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通胀数据温和后美元下跌；新西兰央行决定前纽元坚挺

来最佳单日表现。新西兰元在新西兰储备银行（RBNZ）政策决定之前徘徊在四周高点附近，市场对是否会降息意见分歧。美元指数——衡量美元对包括英镑、欧元和日元在内的六种主要货币的表现——保持在102.63点，前一晚跌幅为0.49%。市场预期交易员在生产者价格数据公布之前已经确定联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月会议上降息，但对超大幅度50个基点降息的预期从50%提升至53.5%，根据CME的FedWatch工具。澳大利亚联邦银行的分析师预计美元在美国CPI数据发布前将保持稳定，但随后可能会面临进一步疲软的风险。分析师Carol Kong在客户报告中指出：“如果核心CPI月度增长为0.1%或更低，我们预计市场将加大对FOMC今年大幅降息的押注；而如果核心CPI增长为0.2%或0.3%，我们预计市场将会淡化这一数据。” 央行政策英镑在周二上涨0.76%后稳定在1.2866美元，受到英国失业率意外下降的数据的额外提振。欧元在周二上涨至1.099975美元后保持平稳，首次达到自8月5日以来的高点。美元对日元稳定在147.06日元附近，本周继续在147水平附近盘整。澳元在早些时候触及0.66395美元的新高后保持在0.6637美元附近。新西兰元上涨0.07%，至0.6081美元，接近周二的0.60815美元的高点，该水平上次见于7月18日。市场分析根据上周的一项路透社调查，31名分析师中有19名预测RBNZ将保持现金利率在5.5%不变，12名预测银行将降息25个基点，许多人承认这是一线之差。市场已将降息的概率定为69%，在中央银行周四的调查显示通胀预期降至三年来的低点后增加了对降息的押注。 IG的市场分析师Tony Sycamore表示：“RBNZ以独立于其他央行的步伐而闻名，通胀从7.3%降至3.3%以及劳动力市场出现裂缝（失业率上升至4.6%）是否足以让RBNZ今天降息或等到10月再做决定仍需观察。” 来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:11

欧洲股市追随亚洲股市上涨，投资者押注美联储将于9月开始降息

为美联储9月开始降息提供依据。瑞士联合银行（UBS Group AG）领涨欧洲金融服务类股，该行第二季度的利润超出预期，主要得益于强劲的客户资金流入和投资银行收入。与此同时，由于对中国需求的担忧加剧，铁矿石价格跌至2023年5月以来的最低点，矿业股普遍下跌，力拓集团（Rio Tinto Group）股价下滑1.8%。汇率和债券市场的波动英镑兑美元汇率下跌，此前英国通胀数据低于预期。7月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，低于预期的2.3%。受此影响，英国政府债券大幅上涨，而美国国债在前一交易日全线走高后保持基本不变。新西兰10年期基准债券收益率大幅下滑，新西兰央行意外宣布降息25个基点，开启了比预期更早的宽松周期。亚洲和美国市场的动态 MSCI亚洲股票基准指数连续第四个交易日上涨，继续从上周的下跌中恢复。美国股市期货保持稳定，周二标普500指数上涨1.7%，得益于美国生产者价格指数（PPI）低于预期的数据。市场对美联储将开始降息并重心转向支持劳动力市场的信心增强。美国消费者价格指数（CPI）预计将小幅上涨0.2%，核心CPI也预计有同样的涨幅，这将是自2021年初以来核心CPI的最小三个月涨幅。日本方面，随着交易员消化日本首相岸田文雄不会在9月再次竞选自民党领袖的消息，日经指数出现波动。人民币兑美元汇率稳定在7.1469，尽管早前曾走强至接近147日元兑美元的水平。大宗商品市场的反应周三，大宗商品市场有所反弹。布伦特原油价格上涨0.4%，至每桶80.99美元，因行业报告显示美国原油库存大幅下降，同时中东局势紧张加剧。黄金现货价格上涨0.2%，至每盎司2469.96美元，而铁矿石价格的跌势则继续加深，因全球最大钢铁生产商警告称，中国钢铁行业面临比2008年和2015年更为严重的危机，形势如同“严冬”。本周市场的重要事件本周的关键事件包括周三的欧元区GDP和工业生产数据，美国CPI报告，以及周四的中国房价、零售销售和工业生产数据。此外，周四美国还将公布初请失业金人数、零售销售和工业生产数据，美联储官员Alberto Musalem和Patrick Harker将发表讲话。周五，美国将公布住房开工数据和密歇根大学消费者信心指数，美联储的Austan Goolsbee将发表讲话。市场主要变动情况：股票市场 Stoxx欧洲600指数上涨0.4% 标普500指数期货基本持平纳斯达克100指数期货基本持平道琼斯工业平均指数期货基本持平 MSCI亚太指数上涨0.7% MSCI新兴市场指数上涨0.5% 外汇市场彭博美元现货指数基本持平欧元上涨0.1%，至1.1005美元日元下跌0.3%，至每美元147.23日元离岸人民币基本持平，至每美元7.1469元英镑下跌0.1%，至1.2843美元加密货币市场比特币上涨0.4%，至60,858.01美元以太币上涨0.9%，至2,724.08美元债券市场 10年期美国国债收益率上升1个基点，至3.85% 德国10年期国债收益率上升1个基点，至2.20% 英国10年期国债收益率下降3个基点，至3.86% 大宗商品市场布伦特原油价格上涨0.4%，至每桶80.99美元黄金现货价格上涨0.2%，至每盎司2,469.96美元来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:10

0813收盘：美股一片绿色海洋，芯片股发力上攻，带动科技股领涨股市，看空声音又弱了

内市场仍将经历非常波动的行情。” 美国银行公司的一项全球调查显示，全球金融市场动荡并未削弱投资者对美国科技巨头的乐观情绪和经济软着陆的预期。调查于 8 月 2 日至 8 月 8 日进行，涵盖了上周动荡的最严重时期，调查显示投资者对债券和现金进行了防御性轮换，抛售股票，但对“华丽七雄”的多头押注仍然是最集中的交易，尽管在抛售之后情况有所好转。策略师迈克尔·哈特内特写道： “对软着陆和美国大型成长股的核心乐观情绪并未动摇。只是投资者现在认为美联储需要加大降息力度，才能保证不出现衰退。” 花旗集团的克里斯·蒙塔古表示，尽管美国科技股在过去一个月遭遇抛售，但投资者的看涨仓位仍在继续增加，因此，“一旦出现任何负面经济数据，这些多头仓位将面临巨大压力。这反过来可能会加剧短期内的任何下跌趋势。” 上周美国银行客户在一个多月来首次成为美国股票的净买家，在市场暴跌和随后反弹期间大量买入股票。据吉尔·凯莉·霍尔表示，机构投资者主导了58亿美元的净买入，而对冲基金和散户投资者则抛售了股票。在行业层面，技术和通信服务板块在本周和年初至今的累计资金流入中录得最大增幅。凯莉·霍尔指出：“我们的客户资金流动在秋季月份通常趋弱。” 她预计在美国大选临近时股市波动性将持续。摩根士丹利的迈克·威尔逊表示，尽管季节性不佳且增长前景不明朗，可能会限制本季度剩余时间内美国股市的涨幅，但全面股市崩盘的可能性较低。他表示：“我很难相信我们会回到高点，但我也不认为我们会彻底崩盘，从而进入一个新的熊市。” 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克周二表示，关于美国经济衰退迫在眉睫的说法被夸大了。 “经济衰退不在预期中。经济仍然有足够的动力，我们可以看到放缓，并且不会看到劳动力市场恶化到相当令人担忧的程度，“博斯蒂克在亚特兰大举行的非裔美国金融专业人士会议上的一次讨论中表示。两年期美国国债收益率降至3.943%。十年期国债收益率降至3.853%。根据道琼斯市场数据，周二下午，比特币上涨2.7%，至 60,850.63 美元，仍然比 3 月份达到的历史高点 73,798 美元低 18%。以太币上涨 1.2% 至 2,712.82 美元美元左右。原油期货结束了五连涨，回吐涨幅，西德克萨斯中质原油下跌 1.9% 至每桶 78.51 美元。此前伊朗曾威胁要对以色列进行报复性袭击。路透社报道称，伊朗官员表示本周可能进行的谈判达成加沙停火协议，才能防止直接袭击。现货金下跌0.2%至每盎司2,467.08美元。来源：加美财经

加美财经08-15 00:01

安信稳健增值混合C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.82%

持仓占比合计16.26%，分别为：招商银行（3.22%）、海螺水泥（2.61%）、中国海油（2.38%）、美的集团（1.66%）、潞安环能（1.55%）、中国平安（1.41%）、山西焦煤（1.23%）、山煤国际（1.18%）、泸州老窖（0.59%）、宁波银行（0.43%）。

金融界08-15 00:00

美国财政部副部长详解美国如何认识中国的产能过剩，以及如何影响全球经济

来运作，而且还受惠于政府引导基金、国有银行、以及国有企业作为私有企业融资方暨客户形成的网络。这些做法将中国庞大的储蓄按照北京的指示导向特定行业。中国的“中国制造2025”于2015年启动，以推动某些特定战略行业。如图2所示，中国成功地推进该2015年政策中所定义的“战略行业”出口并抑制其进口，成效菲然。进口在中国经济中的占比一直在下降，但是在战略行业越发如此。而且，虽然非战略行业的出口在中国经济中的占比下滑，但是战略行业的出口却有所增加。今天，中国推进制造业驱动增长的做法正在转化为对产业部门贷款的明显激增，与之对应的是出对房地产行业贷款的降低（见图3）。与此同时，中国出口量的增长比出口总额（以美元计）还要快速，2024年第一季度分别同比增长11.5%和1.5%。电动车（+20%）、太阳能电池（+30%）和半导体（+25%）的出口增量尤其高，但整体出口价格自2023年年初便已大幅下滑。在现今互联互通的经济里，如此的产能过剩也会导致供应链集中，最终造成经济韧性降低。疫情期间个人防护装备供应链的中断便可为证，供应量大幅集中于一个国家会导致中断风险增加。我们认为太阳能面板制造、关键矿物加工和永磁铁等行业太过于集中于中国。这不只对美国或其他先进经济体是个问题，新兴市场也看到他们来自中国的进口集中度在近几年来也有所增加。[7] 定义产能过剩作为政策制定者，当我们谈到中国的产能过剩，是什么意思呢？最简单的定义是，其产能超出国内需求且不受全球需求的约束，而且我们关切的是过度投资和国家扶持的驱动模式。虽说商业周期自然会发生阶段性的过剩，但我们关切的是结构性的产能过剩，这源于持续过度投资的模式，并辅以国家的广泛扶持。没有任何单一测试或情况能显示产能过剩。我们无法简简单单地输入几个行业的统计数字，就能知晓是否有产能过剩的情况。作为替代，我要举出三组指标或者说是“警示信号”。第一个指标是产能扩张的速度是否甚至比最具雄心的需求预测还要快。第二个是亏损率和低效的企业。这种企业的广泛存在反映出在面对不断变化的市场条件时，调整有限或缓慢，将投资转化成收入的能力日益恶化。出现这些指标的同时还增加生产和投资，就意味着产能过剩。第三，产能利用率低或急剧下降。利用率持续在低点会压缩企业的利润并暗示存在过剩产能。这些指标本身都不是最明确或最具决定性的。就算没有这些指标，产能过剩也可能存在。例如，当提供的补贴够多时，纵使过度生产，利用率还是可能很高。但是将指标结合在一起，可以提供基础分析以辨识出产能过剩。而且在每一个指标上，我们都看到有说服力的证据，不只显示中国的产能过剩，而且清楚地连接到背后的驱动政策。以中国而言，各行业的情况因为非市场政策和做法而加剧，造成企业行为和市场力量之间的连结出现断裂，使得这些企业在海外能以低于市场驱动的竞争对手所能提供的价格出售货物，然后使得受惠于政府扶持的企业能加大其市场份额，最终可能造成过度集中于少数几家供应商。供应增加速度比任何合理的全球需求程度还快首先，在特定行业中，中国产能增加的速度比任何合理的全球需求程度还快（图4）。例如，中国锂电池和太阳能组件的产能在未来几年内将超过全球预计需求的2到3倍，此需求为到2050年迈向净零排放目标所需。[8] 同样的，中国所计划的2030年电动车产能将超过7000万辆，而全球电动车销售预计届时只会达到4400万辆。[9] 这些数字大量依赖于对未来供需的预测，可能会有变化。我们假定需求将不会超过净零排放所必需，如果全球价格因为中国出口价格而下降，对中国货品的需求就会增加，但如此的低价将可能造成在中国之外的地方无法继续生产。更多亏损和低效的企业第二，虽说亏损企业的存在和投资回报低在新的或转型中的产业是再自然不过了，但是在中国，亏损企业甚至存在于成熟的产业里。亏损的企业应该让它倒闭，而不是任其继续生产增加供应。但是，如果得到政府的补贴或其他支持（包括地方政府不愿见到产业离去）撑住企业，它就可以维系业务多时。中国亏损产业企业的占比近几年来达到最高的程度，亏损产业企业的总数是自20世纪90年代以来最高的，如图5所示。[10] 再者，现有数据显示资本效率指标在过去10年里在所有子行业全部下跌。中国汽车产业的亏损特别明显。汽车产业中有亏损的上市企业占28%，高于2022年整体经济中这个指标的平均值20%。中国电动车制造商中，只有少数目前尚有利润可言，但这些少数企业现在正面临强烈的利润压力。[11] 产能利用率低或下降第三个指标是产能利用率低或下降。当然，产能利用率会随着经济周期波动，但是无法完全解释在中国制造业部门所看到持续的低利用率。2024年第一季度的数据显示，中国的制造业产能利用率已跌至2016年以来的最低点，为73.8%（见图7），而经合组织国家的产能利用率通常维持在80%左右。[12] 如此的下滑在北京所列为优先的产业更为明显，包括汽车、太阳能面板、半导体（见图8）。太阳能面板成品的利用率在2024年2月跌至23%，而一年前还超过60%。[13] 根据国际能源署的估计，中国去年的电池产量少于总产能的50%。[14] 对汽车而言，中国的产能利用率已经显示持续下滑趋势，从2017年近85%的高峰，跌至2024年第一季度的65%，尽管同期的汽车生产量增加了。[15] 虽然头部企业，如比亚迪，据报道开动率在80%以上，分析报告显示新能源车在2023年的平均产能利用率低于50%。[16] 中国的作为和反驳有些中国官员公开反驳表示其他经济体也有超过其国内需求的生产，且这也是贸易的一个正常部分。就像我早先所说的，我们的关切不在于出口，甚至也不在于中国企业在某些领域拥有比较优势，而是中国政府广泛的扶持意味着生产不对全球市场的需求做出回应。美国和许多其他市场经济体有成功的出口行业，但是我们的企业有动力来回应市场信号。当全球经济低迷时，调整的工作首先也主要落到市场经济体身上。由政府引导和扶持的中国企业会扩大生产，遇到国内市场饱和时便利用低于市场水平的价格出口过剩产品来解决问题。中国的生产在遇到经济不景气时也不能及时做出回应。中国的产业不是减少生产或进行产业整合，而经常是维持生产，将过剩供应推向国外。在这两种情况下，结果都是类似的：产能过剩扭曲全球价格，威胁到外国竞争对手长期的生存，将调整的责任转移到其他国家身上，不论是发达经济体还是发展中经济体。另一个有用的产能过剩指标是其他国家如何反应。如果有越来越多的反倾销案例是针对来自某特定国家的企业，就可能表示这个国家的企业在以低于成本或市场正常状况的价格进行销售。中国政府的扶持来自范围广泛的政府部门。我们一次又一次看到这样的例子：北京宣布新的优先事项之后，中国各地的国家相关部门便蜂拥地对其进行扶持。这意味着中央政府、省、市对当地某个或某几个具体冠军企业进行扶持，再加上国有银行的支持，将导致那个在政治上具有重要性的产业部门快速并广泛地扩大生产。应对产能过剩关切的工具中国的失衡及其溢出效应并非没有引起注意——从去年首次北京之行到最近四月份的会晤，耶伦部长已经一再就中国不公平的经济做法以及产能过剩向中方对口官员提出了关切。拜登政府已经采取重要措施来创造公平的竞争环境，利用一系列工具，保护受大规模中国政府补贴下的不公平竞争影响的美国制造商。这之中包含目前持续与中国相关方面进行的外交接触，其中包括：通过经济工作组；在《芯片与科学法》、《两党基础设施法》以及《通胀削减法》下进行的历史性投资；以及贸易执法，含根据修订的《贸易法》第301条征收的关税，或者是涉及反倾销或反补贴关税的行动。 “301条款”调查的结果概述了需要哪些战略性且有针对性的措施来应对与中国的强制技术转让有关的具体、长期、不合理的贸易做法。在为实现这一目标制定关税政策时，拜登总统指示美国贸易代表对180亿美元的进口商品加征关税。我们想要保护和提高这些商品所涉及的行业的供应链韧性，并在面对中国不公平生产的情况下保护美国工人。我们将与我们机构间同仁一道，继续监测中国对非市场政策和做法的使用并对此进行应对，同时利用我们可利用的工具来保障公平竞争。我们并非寻求解决中国的非市场做法造成的负面溢出的唯一一方。欧盟和土耳其近期也已对进口自中国的电动汽车加征关税。墨西哥、智利和巴西已经对中国的钢铁采取了贸易行动，而印度则利用关税和其他贸易工具来保护其太阳能行业制造商抵御中国的倾销。虽然各国各有自己的关切和需求，但深层次的原因是不可否认的。正如G7领导人和财政部长们所言，中国的产能过剩“损害了我们的工人、产业，以及经济韧性和经济安全。”美国将采取行动，并且我们不会孤立无援。结论让我从更广阔的视角来总结一下。首先，对产能过剩的关切并不是新事，中国对此也并非视而不见。过去，中国已经认识到在钢铁、水泥和玻璃等数个行业中存在产能过剩。最近，中国官员在今年三月的全国人大年度会议和去年十二月的中央经济工作会议上公开表示，知晓产能过剩对经济持续复苏来说是种风险。在超出市场承受能力的情况下持续生产是对资源的低效利用和浪费。控制产能过剩可以为中国带来好处，提高生产率和效率。前几年，中国开始着手解决少数行业的产能过剩问题，然而，这种做法如今正在发生逆转，而产能过剩显然正在不断加剧。其次，这是一个全球性问题。美国与我们在发展中经济体和发达经济体中的盟友和伙伴有着共同的目标，要应对中国实施的对我们的企业、工人和经济韧性造成负面经济溢出效应的政策。第三，应对这些挑战可能需要我们采取防御措施来保护我们的企业和工人，而传统的贸易行动工具包可能是不够的。要减轻中国产能过剩的影响，可能需要更有创意的方法。我们应该明确：防御产能过剩或倾销不是保护主义或反贸易，而是试图保护企业和工人免受另一个经济体的扭曲带来的影响。但是，最好的结果将是中国承认其主要贸易伙伴日益增长的关切，并与我们一道来应对。如有必要，我们将采取防御措施，但是我们倾向于中国自行采取行动，处理可能为其主要贸易伙伴带来第二次“中国贸易冲击”的宏观经济和结构性力量。中国可以通过加强其社会保障体系、增加家庭收入、改革其国内人口迁移政策来促进消费。它可以更好地支持服务业，而不仅仅是支持制造业。它可以减少有害和浪费性的补贴。这些做法都符合中国的利益，并能缓解争端。正如我之前所述，美国财政部通过与中国对口部门的定期接触表达了这些关切。我们主张采取具体措施，以确保美国工人和企业得到公平对待，同时我们将继续进行双边努力，迈向一个有利于两国的健康的经济关系。谢谢。 [1] Suntech, Owing Millions, Faces a Takeover. 纽约时报, March 2013. [2] 世界钢铁协会. [3] 美国劳工统计局. [4] Red Ink: Estimating Chinese Industrial Policy Spending in Comparative Perspective (csis.org) , and Big Spender – The Wire China [5] Government support in industrial sectors: A synthesis report | en | OECD [6] Government as an Equity Investor: Evidence from Chinese Government Venture Capital through Cycles by Jinlin Li :: SSRN [7] Rhodium Group, How China’s Overcapacity Holds Back Emerging Economies [8] 彭博新能源财经 [9] China’s EV overcapacity spurs global fears of more price cuts – Nikkei Asia [10] 中国国家统计局. [11] Li Auto Profit Fell on Higher Operating Expenses. WSJ, May 2024 [12] 中国国家统计局. [13] China solar industry faces shakeout, but rock-bottom prices to persist | Reuters [14] Global EV Outlook 2024 (iea.blob.core.windows.net) , pg.81. [15] 中国国家统计局. [16] China’s underutilized factories fan export dump fears in U.S. and Europe – Nikkei Asia . https://china.usembassy-china.org.cn/zh/remarks-by-under-secretary-for-international-affairs-jay-shambaugh-on-chinese-overcapacity-and-the-global-economy/ 来源：加美财经

加美财经08-15 00:00

安信稳健增值混合A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅0.81%

持仓占比合计16.26%，分别为：招商银行（3.22%）、海螺水泥（2.61%）、中国海油（2.38%）、美的集团（1.66%）、潞安环能（1.55%）、中国平安（1.41%）、山西焦煤（1.23%）、山煤国际（1.18%）、泸州老窖（0.59%）、宁波银行（0.43%）。

金融界08-15 00:00

长城久惠灵活配置混合A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.04%

金融界08-14 23:59

中证沪港深互联互通现代服务指数报1513.46点，前十大权重包含工商银行等

38%）、汇丰控股（5.12%）、建设银行（2.79%）、美团-W（2.69%）、友邦保险（2.45%）、中国平安（2.0%）、中国移动（1.89%）、招商银行（1.81%）、长江电力（1.66%）、工商银行（1.64%）。从中证沪港深互联互通现代服务指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比50.36%、上海证券交易所占比36.32%、深圳证券交易所占比13.33%。从中证沪港深互联互通现代服务指数持仓样本的行业来看，金融占比43.43%、通信服务占比19.29%、工业占比11.01%、公用事业占比8.70%、可选消费占比5.40%、房地产占比4.86%、信息技术占比4.28%、医药卫生占比3.03%。资料显示，该指数系列样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对该指数系列样本进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当中证沪港深互联互通综合指数和中证沪港深500指数样本发生变动时，将进行相应调整。

金融界08-14 23:59

乱套了？！CPI数据“不完美”、大幅降息“落空”！金价下挫失守2450、股市波动

”，然后才准备支持降低利率。法国兴业银行大宗商品策略主管本霍夫表示：“我们仍然处于地缘紧张局势显著加剧的环境中，这对黄金总是有利的。” 由于避险需求强劲及美联储降息预期，无收益黄金现货价格在 7 月 17 日触及 2,483.60 美元的历史高位，今年迄今已上涨 19%。

Dan197708-14 23:50

会员

ST易事特连跌5天，易方达基金旗下1只基金位列前十大股东

金融界08-14 23:30

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