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啤酒股集体走低，截至发稿，华润啤酒(00291.HK)跌8.35%，报53.8港元

.HK)跌8.35%，报53.8港元；青岛啤酒股份(00168.HK)跌7.63%，报72港元；百威亚太(01876.HK)跌2.76%，报21.1港元。华润啤酒（00291.HK）公司简介：华润啤酒（控股）有限公司是一家主要从事啤酒业务的投资控股公司。该公司主要业务包括啤酒产品的生产、销售及分销。该公司在国内市场和海外市场销售其产品。其主要子公司包括华创饮品贸易有限公司、华润雪花啤酒有限公司以及华润雪花啤酒（四川）有限责任公司等。青岛啤酒股份（00168.HK）公司简介：青岛啤酒股份有限公司是一家中国的啤酒生产商和经销商。该公司通过六个业务部门运营：山东部门、华南部门、华北部门、华东部门、东南部门，及香港与澳门等海外市场部门。山东部门在山东及周边地区从事啤酒生产和销售业务。华南部门在华南地区从事啤酒生产和销售业务。华北部门在华北地区从事啤酒生产和销售业务。华东部门在华东地区从事啤酒生产和销售业务。东南部门在中国东南地区从事啤酒生产和销售业务。香港与澳门等海外市场部门在香港和澳门等海外市场从事啤酒销售业务。百威亚太（01876.HK）公司简介：百威亚太控股有限公司是一家主要从事啤酒酿造及经销的投资控股公司。该公司生产、进口、推广、经销及出售该公司拥有或许可使用的啤酒品牌组合，包括百威、时代、科罗娜、福佳、凯狮及哈尔滨。该公司还生产、推广、经销及出售其他非啤酒类饮品。该公司主要在中国、韩国、印度、越南和其他亚太地区分销其产品。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-10

国泰君安证券10月金股

22-09-06 　　2.3.7.1.青岛啤酒（600600）：结构升级加速，业绩超预期　　研究员：訾猛　　投资建议：2Q22青啤收入/扣非净利润7.5％25.7％，超预期。短期场景修复、中期成本下行、长期结构升级三周期共振。维持2022年EPS 2.56元，上调23/24年EPS至3.40（3.13）/3.96（3.79）元，基于可比公司估值，给予23年PE 42X，对应目标价至140元（112.4元），建议增持。　　业绩超预期。2Q22年公司实现营收100.65亿元、同比+7.5％，归母净利17.26亿元，同比+28.32％；扣非净利15.68亿元、同比+25.64％。收入、利润均超预期，主要得益于产品结构升级、成本管控及费效比均好于预期。　　2Q22吨价上涨7％，7-8月销量增速高增：2Q22销量259.1万千升、同比上升0.47％，据测算，吨价同比提升7％。公司加快“1（经典）+1（纯生）+N（新特）”产品结构升级速度，1H22中高档及以上产品销量 166 万千升，同比增长 6.6％，其销量占比同比提升2.54bps至35.2％，1H22千升酒营业收入同比增长 6.5％。根据渠道调研，我们预计7-8月销量增速保持高单-双位数增长。　　成本压力3Q22或缓解，管理效率精进：在2Q22吨成本上涨的背景下，公司2Q22公司毛利率仍同比上涨0.83pct至38.3％（同口径包含运费），主要得益于产品结构升级。同时，得益于费效比提升以及2Q22费用投放收缩，2Q22公司销售费用率同比略收缩0.15pct至8.1％；管理费用率收缩6pct至20％，扣非净利率提升2.3pct至15.6％。　　风险提示：原材料价格波动、竞争加剧。　　详见报告：　　《结构升级加速，业绩超预期——2022中报业绩点评》2022-08-28 　　2.3.8.计算机：疫情影响明显，盈利能力有所下降　　营收增速放缓，疫情导致短期承压：疫情影响下，2022H1计算机行业营收增速放缓，中位数为2.90％，且营收增速分布趋势向下；科创板同比增速1.40％，增速明显放缓，创业板同比增速7.20％，好于行业整体水平；七个细分板块的中位数均短期承压，信创当期中位数最高，为14.47％，但依然降幅明显。　　毛利率略有下降，研发投入持续加大：2022H1，整体法下的计算机行业毛利率为25.64％，整体呈现下降的趋势；期间费用率整体稳定，结构有小幅变化，销售、管理、财务费用率分别为7.64％、5.22％、0.09％；研发支出合计为487.55亿元，同比增长14.42％，研发费用化率在90％以上的公司累计占比为77.00％。　　资产信用减值影响减弱，投资收益、其他收益贡献过半利润总额：2022H1，计算机板块信用减值损失合计金额达32.57亿元，资产减值损失合计金额达22.17亿元，均呈现收窄态势，且对利润总额带来小幅负向影响；行业实现投资收益22.52亿元，同比下降25.77％，实现其他收益80.91亿元，同比上升5.52％，投资收益占利润总额的比重为12.74％，其他收益占比为45.76％，均较去年同期有所回升。　　净利润降幅明显，业绩分化严重：2022H1，计算机行业共实现归母净利润133.96亿元，同比增速-36.84％，扣非净利润93.54亿元，同比增速-42.14％，较2021H1大幅下降，主要由疫情所致；负增速公司增多，归母净利润增速平均数-62.23％（剔除20个极端值），增速中位数-17.72％，部分公司净利率下滑程度较大，拉低增速平均值；创业板、科创板低于市场整体水平，净利润大幅下降，表现欠佳。　　应收账款增长明显，经营性现金回款表现不佳：2022H1，计算机行业合同负债合计994.55亿元，对比2021H1同比增长3.90％，增速回落，疫情反复导致订单落地不及预期；此外，疫情原因导致收款延迟，2022H1应收账款达3,065.52亿元，同比增长13.68％，增幅扩大1.52％；同样受疫情影响，行业整体经营性回款表现不佳，经营性现金流净额达-658.88亿元，缺口同比扩大23.71％。　　详见报告：　　《疫情影响明显，盈利能力有所下降---计算机行业2022年半年报总结》2022-09-08 　　2.3.8.1.新点软件（688232）：Q2业绩超预期，拐点提前到来　　研究员：李沐华、李博伦　　维持目标价73.11元，“增持”评级。维持全年盈利预测，2022-2024年EPS分别为2.08、2.91、4.15元。目标价73.11元，“增持”。　　克服疫情影响，单季度收入超预期。公司上半年实现营业收入9.95亿元，同比增长9.66％。其中Q2单季度实现收入6.62亿元，同比增长26.30％。Q1的收入下滑叠加Q2的强管控使得市场对于to G公司的业绩预期降至冰点，然而公司依靠类SaaS平台运营业务的50％增长力挽狂澜。上半年智慧招采领域实现收入4.37亿元，同比增长21.08％，成为公司最主要增长点。　　平台运营业务实现50％增长，招标投标两开花。公司上半年品台运营业务实现收入2.13亿元，同比增长49.35％。其中招标人服务上半年接入专区数量同比增长60％，交易规模同比增长76％。投标人服务接接入专区数量同比增长超3.5倍，注册用户数同比增长超20倍，实际发证数量同比增长超6倍。整体运营类业务渗透率快速提升，未来空间巨大，成为公司收入和盈利的最强贡献点。　　下半年数字经济最主要受益标的，业绩增速或将逐季提升。公司智慧政务领域主要发力方向是十四五数字政府着力建设的一网通办、一网统管。市场对疫情管控以及对政府财政的担忧预计将在未来有所反转，数字经济的最明确落脚点数字政府将全面爆发，新点作为最优质的的政务信息化标的将充分受益。　　风险提示：政府财政资金紧张风险，政策风险。　　详见报告：　　《Q2业绩超预期，拐点提前到来——新点软件2022半年报点评》2022-08-26

金融界2022-10-10

任泽平：山东重振雄风，有望重新发挥北方经济“领头羊”角色

等企业。在“大象经济”的背景下，孕育出青岛啤酒、海尔、澳柯玛、海信、双星“五朵金花”，推动山东经济高速发展。1979-2001年山东GDP年均复合增速高达17.8％，高于全国、江苏的16.2％、17％。同时山东整体经济发展增速趋势与国家发展保持高度相关，紧紧追随国家经济发展整体战略路径，是全国改革开放的“先锋模范”和大型重工业基地。　　　　第三阶段，2002年-近年，山东发展呈现“隐患潜伏”和“转型阵痛”并存，其中2008年金融危机后，存在民营经济活力不足、转型趋于缓慢、体制机制包袱重等问题，且错失以互联网产业为代表的新发展机遇。2001年中国加入WTO，经济发展方式优化，以服务业为代表的第三产业成为中国经济转型的关键。2004年山东规模工业产值和利润首次超过广东，成为中国第一工业大省，2008年，山东GDP占全国比重提高到10.2％。但山东由于经济增长长期过度依赖传统重工业，转型较难，错失先进制造业和第三产业发展机遇，现代服务业发展缓慢。山东在2016年才实现第三产业占GDP的比重超越第二产业，目前山东现代服务业远远落后于广东、江苏、浙江等省份。　　此外，山东的传统资源优势未能较好的实现向数字化和现代服务业转型，在去产能、去库存、去杠杆政策下，传统产业受到生态约束压力显著，经济转型趋于缓慢。其中，2016-2021年山东GDP年均复合增速仅4.1％，低于浙江、广东、江苏、全国的9.2％、9％、8.5％、8.9％。　　　　第四阶段，近年来山东紧迫感和危机感明显增长，抢抓新经济、新基建、新能源等机遇，大力完善营商环境，加大招才引智力度，努力重振雄风，有望触底反弹。　　2剖析山东经济发展的基本盘　　从经济总量看，山东常年位居全国前三，2021年GDP超8万亿元，仅次于广东、江苏的12.4万亿、11.6万亿元。从GDP总量看，2021年山东GDP达8.3万亿元，同比增速为8.3％，位居全国第三，仅次于广东、江苏的12.4万亿、11.6万亿元，高于浙江、河南的7.4万亿、5.9万亿元。　　从人均GDP看，2021年山东人均GDP为8.18万元，且近年排名维持在全国10位上下，落后于北京、上海、天津、江苏、浙江、广东等省市，总体来看，山东的GDP数据呈现出总量大、人均小的特点。另外，山东是以工业和农业占主导地位的省份，计划经济时期丰富的自然资源给了山东发展重工业得天独厚的优势，各城市都有自身的优势产业，如青岛的家电等，产业腾飞给各地经济发展带来了积极的影响。　　　　　　从产业结构看，山东是传统的工、农业大省，近年来随着产业结构不断升级，第三产业的占比逐年提高。从第一产业看，山东历来就有着我国农业发展“排头兵”的称号，其夏粮占我国口粮的四成，2021年粮食总产量首次突破1100亿斤大关，是全国5个增产10亿斤以上的省份之一，位居全国第三位。近五年来第一产业在山东GDP中的占比在6.5％-7.3％之间，高于广东（4％）、江苏（4.1％）、浙江（3％）等经济强省。　　从第二产业看，山东总体运行强势平稳，2021年规模以上工业增加值同比增长9.6％，创近10年新高，两年平均增速高于全国1.2个百分点；且山东是我国完整具有41个工业大类的省份，在能源、钢铁、化工、机械制造等重工业领域具有较深积淀与较强优势，包括氧化铝、发动机、大型拖拉机、燃料油、液化石油气等在内的18种产品产量排名全国第一。　　从第三产业看，随着产业结构的优化升级，山东第三产业的占比从2016年的48.3％提升至2021年52.8％，2021年山东制造业增加值超过4万亿，位居全国第三。　　　　　　从细分产业看，重化工业为山东传统的支柱产业，近年来积极进行新旧动能转换，力图实现产业结构转型升级。与广东、江苏不同，山东是能源大省，重化工业是其典型的支柱产业。根据山东省政府数据，2020年山东石化行业在工业营收中占比20.2％；钢铁占比8.2％；有色金融冶炼及压延加工业占比8％，总体来说传统产能占工业比重达70％。而广东和江苏工业营收中占比最高的行业均为计算机通信电子设备制造业，分别为28.8％和14.7％。2021年山东5家入选世界500强的企业中，除海尔集团外其余均是重化工业企业，这也能看出山东传统支柱产业在省内具有较高集中度。　　　　从人口看，山东常住人口总量大，劳动力资源丰富，2020年山东总人口约为1.02亿，是我国两个人口过亿的省份之一。其中，2000-2010年和2010-2020年，山东常住人口年均增量分别增长58.2万、27.3万人，居全国前列。但近年出生人口下滑，人口老龄化较严重。　　从人口流动看，近年山东流动规模扩大，流动更加频繁，跨省流入人口主要来自周边省份。与2010年相比，2020年山东流动人口增长83％，高出全国13.3个百分点。省内流动人口增长80.2％，跨省流动人口增长95.2％，这十年来流动人口大幅增长。山东跨省流入人口主要来自周边省份，从跨省流入人口的户籍地看，除经济发展因素外，地缘因素对人口流动的影响也较为明显，根据第七次普查数据，外省流入山东人口数量排名前五的省份依次是黑龙江、河南、河北、吉林和江苏，合计占全部跨省流动的54.1％，其中黑龙江和河南占总流入人口的将近三分之一，分别为15.3％和15.2％。跨省流出人口主要集中在北京、江苏、上海、天津、浙江，流入到这5个省、直辖市的流动人口占山东省流出人口的57.3％。　　从自然增长看，2018年山东省人口自然增量低于1％，2021年降至0.02‰，低于全国、广东、浙江的0.34‰、4.52‰、1‰，高于江苏的-1.1‰。2016年“全面二孩”政策实施后，山东出生率连续两年跃居全国榜首，一度被称为“最爱生”的省份。据山东省卫计委的数据，2016年和2017年，山东二孩占比分别为63.3％和66.8％，是拉高出生率的主力。不过，随着“二孩生育势能基本释放”，其出生率也从2016年的最高点17.89‰，“断崖式”降至2021年的7.38‰，在31个省份中已跌出前十名。出生人口也从2016年的最高峰177万人，收缩至2020年87万，这也是山东出生人口数在近20年来首次跌破百万。　　　　从年龄结构看，由于生育率下降、人口流入放缓等原因，山东人口老龄化较严重，65岁及以上人口占总人口比例从2002年的8.5％上升至2021年的15.9％，而同期全国从7.3％上升至14.2％。近年老龄化深度加深较快，近20年来山东65岁及以上人口占比增长了87％；其中的53％是2012-2021年增长的，这意味着山东已经进入了深度老龄化阶段。然而，山东劳动年龄人口比重虽然有所下降，但是劳动年龄人口总量仍超6000万，绝对值位于全国第二，综合来看山东劳动力资源仍较为丰富。　　　　从城镇化率看，2020年底山东常住人口城镇化率达到63.05％，略低于我国常住人口城镇化率63.89％，与山东在全国排名前列经济体量表现不太符合。究其原因，山东是我国的农业大省，第一产业的高度发达一定程度上降低了农村务农人口向城市流动的意愿。　　从院校和科研看，山东拥有4所985、211院校，科研人员数量及投入费用与广东、浙江存在一定差距。山东拥有高等院校153所，其中，山东大学、中国海洋大学、哈尔滨工业大学（威海）为985大学，中国石油大学（华东）为211大学。从科研人员数量及投入费用看，山东研究与试验人员在2018-2020年三年平均人数均在45万人左右，年平均研发费用也在1600亿元左右，远超全国平均水平。但是相比广东，江苏等头部省份仍存在一定差距，目前的研发人员储备及资金投入均只有这两省的60％左右，还有很大的上升空间。从科研人员分布看，济南、青岛两市的科研及研究人员数量分别占全省的16.3％、17.3％（2018-2020年三年平均值）。　　3发展的优势和劣势分析　　3.1 优势：区位卓越，产业基础好，基础设施发达，人才资源丰富，海岸线长，紧迫感加强　　从区位看，山东是黄河流域最便捷的出海通道、“一带一路”重要枢纽和东北亚地区活跃的增长极，其中，2021年山东港口集团的集装箱年吞吐量位居全球第一。山东承接南北，处在京津冀、长三角、东北振兴三大国家区域战略的交汇点，“南北借力、东西逢源”。山东海岸线长3345公里，约占中国海岸线总长度的六分之一，沿海资源丰度指数全国第一。此外，山东既地处丝绸之路经济带和海上丝绸之路交汇区域，位于“一带一路”重要战略节点，又地处环渤海经济区，与日韩等国地缘相近、具有得天独厚的地理优势。　　山东依托自由贸易试验区、上合组织地方经贸合作示范区、中日韩产业园等各类开放平台，是东连日韩、西接欧亚的国际大通道，随着今年RCEP对10国生效，为山东海洋运输业带来巨大利好。根据山东省港口集团的数据，2021年，山东港口集团的海铁联运连续保持20％以上的高速增长，年吞吐量超过15亿吨、集装箱吞吐量超过3400万标准箱，稳居全球第一、第三位。　　从交通网络看，截至2021年底，山东高速铁路运营里程达到2319公里，居全国第3；公路通车里程达到28.8万公里，公路密度每百平方公里183.9公里，均居全国第3；民用运输机场达到10个，居华东地区首位，交通基础设施建设极大促进了人流、物流畅通，推动经济发展。　　山东统筹各市、城乡区域资源，推动各地均衡发展，2021年经济首位度最高的青岛与最低的莱芜差值仅16％；城乡居民收入比为2.26，低于广东、全国的2.46、2.50。山东大城市的经济首位度差距较小，各区域处于均衡发展。根据国家统计局数据，2021年济南在省会城市经济首位度（GDP占全省经济比重）中，以13.7％位列全国末位，低于杭州（24.6％）、广州（22.7％）、郑州（21.6％）、南京（14.06％）。从省内看，青岛经济首位度为17.0％，位列全省第一；烟台、潍坊、临沂位列第三、四、五；莱芜以1.1％位居末位，但经济首位度第一与末位的差值仅15.9％，山东的11个市也入围全国GDP百强城市的行列，上述表明山东各区域经济发展较均衡。另外，山东也是城乡区域均衡发展较好的省份，2021年山东城乡居民收入比缩小至2.26，低于广东、四川、全国的2.46、2.36、2.50。　　　　从2018年起，山东推动并实施新旧动能转换的重大战略，经历了“腾笼换鸟”的阵痛，新旧动能转换正实现“凤凰涅槃”，根据工信部公布的6批国家级制造业单项冠军企业名录，山东以145家企业“上榜”，总数居全国第二。2018年1月，国务院同意《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》，同年2月山东省召开山东省全面展开新旧动能转换重大工程动员大会，着手推动全省新旧动能转化具体工作。根据山东政府统计数据，截至2021年，山东省累计关停“散乱污”企业11万多家，实际压减煤炭消费量1亿多吨，压减钢铁产能占全国1/10，化工园区由199家压减到84家，关闭化工企业1500多家。　　经历了“腾笼换鸟”的阵痛，山东新旧动能转换正实现“凤凰涅槃”。2021年，山东“四新”经济投资占比51.2％，105个雁阵形产业集群规模突破5.7万亿元，智能家电、轨道交通装备入围国家先进制造业集群，高端医疗器械等4个产业集群纳入国家创新型产业集群试点。从节能、降碳等绿色发展看，2021年有70个县（市、区）入选国家试点，开发规模3000万千瓦以上，数量和规模均居全国首位。　　此外，山东省在其十四五规划中提出，新动能聚焦于“十强”产业，主要包括新一代信息技术、高端装备、新能源新材料等。根据工信部先后公布的6批国家级制造业单项冠军企业名录，山东共有145家企业“上榜”，总数居全国第二；示范企业共109家，数量居全国首位，山东的产业结构转型取得一定的成效。　　　　3.2 劣势：传统工业比重大，营商环境弱于南方省份，民营经济活力有待提升，现代服务业发展滞后　　山东传统工业比重大，产业附加值低，制约经济增长效率，且能源消耗总量全国第一。从增加值占规模以上工业比重的行业看，2020年山东省化学原料和化学制品制造业占比最大，达10.2％，其次是电力、热力生产和供应业，占比为8.6％，石油、煤炭及其他燃料加工占比为7.6％，汽车制造业、黑色金属冶炼及压延加工业占比分别为6.5％、5.8％；而广东省则是以计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业为主，占比分别为26.4％、10.8％，山东传统工业比重偏高，产业附加值偏低，制约经济增长效率。山东产业结构偏重、能源结构偏煤特征也比较突出，2020年山东能源消费总量为41826.8万吨标准煤，占全国能源消费总量的8.4％，能源消费总量全国第一；二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量排放总量居全国前列；其中煤品占全省能源消费量比重较大，达66.8％，油气、天然气、一次电力占比分别为13.6％、5.83％、4.4％，化石能源占比较大。　　　　山东营商环境弱于南方省份，头部民企多集中于石化、钢铁等传统产业，每万人口拥有私营企业数较少，民营经济活力有待提升。山东还存在一些“官本位”思想，在营商活跃程度、人才资本引进层面都有一定的负面影响，其严重制约了山东民营企业发展。根据北京大学发布的《中国省份营商环境评价报告》，2021年山东营商环境得分仅59.26，位居全国第九，前八的省市中除北京外，均位于南方，整体营商环境弱于南方省份。　　山东民营企业大部分集中石化、钢铁、电解铝等传统产业，根据全国工商联发布的《2022中国民营企业500强榜单》，山东共有50家企业进入榜单，低于浙江、江苏、广东的107、92、51家，位居全国第四位，由于山东地炼相关企业众多，在入围500强的50家企业中，有19家属于石油、煤炭及其他燃料加工业；来自钢铁及有色金属行业的企业也不少，5家企业属于黑色金属冶炼和压延加工业，4家企业属于有色金属冶炼和压延加工业。另外，山东虽是人口大省，但民营经济活力较低，2019年，山东每万人口拥有私营企业仅77.4户，低于全国的92.1户。　　　　山东以工业为主、第三产业发展滞后的产业结构，其中服务业仍以传统的交通、商贸、餐饮住宿等传统服务业为主，现代服务业发展较慢。2021年山东第三产业占GDP的52.8％，低于广东、浙江的55.6％、55.9％。其中，交通运输、仓储、批发零售等传统服务业占比偏高，而互联网、软件信息技术服务业等现代服务业占比较低。例如互联网产业，根据中国互联网协会发布的《2021年中国互联网综合实力100强企业》中，山东无企业上榜，排名前三的省/市为北京市、上海市、广东省，入围企业数分别是34、15、14家，近几年具有超前引领作用的创新模式，如抖音，都没原创在山东，互联网产业发展中山东处于落后地位。　　4 重振雄风：五大改革起航　　山东是我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点。推动山东实现新一轮转型升级，事关全国经济发展和转型升级大局，事关区域协调发展全局。客观地讲，与其他地区相比，山东地区也具有一些明显优势，发展潜力很大，如资源环境基础好，沿海，工业基础好，地区人口过亿、市场规模大，国家政策大力支持等。同时，在市场化培育、创新驱动、民营经济活力、营商环境等方面还存在一定短板，有待改革提升。　　2022年2月山东省委书记在2022年工作动员大会提出，关键要把创新摆在发展全局的核心位置，持续增强经济社会发展创新力。山东下一步发展方向，重点抓好“十大创新”：加强科技研发创新、人才引育创新、营商环境创新、数字变革创新、产业生态创新、要素保障创新、民生改善创新、风险防控创新、文化宣传创新、推进落实创新等。　　山东作为人口大省、人才大省、工业大省、沿海大省、资源大省，没有任何理由溃退，近年山东的危机感和紧迫感明显增强，事业都是干出来的，相信山东定能重振雄风，本文提出五大改革建议。　　一是打造省内城市群，发挥山东半岛经济增长极的作用。继续实施“一群两心三圈”和“强省会”战略，实现三大经济圈一体化融合发展。在省内，省会经济圈应以济南为中心，以济泰同城化、济淄同城化、济德同城化为抓手，加快推进区域协调合作发展，建设一批数字经济高地、世界级产业基地、国际医养中心和国际文化旅游目的地。胶东经济圈应以青岛为中心，以“青潍日烟威”一体化为抓手，协同建设海洋科教人才中心、海洋创新中心、对外开放枢纽和黄河流域开放门户。在省外，应以区域联动合作为主线，加强“山东半岛城市群与中原城市群”和“济南—郑州—西安数字”一体化联动协调发展，加快推进数字化转型，实现基础设施互联互通。　　二是转变政府职能，大力优化营商环境，打造“亲”“清”新型政商关系。经济发达、创新能力强的地区多是民营经济活跃、市场化及开放程度高的地区。山东应大力向深圳等南方发达地区学习，进一步解放思想、大力深化改革破除体制机制障碍，理顺政府和市场关系，转变政府职能。例如，我们发布的《深圳如何成为创新活力之都？》提到，深圳借鉴中国香港经验推行“小政府、大社会”，在2004年提出建设“服务型政府”，并在2012年全国首个颁布商事制度改革的地方性法规的城市，从而培育优越的营商环境，激发市场活力。另外，进一步推动简政放权、放管结合、优化服务，建立健全权力清单、责任清单制度；加大行政审批制度改革力度，深入清理行政审批项目，坚决砍掉各类无谓证明和繁琐手续。打造“亲”“清”新型政商关系，培育有利于民营经济发展的市场环境，消解民企发展面临的歧视性限制和隐性障碍。　　三是以近期国务院印发《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》为抓手，深化新旧动能转换，建设绿色低碳高质量发展先行区，形成“山东绿色转型模式”。深化动能转换是现代化的必由之路。绿色低碳是实现碳达峰碳中和的主要途径，也是动能转换的内在要求。2021年10月，习总书记在山东主持召开深入推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会时指出，要坚定走绿色低碳发展道路，推动流域经济发展质量变革、效率变革、动力变革。对于国务院提到的对山东产业结构、能源结构、交通结构、生态环境领域转型发展等作出了具体部署，这有利于进一步增强北方地区发展活力动力、促进南北方协调发展，有利于深化推动黄河流域生态保护和高质量发展、实现区域重大战略融合互动，有利于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系、促进经济社会全面绿色转型发展。　　四是在新能源革命的大背景下，山东可积极融入江浙粤为主的新能源产业链，推动战略性产业的招商引资，打造“中国制造”的先行区。全球新能源行业发展主要包含三大主线赛道领域：从电动化到智能化，从煤电到绿电+储能，从锂电池到氢能源电池。在全球双碳和能源转型的大背景下，新能源相关的行业产业是未来经济最有希望的、最具爆发力的领域。新能源市场增量空间巨大、竞争格局未定，未来还将有一次大洗牌，鹿死谁手，尚未可知。放眼长远，当下不投新能源，就像20年前没买房。山东可改造升级“老字号”，有效化解过剩产能，加快推动装备制造业转型升级；深度开发“原字号”，依托优势资源，延伸产业链条，提高资源精深加工比重；培育壮大“新字号”，支持新一代信息技术、新能源汽车、高端装备和材料等战略性新兴产业发展壮大，将山东工业基地打造成为“中国制造”的先行区。另外，山东还可加大政府资金投资创业企业力度，成立市场化运作的产业投资基金，服务于战略性产业的招商引资。如2020年2月蔚来汽车与合肥签署蔚来中国总部落户合肥的框架协议，上海引入特斯拉等。　　五是提升山东各地产业园、工业园的功能、管理模式和招商举措等，为企业发展构筑了良好的区域发展环境。产业园区是以产业集聚为核心的创新创业平台，对提升当地城镇化质量和促进区域经济发展具有十分重要的战略意义。例如，我们发布的《苏州为什么成为最强地级市？》提到，苏州政府理念超前，在工业园区建设时在国内首次提出“先规划后建设、无规划不开发；规划即法、执行到底”原则。苏州工业园区规划超前，27年来开发建设与规划高度吻合。在规划形成上，摒弃国内普遍采用模式，借鉴新加坡第一家工业园区裕廊工业区“规划先行，一张蓝图干到底”理念。良好的营商环境也是当地产业发展重要的一环。例如，苏州借鉴新加坡经验，在国内首创敲门式招商，设置招商办事处，主动对接、服务企业需求。苏州工业园区是全国最早利用敲门招商的园区，招商局设立特有的招商资源办事处，在全球举办招商会、洽谈会寻找有客观产业转移需求的企业并逐一敲门。　　随着山东深化新旧动能转换，加快推动绿色低碳高质量发展，依托自身资源和人才优势，抓住当下新基建、数字经济、新能源等领域的新机遇，加大力度推动营商环境改革，激活民营经济活力，未来有望重新发挥北方经济“领头羊”的角色，带动周边区域高质量发展，书写山东新篇章。

金融界2022-09-29

青岛啤酒股份(00168.HK)拟回购注销的限制性股票合计12.2万股

青岛啤酒股份(00168.HK)发布公告，自2021年9月1日至本次董事会审议时止，本激励计划中共有14名激励对象(包括2名中层管理人员和12名核心骨干人员)因达到法定年龄正常退休、公司与其协商解除劳动关系、因个人原因辞职或因病去世导致彼等作为激励对象的个人情况发生变化，从而触发本激励计划第十三章规定的回购注销条件。据此，公司根据本激励计划的相关规定和股东年会及类别股东会的授权，对该14名激励对象已获授予但尚未解除限售的限制性股票进行部分或全部回购注销处理。截至2022年9月28日收盘，青岛啤酒股份(00168.HK)报收于73.5元，下跌3.03%，换手率0.38%，成交量252.18万股，成交额1.88亿元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有4家投行给出买入评级，近90天的目标均价为99.31。招银国际最新一份研报给予青岛啤酒股份买入评级，目标价89.9。机构评级详情见下表：青岛啤酒股份港股市值496.54亿港元，在饮料制造行业中排名第5。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-09-28

突发！中国要求银行报告对复星集团的风险敞口，“复星系”个股异动

智能、中粮工科、ST广田等，以及港股的青岛啤酒、复星旅游文化等，减持金额超百亿。一位知情人士说，复星正采取措施处置资产以偿还债务。复星国际上半年报告显示，截至6月30日，其现金持有量为人民币1177亿元(合170亿美元)，总负债为人民币6,510亿元，其中40%为有息借款。两位知情人士说，中国银保监会最近要求商业银行检查它们对复星债务的敞口，并了解潜在的流动性风险。他们还说，监管机构的这一举措并不意味着它希望银行改变对复星的融资，包括未偿贷款。上述知情人士称，中国国资委北京分委会要求当地国有企业详细说明它们与复星集团的关系，包括持股、债务贷款和担保，并研判相关合作风险，形成书面报告。他们说，国资委定期要求提供此类信息，以检查和了解企业的风险，目前还没有限制国有企业与复星进行交易的计划。穆迪投资者服务公司上个月下调了复星国际的评级，称资产出售可能会降低该公司投资组合的规模、多样化和透明度。彭博的一项指数显示，该公司担保的美元债券是过去3个月中国表现最差的高收益债券之一。较长期债券的价格低于面值的60%，这一价格通常是危机的信号。 2017年，复星是中国银行业监管机构就海外贷款问题进行审查的公司之一。2018年，中国人民银行将复星国际、中国恒大集团和海航集团认定为事实上的“金融控股公司”，它们形成了跨境和跨业务联盟，风险不断积累。

厉害啦2022-09-13

三年来首现净赎回 2.5万亿“固收+”基金如何应变？

.46%，前三大重仓股分别为中国移动、青岛啤酒(106.37 +7.94%,诊股)、中国海洋石油。两位基金经理在季报中表示，“二季度，我们股债仓位做了较大的调整，主要在二季度中后期，逐步提升股票仓位……但考虑到波动率放大，以及基本面改善或将反复。我们的仓位上限仍控制在20%附近。” 　　值得注意的是，多只“固收+”基金还在二季度加大了对港股的配置。　　例如，张翼飞管理的安信民稳增长在二季度加仓了中国神华(28.12 +0.07%,诊股)、中国海洋石油、海螺水泥(32.12 -1.17%,诊股)等多只港股，前十大重仓股中有5只港股，且中国海外发展位列第一大重仓。张翼飞在二季报中表示，“我们认为权益市场尤其是港股市场很多标的已经具备相当的吸引力，所以适当提高了权益仓位，并在下半季度的反弹中获取了一定的收益，基金净值也实现了新高。”该基金年内收益率8.2%。　　此外，饶刚管理的睿远稳进配置重仓了3只港股，分别为中国移动、吉利汽车、中金公司(41.58 -1.96%,诊股)，其中中国移动位居第一大重仓股；俞晓斌管理的富国泰享回报重仓了7只港股，第一大重仓股为石药集团，此外还有腾讯控股、中芯国际(39.69 -1.00%,诊股)、泰格医药(103.20 +1.28%,诊股)等多只港股。　　下半年“固收+”如何配置？　　综上，“固收+”基金已经在市场调整的过程中逐步增加了可转债和股票仓位，但在经过5月以来的大幅反弹后，展望下半年，当前的股票和债券市场性价比如何？“固收+”基金又该如何配置？基金经理们给出了一些建议。　　交银施罗德鸿光一年持有的基金经理陈俊华、于海颖分别从股、债方面进行分析和展望：　　股票方面，三季度的结构性机会或较二季度有所增多。一方面宏观对于权益市场的扰动在边际减少，流动性仍在一个宽松的环境中；另一方面，内需的复苏步伐有望加快，将重点关注供应链重构，资源品的确定性收益带来的投资机会；但由于经济的复苏是一个逐步的，甚至有反复的过程，这会放大那些由于短期预期波动对股价产生的影响，股市的波动率仍在高位，预计阶段性的持仓中枢会提升至中高仓位。　　债券方面，经济在疫情扰动后有望步入复苏阶段，伴随猪价企稳上行，叠加海外大宗商品供需格局偏紧，经济基本面和通胀对债市表现或有影响；资金利率持续低于政策利率的状况不可持续，伴随内需回暖和海外政策持续紧缩，后续资金或边际收敛。基于以上因素，组合下一阶段的操作将更加关注个券的静态收益水平和利差水平的变动，同时密切关注各项宏观数据的边际变动，动态调整组合的久期。杠杆方面，考虑到资金面大幅收紧的概率不高，因此组合在综合考虑资产配置收益和流动性的基础上，仍会保持一定的杠杆水平。　　“考虑到海外需求的逐步下行，出口对于经济的牵引相对有限，我们认为内需为主的中下游行业的盈利恢复更值得期待：盈利修复的一方面来自于‘价’，原材料经历大幅上涨后，未来短期内海外需求回落带来的全球定价原材料的价格回落有望增厚利润；另一方面来自于‘量’，来自国内需求的逐步回升有望带动需求量的增长。消费和中下游制造业是我们重点关注的领域。” 饶刚表示。

周大股2022-08-01

Z世代消费者占比接近一半，威士忌要跟白酒争年轻人

百润股份等上市酒企。此外，国内啤酒巨头青岛啤酒也在今年6月23日回应投资者时表示，未来将推出威士忌产品。企查查数据显示，我国现存威士忌相关企业476家。2017-2021年，我国分别新增威士忌相关企业48家、66家、84家、84家、90家。2022年至今，我国新增威士忌相关企业52家。 WBO葡萄酒商学院院长杨征建告诉第一财经记者，目前国内威士忌消费市场正在呈现快速扩大，从一线市场逐步向二三线市场扩展，而且国内威士忌生产企业也开始不断涌现，威士忌品类未来3-5年在国内市场会有更明显的增长曲线。值得注意的是，烈酒消费是一种挤出式消费，而在年轻消费者的争夺上，威士忌似乎略占上风。威士忌热度的增长，对于尚未实现年轻化破题的白酒企业来说，也是一个新的挑战。 2022淘宝天猫酒水行业趋势白皮书显示，2019到2021年，淘系威士忌销售规模复合增长率达到65%，远高于洋酒总品类的35%；而在消费场景上，朋友聚会场景下，消费者对洋酒的偏好度要高于白酒；在商务宴请和送礼场景下，洋酒也紧随白酒成为第二选择；而在今年流行的露营等新场景下，洋酒则占据主流选择。郭斌臣表示，保乐力加也注意到年轻一代以及女性消费者已经成为葡萄酒与烈酒消费的主要群体，保乐力加也在加大新零售和电商领域的投入，通过直接对话争取更多年轻消费者。在蔡学飞看来，长期来看，国内烈酒消费白酒依然会占据主导地位，但当中国酒桌文化开始松绑，年轻一代消费者开始获得饮酒的自由权，国内酒业消费多元化的趋势正在变得明显，威士忌等“洋酒”也将迎来的更多的市场机会。

追风2022-07-27

夜经济业态加速复苏：90后、00后成夜经济崛起密码，主题乐园成夜游首选

的景区夜间打车订单周环比上升了57%；青岛啤酒节期间，青岛的城市夜间打车订单量周环比上升最高，为67.2%；西安和广州的夜间打车订单周环比则保持了21%的增长。酒店方面，玉溪抚仙湖·星光夜市、西双版纳·星光夜市等热门景区周边的酒店订单量也呈现了明显上涨。对此，同程旅行相关负责人表示，“夜经济”是城市生活的重要部分，不仅可以满足市民多元化的精神文化需求，还可以有力提升城市活力，激发新的消费热情。各地打造具有地方特色的“夜经济”模式，可以有效助力地方形成新的城市旅行名片，促进当地文旅市场的快速复苏。实际上，融合文旅商体，拓展特色夜间多元消费，也是各地发布夜经济政策的重要内容之一。在各地夜经济政策加持下，夜经济各类业态加速复苏。以北京为例，自堂食恢复以来，夜游热度恢复明显。美团数据显示，6月6日-7月18日，北京景点的夜间订单量环比4月24日至6月5日增长143.3%。各大景点的夜间订单在全天中的占比达10.5%，所占比重环比4月24日至6月5日提升2倍。另据美团充电宝数据显示，近一周用户夜间下单消费量环比6月同期增长67.4%，相较于日间环比增长52.9%，夜间消费增长更为迅速。餐饮和休闲娱乐类别的消费场所成为用户夜间消费场景TOP2，望京、三里屯、百子湾、双井等区域成为用户消费的活跃区域。

财股源源2022-07-27

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