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美股盘前要点 | 美国三大股指期货走低英特尔据称寻求与三星建立“代工联盟”
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间或将宣布在泰国的投资计划。 10. 英特尔据称正在寻求与三星电子建立“代工联盟”，共同挑战台积电的市场地位。 11. 苹果CEO库克现身北京一家有机农场，考察苹果产品在农业科研领域的应用情况。 12. 高通发布骁龙8 Elite芯片：搭载Oryon核心，性能比上代提升45%。 13. 汇丰将自明年1月1日起简化组织架构，以加快推行其优先策略。 14. 耐克与NBA、WNBA将全球装备、商品、营销以及内容合作伙伴关系延长至2037年。 15. 霍尼韦尔与谷歌达成合作协议，将人工智能模型Gemini引入工业行业。 16. 理想汽车上周销量达1.21万辆，连续26周获中国市场新势力品牌销量第一。 17. Lucid CEO上周公开发行筹集约17.5亿美元，有助于支持公司长期发展。美股时段值得关注的事件： 22:00美国10月里奇蒙德联储制造业指数
格隆汇10-22 20:45
隔夜美股全复盘(10.22)| 英伟达涨逾4%，市值破3.5万亿美元，逼近苹果
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将其作为突出AI新功能的方式。它们还对英特尔公司在个人电脑处理器领域的主导地位构成威胁。近5年我国每年产生超4亿台废旧手机手机平均寿命约2.2年 10.21 中国循环经济协会数据显示，目前一部手机的平均寿命在2.2年左右。近5年来，我国平均每年产生4亿部以上废旧手机，废旧手机存量超过20亿部。然而，在我国，手机废弃后约54.2%被消费者闲置留存，只有约5%能够进入专业的废旧手机回收平台、“以旧换新”新型回收渠道。 4、消息称苹果内部员工认为其AI落后顶尖对手超过两年 10.21 彭博社知名记者Mark Gurman称，Apple Intelligence的首批功能并不令人满意，而更令人印象深刻的功能将在之后推出。在苹果网站上的iPad mini营销中，该公司重点介绍了四项功能，其中三项要到12月至3月之间才会推出。一开始，标志性功能将是通知摘要。如果准确的话，这些功能会非常有用，但它们缺乏竞争对手产品的惊艳之处。与谷歌、OpenAI 和 Meta的最新产品相比，苹果的人工智能仍然远远落后。据我所知，甚至苹果的一些内部研究也反映了这一点。研究发现，OpenAI的ChatGPT比苹果的Siri准确率高出25%，能够回答的问题多出30%。事实上，苹果的一些人认为，至少到目前为止，其生成式人工智能技术落后于行业领先者两年多。 10.21 微软：截至目前，已有60%的《财富500强》企业正在使用Microsoft 365 Copilot，以加速业务成果并增强团队能力。在Copilot的支持下，，美国电信公司Lumen Technologies预计每年可节省5000万美元；美国公司霍尼韦尔将生产力提升的效果比作增加了187名全职员工，而英国金融软件公司Finastra则将创意制作时间从七个月缩短至七周。 5、美银Hartnett：黄金将涨到3000美元以上 10.21 现货黄金价格今日盘中最高触及2732.8美元/盎司，续创历史新高。这一价格远高于2020年及2011年的历史峰值，分别为2000及1900美元/盎司。美银首席策略师Michael Hartnett在最新研报中指出，黄金牛市由政策和通胀驱动：2020年代是美国和全球财政过剩的十年，也是科技、贸易关税和保护主义的十年。美联储决心在未来几个季度推动实际利率下行，投资者需要对冲通胀和美元贬值的威胁——比特币价格逼近75000美元的历史高点也是佐证。这位首席策略师的结论是：“黄金将远超3000美元/盎司”。最新博彩市场反馈出的美国大选获胜赔率，特朗普胜出概率已高达61%，而哈里斯的概率仅为39%。目前，出现“共和党红潮”(特朗普当选总统且共和党拿下参众两院)的可能性已从20%飙升至了33%。上一次共和党横扫大选发生在特朗普2016年入主白宫时，彼时对股票、石油、美元来说是好事，但对债券、黄金来说却很糟糕。不过，对于两周后的大选，Hartnett认为这一回黄金与石油间的命运，可能会出现逆转。随着全球步入宽松周期，Hartnett依然是黄金的坚定唱多者。尽管宽松周期提振了风险情绪，但Hartnett认为，经济前景仍具不确定性，市场仍需警惕通胀风险，黄金是最佳的对冲资产，尤其是对冲3D指标：债务(Debt)、赤字(deficit)、贬值(debasement)。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:25 英国央行行长贝利发表讲话（2）22:00 美国10月里奇蒙德联储制造业指数
格隆汇10-22 07:26
飙涨！ETF继续起飞！
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块延续涨势。上周四（10月17日）：英特尔数据安全审查，科技自立安全关注度提升，数据安全、网络安全板块全天强势，消费电子、信创、算力概念等板块涨幅居前。上周五（10月18日）：台积电Q3业绩超预期，芯片股午后直接起飞，创业板指飙涨8%。芯片、信创、通信等板块轮番上涨，对大多数人而言想必眼花缭乱，但本质还是属于科技板块指数。众所周知，比如创业板和科创板的相关指数，是A股的科技指数代表之一，因此在前段时间也吸引了一些青睐于科技行业的资金。 04 本轮反弹，创业板为何更猛？如果要进一步深究创业板和科创板的区别，大家有没有发现，9月24日—10月8日的爆发行情里，创业板指的涨幅显著强于科创指数。这点要从基本面的角度来理解。毋庸置疑，牛市行情的出现，核心是靠基本面的改善。但前期快牛行情属于提前定价政策转向带来经济改善，创业板指9月30日飙涨15%，创历史单日最大涨幅。当估值短时间率先修复完成后，就会与还在后头的基本面形成新矛盾，因此快涨往往迎来一波回调。现在市场都在高度关注名义GDP能否回升？历史来看，经济处于见底回升观察期，大盘成长股往往更具优势。创业板ETF广发(159952)跟踪的创业板指，选取的是创业板市值大、流动性好的100只股票组成。成立于2009年10月30日的创业板，15年间为A股培育了一批闻名于世的制造业龙头股宁德时代、阳光电源，让中国出口提质升级，从旧三样到新三样“电动车、锂电池和光伏”。由此可见，创业板已然成长为一个小巨人，为中国经济的增长新动能做出不容小觑的贡献。对于现在外界高度关注的锂电池、光伏等行业的产能问题，只要稍微不那么内卷，相关企业盈利边际改善的概率就非常高。 10月18日晚间，中国光伏行业协会呼吁防止“内卷式”恶性竞争，表示光伏组件以低于成本投标中标，涉嫌违法。 Wind预测创业板指今年营收同比增长9.54%，归母净利润同比增长30.68%，相比去年的1.39%增速，可谓是大幅提速。 05 投你看得懂的对于牛市第二阶段的主线到底会是什么，目前没人能给出一个确定的答案。从A股主要指数10月9日以来的回撤幅度来看，除了科创50ETF龙头(588060)跟踪的科创50指数，回撤幅度仅有7%以外，其余宽基指数回调幅度均在20%，整体处于齐涨齐跌的状态。 Wind数据显示，由于弹性高，回撤幅度小，资金明显青睐科创50ETF龙头(588060)，最新份额已突破120亿份。如果想抓住后续的市场主线，经济基本面改善带动盈利回升、产业周期以及增量资金，最好能具备其中两点。 10月是A股的三季报披露期，有业绩支撑的绩优方向以及受到利好政策支持的领域，更有可能在震荡时期凝聚合力，达成新共识。上周五半导体板块午后狂飙就是最好例证。在台积电亮眼的Q3业绩下，A股半导体龙头股三季度业绩也非常能打，已披露预报的17家企业中近九成盈喜，半导体含量高达58%的科创50ETF龙头(588060)直接起飞。创业板ETF广发(159952)上周五规模更是一举破百亿，最新规模超过101亿元，同类产品规模排行第三，年内日均成交额2.18亿元，上周五成交额直接飙到8亿元，规模和流动性都处于市场第一梯队。此外，这只ETF的综合费率为0.2%/年，在同类13只ETF产品中处于最低档，交易成本更低。在创业板ETF细分中，市面上还有场外联接基金，如，创业板ETF广发的联接基金(A类：003765，C类：003766，F类：021739)，费率也处于最低档。但需要明确的一点是，创业板ETF广发(159952)和科创50ETF龙头(588060)都是“20CM”的品种，如果冲着20CM的涨停幅度去的，也得做好承受-20CM跌停的风险准备。 A股个人投资者向来偏好行业主题ETF，本轮新开户ETF股民中，也尤为偏爱双创主题ETF。历史上，在流动性宽松、利好政策频出的市场中，成长风格指数往往是上涨行情的“领头羊”。中证1000ETF指数(560010)同样是偏成长性，但涨跌幅限制是“10CM”，规模高达242亿，综合费率0.2%/年，也处于市场最低档水平。在指数基金中，还有联接基金，属于场外基金，通过基金公司直销平台或第三方代销平台（比如银行、支付宝、理财通等）用现金申购，资金门槛相对较低，一般为1元起购。 ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金净资产的90%；同时还须预留不少于5%的高流动性资产（现金、到期日在一年以内的政府债券等）以应对赎回。不要涨了就看好，跌了就推翻一切。投资的前提是——投你看得懂的。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇10-21 17:48
从创新扩散理论视角看联想集团（0992.HK）：AI技术落地与创新扩散的领跑者
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达CEO黄仁勋、AMD CEO苏姿丰、英特尔CEO帕特·基辛格、高通总裁安蒙等，以及微软CEO纳德拉、Meta创始人扎克伯格等科技领袖，纷纷响应联想集团的号召，共同探讨未来的合作机会，并宣布了一系列突破性进展。这些合作不仅展示了联想在AI领域的深厚积累，也体现了其在推动行业创新扩散中的关键作用。例如，英特尔CEO帕特·基辛格和AMD CEO苏姿丰在联想Tech World上宣布了在X86架构方面的合作，旨在塑造X86的未来，简化软件开发，确保互操作性和接口一致性。联想作为X86生态系统咨询小组的创始成员，在推动X86市场增长中发挥了重要作用，并将AI推广至更广泛的消费者和企业客户。联想与NVIDIA的合作也达到了新的高度。联想CEO杨元庆表示，二者将共同打造端到端的AI平台，加速AI的研究和部署，加速AI的落地应用。双方在混合式人工智能优势集方面达成了战略合作，联想的全栈功能和AI库将结合英伟达的AI软件、加速计算和网络，让企业级客户能更高效的将数据转化为业务成果，加速AI落地并获得更高的投资回报率（ROI）。联想人工智能快速启动（Lenovo AI Fast Start）充分利用了NVIDIA AI Enterprise软件平台，使客户能够在数周内见证AI用例的商业价值。在早期创新者稀少、路径不明、难度较大的情况下，联想集团成功吸引了众多科技巨头共同加强合作、形成生态。联想与这些科技巨头在AI领域各自拥有独特的技术优势，它们都是行业的领导者，是探索AI未来的先锋和共同引领者。在创新扩散的关键时期，七大巨头共同构成了AI领域的引领者联盟，将加速S曲线的上升，推动整个行业的快速发展。二、联想推动AI技术落地与创新扩散根据埃弗雷特·罗杰斯（Everett M. Rogers）的理论，创新扩散是一个深刻的社会过程，它并非仅仅停留于理论层面的抽象概念，而是要通过具体的产品、服务或实践等实体在社会中的广泛传播与采纳来实现其真正的价值。这一过程强调的是创新的实际落地与普及。作为这一创新扩散联盟的核心成员，联想正全力以赴，构建了市场上最为广泛且丰富的产品组合之一，旨在推动AI创新的实际落地。在2024 Lenovo Tech World大会上，联想向世人展示了一个更加“智慧”的全栈式AI生态系统。这一系统通过无缝、安全地集成AI终端、基础设施、解决方案与服务，极大地丰富了混合式人工智能框架的内涵与外延。在个人AI领域，联想发布了一系列革命性的产品，这些产品将人工智能技术深度融入人们的日常生活，彻底改变了人们的工作、学习及娱乐方式，实现了前所未有的安全与便捷。联想AI Now是联想在个人电脑上的AI智能体，基于Meta的Llama模型构建，集成了大型语言模型，使PC成为更具实用性和个性化的智能设备。用户可以在本地完成内容生成、文档管理等任务，同时享受快速安全的端侧处理能力。AI Now还支持自然语言交互，能够执行异构计算，为用户提供前所未有的智能体验。联想还宣布与微软合作，将Azure AI的内容安全功能整合到AI Now中，确保用户数据的安全与隐私。在智能手机领域，联想发布了Moto AI，并宣布将很快推出beta测试程序。Moto AI基于大行动模型，能从用户的行为中学习，理解自然语言，并在应用程序和服务中采取行动。Moto AI的“catch me up”功能还能帮助用户快速总结所有消息，让用户在忙碌的生活中保持信息畅通。此外，联想还宣布了超级互联（Smart Connect）技术的进一步升级，该技术整合了联想和摩托罗拉生态系统，实现了跨生态系统的设备体验个性化。这项技术能够调用用户AI PC上的AI功能，使平板电脑和摩托罗拉手机变得更加智能，为用户提供更好的智能体验。在企业AI领域，联想针对企业客户需求推出了全新的企业AI解决方案。联想ThinkSystem SC777服务器作为数据中心基础设施产品的旗舰之作，具备支持大规模计算集群、极佳的扩展性和可配置性等特点，适用于各类企业场景。搭载Blackwell AI加速卡后，该服务器能在复杂的AI训练、图像处理和视频分析等任务中快速运行，同时通过高度灵活的配置，迅速适应不同的工作负载需求。Blackwell GPU作为英伟达推出的下一代加速计算和生成式人工智能的核心平台，其AI推理性能比前一代产品提升30倍，而能耗却降低25倍，这对于AI和计算领域来说是一个巨大进步。联想还推出了新一代Neptune海神液冷服务器，为企业客户提供更加高效、可持续的冷却解决方案。与传统的风冷系统相比，Neptune海神液冷采用了温水冷却技术，可以减少高达40%的电力消耗。这一技术允许AI和HPC客户在不需要专门的数据中心空调的情况下运行100千瓦以上的服务器机架，98%的热量将转移到水循环中。有了联想Neptune海神液冷，企业客户可以执行苛刻的人工智能工作负载，同时追求他们的可持续发展目标。通过个人和企业AI领域的创新实践，联想有望在未来进一步推动了混合式人工智能的落地和普及，加速创新扩散的过程，推动S曲线的上升阶段。三、在世界范围内推动"S曲线"发展值得一提的是，作为中国企业“出海”的佼佼者，联想集团是在全球范围内迅速提升了S曲线的渗透率。联想集团是出海企业成功典范。公司多次入选《财富》全球最受赞赏公司排行榜，并蝉联“中国上市公司海外品牌价值榜TOP50”前列。通过实施“One Lenovo”策略，联想集团成功整合了全球资源，并结合本地化交付能力，以统一的品牌形象、战略及运营模式精准对接了各地市场需求。目前，联想集团在全球拥有30多家制造基地，为180个市场提供产品和服务，并与全球5000家供应商建立了稳固的合作关系，确保了供应链的可靠性和稳定性。这为联想提升AI技术的全球渗透率奠定了坚实基础。在最新财季中，联想集团在全球市场的各营运地区均实现了显著增长。特别是在EMEA（欧洲、中东和非洲）区域，联想凭借个人电脑及智能手机市场份额的扩大，收入同比增长高达26%。亚太（不含中国）及美洲市场也紧随其后，分别实现了20%和15%的稳健增长，进一步巩固了联想在全球市场的领先地位。此外，联想集团与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下公司Alat的合作也取得了重要进展。联想不仅获得了20亿美元的无息可换股债券投资，还计划在沙特首都利雅得设立中东和非洲市场的地区总部，包括客户中心、研发中心以及个人电脑与服务器的制造基地，这将进一步推动联想在中东和非洲市场的深入发展。 IDC预测，到2027年，中东和非洲地区的信息技术和企业服务市场规模将达到近380亿美元，这是一个庞大的增量市场。联想通过长期的市场布局和品牌积累，已经在中东市场建立了广泛的客户关系和销售渠道，能够迅速响应市场变化并推出符合当地需求的产品和服务，从而在这一新兴市场的快速发展中占据有利地位。全球联盟的建立、AI产品与服务落地，以及积极的出海步伐，共同构成了联想集团的发展基石。尤为值得注意的是，尽管在S曲线的早期阶段，市场渗透率可能相对较低，但随着技术的不断成熟和市场的持续扩展，联想的增长潜力和爆发力不容忽视。因此，作为创新领导者的联想集团，其未来无疑充满了希望与机遇。
格隆汇10-21 15:47
周末重磅要闻出炉！证监会欢迎专家学者、媒体及时向证监会反映市场呼声，以色列总理内塔尼亚胡住所遭黎无人机袭击
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多数上涨，奈飞涨超11%，创历史新高；英特尔、苹果涨超1%，微软、谷歌、亚马逊、英伟达小幅上涨；特斯拉、Meta小幅下跌。
金融界10-20 17:19
这回，率先反攻的ETF变了！
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一、半导体国产替代化是大势所趋，本周英特尔被曝网安风险，进一步提升科技自立自强的关注度。二、台积电Q3业绩和Q4指引均大超预期，结合英伟达CEO黄仁勋此前称Blackwell芯片需求强劲，证实半导体产业仍处于高景气度。三、国内的半导体企业三季度业绩也很亮眼。目前公布Q3业绩预报的17家半导体公司里，11家同比增长，整体报喜比例近九成。四、四季度是消费电子的传统旺季，以华为为首的安卓机迎来新机潮+苹果发布iPhone16系列，全系适配Apple Intelligence，业内看好在双十一促销节带动下，消费者的换机意愿会提升。话虽这么说，但有部分投资者熬不住，周四看到沪指收出一根光脚阴线，马上选择割肉观望，于是周五就看到他们在群里哀嚎： “昨天把科创卖完了” “本来想着离场看看，等低一点再接回来。” 这就是为什么大家一直说：牛市反而更容易亏钱。因为牛市多暴涨暴跌，交易次数多了反而容易踩错节奏。 “闪电劈下来的时候，你最好在场。” ETF之所以能在本轮史诗级行情中脱颖而出，尤其是20CM的创业板、科创板相关ETF疯狂“吸金”，如创300ETF(159836)的基金份额从9月24日至今直接翻了3倍。这得益于指数ETF的天然属性：一直高仓位运作——ETF投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%。就连海外机构想要参与这波行情，首选的也是相关跟踪中国股指的ETF，因为可以马上上仓位。经过两周震荡回调，9月24日至今，与硬科技相关的ETF依旧涨幅居前，芯片产业ETF(159310)跟踪的指数累计上涨55%、双创龙头ETF(159603)、云计算沪港深ETF(517390)、创业板ETF天弘(159977)、证券ETF(159841)、计算机ETF(159998)、电子ETF(159997)跟踪的指数也均涨超40%，机器人ETF(159770)跟踪的指数同期涨28%，具体涨幅如下图：资金正是看中硬科技的高弹性，在9月30日和10月8日双创类ETF批量“20CM”涨停后，场内的资金ETF买不进，就绕道买对应联接基金。 ETF和对应的联接基金，看着就像是异卵双胞胎的关系，哪一个更有优势？ ETF投资于标的指数成份股，而ETF联接基金主要投资于目标ETF。简单来理解，ETF就是你用股票账户就可以直接买。比如有些投资者想了解天弘基金，在各大券商APP搜上述ETF代码即可查看详细情况。而买联接基金，是你把钱给基金经理，让他帮你买对应的ETF，其实就是多了一个中介的角色。不一样的是，为了应对赎回，ETF联接基金须预留不少于5%的高流动性资产，投资目标ETF的比例不低于基金净资产的90%。没有股票账户的投资者，可以上支付宝APP搜天弘基金，选择自己想投资品种的ETF联接基金。天弘指数基金系列产品全、费率低，面对最近波动较大市场，转换起来比较方便。牛市波动大，大家一定要谨记：风险和收益同源。人一生，能有几次看到9.24这种史诗级行情，但在投资的世界里，机会和风险并存，关键要懂得如何权衡。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇10-19 17:02
隔夜美股全复盘(10.19)| 奈飞涨逾11%，Q3新增逾500万用户，付费用户意外多增逾50万，业绩全面超预期
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地想通过英伟达HBM3E认证，期望打入英特尔的供应链，但8层堆叠的HBM3E产品仍未通过认证，12层堆叠的产品很可能将延后至2025年第二季或第三季之后才有机会供应。 4、消息称特斯拉FSD入华尚未得到批准马斯克曾寻求获得部分数据 10.18 据中国日报，今年以来，特斯拉FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶系统）即将落地中国市场消息不断。对此，多位知情人士透露，中国政府支持其在遵循现有法律法规的前提下，先行先试部分FSD功能，但FSD入华尚未得到监管部门批准，相关评估工作还在进行中。马斯克曾向相关部门提出申请，希望获取部分视频数据用于系统训练，并承诺这些数据可交由相关部门进行严格审核。 5、摩根大通：美股已开始消化特朗普获胜的结果 10.18 摩根大通表示，美股已开始消化共和党候选人特朗普获胜的结果，甚至是共和党大获全胜的结果。市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou称，最近美股上涨至历史新高，尤其是美国银行股的表现出色，迹象表明投资者押注前总统特朗普将赢得11月大选，并遵循与2016年类似的模式。由于预期特朗普政府对银行监管审查将较拜登政府时期更少，美国银行业股价出现反弹。SPDR S&P区域银行ETF(KRE)本月上升近6%，金融股是本月表现最好的标普500指数板块。Panigirtzoglou表示，近期银行、美元和债券收益率的走势较2016年温和，而特朗普获胜的可能性显著提高，预计最终将支撑比特币和黄金价格。特朗普胜选机会增加对冲基金名宿洛布增持相关资产 10.18 据CNBC引述美国著名对冲基金经理洛布(Daniel Loeb)向投资者发出的最新季度报告，洛布称，特朗普击败民主党总统候选人、副总统哈里斯的可能性近期有所上升，这样的结果对部分行业有利，包括美国本土制造业、与基建投资相关的产业，以及若干原材料与商品行业等。洛布旗下对冲基金Third Point的股票投资组合也因应选情而作出调整，增持受益于特朗普胜选的股票与期权投资。洛布也估计，共和党可望重掌参议院控制权。除了洛布外，摩根大通近期也表示，鉴于特朗普胜选可能性上升，因此作出组合调整。不过近期多项民调显示，特朗普与哈里斯的支持度难分高下。
格隆汇10-19 08:23
科技股引爆市场！科创100ETF华夏单日飙涨8%，人工智能ETF上扬7.42%
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增长中值均在300%以上。展望未来，英特尔被曝网安风险，科技自立自强仍是未来主线。德邦证券认为自主可控信创仍为当下政策落地重要方向，以党政信创为代表的新一轮替换浪潮或将开启，芯片作为卡脖子的核心品类竞争力或将大幅提升。科创100ETF华夏(588800)跟踪的科创100指数，聚焦科创板中小盘，覆盖医药生物、电子、新能源三大“新质生产力”（科特估）细分领域，并且对于计算机、机械设备、国防军工等“硬科技”领域布局良好，行业分布均衡，不易受单一行业或个股影响。另外，科创100ETF华夏(588800)及其联接基金、华夏中证科创创业50ETF（159783）及其联接基金的管理费率均由0.50%调降至0.15%，托管费率均由0.10%调降至0.05%，为市场最低水平。 3、“牛市旗手”证券ETF本周上涨4.75% 科技板块全面点燃今日A股，“牛市旗手”证券ETF跟随放量上攻，单日上涨7.44%，本周累计上涨4.75%。今日A股放量上攻，沪深京三市成交额21306亿元，较上日放量6113亿元，连续13个交易日成交额破万。证券板块作为牛市风向标，对流动性改善反映迅速。配套政策下优先传导受益，活跃资本市场的配套政策和引导长线资金入市等资本市场改革举措。中泰证券认为，金融科技作为牛市风向标，目前政策端定调金融为国之重器，货币政策端改善市场流动性，并引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。目前内外资增量资金入市，成交活跃度显著提升，利好低估值、低配置的金融科技板块。另外券商行业的并购重组也是值得关注的一点。浙商证券认为监管层支持和鼓励券商通过合并重组，做优做强，加快建设具有国际竞争力的头部投行。主要通过同一国资大股东或实控人旗下的券商、同地域内的上市券商与非上市券商整合等方式来进行。近期国泰君安、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单。在券商供给侧改革的大背景下，有望催化券商并购主线行情。
格隆汇10-18 21:45
阿斯麦预警，台积电唱多，半导体该听谁的？
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是汽车、工业等芯片客户下调了需求，叠加英特尔遭遇危机，停止了晶圆厂的建设，以及明年中国客户回归正常需求，导致2025年指引下调。而在AI方面，阿斯麦同样表示了需求火爆的信号，和台积电的表述并无二致。目前，台积电的收入主要来自先进制程，7纳米及以下工艺贡献了69%的收入，另外，分平台来看，主要来自高性能计算（PC、服务器等）和智能手机，两者合计贡献了85%的收入。汽车和工业芯片属于传统市场，制造工艺一般在7纳米以上，用不到EUV。换言之，台积电虽然是芯片制造厂，但主要聚焦于AI等先进工艺，传统市场的疲软，对它来说几乎没有影响。因此，台积电三季报全面超预期，同时上调了明年的资本开支，业务发展一片欣欣向荣。由阿斯麦和台积电的业绩分化来看，AI芯片占主要的半导体公司，有望继续获得市场青睐，而汽车、工业等传统芯片公司，仍需要时间走出低谷。从股价上也能看出端倪，如汽车芯片龙头安森美，今年股价下跌17%，远不及费城半导体指数25%的涨幅。因此，大家不要被阿斯麦的预警下过头，同时也不要被台积电的乐观预期冲昏了头脑，大家还是要聚焦到具体的公司上，此轮半导体景气周期明显是AI带动，至于其他赛道，最坏的时间已经渡过，但需要时间慢慢复苏。 $阿斯麦(ASML)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $安森美半导体(ON)$ $美国超微公司(AMD)$
老虎证券10-18 15:35
台积电2024Q3业绩电话会议分析师问答
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Foundry 2.0 的一部分。因为英特尔的主要 IDM 机会之一，最近他们宣布他们想剥离其 Foundry 部门，对吧？那么第一个问题，台积电，鉴于这一变化，您是否真的更倾向于从英特尔进行更多外包？甚至台积电是否会考虑从长远来看收购英特尔的部分晶圆厂？所以我认为就是这样。另外，请快速评论一下有关三星 IDM 外包机会的新闻报道。所以这是我问题的第二部分。苏杰夫好的，Charlie 的第二部分是关于 IDM 外包。他想知道，随着美国 IDM 和 Foundry 2.0 的出现，我们是否期待美国 IDM 提供更多外包？我们如何规划产能？我认为，我们是否会考虑收购这家 IDM 的部分晶圆厂或制造厂？那么我们如何看待三星的外包？魏建国问题太多了。让我回答一个最简单的问题。我们有兴趣购买 IDM 的软件吗？答案是没有。好吧。一点也没有。现在让我们谈谈业务部分。客户总是会决定他们的外包策略。但我关注的是 IDM 的业务，加州的一家 IDM 一直是台积电的优质客户，坦率地说，我们继续从他们那里获得可观的业务。所以你的问题是，我们是否会继续增加，这太具体了。所以让我们等到接下来的几个季度再回答你的问题。陈查理好的，谢谢。苏杰夫好的。谢谢你，查理。接线员，我们可以接听下一个人吗？请接听。操作员好的。下一位是高盛的 Bruce Lu。请发言。吕志强好的。感谢您回答我的问题。我的问题回到长期增长前景。我认为台积电一直预计 2021 年至 2026 年的收入复合年增长率为 15% 至 20%。在疯狂的人工智能需求的推动下，我们是否对 2026 年以后的收入预期进行了更新？此外，当台积电在 2021 年做出指引时，除了 2023 年以外，台积电几乎每年都实现了 25% 的增长。那么未来五年的收入增长前景或增长模式是什么样的？我们预计每年都会有更稳定的增长，还是预计一年中大部分时间都会有更强劲的增长，而一年会比较疲软？苏杰夫好的。谢谢 Bruce。Bruce 的第一个问题是关于我们的长期增长前景。他指出，是的，我们确实提供了从 21 年到 26 年的长期收入增长复合年增长率，以美元计算，复合年增长率在 15% 到 20% 之间。所以他想知道最新的收入指引，即 2026 年以后的前景。他还指出，当我们在 2022 年提供这一指引时，除了 2023 年以外，我们基本上每年都能实现超过 25% 的增长。所以他想知道未来五年，每年的增长水平会不会相似，还是会出现强劲的年份，然后是低迷的年份这种增长模式？魏建国好的，布鲁斯。有很多大问题。您现在问我们未来五年是否会像过去五年（2021 年至 2024 年）一样好。我们接受 2023 年的预测。我们的增长非常好。正如您所说，增长率始终在 20% 到 30% 之间。未来五年，台积电也将非常健康，但我没有长期复合年增长率数据可以向您更新，但它们也将非常健康。到目前为止，我可以向您保证。吕志强那么快速的跟进一下，疯狂的人工智能需求是否有助于您比以前更快地成长？苏杰夫所以布鲁斯想知道，在人工智能相关需求非常强劲的情况下，我们能否比以前增长得更快？魏建国我希望如此。但正如我所说，今天我们没有长期复合年增长率数据可以与大家分享。好的。吕志强好的。让我换个话题谈谈 2 纳米和 A16。所以我认为，你知道，HPC 的需求和节点非常强劲。我们确实看到更多客户参与 2 纳米，但与此同时，我们也看到更多 2 纳米芯片负载设计，这可能会有效降低 2 纳米晶圆面积要求。那么我们应该如何看待您的 2 纳米容量账单与过去的 3、5 和 7 相比？我们如何看待 A16 在 2 纳米以外的迁移？苏杰夫好的。正如他所说，Bruce 的第二个问题是关于 2 纳米和 A16 的。他指出，HPC 和 AI 相关的 2 纳米参与度肯定会越来越高，但他也指出，根据他对芯片的观察，这可能会减少对 2 纳米的需求。所以他真正想知道的是，我们正在关注的 2 纳米产能建设或产能前景如何。此外，我们如何看待从 2 纳米到 A16 的迁移？对吗，Bruce？吕志强是的。魏建国好的，让我来回答这个问题。是的，小芯片已经成为我们 HPC 的战略，特别是我们的 HPC 客户的战略。由于它变成了小芯片，因此 2 纳米的产能将减少。答案实际上是否定的。我们有很多客户对 2 纳米感兴趣。今天，随着他们与台积电的合作，与 N3 相比，我们实际上看到了比我们想象的更多的需求。因此，我们必须在 N2 上准备比 N3 更多的产能。接下来是 A16，同样，A16 对 AI 服务器芯片非常非常有吸引力。因此，实际上需求也很高。因此，我们正在非常努力地准备 2 纳米 A16 的产能。好的，布鲁斯，我回答你的问题了吗？吕志强是的，非常好。谢谢。好的。苏杰夫谢谢。接线员，我们可以继续接听下一位嘉宾吗？操作员现在，请 Arete 的 Brett Simpson 发言。现在您可以接听热线了。布雷特·辛普森是的，非常感谢。我的问题是关于 AI 的长期规划。我很想知道台积电如何满足 2025 年以后客户对 AI 的需求。我之所以问这个问题，是因为建厂需要几年时间。所以你需要尽早了解 2026 年、2027 年 AI 的发展情况。那么，你具体是如何与这些 AI 客户合作制定长期产能计划的呢？这些客户给了你什么承诺？我想从历史上看，我们已经看到超大规模资本支出经历了消化期。那么，当我们经历这个真正旺盛的需求期时，你如何降低 AI 的容量计划风险？谢谢。苏杰夫好的。Brett 的第一个问题再次是关于 AI 需求的长期规划。他的问题实际上是针对 2025 年以后，考虑到交货时间，我们如何规划长期产能？我们如何满足 2025 年以后与 AI 相关的客户需求？我认为这就是你问题的要点，Brett。魏建国好吧，布雷特。让我再说一遍，我们确实与很多客户进行了交谈。几乎每个 AI 创新者都在与我们合作，包括超大规模企业。因此，如果你看一下长期市场、长期结构性市场需求概况，我认为我们心中有一些画面，我们当然会做出一些判断，并且我们会与他们持续合作。那么我们如何准备我们的产能？实际上，就像温德尔所说的那样，我们有一个严谨而粗略的系统来规划适当的产能水平。并支持客户的需求，同时最大化股东价值。这是我们始终牢记在心的。布雷特·辛普森我的后续问题——是的，太好了。谢谢 CC，我想我的后续问题是，我们已经读到了很多关于台湾面临能源挑战的文章，而这发生在台积电为 2 纳米大节点做准备的时候。所以我的问题是，在建造 N2 晶圆厂时，特别是在新竹和高雄，是否有任何电力挑战需要克服？台积电规划核电是否合理？我的意思是，我们看到很多超大规模企业正在美国规划核电，以建造千兆瓦设施。您如何看待台积电晶圆厂未来的核电？谢谢。苏杰夫好的。谢谢 Brett。Brett 的第二个问题是，他指出台湾的电力和能源面临很多挑战。那么我们如何规划，特别是在引入新节点时？考虑到台湾的能源状况，需要克服哪些电力挑战？然后我们会考虑甚至使用核电来支持我们自己吗？魏建国好的，Brett。是的，我们在台湾建设了许多晶圆厂，这需要电力、水和土地。我们继续与政府合作。实际上，我们与政府保持着非常密切的沟通，告诉他们我们的要求、我们的计划，我们得到了政府的保证，他们将支持台积电的发展，我们相信这一点。那么他们如何为核电站或其他来源（如绿色能源）的电力做好准备呢？我们还没有准备好与你们分享，但我们得到了保证，我们将获得足够的电力支持，包括水和土地。布雷特·辛普森很清楚。非常感谢。苏杰夫好的，谢谢你，布雷特。我们可以继续邀请下一位嘉宾吗？操作员下一个提问的是 TD Cowen 的 Krish Sankar。克里什·桑卡尔是的，你好。谢谢你回答我的问题。我的第一个问题是，我对非人工智能的需求有点好奇。你如何看待 2025 年 PC 和移动设备的晶圆需求，你看到过任何有意义的上调或下调吗？然后我进行了跟进。苏杰夫好的，Krish 的第一个问题实际上集中在 PC 和移动需求上。我们如何看待这种需求在 2025 年的发展？我们是否看到它有所改善、上升或下降？我们如何看待明年的发展？魏建国好的，Krish。个人电脑和智能手机的独立增长仍处于较低的个位数，但更重要的是内容。现在我们在芯片中加入了更多的人工智能，因此硅片面积的增长速度快于独立增长。因此，我想再次强调，对于个人电脑和智能手机业务来说，不仅在逐步增长，而且我们预计，由于人工智能相关的应用，未来几年该业务将保持健康发展。克里什·桑卡尔明白了，明白了。非常有帮助。然后我要快速跟进一下，我有点好奇，在封装方面，先进封装如今是非晶圆收入的一部分。显然，我们正在投资协作机器人和其他技术。您如何看待未来几年先进封装的收入增长？您认为在未来几年的某个时候，先进封装可以达到企业级的增长利润率，还是会一直低于这个水平？非常感谢。苏杰夫好的，谢谢 Krish。Krish 的第二个问题是关于先进封装的。我们一直在努力。他的问题是，未来几年先进封装的收入增长前景如何？此外，我们认为它何时或何时才能达到企业平均增长率？也许 Wendell 可以回答这个问题。黄文德尔是的，Krish，未来几年，比如说五年，先进封装的增长速度将超过企业平均水平。今年，先进封装占我们收入的比重约为个位数。就利润率而言，先进封装也在提高。然而，它仍在接近企业水平，但还没有达到。克里什·桑卡尔非常感谢。黄文德尔好的，Krish。接线员，由于时间关系，我们将回答最后两位参与者的问题。操作员是的。现在花旗银行的 Laura Chen 可以接通这条电话了。劳拉·陈谢谢各位回答我的问题，也祝贺台积电的出色表现。我只是想知道，随着最近一个季度自由现金流的大幅增长，我相信明年台积电将会是一个不错的增长年。那么，台积电是否有机会在不久的将来考虑增加现金股息？您如何看待股东回报与对 2 纳米和 3 纳米等先进技术的持续投资之间的资本配置平衡？这是我的第一个问题。苏杰夫好的，谢谢你，劳拉。劳拉的第一个问题与此有关——她的问题实际上是在研究我们的自由现金流生成，并指出它继续增加，然后明年将是健康、美好的一年，它应该会继续增长。所以她的问题是，是否有空间，或者我们如何看待现金股息与自由现金流的关系？而且，我认为，劳拉，她的问题实际上也是资产负债表的影响。我们如何平衡股东回报利益与 CC 所说的我们的资本密集型行业和资本支出？因此，它分为两个部分，首先是现金股利，然后是资产负债表管理。黄文德尔是的，劳拉。当然，正如我们之前所说，我们的股息政策是可持续的，并且稳步增长。当我们收获过去的投资时，股息就会稳步增长。随着自由现金流的增加，这意味着我们正在收获过去的投资。所以股息会稳步增长。这就是股息。资产负债表，我们使用资产负债表或现金资源的主要目标是有机增长。这样才能为股东带来最大的回报。然后，无论剩余多少自由现金流，我们都会将其中的一部分返还给股东。这一直是我们的政策。劳拉·陈好的，是的，这非常一致。但我认为，鉴于我们拥有丰富的现金流生成能力，而且，我的意思是，我们可能能够获得收益。所以我认为投资者有点期待股息逐渐增加。是的。另外，我的第二个问题是关于我们上次讨论过的 Foundry 2.0 模型。但是，您能否分享更多关于如何实施 Foundry 0.2 的详细信息，以及如何发现不同的方面，例如传统逻辑代工业务和先进封装，以及 IDM 客户。您能否给我们介绍一下，在新的定义中，不同类型的细分市场的增长前景如何？苏杰夫好的，Laura，你的第二个问题是关于 Foundry 2.0 的。所以我认为她的问题是研究这个的不同组成部分。她问我们是否可以提供不同组成部分的增长前景，例如逻辑、晶圆制造、先进封装部分、IDM 部分等等，以及每个特定部分的增长前景。劳拉·陈好的。我很感激。谢谢。魏建国劳拉，我认为，你知道，在 Foundry 2.0 中，在领先工艺节点的内容中，先进封装的增长更为强劲。而在那些成熟节点和传统封装方面，情况并不像先进封装和领先工艺节点那么乐观。这回答了你的问题吗？劳拉·陈好的，明白了。谢谢。苏杰夫好的，谢谢你，劳拉。请接线员继续接听最后一位参与者。操作员是的，最后一个提问的人是 Daiwa 的 Rick Hsu。蘇瑞克是的，你好。谢谢你回答我的问题。我先问一个简短的问题。第一个问题，你能更新一下今年全球半导体收入（包括内存）的预测吗？我记得你之前说的是 10% 左右的增长。你能给我们更新一下情况，并与我们分享一下明年的初步展望吗？苏杰夫好的。所以 Rick 的问题是，我们能否首先更新一下我们对 2024 年半导体（不包括内存）、行业增长和 Foundry 2.0 的预测？魏建国嗯，我们的预测保持不变，与我们上次所说的非常相似。当然，台积电的增长比我们上次估计的要好一点。但总体而言，整个行业几乎与我们上个季度所说的一样。苏杰夫然后是 Rick 问题的第二部分，那么明年呢？魏建国好吧，我们仍然认为现在对 2025 年的总体前景发表评论还为时过早，但我们将在下一季度的早期发布中与您分享。好吗？蘇瑞克好的。非常感谢。第二个问题，作为后续问题。您能与我们分享今年和明年的 CoWoS 产能建设吗？我知道你们似乎已经修改了好几次，所以您能分享最新的吗？苏杰夫是的。那么 Rick 的第二个问题是，能否更新我们 2024 年和 2025 年的 CoWoS 容量计划，以便我们分享。魏建国好的，Rick。事实上，我们正在付出很多努力来提高 CoWoS 的产能。大致来说，让我和你分享一下，目前的情况是，我们的客户需求远远超出了我们的供应能力。因此，尽管我们非常努力，将产能提高了大约两倍多，今年的产能是去年的两倍多，可能还会再翻一番，但仍然不够。但无论如何，我们正在非常努力地满足客户的需求。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券10-18 10:16

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