预期162.4亿美元；第三财季APP系列营收403.2亿美元，分析师预期399.2亿美元；第三财季Reality Labs（现实实验室）营收2.70亿美元，分析师预期3.128亿美元；第三财季每股收益6.03美元，分析师预期5.25美元。预计第四财季营收450亿美元至480亿美元，分析师预期460.9亿美元；预计全年资本支出380亿美元至400亿美元，此前预计370亿美元至400亿美元，分析师预期380.6亿美元。昔日AI大牛股超微电脑暴跌周三，超微电脑收盘暴跌逾32%。据媒体报道，安永辞去了超微电脑的审计工作，理由是对该公司治理和透明度的担忧，对该公司在诚信和道德方面的承诺提出了质疑。对此超微公司表示，不同意安永的决定，并不认为“安永提出的任何事项的解决”会导致重新编制2024财年或之前财季的财务报告。苹果M4 Max芯片重磅登场周三（10月30日），苹果在官网发布新一代MacBook Pro笔记本电脑，全系列搭载M4系列芯片。根据美国官网的新闻稿，新款MacBook Pro的起售价为1599美元。在中国官网上，该机型的售价为12999元人民币。将于11月8日起正式发售。 MacBook Pro硬件中最受关注的自然是M4系列芯片，该系列采用第二代3纳米制程工艺打造，M4芯片配备了10核中央处理器（CPU，4颗性能核心+6颗能效核心）和10核图形处理器（GPU）。

格隆汇10-31 09:01

拜登语出惊人、中东停火传大消息！金价飙升至2790美元创历史新高如何交易黄金？

更有利黄金涨势。德国Heraeus Metals交易主管Dominik Sperzel表示，由于新兴市场担忧、黄金ETF流入以及大选后市场调整，到2025年金价可能会达到3000美元/盎司。哈马斯拒绝最新停火提议 Valencia指出，在中东冲突持续之际，黄金仍受到避险资金的支撑。英国媒体“中东之眼”(Middle East Eye)周三最新报道称，哈马斯拒绝了一项停火提议，该提议要求释放少数以色列俘虏，并在30天内停止敌对行动，但不要求以色列军队从加沙地带撤出。 (截图来源：“中东之眼”) 接近哈马斯的消息人士告诉“中东之眼”，他们已经正式拒绝了卡塔尔、埃及和美国提出的提议。哈马斯坚持认为，任何停火协议最终都必须导致以色列军队完全撤出加沙地带。几个月来，埃及和卡塔尔一直担任以色列和哈马斯之间的调解人。去年11月，一项囚犯交换协议释放了大约100名以色列囚犯，以换取大约240名巴勒斯坦囚犯。新提议的协议的第一阶段将释放11至14名以色列人，其中包括妇女和老人，以换取被拘留的巴勒斯坦人，但具体人数不详，并要求停火30天。 “中东之眼”称，尽管目前的提议显然是不可能的，但官员们告诉以色列新闻媒体Maariv，参与谈判的美国官员希望在11月5日美国大选之前达成停火协议。黄金最新技术前景 Valencia称，金价上涨趋势保持不变，金价触及2790美元/盎司的纪录高位。假如突破该位，金价将瞄准2800美元/盎司，随后是2850美元/盎司和2900美元/盎司心理水平。势头表明，由于相对强弱指数(RSI)仍然看涨，并突破上一个峰值，这意味着黄金买家正在积聚动力。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果卖家进入并将金价推低至2750美元/盎司以下，下一个支撑位将是2700美元/盎司。若跌破上述支撑，接下来的支撑在9月26日高点2685美元/盎司，随后是50日简单移动平均线(SMA)2603美元/盎司。北京时间08:17，现货黄金报2787.87美元/盎司。

天马行空10-31 08:27

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