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格隆对这波行情五个焦点性问题的回答
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准、降息、降首付、降二套房贷利率、平准基金、5000亿+3000亿流动性注入股市，“未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。收起的额度是3000亿，可以再来3000亿，甚至可以再搞第三个3000亿”——这都是央行原话什么感觉？像不像地毯式轰炸？像不像曾经的那种“没有上限”？我特别佩服我们政策的执行力和转变速度。要知道，央行过去都是端着的，慢条斯理，惜字如金。当然，还有其他政策，诸如发消费券、提高工资在一次性分配中的比重、保就业尤其大学生的就业、支持民企发展、民营企业也是自己人，等等等等，这些都不是核心原因，是慢变量，当期效果有限，甚至未见得有效果。比如让国企努力解决大学生就业。怎么解决？三代烟草人，三代石油人，普通人不容易进。所以，核心，还是央行，央行这个最后的信用创造者直接下场，增加流动性。这不太可能构筑牛市。逻辑很简单，如果靠央行印钞票就能形成牛市，那这个世界上就不会有熊市了。当然，那种过把瘾就死，早死早超生的牛市除外——如果那也算牛市的话。现实世界也有案例，表明这种单纯靠央行创造流动性，是支撑不起一个牛市的。这个世界上第一个印钞去买股票的央行，是日本央行，而且，日本央行这么干的大背景，高度相似，也是2008年金融危机之后，日本进入了新一轮经济通缩，叠加人口老龄化、年轻人失业。这导致东证指数自2007年7月之后经历了持续3年的阴跌，跌幅高达60.3%，就是在这种情况之下，2010年10月，日本央行决定购买追踪东证指数和日经指数的ETF，开创了央行购买ETF的先河。效果如何？短期成效非常明显。政策宣布后，3个月指数涨了19.7%。但，之后指数开始掉头向下，一个月之后，指数不但较2月高点下跌了21%，还跌破了政策颁布前的市场低点。日本股市真正走牛，是在2013年安倍晋三重返首相职位，推行“安倍经济学”，“三箭齐发”，经济摆脱通缩之后。股票市场此时才正式启动了一轮持续牛市，3年时间，指数涨幅达到131.5%。纯粹的央行买入动作引致的流动性改善，并不能带动股票市场的长期上行。最终，资本市场反弹的可持续性和高度，一定是取决于经济能否成功摆脱通缩，企业盈利能否触底反弹。所以，如果你哪天发现经济告别通缩，企业盈利恢复，再去退掉媳妇，卖掉房子，两横一竖，会更稳妥。 03未来会不会发展成真正牛市？有相当的可能性。我们需要观察，也乐见其成。做出以上判断，是基于现实上的两大积极因素： 1）美联储降息，会为全球提供流动性，我们把这个称为美元的流动性反哺。我们的预测是，近年75-100个基点，明年100个基点，后年50个基点，大致三年时间，联邦利率降到3以下去。这回为全球提供3年的宽松期。当然，美联储降息，是在释放流动性，但能不能争取得到，那是你的本事。因为钱也可能去印度、去越南。研究好美联储，你的财富大门就打开了一大半。国内有很多其蠢无匹的人，天天把美联储动作和收割挂在一起，加息也是对全世界的收割，降息也是对全世界得收割，而且这种理论还真有一堆人信。你说人要蠢到什么程度才会这么去琢磨事情？第2大积极因素，中国开始搞经济了。我们过去很长时间，其实是没有全力以赴搞经济。邓公说过，贫穷不是社会主义。当然，我们要观察这个搞经济的持续性。就像民企是自己人。2018年就说的，但后面几年的做法与这个定性还是有相当差异的。你们参加了8月拼多多的业绩会吗？那是一场机器诡异的业绩发布会，他们的高管全场都在说自己的不好。背后是拼多多顾及涨得好，黄峥倍排到了首富，他们吓坏了。流动性、经济基本面，这是牛市的根基，再配合我们的低估值，牛市也就顺利成章。这三个要素的核心是什么呢？是搞经济。 04该怎么操作？只说两点： 1）两个字，要快。四个字，要快，要狠。三个一点：胆子大一点，下手快一点，动作狠一点。天下武功，唯快不破。这个迅速，无比重要。要克服前面旷日持久熊市折磨导致地心灰意懒、草木皆兵。手快有，手慢无。你要做好三年不开张，一旦开张就要管三年的准备。不要犹豫，不要等。人固有一死。宁可死在行情发动时，也不可死在行情发达时。行情初期死了，那是你时运不够，最多算是被贪婪和野心撑死的，死了也是个烈士，死得其所。但行情过热时才贪婪，然后因为贪婪而死掉，那就是蠢死的，没有人会瞧得起你，你自己都瞧不起自己。说的难听点，这种人，死了是不能进祖坟的。 2）注意退出。一项投资策略真正的考验，不是如何开场，而是如何收场。真正的牌桌高手，不是拿到一手好牌的人，而是知道何时退出牌桌的人。投资是为了赚钱，想赚钱，就一定要以退为进，以终为始，把赚到的钱落袋并锁定。没有涨到天上的大树，再大的牛市都一定会终结。投资本身是天然带有赌性的玩意，久赌必输。记住，这个世界上，没有什么是需要你拿你和你家庭的未来去赌的东西。永远会有下一个牛市，你得让自己一直活着。 05什么时候撤退？两个参考： 1）前次口罩行情，算是局部转向行情,大盘涨了17%。这次彻底转向，逻辑上不低于这个。目前大盘还只涨了13%。 2）估值水平，主要看股息率。我们的无风险收益率，也就是十年期国债收益率目前2.2%，沪深300股息率3%，回到2.7%，大概10%空间，能去往3380点左右。回到2.5%，那就还有17%的空间，对应3580，大致3600的位置。当然，会有人追问一个问题，买什么呢？其实在牛市，买什么，最不是个问题。你只需要根据相关行业的估值弹性、业绩弹性，也就是贝塔值的高低，做个排序，由高到底去撸一遍就好了。这个次序非常重要，一定要由高到低的顺序去撸。比如，行情启动初期，贝塔值最高的，一定是券商、保险、交易所、资产管理机构这类公司。再比如，在当下，买房，就肯定不如买房地产股。好了，格隆再次祝福所有人都能在这波行情里赚得盆满钵满，更期待我们的经济能借助这波纠错行情的加持，由点及面，真正走好，把它推动成一波股市、经济彼此成就的真正牛市。
格隆汇09-30 19:06
中国财政部前副部长：美国加密政策发生根本性转变中国怎么应对
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平行的市场，两个平行的供应链，国际货币基金组织的估计就是全球经济总量105万亿的7%-12%的损失，就是7万亿到12万亿。所以，这么大的经济损失没有任何一个国家能够单独地承担的，它的危险性是极大的。所以，我们必须回到这种全球化进程，主要经济体的重要经济政策要密切地沟通。加密货币：美国政策发生根本性转变另一个方面，现在数字经济有一个特殊的资产——加密货币。加密货币在过去十多年来，美国一致认为：1、它对国际反洗钱，对国际反恐融资有巨大的破坏力。2、它有巨大的市场风险，因为其价值的剧烈波动对国际金融市场有巨大的冲击。但是，今年美国的（加密）政策发生了重大的演变。一、共和党方面。共和党党纲就明确把加密货币的发展列为它的竞选纲领。同时，也明确说要排斥中国。特朗普在竞选中也公开地说，美国必须拥抱加密货币，否认中国就要取代美国。他的副总统竞选人万斯本人就是风险投资家，而且持有很大的加密货币资产。二、行政当局。特朗普说了，我上任第一天就要把现在对数字货币发展制约的美国现任SEC主席给开除掉。但现在这个SEC主席在今年1月份批准了11只比特币ETF在纽交所、纳斯达克上市。这就标志着美国政府承认比特币合法性。到了7月份，又批准了以太坊ETF上市。所以，即使被特朗普指责为对比特币发展实现各种政策制约的美国现届SEC，还有整个拜登政府的态度，实际上是已经发生了根本性的转变。新兴市场金砖国家方面。2024年9月份俄罗斯普京总统正式批准加密货币。南非、巴西、印度实际上在以前就已经在搞了。所以，现在说到数字货币的发展，加密货币确实有负面的影响，我们必须充分认识到它的风险和对资本市场的危害。但是，我们必须要研究国际上的最新变化和政策调整，特别是美国两党政策的影响，因为它对整个数字经济的发展是至关重要的一个方面。中国怎么应对主持人：谢谢朱部长。我们回忆2015年以前，那时候叫挖矿，中国的数字货币技术是领先全球的。现在九年过去了，你觉得我们差多少？朱光耀：挖矿实际上跟芯片的发展也是密切联系的。原来我们担心的是什么？就是刚才我说的，反恐融资、反洗钱受到加密货币严重冲击，特别是资本市场的剧烈波动。这是美国人和我们在 G20上多次坚持这么说的。加密货币有没有这些危害？有。但是在监管方面如何解决？应该是能解决的。我们现在的差距就是你不参与，但是即使这么限制，通过地下渠道，交易还是有的。但是你利用生产的能力是没有的，因为你是法律禁止的。所以，我们得研究新问题。就是按中央政治局会议的一个公报讲的，要直面问题，来讨论，来解决。
金色财经09-30 18:56
ETF甄选 | 推动长资入市，四项金融支持房地产政策齐发，地产、证券类ETF表现亮眼！
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产ETF(510650)、房地产ETF基金(515060)、国投金融地产ETF(159933) 【政策积极转向，非银板块核心收益】消息面上，近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出三方面的主要举措：建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。开源证券指出，政治局会议对稳增长、提振资本市场表态超预期。券商板对市场波动敏感性突出，当下估值和机构持仓仍较低，建议积极增配。国金证券再次强调，非银板块是本次政策积极转向的核心收益板块。券商方面，政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，券商目前估值与基金持仓仍处于历史低位，估值弹性大，24H2业绩低基数，市场回暖下全年业绩增速预期进一步提高。中长期资金入市将显著优化资本市场生态，夯实券商长期发展基石，券商有望长期受益机构化趋势。相关ETF：证券指数ETF(560090)、证券ETF(159841)、券商ETF基金(515010)、券商ETF(512000)、香港证券ETF(513090) 【行业逐步好转，进入周期上行】根据SEMI七月份发布的《年中总半导体设备预测报告》，2024年全球晶圆厂设备支出将由2023年的956亿美元增长至983亿美元，同比增长3%，主要系行业逐步好转，进入周期上行阶段。海通证券认为，半导体周期整体呈现弱复苏，下游存储和逻辑扩产持续，但上游设备材料公司的利润端表现或将出现分化。华福证券指出，龙头设备公司加快平台化布局，先进逻辑和存储晶圆厂均有较好的扩产预期，当前或可积极关注龙头平台型设备公司底部机会。相关ETF：半导体产业ETF(159582)、半导体ETF(159813)、芯片ETF(512760)、电子ETF(515260)、半导体设备ETF(561980) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 17:46
中国最强烈表态！一系列措施突然升级，北京不愿错过5%目标？
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资。尽管自去年10月以来，中国的主权基金和其他国有实体一直通过购买ETF和股票来支撑A股市场，但人民银行在此类干预中的作用一直不甚明确。据说在2015年市场崩盘期间，央行也曾提供过资金支持，但具体数额从未公开。这一大规模承诺可能标志着中国货币刺激政策的新阶段。中国人民银行今年一直在应对国债牛市，现在则通过提振投资者信心和推动风险交易来重新通胀经济。10年期国债期货上周表现最差，自中国疫情解封以来首次大跌。 3. 中国的新救市方案表明了一种紧迫感。政治局通常在4月、7月和12月召开会议讨论经济问题，而9月的此次会议宣布了重大经济举措，出乎意料。中国人民银行宣布降息和进一步宽松政策的简报是在仅仅48小时前匆忙安排的。今年以来，中国领导人对经济下行相对保持克制的政策回应态度，但这一系列突然的措施升级表明，北京不愿错过5%左右的经济增长目标。财政刺激也可能会加速。据路透社报道，中国可能考虑通过发行新特别主权债券注入高达1万亿元（约合1420亿美元）的资金，另有可能发行2万亿元的特别主权债券。
风起09-30 17:42
四根大阳线，长线外资尚未回流？
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资金可能是此次上涨的主要推动力。对冲基金等交易型资金由于其灵活性较强，能够迅速响应市场变动，因而在反弹初期率先流入市场。与今年4-5月港股上涨时的情况相似，市场大涨期间卖空规模的增加也侧面反映出资金的多空博弈现象。同时，EPFR的数据显示，被动型资金的流入激增，这一流入更多体现为非机构投资者的活跃行为，解释了指数中权重股的明显上涨。然而，南向资金的流入情况则有所减缓，甚至一度出现流出现象。这部分资金主要集中在涨势良好的龙头标的，整体净卖出显示出获利了结或调仓的迹象。这表明，部分投资者在市场上涨中选择了变现利润，而非继续押注未来的上涨。这一现象也与历史经验相符，过去的上涨往往在短期内吸引了大量交易资金，但缺乏长线资金的持续支持。最后，复盘历史经验，交易型和被动型资金的灵活性使其在反弹初期表现突出，但持续性不强是其固有特点。以2022年底市场的反弹为例，尽管被动外资在9月下旬开始流入，但主动外资的回流并未在随后的两个月内明显显现，市场最终转为震荡。因此，如果基本面能够得到修复，吸引更多的主动长线资金回流，市场的上涨空间将会显著扩大。综上所述，当前中国市场的上涨主要受到交易型和被动型资金的推动，而长线外资的谨慎态度可能限制了这一轮反弹的持续性。未来，关注市场基本面的变化以及长线资金的回流，将是判断市场走向的关键。
老虎证券09-30 17:26
减持速报 | 掌阅科技(603533.SH)又一股东拟减持，力鼎光电(605118.SH)减持期内未减持
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8296.SH)：股东上海建元股权投资基金管理合伙企业计划在3个月内通过集中竞价方式减持不超过108.2406万股，占公司总股本的1%。 3. 力鼎光电(605118.SH)：厦门伊威达投资合伙企业在减持计划期间未减持公司股份。 4. 金证股份(600446.SH)：董事徐岷波计划在3个月内通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过760万股，不超过公司总股本的0.81%。 5. 利柏特(605167.SH)：股东张家港保税区兴利企业管理合伙企业及监事霍吉良计划在90日内通过集中竞价交易方式减持股份，分别不超过449.07万股和5万股，占公司总股本的1%和0.0111%。 6. 康为世纪(688426.SH)：股东江苏毅达成果创新创业投资基金等4家股东在减持计划期间通过集中竞价方式累计减持公司股份41.4万股，占公司当前总股本的0.36%。 7. 禾川科技(688320.SH)：股东龙游联龙股权投资基金合伙企业在减持计划期间通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份151.0136万股，占公司总股本的1%。 8. 福蓉科技(603327.SH)：董事张景忠等人计划在3个月内通过集中竞价交易方式减持合计不超过252.169万股，占公司总股本的0.3383%。 9. 掌阅科技(603533.SH)：股东北京量子跃动科技有限公司计划在3个月内通过集中竞价方式减持不超过438.8968万股，占公司总股本的1%。 10. 安必平(688393.SH)：股东诸暨高特佳睿安投资合伙企业等在减持计划期间未减持公司股份。 11. 闻泰科技(600745.SH)：股东珠海融林股权投资合伙企业计划在3个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过1242.8097万股，不超过公司总股本的1%。 12. 立昂微(605358.SH)：董事吴能云计划在3个月内通过集中竞价交易方式减持不超过22.38万股，占公司总股本的0.0332%。 13. 中船特气(688146.SH)：股东国风投创新投资基金股份有限公司在减持计划期间未减持公司股份。 14. 厦工股份(600815.SH)：股东中国进出口银行厦门分行计划在3个月内通过集中竞价交易方式减持不超过177.4094万股，占公司总股本的1%。 15. 空港股份(600463.SH)：股东国开金融有限责任公司计划在3个月内通过集中竞价方式减持不超过300万股，占公司总股本的1%。 16. 天承科技(688603.SH)：股东上海青珣电子科技合伙企业通过集中竞价交易方式累计减持公司股份58.1326万股，占公司总股本的1%，减持计划已实施完毕。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 17:06
白酒多股涨停，消费ETF(159928)尾盘10CM涨停，全天获净申购10.94亿份
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8；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 16:56
综合费率低至0.35%的科创ETF(588050)流通值已破百亿元
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。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”。上海证券认为，中长期资金投资运作专业化程度高，稳定性强，对于克服市场短期波动，发挥资本市场“稳定器”“压舱石”作用有着非常重要的意义。随着堵点逐步被打通，未来社保、保险、理财等资金可能成为股市重要的一股力量。同时在并购重组、公募基金改革、中小投资者保护方面也会继续出台政策。招商证券指出，本轮指数级别反弹后，可以考虑的思路有如下几个选择：1）从政策催化的角度，聚焦房地产及地产链、政府开支可能发力的方向——如支持消费和重大基建项目等；2）从产业趋势的角度，聚焦智能化大趋势下的新质生产力的方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，空间较大，看的更长；新能源领域关注产能供求关系逐渐平衡的细分领域和固态电池等方向。3）从宏观趋势的角度，目前美联储进入降息周期是最重要的宏观因子，利好中国核心资产；4）从增量资金的角度，目前沪深300ETF、中证A50ETF、创业板ETF、科创类ETF和即将上市的中证A500的是目前重要的主力增量资金，这几个ETF都是偏行业龙头的思路，利好大盘成长，行业龙头。科创ETF(588050)紧密跟踪上证科创板50成份指数，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。此外，科创ETF(588050)管理费仅0.30%/年，托管费仅0.05%/年，综合管理费率为0.35%/年，更低的费率意味着更好的持有体验。风险提示：证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 16:56
9月A股完美收官！科创100指数ETF(588030)收涨19.81%，日成交额稳居同类第一！
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的资本市场生态。二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。招商证券认为，随着政策面出现明显变化，成长风格情绪端开始逐渐占优，叠加其较大的估值赔率空间，成长风格权重可以有所提升，量化模型风格配置信号也从超配价值转向均衡。国泰君安指出，政策加力，隐含决策者对经济政策与资本市场的态度转变；股市无风险利率下降，风险偏好提振，史诗级反弹出现。后市仍有空间，节奏先拉升后震荡，行情决断在年末，看政策力度；方向先蓝筹后成长，短期估值弹性看好非银、成长与部分消费。招商证券表示，本轮指数级别反弹后，可以考虑的思路有如下几个选择：1）从政策催化的角度，聚焦房地产及地产链、政府开支可能发力的方向——如支持消费和重大基建项目等；2）从产业趋势的角度，聚焦智能化大趋势下的新质生产力的方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，空间较大，看的更长；新能源领域关注产能供求关系逐渐平衡的细分领域和固态电池等方向。3）从宏观趋势的角度，目前美联储进入降息周期是最重要的宏观因子，利好中国核心资产；4）从增量资金的角度，目前沪深300ETF、中证A50ETF、创业板ETF、科创类ETF和即将上市的中证A500的是目前重要的主力增量资金，这几个ETF都是偏行业龙头的思路，利好大盘成长，行业龙头。图片来源：博时基金相关产品：科创100指数ETF(588030)，场外联接(A类：019857；C类：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-30 16:46
逼空！创历史新高！
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国资产的重要信号。对于当下行情，百亿基金经理林园在近期采访中称，真正的牛市尚未到来，就像一个大病初愈的病人，虽然今天有所好转，但要完全康复还需要时间。牛市的真正特征是大多数人开始赚钱，至少有40%到50%的人在市场中获利，那才是牛市的明显标志。而现在，许多人仍然处于亏损状态，这也是一个基本常识。林园表示，至少市场要涨到4500点，才能说谈牛市。当前来看，A股现在非常便宜，是买入良机。中信建投证券首席策略官陈果表示，本轮行情不是一个简单的超跌反弹，实际上港股指数的涨幅从一般意义上可以认为牛市已经能确立，相似背景与逻辑下的A股市场完全可以被认为这是一轮牛市行情。 2 港股年内涨幅跑赢纳指、标普，领涨全球近期在中国资产大反攻背景下，今年港股收益率已经超过标普500、纳斯达克。数据显示，恒生指数年初至今涨幅达24%，位居全球大类资产涨幅榜第二，仅次于COMEX黄金。这在几周前市场多数人并没能预想到，港股年初至今已经跑赢纳斯达克、德国DAX、富时新加坡等全球主要股市。近期美股多个指数创出历史新高。目前距离9月还有一个交易日，标普500指数本月总共上涨1.6%，有望打破近期华尔街担忧的魔咒。在美联储宣布大幅降息后，美股有望逆转魔咒。由于担忧美股9月魔咒，此前不少资金卖出避险。再加市场担心企业何时从AI高额的资本支出中获得利润回报，以及沃伦巴菲特连续几个季度净卖出美股，市场情绪一时间陷入阴霾。对美股而言，市场并不缺少资金。根据美国投资公司协会公布的数据，截至9月25日的一周，约1210亿美元流入美国货币市场基金，使其总资产达到创纪录的6.42万亿美元。如果美股本月收涨，这也是5年以来首次。不过，在美股自夏季抛售以来有所回升后，高盛策略师发表报告警告称，高风险的美国总统大选可能会破坏投资者对美股的乐观情绪。 3 A股历史大底复盘 A股市场离上次牛市已经有10年之久，2014年正是降准降息推动了一次流动性大牛市，业内人人士指出，如今，新一轮降准降息已至，政策组合拳也在大力释放流动性，市场猜测，种种信号似乎预示着A股牛市或许要来了。历史上，A股牛市上涨节奏是怎样的？ A股历史大底后的反弹三阶段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。牛市初期，重大积极的政策和外部事件是影响行情的核心因素，如2005年的股改、2008年的“四万亿”;2014年的“国九条”、2016年供给侧改革、2020年的抗疫特别国债均是驱动上涨的核心因素。牛市中期，基本面是驱动A股进一步上涨的核心因素，对于偏负面的政策或事件的敏感性有所下降。牛市末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影响：首先，若基本面证伪则可能导致行情见顶；其次，负面事件或政策可能对市场表现形成冲击；最后，估值过高对行情见顶也有影响。华金证券认为，当前的上涨尚处初期，短期大概率能持续，当前的上涨尚处初期，主要受重大的积极政策和外部事件推动：政策上，短期大概率延续积极:首先总体基调上已经转向积极，可能使得信用筑底进而导致A股估值修复;其次，具体政策方向和力度已非常明确，提升经济修复预期，A股大盘的估值因此大概率修复。外部事件上，短期风险有限，大概率偏积极:首先，美联储降息后全球流动性宽松周期已开启;其次，中美短期出现摩擦的风险较小。在牛市不同阶段，什么板块表现好？复盘历史，反弹的初期，顺周期相对占优，中期主要是产业趋势上行，后期高景气的行业占优。对于当下市场，中信建投研报指出，市场短期涨幅剧烈但仍在合理范围之内，对A股建议顺应短期趋势积极参与，并等待相关政策(尤其是财政政策)的细则落地。
格隆汇09-30 16:26

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