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一份重量级报告刚刚出炉！中国此前的货币刺激措施“根本不起作用”

中国褐皮书》(China Beige Book)周五(6月30日)最新公布的一项调查显示，尽管企业的借贷成本低于一年前，但中国去年的货币刺激措施对提振第二季的贷款需求作用甚微。这表明，中国央行去年8月份的降息可能对刺激经济增长的效果有限，并让人怀疑6月中旬的最新一轮降息是否会奏效。《中国褐皮书》首席执行官Leland Miller表示：“几个月来，分析人士一直认为，北京除了大幅宽松货币政策别无选择。中国央行几个月前就开始推动，但弦没有动。” 正如最新《中国褐皮书》报告所指出的，“我们已经有了货币刺激措施，但它根本不起作用。” 中国4月和5月的经济增长弱于预期，这加剧人们对中国政府采取更果断的货币措施来支撑增长的呼吁。人们期待已久的新冠疫情后的反弹令人失望。华尔街主要银行——从高盛(Goldman Sachs)、美国银行(Bank of America)到瑞银(UBS)和野村证券(Nomura)——最近都下调对中国经济增长的预期。《中国褐皮书》在最新的季度调查中发现，世界第二大经济体中国的国家借款降至2010年开始整理数据以来的最低水平。报告还发现，被压抑的贷款需求甚至比去年更加低迷。《中国褐皮书》指出，几个月来，中国房地产行业的信贷条件一直在放松，但住宅房地产经纪人报告的销售和价格环比和同比均有所下滑。不过，这家美国研究机构预计中国第二季经济增长将强于第一季，因数据显示制造业、零售业和服务业营收环比加速。本周早些时候，中国总理李强也表达同样的乐观。《中国褐皮书》的调查分两个阶段进行，分别是4月中旬和5月中旬至6月中旬，共有4604名中国受访者参与。在一系列政府官方数据暂定于7月中旬公布之前，这份报告让人们对中国经济状况有了一个初步的了解。《中国褐皮书》董事总经理Shehzad Qazi表示：“市场对消费驱动型复苏的希望已转向刺激驱动型复苏，但6月数据显示，消费者支出仍在波动。” Qazi补充道：“零售获利加速，旅游和酒店支出远未消退，制造业收入连续第三个月改善。中国2023年的反弹并不剧烈，但也尚未结束。” 《中国褐皮书》称，随着中国人口更加富裕，消费能力变得更强，中国的经济复苏主要是由一线城市所推动。

tqttier2023-06-30

OP Research: 加密交易所与监管博弈中的未来格局

er Joe称其为Liquidity Book。Liquidity Book借鉴Uniswap v3的tick，建立了价格范围较小的Bin，每个Bin内的交易可以实现无滑点，同时根据Bin数量与资金分布的变化可以建立不同的策略，优化了交易者和流动性提供者双方的使用体验。而集中流动性的方案也陆续出现在了ve(3,3)的项目中，来促进价格深度和提升LP收入。此外，Camelot引领的自定义LP激励也受到了市场的欢迎，Maverick和Uniswap v4都上线了类似的方案，让池子的创建者可以自由添加LP挖矿的激励，从而促进LP的深度。这样的创新让Trader Joe赢得了$ARB的Liquidity War，让Maverick的交易量默默来到了ETH链上DEX第5位，而Camelot成为了Arbitrum最大的原生DEX。可见，Liquidity Book机制让DEX们在现货上有了一定程度的进展。但是就整体交易量而言，DEX们的交易量还远远不足以与CEX抗衡，不过其市场份额却是逐年增长的，所以DEX正在相对CEX稳步发展，当然这也与DEX交易量相对稳定，而CEX交易量在下降有关。除了现货外值得一提的，就是永续合约。良好的永续合约交易体验是CEX难以被替代的一大原因，但作为交易所们赖以生存的最大收入来源，其也是链上协议觊觎已久的蛋糕。链上协议的特性是资产的非托管和保证金与清算的清晰路径，这是当前大部分CEX没有，也不可能去实现的。以最像CEX的永续合约DEX-DYDX为例，DYDX使用订单簿模式，用户资产使用非托管模式，以去信任的方式结算交易和清算。通过预言机为头寸和清算获取价格，链下引擎撮合订单，强平引擎自动平仓。预言机价格等于 15 个独立 Chainlink 节点报告价格的中位数。清算时，头寸按收盘价平仓，清算产生的利润或损失由保险基金承担。而DYDX v4将入驻Cosmos生态，以实现更低的延迟和更小的磨损。但是DYDX替代CEX的一个问题是，为费率和限价单服务的指数价格都是来自于CEX。而截止6月21日，DYDX 24h 交易量为$2.08b，与头部CEX仍有较大差距。与DYDX的订单簿模式不同，GMX使用LP模式，让交易者与LP成为对手方，从而实现0滑点，并摆脱做市商提供深度，这与现货的AMM模式的优势很是相似，此外其费用为0.1%，杠杆最高50倍，无KYC和地域限制，这比DYDX（最大杠杆为20倍，且美国IP无法再DYDX交易）更具有吸引力。但劣势也与AMM是类似的，其资金容量有限，理论开单上限与GLP的TVL有关，对于超大资金不够友好。GMX v2 引入了定制化的Chainlink喂价服务实现更低延迟的价格，但最终价格是取得预言机价格和主流CEX的价格的平均数。因此，GMX对CEX价格的依赖程度更高，可见短期内其更难以摆脱CEX独立运行。而近期高点，6月21日，GMX在Arbitrum的 24h 交易量仅为$426.8m的总交易量（包括了Swap、Mint GLP、Burn GLP、Liquidation、Margin Trading），只有DYDX的20%左右。长期主义：DEX更符合Crypto原教旨主义以及区块链正义原则从上述DEX机制与数据我们能看出：当前DEX在整个交易所市场中的份额与CEX相比还是较低，同时永续合约DEX甚至在取价上还非常依赖于CEX。但是这都是由于CEX的低门槛交互导致其拥有比DEX更多的用户，以及引入做市商。DEX非托管模式的安全性和保证金与清算机制的透明性天然符合Crypto原教旨主义和区块链正义，因此，随着技术的发展，当链上交互和Web3钱包不再是阻碍用户进入DEX的因素时，最终呈现在我们眼前的可能会是基于链下技术的链上DEX，而CEX只会是如大部分券商，完全符合监管供大型机构进行大宗交易以及散户进行出入金的场所。最像我们描述下的交易所，正是我们之前提及的Open Exchange，而它是从更偏向于CEX的角度出发，将CEX去中心化。所以，短期来看，DEX们要做的，或许是一定程度的牺牲去中心化，以实现更好的用户体验。要实现DEX的广泛应用，还需要等待以下关键技术的落地与普及： • 账户抽象是区块链引入增量用户的重要一步。当前EOA地址实际上并不是一个用户友好的账户形式，而是给到开发者的一个原始账户形式，只是暂时没有更好的方案。正如Web2账户登录后可以随意调用各种程序功能，并一键建立复杂指令，账户抽象可以基本实现像Web2账户一样交互体验，而不用反复签名和授权，做到安全与便捷共存，这将能够大大降低DEX与CEX之间的交互门槛差距。 • 以太坊登录是与账户抽象相反的路径，其扩大了区块链账户的应用，使得Web3与Web2实现兼容。用户可以使用以太坊账户来注册并登录Web2平台，这将能够让CEX为Web3引流的状况改变为，链上账户成为Web2的入口。在账户抽象和以太坊登录的用户基础上，DEX们使用AppChain与链下计算，在保证资金安全和运行透明度的前提下，实现低门槛、低磨损、高性能的足以媲美当前CEX的交易体验。同时，由于链上的可组合性，DeFi们迎来的将不再是Summer，而是Sustainable Development。而去中心化的储存、算力、预言机、索引等的发展将让牺牲的去中心化再次回归。结语：如果CEX的最终归宿是去中心化，那么DEX的优势还在吗？我们看好CEX的未来，也对DEX的行业定位称赞。但当CEX走向去中心化，那么DEX的结局尚未定论。当CEX走向去中心化，会对DEX的行业地位和竞争优势造成不可避免的威胁。DEX作为一种去中心化的交易范式，具有独特优势。首先，核心特点是去中心化。其次，DEX提供了更广泛的资产选择。然而，随着CEX向去中心化发展，它们也开始采纳和整合一些去中心化的特性和技术。这种演变可能会在某种程度上削弱DEX的优势。CEX的去中心化转变可以提供更高的交易速度和流动性，以及与传统金融体系的互操作性，这些是可能成为DEX面临的挑战。在加密货币行业的发展中，CEX和DEX可以相互补充，为用户提供不同的交易选择和体验。随着技术的进步和市场的发展，未来CEX和DEX之间的竞争与合作将继续演变，最终的结局仍有待观察。综上所述，CEX市场受到监管的影响逐渐显著，但同时也在不断创新以适应市场需求。DEX作为CEX的潜在替代者更符合Crypto原教旨主义的原则。CEX和DEX在加密货币领域各有优势和局限性，未来发展路径仍存在不确定性。无论如何，CEX和DEX都在为用户提供更好的交易体验和发展机会。来源：金色财经

金色财经2023-06-28

超火爆、有史以来规模最大的巡演！“斯威夫特经济学”有望扩散至澳大利亚……

单座价格为79.90澳元。在旅游网站booking.com上搜索2月23日周末的悉尼酒店，结果显示只有四家每晚价格低于200澳元，而前一个周末有13家。这表明住宿价格预期将出现通胀。 “随着利率的上升，以及那时经济可能的状况，我们认为这些支出不会起到提振作用，”St. George的Pat Bustamante说，“如果有的话，你可以看到在演出票和旅行上有替代支出。” 自我标榜是“霉霉粉”的澳大利亚总理阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)说，他希望能买到一张能看到这位明星的票。周二，他在接受昆士兰FM广播电台采访时表示：“有一段我和泰泰一起打碟的老片段。” 阿尔巴尼斯说：“泰泰热要来了。演出前，它会在这里播放好几个月，所以我只希望能买到一张票。”

超启2023-06-27

互联网主题QDII基金：天弘年初以来业绩居前

IX)、谷歌(ALPHABET)-A、BOOKING、谷歌(ALPHABET)-C、京东集团-SW。其中脸书、奈飞、亚马逊一季度末以来股价涨幅分别为34.16%、25.82%、21.77%。此外，易方达中证海外中国互联网50(QDII-ETF)成立于2017年1月，今年以来净值上涨1.97%，跑赢同期业绩基准。该基金一季度重仓股集中于中概股互联网巨头，包括腾讯控股、阿里巴巴-SW、美团-W等。（文章序列号：1671078471775948800）免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

面包财经2023-06-21

借 Arbitrum 迎来第二春？Trader Joe业务现状、代币模型和估值水平全解析

金色财经2023-06-20

zkSync头部Dex对决：Syncswap vs iZiswap

22年11月推出了Liquidity Book（简称LB），同样将流动性点状分布，具体的价格点位上流动性同样采用恒定和公式而非恒定乘积。关于Trader Joe的具体情况，可以阅读笔者的研报《借Arbitrum迎来第二春？全面解析Trader Joe业务现状、代币模型和估值水平》。而实际上，Trader Joe的流动性订单簿概念很有可能发轫于iZUMi提出的DL-AMM，iZUMi对于DL-AMM的论文《iZiSwap: Building Decentralized Exchange with Discretized Concentrated Liquidity and Limit Order》发布于2021年11月，而iZiswap上线时间为2022年5月（首发于BNBchain），均远早于Trader Joe的LB功能上线，Trader Joe也在其V2白皮书中标注了对iZUMi的致谢和参考。除了DL-AMM之外，iZUMi还设计了基于集中流动性的流动性激励服务LiquidBox。基于V2的流动性挖矿激励很简单，用户将LP凭证质押即可获得代币奖励，这等于是在激励全部价格区间的流动性。但V3、DL-AMM和BL这类集中流动性的激励设计则要复杂得多。假设一个价格为100美金的代币，某LP用1000$在95-105美金区间提供流动性，另一个LP同样用1000美金在10-20美金区间提供流动性（单边挂单），前者的流动性的利用效率远高于后者，如果参考V2的模式直接按照流动性价值提供同样的奖励，显然是不合理的。 LiquidBox对于用户来说，是他们存入流动性和领取激励的地方，而对于激励方（通常是代币项目方和iZUMi）来说，可以将获得的流动性进行差异化的区间分配，达到项目方想要的流动性目标。 LiquidBox的方案是提供三种方案，由流动性的激励方（通常是代币项目方和iZUMi）共同决定采用哪一种： 1、单边模式（oneside）：用户存入的流动性中的项目代币将不会被存入Pool，而是单独质押，以减少项目代币在池子里的数量，降低上涨时的阻力；另一半价值币（ETH或稳定币）则会被分配在目前的代币市场价格左侧，用于加强下跌时的买盘。这对于项目方来说，实际上实现了“增加代币买盘，减少代币卖盘”的作用。对于用户来说，如果项目代币价格上涨，则不会有“一路涨一路卖”带来的无常损失。当然，如果代币下跌时，由于项目代币高位一直没有抛售，会放大用户因为下跌造成的无常损失。所以这可以理解为一种鼓励用户质押代币不卖，共同（3,3）的做市机制。下图：单边模式与V2的对比来源：iZUMi文档 2、固定区间模式（Fix range）：这个比较好理解，即对固定价格区间的流动性进行激励，比较适合稳定币和封装资产的激励。固定区间的激励，来源：iZUMi文档 3、动态模式（Dynamic Range）:用户通过提供当前价格（Pc）的（0.25Pc，4Pc）范围内的流动性来参与流动性挖掘。价格范围的宽度也可以由项目方设定，如（0.5Pc，2Pc），好处是围绕市场价格区间会有更好的流动性，但是如果代币价格波动剧烈超出用户初始的做市区间，用户在承担无常损失的同时还需要经常重新提取LP和再质押，有较高的操作损耗。而在实际情况中，目前活跃的LiquidBox基本都选择了动态模式。此外，LiquidBox支持Uniswap V3和iZiswap的LP参与质押激励，大多数开启的激励池都在zkSync网络上。业务表现交易量和用户数笔者同样采用链上数据，以iZiswap的同期数据与Syncwap的数据进行对比。其近30日（2023.5.8-6.7）的交易量为195,025,494$，对应日均交易量6,500,849$；7日（2023.6.1-6.7）交易量为60,007,769$，对应日均交易量8,572,538$。以上交易数据与Dexscreener的24小时交易量统计，以及官方各Pool的24小时交易量统计大致吻合。来源：https://dexscreener.com/zksync/iziswap 来源：https://analytics.iZUMi.finance/Dashboard 与Syncswap类似，iZiswap的ETH-USDC交易量占比更加极端，两个Pool的交易量占到了日总交易量的85.8%，其次是稳定币和自有代币IZI。同样基于链上数据， 2023.5.8-6.7iZiswap的月活跃地址数为301,993，6.1-6.7的周活跃地址数为102,938，活跃地址大概是Syncswap的35-40%左右。流动性在流动性的统计上，iZiswap官方提供的数据和Defillama提供的差距很大，官方看板显示的当前流动性为4478万美金，而Defillama的数据显示为2595万美金。 iZiswap官方披露的流动性数据 Defillama对于zkSync上的Dex TVL统计排名原因在于官方统计的流动性当中，包含了不少iZUMi自身发行的稳定币和封装资产，比如iUSD（债务融资稳定币）和slstETH、slUSDT（基于以太坊抵押物，跨链发行的封装资产），如下图。然而在目前的市场环境，自营稳定币和封装资产的推广难度很大，因为考虑到资产的承兑有第三方的单点风险，大部分用户和主流defi不太接纳第三方发行的封装资产。同时据iZUMi反馈，目前以slstETH为代表的封装资产仍在准备期，并未正式开始运营。因此，我们在观察TVL时以Defillama统计的数据为准，更具参考性。提出上面提到的封装和自营稳定币TVL后，iZiswap的TVL与Syncswap类似，ETH Pool的占比达到86.8%。就流动性激励来说，目前iZiswap在zkSync上开启的LiquidBox挖矿Pool数量不少，全部采用了项目方代币+IZI代币双重激励的模式。来源：https://iZUMi.finance/farm/iZi/dynamic 笔者对当前双挖的代币奖励进行了测算，发现各流动性激励的代币总奖励中大部分是项目方出资占比更多，不过也有少量池子由于项目方代币下跌，IZI代币价值更高。目前（2023.6.14）IZI在zkSync上的8个LiquidBox流动性激励代币总量为60180个/日，价值约为1208美金。交易费和协议收入 iZiswap的数据看板展示了各Pool产生的费用情况，以下为周费用前10的Pool排序。数据来源：iziswap官方时间：2023.6.14 制表：Mint Ventures PS：协议分配收入指分配给izi代币用户的收入，为手续费的25% 相比Syncswap11,631.4$的日协议收入，iZiswap的日协议收入是6,312.5$，不过根据代币设计，该收入的50%将用于回购iUSD和作为市场资金，相当于仅有25%的手续费分配给IZI代币用户。经济模型 iZiswap是iZUMi的一个产品模块，也是目前创造收入的主要模块，就业务体量和发展前景来说，zkSync是目前iZiswap最主要的阵地。总量、分配和供应量 iZUMi的项目代币是IZI，总量20亿，在以太坊、BNBchain、Polygon、Arbitrum和zkSync上均有分布。其代币分配和释放速度如下：来源：https://docs.iZUMi.finance/tokens/tokenomics 根据CMC数据，目前解锁代币总量为787,400,000，不过其中276,091,843.3IZI处于ve质押中。代币用途 IZI的代币规划用途有三： 1.治理投票：用于表决代币排放去向的（暂未上线） 2.质押分红：质押后可以获得25%iZiswap手续费回购的IZI的分配 3.收益加速：质押后可以为自己在LiquidBox的挖矿加速，最高2.5倍，类似于Curve的boost机制 ve模型的Dex代币的内在价值来源主要有两个：1.用于指挥流动性的治理权价值，其价格由对应Dex的流动性价格决定，受到所在链其他项目方流动性采购需求的影响；2.手续费分红的现金流贴现。目前iZiswap的ve投票功能尚未上线，且交易手续费的分成被债券回购模块分流一半，代币的内在价值受到压制。团队和融资根据Rootdata披露的信息， iZUMi Finance的创始人为Jimmy Yin，毕业于清华大学，目前团队人数规模为20+。根据rootdata披露的数据， iZUMi过往共进行了4轮融资： 2021.11：种子轮，210万美金，对应估值1400万美金 2021.12：A轮，350万美金，对应估值3500万美金 2022.5：通过Solv进行可转债融资，3000万美金，用于流动性运作 2023.4：通过Solv进行基金形式募资，2200万美金，用于流动性运作值得注意的是， iZUMi 最近两轮的融资没有采用直接出售代币的方式，而是采用债券或基金募资的方式进行融资，其融资用途也不仅仅是项目开支团队招募，而是用于流动性运作（做市），运作收益可用于团队收入和支付融资回报。结论在zkSync头部Dex的竞争中，产品机制层面Syncswap中规中矩，基本没有让人印象深刻的原生创新，而iZiswap的产品有比较丰富的原生探索，但是否能转化为用户和资金的增长，目前来看尚不乐观。因为从具体业务数据来看，目前Syncswap无论是TVL还是交易量都占据着明显的领先位置，加上其代币尚未分配，项目空投的预期对用户的资金和交易行为有很强的吸引力，享受着更低的运营成本（相反iZiswap每天仍然有代币激励的费用支出）。不过，双方目前共同面临的问题是zkSync由于诞生不久，有生命力的原生项目数量不足，两个Dex的大部分流动性和交易量都与ETH相关。未来zkSync上会诞生更多的原生项目，这些项目会选择在哪个平台部署初始流动性？是业务更为领先的zkSync，还是机制玩法更为丰富的iZiswap，这也给后续的竞争留下了一定的悬念。除此之外，Uniswap此前早在2022年10月就投票通过了将V3部署至zkSync的表决，可能随时进入这个全新的市场，带来更大的竞争压力。我们拭目以待后续的发展。来源：金色财经

金色财经2023-06-20

Pride Month没有合适的营销素材？UGC Creator有办法

述等。此外,品牌的Briefing Book也是十分重要的资料,这让UGC Creator直观地了解品牌需要表达的视觉规范,以及传播内容,以确保产出的内容与品牌风格调性保持一致。 STEP02 量化优质UGC内容的营销效果在营销campaign开始之前,品牌可以通过营销SaaS平台就要求的交付内容、结算报酬、内容使用范围条款等细节,与UGC Creator签订正式的协议。在营销campaign结束之后,品牌也可以在平台上对UGC内容所带来的点击量、销售转化等KPI指标进行效果追踪,并且将可量化的效果数据反馈给UGC Creator,以便后续内容的优化和完善。 UGC Creator作为influencer的有益补充,为品牌提供了一种更具真实感的内容形式,有助于赢得消费者信任,并为品牌提供更多高品质的内容素材,提升传播的效果。然而需要注意的是,与UGC Creator的合作可能会存在管理不便、流程不规范等缺点。 impact.com作为全球领先的合作伙伴营销SaaS全流程管理平台,能够帮助品牌在营销项目管理的各个细节方面进行完善: ●规范合作流程:通过使用平台提供的统一合作框架,品牌与UGC Creator之间的合作流程能更加规范化和有条理。这有助于确保合作的顺利进行,减少潜在的管理困难和不确定性。 ●提升内容质量:通过平台提供的工具和资源,品牌可以向UGC Creator提供指导、反馈和培训,以提升他们的内容质量。在确保UGC内容符合品牌标准的同时,提升内容的吸引力和影响力。 ●数据驱动决策优化:利用impact.com平台提供的数据分析和报告功能,品牌可以深入了解UGC内容的表现和效果。这使得品牌能够进行基于数据的决策优化,提高UGC内容的效果和影响力。通过与impact.com的合作,出海品牌能够更好地管理和优化与UGC Creator的合作关系,获得更具绩效的内容素材。这将为品牌在营销活动中提供更多选择和机会,进一步增强品牌的影响力和市场竞争力。来源：金色财经

金色财经2023-06-19

对话 FinX 、ApeX——以去中心化的方式重新定义交易和做市

策略。我个人觉得只有Order Book的这种提供流动性的方式，才可能是解决DEX流动性发展的未来，因为不论 AMM 池如何改进，最后都会受制于这种不灵活的算法。相应的，如果某个 DEX 声称自己有无限流动性提供，99.9%是骗局。如果无限流动性合理的话，其实在传统的订单簿交易所是能实现的，所有在 AMM 上无法实现的策略，其实在订单簿上都能实现，因为订单部更灵活。但是100多年以来，我们仍没有见到这种提供流动性的方法，主要还是因为这种方法从逻辑上或者从金融上来说并不成立。我们最早看到了 AMM 有自己的创新性，但是这个策略还有很多改进的空间。这就是为什么我们与订单簿的交易所 ApeX 合作。我们认为这是一个能让普通的用户也参与的比较专业的做市策略，我们也乐于让用户知道有更多改进的空间、有更多更好的做市方法在。 Chenr：我非常认同你说的，即使是 DeFi，订单簿永远是提供流动性做市的最灵活的一个形式。现在其实也有一些以订单簿的形态呈现的DeFi项目，如 Thomas 所说，FinX 也是这个维度上的一个玩家，能否请 Thomas 再讲多一些细节？ Thomas：FinX 做的是根据需求与所有 DEX 合作（有无订单簿都可以合作），但是如果涉及到一些做市策略，可能需要与有订单簿的 DEX 合作。这就是上文提到的 FinX 的第一条产品线，可以将 FinX 看作一个基金或者策略的平台，用户在 FinX 上简单地去申购这些基金，就可以成为做市策略的一部分。 Chenr：FinX 专业的策略包括哪些？另外 FinX 如果提供做市，去哪里hatch？比如说去 Uniswap 怎么 hatch？ Thomas：FinX 现在只在订单簿的交易所提供做市策略，也就是目前只在 ApeX 提供。我们的策略会把仓位控制得非常严格，其实不论对比 Uniswap V2 还是 V3，在Market单边移动的时候，你会发现他们的无偿损失比 FinX 大得多。比如说最近的一个市场跌了大约5%，Uniswap 至少要跌 2.5% 以上接近 3%，而实际上我们的仓位损失可以控制在跌不到 1%。FinX 现在还未提供 hatch，只是在单交易所利用对信号的预判还有严格的仓位控制来进行做市。三、在 DeFi 世界中的 CEX 体验 Chenr：我看到 ApeX在 DeFi 的环境下，提供给了用户一个类似中心化交易所的体验，这是如何做到的？ Dori：我们先定一下去中心化和中心化的两个基本指标，首先我觉得 DeFi 作为去中心化金融，第一个就是必须不能托管用户的资金，不能像中心化交易所一样，把所有的用户资金都存储在某个中心化账户里。第二就是要有足够的链上透明和安全度，所以至少完成这些基本的安全性和资金非托管的模式，才能称为是 DeFi 或者是去中心化交易所。首先，ApeX 本身是没有去托管用户的资金的，用户的资产全都是掌握在自己手中，连接钱包即可充值交易。那为什么 ApeX 能实现像中心化交易所一样订单簿的版本呢？订单簿版本的优势就是高效，用户可以使用到比较好的深度和流动性，以及比较低的滑点的盘口，并且他能够及时成交。这些就会让用户觉得很奇怪，因为链上交易所首先 Gas 费的成本很高，也不可能每笔及时成交（链上速度是比较慢的），为什么 ApeX 能实现？这是因为 ApeX 用的是链下撮合系统，也就是把所有的撮合都放到了链下，用户就可以实现即时闪电成交并且不承担每笔交易的Gas费，然后 ApeX 再把交易在链上进行清算。其实，不少 DEX 也是链下撮合、链上结算，但他们可能本身并不安全，或者并没有实现真正的去中心化，因为这中间的过程是难以保证链上数据和链下数据一致的，可能出现人为篡改或是恶意修改用户账户资产的情况。 ApeX 通过零知识证明去解决这个问题，也就是在链下撮合之后用零知识证明 ZK roll up的方式把所有的数据打包上链，再通过链上结算的方式来保证用户资产的安全性和真实成交性。其次，用户的资产还是存储在一个智能合约中，所以用户的资产是比较安全的，所有资产都是透明可见的。用户每一次的资产的操作，都需要用户在 Layer2 的一个私钥的调用，所以用户可以看到所有的动账操作，即 ApeX 无法恶意篡改数据或者挪用用户的资产，用户实现了真正的自托管。第三，就算是交易所真的不运营了，用户也可以去链上发起智能合约的强制提现，将自己的资产强制提走，因此不会像任何中心化交易所一样，如果出现了不可抗力的风险以及系统性风险，用户资产就无法提现。四、DEX和CEX谁会是Crypto的未来？ Chenr：现在整个 Crypto 的环境都非常差，坦白讲在 FTX 出事之前，市场上流动性的占比中 Market Maker 做市商是具有绝对性地位的，但是在 FTX 事件之后一直到今天，我们看到是市场上 Market Maker 已经越来越少了，非常让人唏嘘。但开心的是还能看到有像 FinX、ApeX 这样深耕在 Crypto 领域中的、孜孜不倦地在建设的Builder。大家都比较关注的香港近期的一个监管环境，我们也看到现在很多的 Crypto 的大项目都在匆忙地将自己包装成 DAO 或者是任何形式的 DeFi 以求“保命”，都希望把自己尽快改成 DeFi，以躲避美国这样的对中心化 Crypto 交易平台或者是项目的穷追猛打。Dori 可否聊一下作为一个DeFi项目，又是一个交易层面的基建项目,对现在这样的环境有什么样的看法？ApeX 打算怎样走出来？ Dori：其实目前大家也看到SEC不断地在起诉中心化的交易所，可能在“吃相”上就是为了罚款挣点钱。但本身证监会对于这些中心化交易所的诉讼其实也会对市场产生挺大的系统性风险问题，就算只是赔钱了事，也形成了一种趋势——中心化交易所未来可能会处在监管的层面上，这是第一点。第二点就是中心化交易所能不能经得起证监会一遍遍的审查？它到底有没有挪用到用户的资产？这也可能是更大更危险的问题。如果像 FTX 一样被曝恶意挪用用户的资产或有一些坏账亏空的话，很快就会有市场挤兑行为，这就可能不是罚钱这么简单的了。用户一旦超额提现或是发生市场挤兑，对于中心化交易所来说可能就是死路一条。比如这次的币安事件，据查也是有10亿美金混合转移到了 CZ 自己名下的实体账户里，这个信息对于用户信心的打击可能是更严重的。所以我们也能看到中心化交易所未来发展中要注意的一两个点：第一点就是中心化交易所到底会不会随便挪用用户资金、能不能经得起监管的审查、能否给到用户和市场信心；第二点就是在合规和监控的情况下，有些服务是否还能提供？在 KYC 的要求越来越严苛的情况下，在我的概念里，Crypto 这个行业本身的存在有一个基建的作用，就是离岸银行的作用。如果有一天，中心化交易所全都是合理的、也完全合规化地受监管控制，中心化的意义可能就更缺失了，加密货币本来承担的“离岸银行”的作用这样一个基本的需求点没有被满足，能承担起这一角色的就只有去中心化交易所。对于用户来讲，如果有一天 KYC 要求特别严格，用户用不了任何中心化交易所时，只能用去中心化交易所，这对于去中心化交易所来说是一个未来发展的生态位的利好。从另一个方向来看，在合规下中心化交易所不能提供给用户正常的或者是比较高效的服务的时候，未来 DeFi 项目可能是有更多机会的。所以两个方向来看都是利好去中化的交易平台的。所以大家也可以多关注一下这类的项目，在及早的时候去布局到未来可发展的一些基建平台上。 Thomas：我大方向跟 Dori 的看法是比较接近的，但我补充一点：我比较谨慎的乐观，我认为 DEX 是将来的趋势，但问题是就现状而言还是很难跟中心化交易所竞争，一来是因为中心化交易所起步比较早、技术门槛比较低，只需要获客就可以了，所以有很多的用户积累跟沉淀。如果这些用户本身有惰性或者是侥幸心理的话，他们可能更愿意留在现在的交易所，只要不出事，他们就不会跑；即使出事了，他们很着急地把钱提走了，过两天就又回来了，至少我们观察到的是这样的现象，这是一方面的原因。从产品丰富度和交易体验来说，DeFi 还是远远比不上中心化交易所的，不管是什么交易所，它们上面的东西都挺丰富的，除了平常的交易功能以外，都会有一些理财板块或者交易工具的提供。这在 DeFi 上是非常少的，如果 DeFi 的平台上去找策略或理财产品的话，除了几个看起来比较死板的池子，其实真没有什么可玩的东西。当然从 DEX 的角度来说，其实 DEX 的技术门槛要高很多，我们要想办法给用户更好的体验和很多安全性的考虑，这个门槛决定了 DeFi 的发展要比中心化交易所慢一点。所以 DeFi 只有把自己的产品先做丰富了，让用户可以选择的东西比较多的时候，才有机会去跟 CeFi 去抗衡。来源：金色财经

金色财经2023-06-19

纳指100强劲6连阳！微软涨超3%创新高，苹果市值再逼3万亿美元！纳指100ETF（159660）涨近1%再创新高！

2.73%。其他成份股中，Adobe、Booking、Zoom等涨幅居前。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）今日继续上涨0.93%，成交超800万元，盘中再创上市以来新高！福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，全市场最低！数据来源：雪球，统计截至2023.6.16上午11:14 值得注意的是，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至6月15日，纳斯达克指数年内涨31.69%，纳斯达克100指数更是涨38.81%，领涨全球主要指数！本周FOMC宣布暂不加息，CPI名义CPI继续降温，均提振了成长板块风险情绪，科技股继续支持美股走高。市场分析人士指出，后期若FOMC货币政策出现拐点，市场流动性将有望加强，美股预期迎来强势反弹，投资者可以重视当下美股反弹契机以及中长期的持续配置价值。中金表示，受到来自人工智能等产业新趋势的提振和降本增效的刺激，美股龙头科技企业具有更强的风险抵御能力。根据美国公司已经发布的Q1的业绩报告，大部分科技公司每股收益和企业营收超出了市场预期，数据显示出了公司基本面的韧性，积极提振了市场信心。高盛指出，AI会在未来10年内推动全球经济增长约7万亿美元，并估计AIGC软件的市场总规模将达到1500亿美元。所有科技股中，微软、谷歌、亚马逊和Meta最可能从中受益，这些科技巨头均为纳斯达克100指数的前十大权重股。据高盛计算，美股大型科技股过去的总净利润率平均为20.2%，而标普500指数所有成份公司的利润率为10.9%，两者相差9.3个百分点。高利润率意味着更强劲的现金流，有助于公司进一步投资实现长期增长，同时也向股东返还现金。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比近59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益17.54%，明显高于纳斯达克的14.40%。（数据来源：Wind，截至2023.6.14）数据来源：Wind，统计区间1991.1.1-2023.6.14 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-16

一文盘点值得关注的20个潜力项目

er Joe 的 Liquidity Book 是一种创新的集中流动性 DEX，最近发布了 Auto Pools（自动再平衡和费用复合）。Joe 具有 LP 的高额费用、质押者的利润分享（APR 为 27% ）、低排放等优势。 FXS Frax Finance 在熊市期间不断建设和交付，凭借着其推出创新的 frxETH 悄无声息地占据了 LSD 市场的大量份额。目前推出的产品包括： frxETH（流动性质押产品） FraxFerry（跨链桥） FraxLend（借贷平台）即将推出： frxETH v2 Frax v3 RDNT RDNT Capital 是基于 LayerZero 技术的全链借贷协议，已部署在 Arbitrum 和币安智能链上，即将上线更多链。凭借创新的代币经济学，RDNT 在熊市期间实现了动态流动性和 TVL 增长。 PENDLE Pendle 通过将本金代币 PT（principle token）和收益代币 YT（yield token）拆分，让利率互换变得更具多样性，这一创新协议席卷 LSD 市场份额。即便是熊市期间， Pendle 的 TVL 仍处于上涨状态，且在与 Equilibria 的竞争中，占据了更高的市场份额。 GMX GMX 是一个衍生品 DEX 协议，交易量和费用收入不断上涨，并通过他们的 GLP 代币开始了真正的收益叙事，具有创新且一流的代币经济学。虽然 GMX 最近费用收入有所下降，代币价格也受到了冲击，但其支持合成资产的V2版本即将到来。 GNS Gains Network 是一个去中心化衍生品交易平台，提供高达 100 倍杠杆、外汇等交易。在 Arbitrum 上线后，Gains Network 的费用收入大幅上涨。 LYRA lyra Finance 是一个基于 AMM 的链上期权交易协议，用户可以购买/出售 ETH、BTC、ARB、OP 的看涨或看跌期权。对冲 LP Vaults 确保更安全的 LP 和更低的尾端风险。在 Arbitrum 上部署后的 lyra Finance 主导了链上期权交易量。 THE Thena 是 BNBchain 上 ve( 3, 3)的领头羊，在功能上先实现集中流动性，并将很快实现与 ALPHA 的永续交易。所有费用都归于 veTHE lockers。 Thena 团队的产品交付迅速，且包含密集的路线图和许多即将推出的产品。 GND GND Protocol 正在创建一个具有高通缩性的收益稳定币 gmUSD 和 uniswap v3 CL 农场。由于回购、OTC 回购和 xGND 锁定，GND 供应量正在下降，在 2 个月内下跌 25% 。 LVL Level Finance 是使用创新的风险管理系统的 perp dex。最近一直在收取巨额费用（注意，有人说所有费用都是为了 farming 激励），该产品计划很快部署到 Arbitrum。 rDPX dopex_io 是一个去中心化的期权协议，包含两个代币$DPX 和$rDPX。 rDPX V2 正在开发中，这个版本将引入通过燃烧$rDPX（使其通货紧缩压力）来铸造合成挂钩资产$dpxETH。dopex_io 是个 Gigabrain（对加密行业的概念有深刻理解的人）团队，DAO 资金充足，且具备优秀的 Meme 基因。 BTRFLY 流动性贿赂市场运营商 RedactedCartel 正在 Curve、Convex、Frax、Balancer、Aura 生态系统之上构建产品，是强大的建设者，有着庞大的 DAO 资金库并建设优质产品。包含产品： Hidden Hand（贿赂市场） Pirex（自动配混）即将推出： Dinero（稳定币） AURA Aura Finance 是 Balancer 生态的收益聚合器、元治理平台和贿赂市场，控制着 31% 的 veBAL，即将在 Arbitrum 上发布。 STX Stacks 正在为比特币创建L2智能合约层。Stacks 之于比特币，就像 Arbitrum 和 Optimism 之于以太坊。 Stacks 推出了新的共识机制：转移证明（PoX）共识机制。不过，Stacks 当前版本的确认时间非常慢，但 Nakamoto Release 计划修复此问题。 BIT (MNT) Mantle 正在以太坊上推出模块化的 Layer 2 rollup，有着 30 亿美元 Mantle DAO 支持，并提供多项赠款和激励措施来吸引建设者和用户。最后两个项目风险较高，注意自身风险管理。 fbomb fBomb Opera 是一种通货紧缩的农场代币，有 20 多个在不同的 ve ( 3, 3) 上的飞轮和农场，DAO 贿赂并积累 veNFT。fBomb Opera 始终保持 100% 的 APR 并能很好地跟随市场。同时，fBomb Opera 的燃烧率稳定，过去 6 个月燃烧了超过 10% 的供应量。 UNIBOT Team Unibot 创建了一个电报机器人，用户可以在 TG 聊天中粘贴合约地址来进行交易。但为保证安全，请用户使用新钱包，迄今为止，Team Unibot 的交易量超过 1000 万美元。狙击机器人复制鲸鱼交易此外，Team Unibot 的迁移和质押以及费用共享这些功能很快就会上线。需要注意的是，虽然 slappjakke.eth 作出以上推荐，但其中一些项目可能无法在熊市中幸存下来。特别是现在是投资的风险时期，我们正处于熊市中，价格可能会继续下跌。DYOR。来源：金色财经

金色财经2023-06-16

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