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大摩：法拉利股价将续创历史新高！

法拉利今年的表现优于汽车厂商竞争对手和奢侈品品牌，预计法拉利股价将延续新高的涨势。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯 (Adam Jonas)周二表示，法拉利(RACE.US)的回头客比例和更低中国市场份额在奢侈品同行中脱颖而出” 。今年以来，法拉利股价已上涨43%，创下历史新高，表现优于雷诺汽车、奔驰集团和沃尔沃等欧洲汽车同行。而在豪华汽车行业的情况也类似，法拉利领先于路威酩轩集团(LVMH)和爱马仕国际集团 (Hermes International SCA) 等品牌。法拉利目前是意大利FTSE MIB指数中市值最大的公司，该指数由意大利证券交易所上市的40 只流动性最强、资本最雄厚的股票组成。摩根士丹利将法拉利美股的目标价从400 美元上调至520美元，这意味着该股还有6%左右的上涨空间。彭博数据显示，法拉利2023年约10%的收入来自中国市场，而公司则估计其 74%的新车都售给了现有客户。中国经济放缓对奢侈品公司造成了冲击，因为这些公司近年来严重依赖利润丰厚的中国市场。中国产汽车的关税也对汽车行业产生了重大影响，欧盟目前对中国生产的电动汽车征收关税。这使得沃尔沃汽车公司下调了今年的汽车销售预测，因为其电动汽车是在中国生产的。相比之下，法拉利近期在意大利开设了一家新工厂，将在当地生产公司首款全电动超级跑车以及其他混合动力车型。原文链接

投资慧眼08-28 21:19

为了增加收入，中国地方政府加大罚款力度，2023年可能罚了3800亿

中央委员会在上个月的全体会议上决定，将奢侈品消费税的部分收入分配给地方政府，以补充地方财政收入。但普遍认为，这不足以解决许多城市面临的财政困境。来源：加美财经

加美财经08-28 00:00

英伟达财报、中东局势、PCE报告……市场神经紧绷

疲软，导致其市值蒸发550亿美元。欧洲奢侈品公司也因中国消费者支出减少而受到影响。美国个人消费支出价格指数——美联储偏好的通胀指标——将于周五公布，尤其是在美联储主席杰罗姆·鲍威尔几乎确认9月份将降息之后，市场将密切关注该数据。市场关注的焦点是降息幅度——下个月是降息25个基点还是更大的50个基点。交易员预计美联储在今年剩余的三次会议上将累计降息100个基点。数据将决定美联储的行动方向。

云涌08-27 16:30

土地收入锐减中国地方政府的罚款收入较十年前翻倍日经:恐引起公众强烈反对

三中全会上，中国共产党中央委员会决定将奢侈品消费税的收益分配给地方政府，以补充其收入。但外界普遍认为，这不足以解决许多城市面临的财政困境。

天马行空08-27 10:16

RWA：真实资产的崛起

资产，如房地产、商品和贵金属、艺术品和奢侈品，到无形资产，如债券和证券、知识产权、碳信用、保险、不良资产、法币等，RWA（真实世界资产）都在各个领域中展现了其应用潜力。图4 房地产行业在传统金融中，房地产通常被视为在长期投资中相对稳定的资产，在正常的市场环境中，房地产具有较强的资本增值潜力。但是房地产的低流动、高杠杆特性，拉高了房地产的交易门槛，也增加了个人投资者在房地产领域的投资风险。在房地产相关的 RWA 项目中，房地产的代币化会很好地提高资产流动性，降低个人承担的风险。 Tangible：专注于实物资产（如房地产和贵金属）的代币化，使得这些传统上难以交易的资产能够在区块链上实现流动性。 Landshare：通过代币化的方式，Landshare使得小额投资者也能参与到房地产市场中，尤其是通过其基于区块链的房地产基金模式。 PropChain：提供了一种基于区块链的全球房地产投资平台，使得投资者能够通过代币获得对全球房地产市场的敞口，而不需要实际购买房产。 RealT、RealtyX：允许投资者通过购买代币来拥有美国房地产的部分所有权并获得租金收益。法币到稳定币在稳定币领域，有 USDT（Tether）、FDUSD、USDC 和 USDE 等。这些稳定币通过与法定货币的价值挂钩，提供了加密市场中的一种低波动性资产，其中最为出名的当属 USDT（Tether）。Tether 是目前市场份额最大的稳定币，其价值以1:1的比例与美元挂钩。这意味着，每一枚 USDT 的价值都对应一美元。在传统金融市场中，法币本身就是一种真实世界资产（RWA），它通过储备和监管机制维持其价值。而当法币通过稳定币的形式进入区块链时，它被重新包装成一种可编程的数字资产，能够直接参与去中心化金融（DeFi）生态系统中的各类操作，如借贷、支付、跨境转账等。Tether 将 USDT 的价值直接与现实世界的资产以美元计价进行关联，这在很大程度上提高了USDT的稳定性，同时为 RWA 的引入和使用提供了一个相对安全稳定的环境 USDT 的运行机制 Tether 公司通过持有一篮子储备资产来支持 USDT 的价值。这些储备资产包括现金、现金等价物、短期国债、商业票据、担保贷款以及少量的贵金属。当用户将法定货币（如美元）存入 Tether 的账户时，Tether 公司会发行等值的 USDT给用户，从而实现 USDT 与美元的1:1挂钩。 USDT 的稳定性与风险系统性风险：由于 USDT 的价值直接与美元挂钩，因此它的用户需要承担与美元相关的系统性风险和市场波动。例如，如果美元在全球市场上发生大幅贬值，USDT 的购买力也会随之下降。监管风险：若监管机构对 Tether 的运作模式提出质疑或采取行动，可能会影响 USDT 的发行和使用。抵押物风险：虽然 Tether 声称 USDT 是由储备资产全额支持的，但外界对这些储备资产的透明度和充足性一直存在质疑。如果 Tether 公司无法维持足够的储备，或者储备资产的质量下降，可能会导致 USDT 的价格脱锚，即USDT无法继续维持1:1的美元价值。流动性风险：在极端市场条件下，Tether 可能会面临流动性不足的问题。如果大量用户同时要求将 USDT 兑换回美元，Tether 公司可能难以在短时间内兑现这些请求，从而导致市场恐慌和价格波动。 Tether 所面临的种种困境和问题，并非是稳定币市场独有的问题，而是整个 RWA 市场的问题，RWA 的安全性始终与与其底层资产的质量密切相关，又极易受到不同国家地区法律法规的影响。借贷市场 RWA 与信用贷款市场的结合，可以带来更多的抵押物选择和更高的贷款额度。在DeFi协议如 Maker 和 AAVE 中，借款人需要提供超过借款金额的加密资产作为质押品，以确保贷款安全，而 RWA 的介入，将传统资产如房地产、应收账款等纳入质押品范畴，扩大了可质押资产的范围，使得不仅仅是加密资产，甚至是实体经济中的资产都可以参与到这一体系中。这一举措可以为小、微企业的发展带来更多的公募资金，给大型企业更多的贷款渠道，同时普通的投资者也可以借此投资企业，获取未来发展的收益。债券和证券在传统金融市场中，债券和证券是受众最广泛的投资方式，往往有着完备的金融监管制度，因此在债券和证券相关的 RWA 项目中，与现实法律法规接轨是最为重要的一步。 Maple Finance：为企业和贷款人提供了一种在链上创建和管理贷款池的方式，使得债券的发行和交易变得更加高效和透明。 Securitize：提供代币化证券的发行、管理和交易服务。该平台允许企业在区块链上发行债券、股票和其他证券，并提供一整套合规工具，以确保这些代币化证券符合各国的法律和监管要求。 Ondo Finance：提供产品包括代币化的短期国债基金，这些基金提供稳定的收益，这进一步模糊了 DeFi 与传统金融的界线。 3. RWA 市场规模 RWA 自2023年5月迎来大爆发，截止至撰稿时间，据 defillama 显示，RWA 相关 TVL 仍高达63亿美元，同比增长 6000%。图5 据 RWA.xyz 官网数据, RWA 相关资产持有者多达62487人，资产发行方数量为99，稳定币总价值1690亿美元。图6 币安等多家 Web3 知名企业对于 RWA 未来市值的预测也十分乐观，甚至估计2030年其总市值可达到16万亿美元。图7 作为一个新兴的赛道， RWA 正以前所未有的强势改变 DeFi 市场，其庞大的潜力值得投资者对其的期待。但是 RWA 项目的发展与现实的高度相关，而各个国家地区不同的法律法规很容易会成为其发展的制约。 4. RWA 生态发展随着高盛、软银等传统资本和币安、OKX等 Web3 知名公司的进场，RWA 赛道中的强势项目逐渐显露；Centrifuge、Maple Finance、Ondo Finance、MakerDAO等新老项目在这片蓝海开始展露锋芒，在技术、生态布局上成为 RWA 中名副其实的龙头。 Centrifuge：现实资产上链协议概念 Centrifuge 是链上代币化现实世界资产的平台，提供去中心化的资产融资协议，联合加密市场的知名 DeFi 借贷项协议如 MakerDAO、Aave 和在现实世界中拥有可质押物的借款方（一般为初创公司），完成 DeFi 资产与现实资产之间的流通。融资发展 Centrifuge 自诞生以来受到资本的极力追捧，在2018年至2024年的五轮融资中共获得3080万美元资金支持，知名 VC 包括 ParaFi Capital、IOSG Ventures 等纷纷站台。而 Centrifuge 项目本身的成绩也十分亮眼，目前为1514份资产进行代币化，融资总资产达 636M 美元，同比 TVL 增长 23%。图8 技术架构 Centrifuge 核心架构由Centrifuge Chain、Tinlake、链上资产净值（NAV）计算和分层投资结构组成。其中 Centrifuge Chain 是一个基于 Substrate 构建的独立区块链（Polkadot 平行链的一部分），专门用于管理资产的代币化和隐私保护；Tinlake 是一个去中心化的资产融资协议，允许发行人通过将资产生成 NFT，并使用这些 NFT 作为抵押品获取流动性。图9 在一个完整的借贷运作流程中，现实世界资产通过 Tinlake 协议代币化为 NFT，这些 NFT 被用作抵押品，发行人从池中获得流动性，投资者向资金池提供资金。同时通过链上 NAV 计算模型，确保投资者和发行人能够透明地看到资产的定价和状态。而分层投资结构允许次级部分（高风险高回报）、中级部分和高级部分（低风险低回报）三种不同的借贷层级。图10 发展问题虽然 Centrifuge 项目在 RootData 的 RWA 项目关注度排行第一，但核心数据如 TVL 等却在2022年熊市影响以及2024年项目预期落空等等因素的共同作用下一路下滑，目前仅有497944美元。图11 ONDO Finance：美债代币化龙头概念与 Centrifuge 致力于构建 DeFi 资金与现实资产的流通平台不同， Ondo Finance 是一个去中心化的机构级金融协议（Institutional-Grade Finance），旨在提供机构级的金融产品和服务，打造开放、无需许可、去中心化的投资银行。当下Ondo Finance 聚焦于开创稳定币以外的稳定资产选择，将无风险或低风险、稳定增值且具规模化的基金产品（如美国国债、货币市场基金等）引入区块链，让持有者在享有大部分底层资产的收益的同时拥有相对稳定的资产。融资发展 ONDO Finance 在历史上进行了三轮融资，共获得融资3400万美元，投资方有PanteraCapital、CoinbaseVentures、TigerGlobal、Wintermute等等知名机构。除此之外，ONDO Finance 在链支持、资产托管、流动性支持和服务设施四个领域有多达82个合作伙伴。图12 ONDO Finance 的市场表现同样不俗，当前项目代币 ONDO 价格0.6979美元，与A轮融资价格0.0285美元、ICO融资0.055美元和开盘价格0.089美元相比，分布上涨2448%、1270%和784%，展现了市场对项目的狂热追捧。图13 在 TVL 等关键数据上，ONDO Finance 在今年4月以来迎来显著增长，目前高达538.97m 美元，在 RWA 赛道中排名第三。图14 产品架构 ONDO Finance 目前的主要标的为 USDY、OUSG。 USDY（美元收益代币）是一种由 Ondo USDY LLC 发行的新型金融工具，它结合了稳定币的可获得性和美国国债的收益优势。与其他许多区块链收益工具不同，USDY 的架构设计符合美国法律法规，并由短期美国国债和银行活期存款担保。 USDY 包含USDY（累积型）和 rUSDY（重新定基型）两种，USDY（累积型）代币价格会随着基础资产的收益而增加，适合长期持有者和现金管理需求；rUSDY（rebase型）保持 1.00 美元的代币价格，收益通过增加代币数量来实现，适合作为结算或交换工具。 OUSG（Ondo 短期美国政府国债）是由 Ondo Finance 发行的一种通过代币化提供流动性敞口的投资工具，旨在为投资者提供超低风险且高流动性的投资机会。OUSG 代币与美国短期国债挂钩，持有者可以通过即时铸造和赎回获得流动性收益。代币化结构：OUSG 底层资产主要存放于贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 中，其他部分存放于贝莱德的联邦基金 (TFDXX)、银行存款和 USDC 中，以确保流动性。通过区块链技术，OUSG 股份已代币化，可进行 24/7 的转让和交易铸造与赎回机制：投资者可以通过 USDC 立即获得 OUSG 代币，或用 OUSG 代币兑换 USDC。代币版本：与USDY相似，OUSG也分为OUSG（累积型）和rOUSG（重新定基型）。无论是OUSG还是USDY，都需要用户KYC支持，因此Ondo 与后端DeFi 协议Flux Finance 开展合作，为OUSG 等需许可投资的代币提供稳定币抵押借贷业务，以实现协议后端的无许可参与。 BlackRock BUIDL：以太坊首个代币化基金概念 BlackRock BUIDL 是由全球知名的资产管理公司 BlackRock（贝莱德）与Securitize共同推出的一个 ETF（交易所交易基金），其全称是 "iShares U.S. Infrastructure ETF"，代码为 BUIDL。BUIDL 与 USDY 类似，本质上是一种证券，当用户将100 美元投入 BUIDL ，其会获得价值稳定在1美元的代币。同时可以享受这 100 美元的理财收益。监管合规与很多 RWA 赛道项目不同，BUIDL 在合规性上较为完善。BUIDL 基金由 BlackRock 在英属维尔京群岛（BVI）设立的一个特殊目的载体（SPV）运营，而 SPV 是一个独立的法律实体，用于隔离基金的资产和负债。同时 BUIDL 基金根据美国证券法申请了 Reg D 豁免，并仅向合格投资者开放。底层资产 BlackRock Financial 负责基金的资产管理。基金投资于现金等价物，如短期美国国债和隔夜回购协议，以确保每个 BUIDL 代币保持 1 美元的稳定价值Securitize LLC 负责 BUIDL 基金的代币化过程，包括将基金的份额转换为链上代币。链上收益由智能合约自动生成。市场反响在贝莱德公司本身实力和名望的加持下，BUIDL 基金在市场认可度、TVL 等数据上非常不错，TVL 稳定在 502.41m 美元，RWA TVL Ranking 第4名。图15 图16 在技术架构上，相比其他项目 BUIDL 的创新性并不十分充分，但是贝莱德公司长期以来在加密市场的名望足以让项目在 RWA 赛道上占据一席之地。在 RWA 生态中，除了融合传统借贷与 DeFi 的 Centrifuge ，融合证券与 DeFi的 ONDO Finance、BlackRock BUIDL，在融合房地产与 DeFi 方向也有所突破，如 Propbase 直接将房地产资产代币化用于流通、PARCL 允许用互通过代币投资小区或地段等。 5. 总结 RWA 本质上是现实世界资产，整个赛道的根本目的是实现现实资产与链上资产互通，让更多的现实资金涌入区块链中的同时，逐渐模糊 DeFi 与传统金融的边界。 RWA 的主要赛道既包含有形资产，也包含无形资产。目前聚焦与证券、房地产、信用借贷、稳定币三大领域。相比其他赛道，RWA 赛道受到的监管力度更大，在合规上要求更加严格，而这也给了一些知名企业更大的优势。尽管 RWA 赛道具备强大的叙事性和前景，但由于其合规性的不确定性，在投资相关项目时，仍需保持谨慎，随时应对可能出现的风险。来源：金色财经

金色财经08-26 18:57

重点关注丨料日内恒指小幅震荡偏淡，市场等待鲍威尔周五讲话

品牌公司业绩也不及预期，上月，全球最大奢侈品集团LVMH公布，二季度有机销售增长放缓至1%，逊于预期，当季LVMH在欧美日有机销售均增长，在中国等日本以外亚洲地区却下降14%；尽管在北美、中东和欧洲成绩亮眼，但丝芙兰在中国市场却未能复制其在其他地区的成功；与此同时，雅诗兰黛和欧莱雅均表示，需求疲软，尤其是对更昂贵的高档产品的需求疲软正在影响公司的业务。隔夜纳斯达克中国金龙指数跌1.52%，与纳斯达克指数基本相若，热门中概股涨跌互现，昨日恒生科技指数涨2.16%，料今日科技指数将震荡回落。当前正是中概大型科技股发布2024Q2业绩之时，昨夜，网易（NTES.US）绩后跌11.17%、百度（BIDU.US）绩后跌4.40%，波动比较大；二是市场在等待杰克逊霍尔全球央行年会上美联储关于降息的更进一步信息。重点关注 1) 丽珠医药 (01513.HK)：上半年营业收入约62.82亿，同比减少6.09%；净利润约11.71亿，同比增长3.21%。公司财报公布今日，中国石化（00386.HK）、紫金矿业（02899.HK）、中国中车（01766.HK）、洛阳钼业（03993.HK）、中煤能源（01898.HK）、龙湖集团（00960.HK）、招金矿业（01818.HK）、金风科技（02208.HK）、途虎-W（09690.HK）、东方甄选（01797.HK）、TCL电子（01070.HK）等公司将发布财报。新股动态今日，港股市场无新股招股。编辑总结近期市场表现受到多方面因素影响，港股市场在昨日的整体上涨中展现了一定的韧性，特别是科技股板块的强劲表现。然而，美股和欧洲市场的波动性仍然较高，尤其是在半导体和科技股领域。未来几天内，美联储在杰克逊霍尔会议上的言论可能会对市场情绪产生重大影响，投资者需密切关注全球经济政策的变化。大事件 2024年7月14日：全球最大奢侈品集团LVMH公布2024年第二季度财报，显示其有机销售增长放缓至1%。 2024年8月20日：美联储官员在杰克逊霍尔会议上暗示可能会很快开始降息，市场对此反应不一。 2024年8月23日：恒生指数夜期(8月)收报17490点，下跌171点或0.968%，显示出市场的不确定性增加。名词解释南向资金：指的是通过沪港通和深港通从中国内地流向香港股市的资金。杰克逊霍尔全球央行年会：每年由美国联邦储备银行在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行会议，是各国央行、经济学家和市场参与者关注的焦点。有机销售增长：指公司在不考虑并购、汇率变化等外部因素的情况下，通过自身努力实现的销售增长。来源：今日美股网

今日美股网08-24 00:11

港股早讯丨碧桂园服务上半年收入210.46亿元，花旗维持药明合联“买入”评级

品牌公司业绩也不及预期，上月，全球最大奢侈品集团LVMH公布，二季度有机销售增长放缓至1%，逊于预期，当季LVMH在欧美日有机销售均增长，在中国等日本以外亚洲地区却下降14%；尽管在北美、中东和欧洲成绩亮眼，但丝芙兰在中国市场却未能复制其在其他地区的成功；与此同时，雅诗兰黛和欧莱雅均表示，需求疲软，尤其是对更昂贵的高档产品的需求疲软正在影响公司的业务。隔夜纳斯达克中国金龙指数跌1.52%，与纳斯达克指数基本相若，热门中概股涨跌互现，昨日恒生科技指数涨2.16%，料今日科技指数将震荡回落。当前正是中概大型科技股发布2024Q2业绩之时，昨夜，网易（NTES.US）绩后跌11.17%、百度（BIDU.US）绩后跌4.40%，波动比较大；二是市场在等待杰克逊霍尔全球央行年会上美联储关于降息的更进一步信息。公司简讯精选 1. 网易-S (09999.HK)：上半年净收入523.38亿元，同比增加6.69%；净利润143.93亿元。其中，二季度净收入254.86亿元，同比增加6.1%。 2. 百度集团-SW (09888.HK)：二季度总收入339.31亿元，同比持平，环比增加8%；净利润54.88亿元，同比增加5%。 3. 微博-SW (09898.HK)：上半年净收入为约8.33亿美元，同比减少2.42%；净利润约1.61亿美元，同比减少11.28%。截至2024年6月的月活跃用户数为5.83亿，日均活跃用户数为2.56亿。 4. 云音乐 (09899.HK)：上半年收入约40.7亿元，同比增长4.1%；净利润约8.1亿元，同比增长175.69%。 5. 哔哩哔哩-W (09626.HK)：第二季度公司净营业额总额为61.27亿元，同比增加16%；实现毛利润18.33亿元，同比增加49%；公司净亏损为6.08亿元，同比收窄61%；经调整净亏损为2.71亿元，同比收窄72%。 6. 碧桂园服务(06098.HK)：上半年收入210.46亿元，同比增长1.5%，净利润14.4亿元。国内外要闻 1. 国家能源局数据显示，7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%；1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 2. 乘联分会数据显示，8月狭义乘用车零售市场约为184万辆左右，同比下降4.4%，环比增长7.0%，新能源零售预计98万辆左右，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率预计提升至53.2%。 3. 商务部表示，汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1-7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长了37.4%。其中，5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。 4. 世界钢铁协会数据显示，全球粗钢产量2024年7月同比下降4.7%，至1.528亿吨；中国7月粗钢产量同比下降9%，至8290万吨。 5. 商务部介绍我国电子商务发展情况时表示，1-7月，网络零售促进消费平稳增长，全国网上零售额8.38万亿元，增长9.5%；平台企业加快技术和商业模式创新，电子商务推动产业数字化转型升级，电商领域国际合作实现互利共赢。大行评级 1. 麦格理：予舜宇光学科技(02382.HK)“跑赢大市”评级，目标价降至76.2港元 2. 高盛：重申小米集团-W(01810.HK)“买入”评级，目标价升至24.7港元 3. 建银国际：维持金山软件(03888.HK)“跑赢大市”评级，目标价下调至29.8港元 4. 花旗：维持药明合联(02268.HK)“买入”评级，目标价上调至43港元 5. 富瑞：维持恒基地产(00012.HK)“持有”评级，目标价降至21港元编辑观点港股市场当前整体表现较为强势，科技股的带动作用尤为明显。尽管美股市场表现疲软，但港股依旧受到内地经济数据的支撑，尤其是在能源、电商及消费领域的良好表现推动下，市场情绪较为积极。然而，投资者需留意即将发布的全球央行年会对市场的潜在影响，尤其是美联储的货币政策走向将直接影响市场风险偏好。在当前市况下，短期操作应保持谨慎，避免盲目追高。今年大事件 1. 2024年2月：美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至5.25%-5.50%。这是自2022年3月以来的第10次加息，旨在遏制通胀。 2. 2024年3月：中国“两会”期间，政府工作报告中提到的“科技自立自强”战略，推动了科技股的反弹。 3. 2024年7月：欧盟宣布对多家中国电动车企业进行反补贴调查，导致相关股票出现剧烈波动。 4. 2024年8月：全球央行年会在美国杰克逊霍尔召开，各国央行行长围绕经济增长与货币政策展开讨论，市场对此高度关注。名词解释 1. 恒生指数：由香港恒生银行编制，是反映香港股市价格波动的重要指标。 2. 国企指数：香港交易所推出的反映中国内地国有企业在港上市股票表现的指数。 3. 杰克逊霍尔年会：由美联储主办的全球央行行长年度会议，主要讨论全球经济和金融问题。来源：今日美股网

今日美股网08-24 00:11

华安证券：给予裕同科技买入评级

电子、智能硬件、烟酒、大健康、化妆品和奢侈品等行业，客户涵盖华为、联想、三星、小米、索尼、红塔集团、泸州老窖、玫琳凯、雀巢等国内外知名品牌企业和仁宝、富士康、捷普、纬创资通、和硕、广达等知名代工厂商。产能层面，公司已在全球建有50余个生产基地和服务中心，在国内建立了约40个生产基地，并在越南、印度、印尼、泰国、马来西亚建立7个生产基地。　　行业：纸包装行业集中度低，市场竞争激烈　　纸包装在包装市场中占据着重要的地位，截至2023年，我国纸包行业的营业收入为2682.57亿元，约占整个包装行业的23.25%。纸质印刷包装行业准入门槛较低，中小企业较多，属于充分竞争行业，整体而言集中度较低，CR5仅18%，相较于海外，市场集中度有较大提升空间。纸包装行业排名前5的公司依次是深圳裕同包装科技、厦门合兴包装印刷、昇兴集团、上海紫江企业集团、厦门保沣集团，市占率分别为6.10%/5.73%/2.56%/1.95%/1.65%，裕同科技处于行业第一的位置。在中高端包装领域，头部企业具有成本、服务等各方面的优势，能够凭借规模经济和供应链优势提供高质量、具有竞争力的产品。在他们的一体化服务、全产业链的布局下，我国纸包装行业有望逐步提升市场集中度。　　公司：构建多元产品矩阵，开拓新市场新客户　　从消费电子向大消费包装领域拓展，积极开拓新客户。公司从3C领域的客户富士康、捷普、纬创资通、和硕、华为、联想和三星逐渐开拓至其他领域的客户，如日化、医药等，公司服务的品牌有小米、索尼、红塔集团、泸州老窖、玫琳凯、雀巢、古井贡酒等。公司前五大客户2018年-2023年的销售占比从40.56%降低至37.46%，多元化有效降低了公司依赖单一客户的销售风险。　　构建多元产品矩阵，各业务增长空间广阔。ICT包装领域，公司收购华宝利和仁禾智能，延伸业务边界，随着人工智能进程推进，增长潜力较大。烟包领域，公司打造湖南岳阳、武汉江夏、武汉东西湖和河南许昌四大烟包制造基地，数字化生产能力强，随着中烟反腐力度加强和市场招标逐步落地，公司有望获得发展机遇。环保包装领域，公司聚焦环保纸塑产品，提升国际影响力，宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑募投项目，有望支撑公司业绩新增长。　　积极全球化布局，全面推进智能工厂建设。公司近年来致力于推进智能工厂建设，整体智能化程度在行业中处于领先地位，智能工厂的建设降低了公司纸制品包装人工成本占总成本的比例，实现了显著的生产效率优化和成本结构改善。公司陆续完成海外项目的投产以及在海外建立工厂，加大股东分红。2023年度分红预案为每10股派现金6.2元，总计派息约5.7亿元，叠加已实施的中期分红3亿，全年分红金额共计8.7亿元，占公司归母净利润的60.3%。　　投资建议　　公司作为国内领先的包装一体化公司，立足于消费电子领域，进而多元化业务齐步发展，随着公司优质下游客户的拓展，新订单有望带来新增长。我们预计公司2024-2026年实现营收分别为169.40/186.89/203.90亿元，分别同比增长11.3%/10.3%/9.1%；实现归母净利润16.04/17.83/19.77亿元，分别同比增长11.5%/11.2%/10.9%。截至2024年8月22日，股本对应EPS分别为1.72/1.92/2.12，对应PE分别为12.95/11.65/10.50倍。首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观环境的风险；市场竞争风险；原材料价格波动风险；核心人才流失风险；汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券仲敏丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.18%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.97亿，根据现价换算的预测PE为12.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.33。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星08-23 23:41

固本提质、厚积薄发！豫园股份以文化引领发展，平稳穿越经济周期

翔馒头店创新门店“南翔馒头殿”携手法国奢侈品牌巴黎世家Balenciaga，推出定制版法国黑松露小笼包和BB定胜糕，引爆线上线下抢购热潮；酒业板块，舍得发布“老酒战略2.0“，旨在从标准体系建设、增产扩能、科技创新、优化老酒表达等多方面，提升舍得老酒品质、储能，以及品牌价值；化妆品板块，豫园旗下津美化妆品科创中心与山东省菏泽市牡丹发展服务中心签订战略协议，共建”中国牡丹“产业研究实验室，中式草本科技护肤品牌WEI蔚蓝之美也联合菏泽市文旅集团，共建菏泽”城市名片“伴手礼……这些，均是豫园股份旗下各产业与品牌主动迎接消费市场细化分级而做出的转型与创新。在管理模式上，豫园股份亦进行了调整升级：加强数字化建设，各产业数字化升级工作有序推进，其中，大豫园数字智慧基座项目荣获上海市商业联合会“上海商业创新奖“；注重精细化管理能力，提高组织保障，推动总部及各产业人才结构优化，降低人工成本、提升人才效能，以全方位助力企业积极响应消费转型分级所带来的新挑战。夯实文化内核、主动走出去，未来发展可期在紧跟消费趋势变化，求新求变的同时，豫园股份始终坚守“东方生活美学”置顶战略。作为一家有着深厚历史文化底蕴的企业，豫园深知文化是公司最核心的竞争优势，坚持深耕文化将为企业长远发展带来更大的想象空间。以公司旗下知名文化商业项目豫园商城为例，今年上半年商圈共吸引客流1897万人次，同比增长22%，商圈销售额达成16.8亿元，同比增长31%。豫园商城内的老字号和知名餐饮品牌整体表现不俗：南翔馒头店豫园店今年上半年营业收入达4654万元，同比增长16%；宁波汤团店于今年1月完成焕新改造，重新亮相后深受消费者欢迎，至今年6月30日营业收入达936万元，同比增幅高达76%。在文化的加持之下，豫园的品牌价值逐渐提升。而未来的大豫园，也将充分融合原有的传统文化基因，进一步激活并释放“东方生活美学”理念，使其能够在更广阔的舞台上展现魅力，为公司发展注入新动能。更值得期待的是，作为一家植根中国的大型消费产业集团，豫园股份正寻求地域上的突破，旗下各产业在巩固国内市场阵营的同时，积极探索出海开辟新赛道，并致力于依托好的品牌、产品以及服务，将以东方生活美学为代表的中国文化传播至世界，让全球更多消费者感受到中国文化的独特魅力。去年年底至今年年初，豫园股份标杆性文化项目豫园灯会首次出海，在法国巴黎举办，吸引了近20万人次法国当地观灯者，并在海外社交平台上收获如潮好评。法国豫园灯会还入选了2023年上海市“中华文化走出去”专项扶持资金项目及2023年上海市“银鸽奖”。2025年，豫园灯会即将引来30周年，并迈上新的全球化征程。豫园灯会的成功出海也带动了豫园股份旗下众多产业和品牌向海外市场进驻的积极性。珠宝时尚板块自去年启动对海南免税渠道的开拓，目前已成功开设4家免税店；饮食板块，南翔馒头店、松鹤楼面馆等品牌，以及饮食快消领域均在筹备海外门店和渠道业务，预计今年下半年有望在欧洲及亚太市场取得突破；酒业板块，舍得已布局34个国家/地区，正计划深耕美国与马来西亚市场；表业板块，通过多家本土及海外电商平台，在线上渠道带动海鸥及上海两大表业品牌出海，同时在线下聚焦俄罗斯和东南亚市场，并已在5月完成第一笔海外渠道合作；此外，豫园股份还于今年6月竞得三亚海棠湾地块，战略性落子三亚“国家海岸休闲园”，致力于打造海南国际旅游消费中心的标杆性引领项目，从而为其全球化战略再添助力。文化基因是企业发展的灵魂与核心竞争力，而全球化的视野则意味着更广阔的市场机遇。展望未来，豫园股份将秉持初心，以更稳健的步伐穿越经济周期，实现可持续化的高质量发展。

证券之星08-23 19:02

区块链动态2024年8月23日早参考

行筹集超过10亿美元，并将资金用于个人奢侈品消费。Heart的律师反驳称，Hex、PulseChain和Pulse X并非证券，且Heart未承诺投资回报，因此不构成欺诈。SEC则坚持这些资产是投资合同，属于证券范畴。案件的下一次听证会定于10月24日举行。 8 . 金色财经报道，据Farside Investors监测，截至发稿时，美国现货比特币ETF和现货以太坊ETF（8月22日）数据如下：现货比特币ETF：GBTC净流出2840万美元；BITB净流出1150万美元；BTC净流入400万美元；EZBC无资金流入或流出。现货以太坊ETF：ETHE净流出1980万美元；ETH净流入370万美元；EZET、ETHW无资金流入或流出。 9 . 金色财经报道，Fundstrat管理合伙人Tom Lee在接受CNBC采访中表示，特朗普在11月大选中获胜的希望可能会提振资产价格，其中也包括比特币，市场目前认为特朗普获胜的可能性比民调显示的要高，并认为这是一件好事。“当市场更加相信这一点时，你会看到周期股、小盘股和比特币表现得更好，因为这些都是明显的政策差异。” FiveThirtyEight目前的全国民调显示，民主党提名人卡马拉-哈里斯（Kamala Harris）领先特朗普3.4%。相比之下，Polymarket上的加密货币投注者认为特朗普获胜的可能性达52%。 10. 金色财经报道，持有至少10枚BTC的比特币地址数量在2024年有所下降。今年年初，此类地址的数量约为155,500个，第一季度有所下降，3月下旬达到约152,600个的低点。这一下降与同期比特币的价格走势背道而驰，反映了聪明资金的获利回吐。然而，随着比特币价格稳定在6万美元附近，持有超过10枚BTC的地址数量在8月份出现逆转，回升至153500个。从历史上看，持有至少10枚BTC的地址数量呈上升趋势，尤其是自2015年以来，比特币价格从500美元以下飙升至 2021年的6万美元以上。这种长期增长凸显出大持有者的积累不断增加，通常被视为对比特币价值主张有信心的信号。然而，2024年中期的下跌表明，随着市场在 “解禁 ”后进行调整，比特币将在短期内分配或重新分配。 11. 金色财经报道，据Decrypt报道，X公司（前称Twitter）公开了一份股东名单，揭示了在2022年埃隆·马斯克以440亿美元收购该平台时，多个与加密货币和人工智能相关的公司参与了投资。这些股东包括Binance Capital Management，以及投资于Coinbase和Anchorage Digital等加密公司的Andreessen Horowitz（a16z），以及持有Robinhood和AI开发商Anthropic股份的ARKInvest等。此外，名单还包括接近30家与Fidelity有关的实体。该名单的公开是应法院命令而为，之前大部分股东身份尚未对外披露。 12. 金色财经报道，亚洲基础设施投资银行（AIIB）成功发行了其首支数字债券，募集资金3亿美元。债券评级为AAA，年利率为4%，将于2027年1月到期。此次发行得到了花旗集团和BMO资本市场的协助，是亚洲机构首次在Euroclear的分布式账本平台上发行数字债券。值得注意的是，这也是该平台上首次发行以美元计价的数字债券。花旗集团将在债券发行和投资者与发行人之间的支付结算方面发挥关键作用。该银行还将担任发行和支付代理。此次数字债券发行标志着区块链技术在金融领域的应用迈出了重要一步。虽然数字债券目前仍是固定收益市场的一小部分，但其正在获得越来越多的关注，世界银行和欧洲投资银行等机构也参与其中。 13. 金色财经报道，据Trader T监测，美国现货比特币ETF昨日净流入6520万美元。 14. 金色财经报道，据TraderT监测，美国现货以太坊ETF昨日净流入88万美元。来源：金色财经

金色财经08-23 11:14

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