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从历次美国银行危机看美联储议息抉择

行破产案得出：SVB的破产不但不会带来金融危机的潜在风险，甚至不会影响美联储的加息节奏。首先，三家银行的资金来源不同。大陆银行主要资金来源是同业银行资金，即机构客户；华盛顿互惠银行定位于中产，通过免费服务吸纳大量中产个人客户；SVB立足硅谷，在2020年美联储增加货币供给后，吸纳了大量的个人客户和科技公司客户。机构客户对比个人客户会预先察觉风险的到来，个人客户比机构客户更厌恶风险，回撤力度更大。所以SVB的机构客户会更早察觉银行的资产减值发出信号，而察觉到端倪的个人客户会更迅速进行资金的大量回撤。SVB的破产本就是特殊资金来源下的特殊结果，不具备美国商业银行的代表性。其次三家银行的资产质量不同，但核心问题都来自它们对经济周期的错判和激进的扩张政策。大陆银行因为错判石油行业长期繁荣而发放大规模且低息的石油行业贷款，在80年代石油行业遭遇利润下滑后积重难返；华盛顿互惠银行亡于次贷危机，当时的次贷危机是美国银行的系统性风险，而华盛顿互惠银行的整体规模和次级贷款规模较大所以受冲击最为严重，率先倒下；SVB配置的资产主要为HTM和AFS，在利率稳定的情况下，久期错配的资产会为银行带来稳定的较高收益，但是在利率快速上升的情况下，该项资产也会出现明显减值。根据摩根资管的报告，SVB是一级资本充足率和调整损失后的资本充足率差距最大的银行，也是其列出的唯一一家调整损失后资本充足率低于4%的银行。硅谷银行的投资选择过度激进，且一级资本充足率远低于美国其他商业银行，风险明显高于其他银行。最后，三家银行的规模不同，SVB破产对市场基本面冲击较小。大陆银行为全美第七大银行，华盛顿互惠银行为全美第六大商业银行、第四大居民住房抵押服务供应商；硅谷银行仅为第16位银行。对比前两者，硅谷银行与其他大型银行的业务往来较小风险传递有限。事实也证明，SVB等三家银行破产属于个体事件而非系统性银行业危机。自硅谷银行后，美联储给遭遇危机的银行的未保险存款人提供支持和创建新的银行期限资金计划，向符合条件的储蓄机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有储户的取款需求，最终美国银行系统趋于稳定。对比三家银行所处的金融周期，大陆银行倒闭在20世纪70年代美国通胀率高企之后，在大陆银行破产前美联储尝试下调利率但是依然维持在较高水平；华盛顿互惠银行破产正值美国次贷危机，美联储非但没有进行加息反而不断降息并增加市场的流动性，帮助银行度过危机，在当时美国的CPI并不严重，所以美联储的操作空间较大。但在当前的美国通胀已经比较严重，尤其是去年6月环比CPI已经达到近四十年的最高位置，美联储目前别无选择，在短期目标（维持金融系统稳定性）已经基本实现的基础上，将不会放弃加息的步伐。作者：Mysteel黑色产业研究服务部郝圣淳

我的钢铁网2023-03-22

数字经济离主流还有多远？传统金融市场需要做哪些改变？

，使债务循环永久化，这一体系导致了全球金融危机和巨大的贫富差距。解决这一问题可以为更公平、更透明的金融体系创造空间。此外，探索替代模式，如全储备银行或由实物资产支持的数字货币，可能有助于打破数百万人陷入的债务循环，并促进金融稳定。透明度：揭开银行业的神秘世界一些银行并不总是向公众提供足够清晰的收费和业务。隐性费用、复杂的金融产品以及缺乏清晰的信息导致了消费者的不信任和不满。确保透明度对于建立信任并使消费者能够就其财务生活做出明智的决定至关重要。银行必须对其行为负责，并被要求提供有关其服务的清晰、易于获取的信息。普惠金融：不让任何人掉队全世界有数百万人无法获得基本的金融服务。根据世界银行去年的一份报告，全球约有14亿成年人可被归类为“无银行账户”。在我们完全接受Crypto之前，我们必须确保当前的系统具有包容性，为所有人提供参与全球经济的机会。扩大信贷、储蓄账户和数字支付等金融服务的获取，可以增强个人和社区的权能。 Crypto在金融革命中的作用随着我们解决银行系统的问题，Crypto的潜力变得更加明显。通过解决这些问题，我们创造了一个Crypto可以蓬勃发展的环境。区块链的力量：一个新的黎明区块链技术是Crypto的支柱，为传统银行提供了一种去中心化的替代方案。通过采用区块链，我们可以拆除中心化的权力结构，创建一个更加开放、公平的金融体系。区块链的潜力不仅限于金融领域，它可以彻底改变供应链管理、医疗保健和投票系统等行业，从而帮助创建一个更加透明和高效的世界。人人参与Crypto：民主化金融如上所述，Crypto有可能使金融民主化，为那些被传统系统排除在外的人提供去中心化的金融服务。通过公平竞争，我们可以让更多的人实现财务自由。随着Crypto变得更容易获得和用户友好，它们有可能弥合无银行账户和传统金融系统之间的差距。通过提供低成本、快速和安全的交易，Crypto可以为银行服务不足地区的个人赋权，促进金融独立和经济增长。规避风险：取得平衡然而，Crypto也有风险。必须解决波动性、安全问题和缺乏监管的问题，为它们的使用创造一个稳定和安全的环境。平衡这些风险与收益对于它们的成功至关重要。实施负责任的监管框架和促进行业最佳实践可以帮助减轻与Crypto相关的风险。通过培养问责和协作的文化，我们可以建立一个更安全可靠的Crypto生态系统。教育与调查：建设更加光明的未来要从传统银行业向Crypto驱动的金融格局过渡，教育和调查至关重要。这种多方面的方法确保了包括监管机构、金融机构和公众在内的利益相关者有能力应对伴随这一转型而来的挑战。提高认识：为变革奠定基础提高人们对传统银行体系缺陷和Crypto潜力的认识至关重要。通过参与公共话语和促进思想领导，我们可以更好地理解当前的问题，并激发建设性的辩论。反过来，这将鼓励个人倡导必要的改革，并考虑其他金融解决方案。与教育机构合作：塑造未来劳动力与学校合作，将区块链和Crypto主题整合到课程中，可以帮助培养下一代金融专业人士。通过让学生接触这些新兴技术，我们确保他们拥有为创新金融解决方案的开发和采用做出贡献的技能和知识。行业伙伴关系：促进增长和创新在传统金融机构、Crypto公司和监管机构之间建立伙伴关系可以促进知识共享和协作。这些合作伙伴关系可以促进最佳实践的发展，建立行业标准，并创造创新的金融产品，弥合传统银行系统和Crypto生态系统之间的差距。公私合作：加速进展公私合作可以在促进教育和调查方面发挥关键作用。通过集中资源和专业知识，这些举措可以加快新金融技术的发展，制定监管框架，并确保向Crypto驱动的金融格局的平稳和协调一致的过渡。我们可以专注于教育和调查，让个人拥有知识，促进利益相关者之间的合作，为有意义的变革和Crypto的广泛采用铺平道路。美联储由一个独立机构对美联储进行彻底调查，可以发现缺陷，为必要的改革奠定基础。这一关键步骤将使美联储负起责任并提高透明度。通过研究美联储的政策和实践，我们可以更好地理解其对经济的影响，并确定需要改进的领域。因此，独立调查也可以作为变革的催化剂，鼓励其他央行采取更开放、更负责任的政策。金融改革之路修复银行是一项复杂的任务。但在我们完全接受Crypto的潜力之前，这是必要的。通过解决传统银行业的缺陷，我们可以为Crypto的开发和采用创造公平的竞争环境。通过这样做，我们向更加透明、包容和公平的金融未来迈出了重要一步。我们的共同努力将为金融创新的新时代奠定基础，让所有人受益，不让任何人掉队。来源：金色财经

金色财经2023-03-22

就在今晚鲍威尔将作出任内最艰难的利率决定

损失是一种新现象，因为他们在上一次全球金融危机中曾受到保护。诺贝尔奖得主Paul Krugman：我对联储的建议是——什么都不要做！当前银行业的“混乱”局面足以让美联储暂停加息行动，直到情况更加明朗。大量资金从银行存款转移到流动性要求严格得多的货币市场基金，因此可能会严重打击企业贷款，这相当于大幅加息。 ③支持降息的阵营野村策略师Aichi Amemiya：美联储将在3月的FOMC会议上宣布降息25个基点。尽管25个基点的降息似乎不太可能一举成为金融机构的灵丹妙药，但如果美联储在经济预测利率点阵图中显露出存在持续降息的意愿，市场就会迅速为进一步降息定价。这可以在一定程度上减轻银行面临的挤兑风险，并减少它们投资组合的未实现损失。除了降息外，我们还预计美联储将停止量化紧缩(QT)。特斯拉CEO马斯克：建议美联储此次将利率至少下调50个基点。鉴于最近的银行倒闭，美联储在“数据延迟太多”的情况下运作。如果美联储在硅谷银行破产后无法阻止地区银行崩溃，存在再次出现大萧条的“严重风险”。除了加息与否今晚美联储决议还有哪些看点？加息与否毫无疑问是今晚美联储决议的最大看点，但在一场自金融危机以来最严重的银行业风暴席卷下，今晚这份美联储决议所能反馈出的关键信息点，显然不止于此。尤其是考虑到作为季末会议，美联储在今晚还将同时发布最新经济预测和利率点阵图的背景下。以下是除了利率决定外，我们所罗列今晚美联储决议还可能出现的关键变化和看点： ①决议声明的措辞修改不少业内人士已预计，今晚FOMC的声明措辞可能会出现重大变化——该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是更温和或有先决条件的措辞，但仍暗示将进一步收紧政策。事实上，1月会议前就曾有业内人士预计美联储将作出类似的修改。但美联储在当时的声明中仍表示，联邦公开市场委员会(FOMC)预计，“为了达到足够限制性的货币政策立场，持续加息将是适当的”。自去年3月以来，美联储政策声明中就一直使用了这一相同的措辞。德意志银行指出，本周的FOMC声明中最重要的变化将是前瞻指导措辞的调整。委员会将用仍暗示紧缩倾向、但在很大程度上依赖于数据的措辞将取代“持续加息”的原措辞。通过这种方式，政策制定者仍将致力于抗击通胀，但鉴于不确定性上升，他们不会预先承诺任何政策行动。巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar也表示，这次会议上，FOMC面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。”美联储可能会说，它正在“密切关注金融市场的发展及其对经济前景的影响”。 ②内部是否会产生分歧在当前的艰难形势下，FOMC内部也可能会存在较为明显的分歧，甚至再度出现反对票的情况，这在过去两年是颇为罕见的。有着“新美联储通讯社”的著名记者Nick Timiraos就在会前的前瞻中表示，一些美联储官员认为，由于这次的银行业冲击，贷款和其他金融条件突然收紧的风险上升。这些官员可能赞成放弃加息。而另有一些官员会认为影响很可能是暂时、可控或温和的。他们可能主张在通胀仍然高企的情况下，推进进一步加息，从而为经济降温。前美联储高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授William English说：“这将是一个艰难的决定，沟通非常棘手。” 目前业内预计在票委方面，芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)可能持鸽派立场，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)等人则可能主张继续采取更鹰派的举措。 ③利率点阵图预期利率点阵图汇总了美联储成员个人对截至2025年的联邦基金利率的预测。美联储鲍威尔3月初在国会发表证词时曾表示，FOMC可能会将利率提高到高于此前预期的水平，这表明他当时认为3月的利率“点阵图”料会显示，官员们对2023年底利率的预测中值将高于此前12月预期的5.1%。注：去年12月时发布的点阵图然而，随着过去两周银行业危机的发酵，一切很可能已物是人非。尽管市场在过去短短不到2天内，对美联储到年底时的降息幅度预期(相较目前利率)，已从原先的-110个基点急速转变为了-20个基点，但下半年降息的预期依然存在。而在银行业危机发酵前，从没有美联储官员承认年内存在降息的可能。无论如何，哪怕美联储今晚只是维持去年12月的利率点阵图预测——不再上移，也要比目前的市场利率预期更高，并足以被视为鹰派信号。而如果美联储点阵图真的释放出年内的降息预期，则很可能将标志着其决策的一个重大鸽派转变。当然，需要提醒投资者的是，在点阵图和经济预测方面，业内人士目前还提到了今晚存在的另一种可能性——那就是由于金融系统和经济环境存在的不确定性，美联储罕见地不发布最新的预测。这在之前是有过先例的：2020年3月鲍威尔就曾表示，由于新冠疫情，“经济前景每天都在变化”，提供预测似乎没有用。毕马威首席经济学家Diane Swonk目前就支持，美联储此次会议暂时不要发布预测。他表示，现在发布预测“只会增加更多的混乱”，并适得其反。因为任何预测——无论是继续加息以对抗通胀，还是遵循金融稳定的鸽派路线，都有可能遭到市场误解。 ④如何看待资产负债表异动？许多人可能没有注意到的是，在银行业危机的发酵下，美联储资产负债表规模在截止上周四的一周增加了约3000亿美元至8.69万亿美元，这是自疫情以来最大的周增幅。这意味着美联储过去大半年好不容易缓步展开的缩表规模，在短短几天时间内就又吐出去了将近一半。在这近3000亿美元中，美国银行业通过贴现窗口从美联储获得1528.5亿美元，是此前一周45.8亿美元的近30倍。这也超过了2008年秋季金融危机最严重阶段创下的1120亿美元的纪录。此外，上周美联储针对银行业新推出的以美国国债等其他抵押品为抵押的定期融资计划（BTFP）规模也达到了119亿美元。联邦存款保险公司（FDIC）则向两家破产银行提供了1430亿美元抵押贷款。虽然上述资产负债表的急速扩张可能只是当前银行业危机中出现的暂时现象，但美联储主席鲍威尔是否会在新闻发布会上被问及对缩表进程的最新看法，无疑仍值得投资者密切留意。野村策略师Amemiya此前曾表示，目前小银行的准备金水平更低，尽管存款与非存款投资工具——如货币市场基金（MMF）的选择对银行来说也很重要，但结束QT应该有助于保持比其他情况下更充裕的准备金。花旗集团也认为，美联储可能需要提前结束QT，从而保证金融体系中有足够的银行准备金规模。 ⑤如何评价保金融和抗通胀的取舍除了平衡充分就业与稳定价格外，美联储的双重使命之外还有一个非官方的第三职能——保持金融稳定。而这“第三项任务”恰恰在本月的银行业危机期间令美联储感到“压力山大”。鲍威尔可能在新闻发布会上被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是“明确地将金融不稳定问题以及为解决这一问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。” 美国银行首席美国分析师Michael Gapen则预计，鲍威尔将解释美联储正在通过加息抗击通胀，但随后也会向市场保证，美联储可以使用其他工具来维护金融稳定。本月硅谷银行和另外两家美国银行倒闭后，美国监管机构已紧急采取行动，对陷入金融业动荡的银行提供支援。美国财长耶伦周二表示，如果监管机构认为银行系统存在挤兑风险，联邦政府可能介入保护更多银行的储户。鲍威尔是否会同样加大力度表露救助托底的承诺，也值得留意。鲍威尔还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。美国参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)本周已抨击鲍威尔创造了“一连串惊人的失败”，这些失败助长了目前的危机。来源：金色财经

金色财经2023-03-22

HYCM兴业投资原油日评:市场担忧缓解，美油一度逼近70美元

界认为这在一定程度上引发了自2008年金融危机以来银行业最严重的崩溃，对于美联储周三是否会被迫暂停加息周期以确保金融稳定，交易员们的看法存在分歧。渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示：“银行业过去两周经历的垂死挣扎可能会使美联储官员在加息步伐上的立场更加谨慎。” 　　道明证券分析师认为，官员们可能会指出经济环境不确定因素加大。美国国债将因美联储关于今后加息和点位图的信息出现波动。美联储出于对稳定的担忧而停止加息的任何暗示都可能引发市场出现巨大波动。该分析师称，”美联储信息传递和位图将至关重要。我们的基本预期是美联储将呈现鹰派，这会造成短期利率波动持续存在的风险。” 　　美国原油库存增加，但成品油库存下降，这给油价的影响有限。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至3月17日当周，API原油库存增加326.2万桶至4.63亿桶，前值增加115.5万桶，预期增加60万桶；汽油库存减少109.5万桶，前值减少458.7万桶，预期减少120万桶；精炼油库存减少186.3万桶，前值减少288.6万桶，预期减少90万桶；库欣原油库存减少75.7万桶，前值减少94.6万桶。　　接下来，市场焦点将转向美国能源信息署（EIA）的每周原油库存报告。预计截至3月17日当周，EIA原油库存将减少144.8万桶，此前一周增加155万桶。除此之外，原油投资者会密切关注欧美银行业危机的后续发展、以及围绕经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得明确方向。　　美元指数　　美元指数周二早盘小幅反弹至103.515水平后再度下滑，一度跌至103.002的五周低点，连续四个交易日收跌，因美国政策制定者发表的言论以及为抑制最新银行业危机引发的担忧而采取的行动改善了市场情绪，削弱了美元避险需求。美国财政部长耶伦称，“财政部、美联储和联邦存款保险公司的行动降低了进一步银行倒闭的风险，这些银行倒闭将对存款保险基金造成损失。”此外，对美联储不那么鹰派的预期可能会压制美国债券收益率和美元的任何有意义的反弹。投资者现在似乎相信，美国央行将软化其立场，以防止高借贷成本带来的任何进一步经济压力，甚至可能在今年下半年降息。　　美国房地产经纪人协会（NAR）周二发布报告称，美国2月份成屋销售增长14.5％，经调整折合成年率为458万套，远好于市场预期的0％，1月份下降了0.7％。成屋销售价格较去年下降0.2％至36.3万美元。美国2月成屋销售反弹幅度超过预期，较低的抵押贷款利率和11年来房价首次同比下降吸引买家回到市场，这进一步证明了住房市场正在低水平上稳定下来。NAR首席经济学家Lawrence Yun在评论数据时表示，“购房者意识到抵押贷款利率的变化，正在利用任何利率下降的机会。此外，我们看到，在房价下跌、当地经济增加就业岗位的地区，销售增长更为强劲。”然而，费城联邦储备银行的非制造业商业前景调查指数在3月份跌至-12.8。　　接下来，市场焦点转向备受关注的为期两天的FOMC货币政策会议结果，该结果将于北京时间周四凌晨2点宣布。市场参与者将关注美联储在银行业危机迫在眉睫、政策转向可能即将到来的情况下，如何表现出强硬态度。这将确定美元短期交易方向。　　德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke认为，明天的FOMC会议对美元来说将是一场过山车，反而会对其产生压力。如果美联储像欧洲央行一样决心继续采取对抗通胀的措施，这将对美元有利，因为市场将不得不向上调整其关键利率预期。在我的印象中，美联储利率会议前的预期从未相差如此之大，从0-25-50个基点。没有人真正知道我们明天会得到什么，这有点像从巧克力盒中挑选。也许在这个阶段，连央行行长自己都不知道，如果他们有愿望的话，可能会希望本周不要开会。我担心鲍威尔将不得不在明天的新闻发布会上跑龙套，FOMC会议将成为美元的过山车，而不是对其产生影响。　　如果银行领域没有明显的积极发展，荷兰国际集团经济学家们怀疑，美联储的公告即将到来，可能有利于今天的一些防御性美元头寸。毋庸置疑的是，明天的利率公告将是一个大的风险事件，而市场对加息的可能性只有60％。从外汇的角度来看，我们不会惊讶地看到美元--昨天随着风险情绪的反弹而下跌--在FOMC公布前找到一些支撑，因为市场转向更多的防御性，并可能考虑到更大的鹰派风险。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价回落至接近中轨；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在67.90-70.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月21日高点69.70，突破后将上探2022年12月12日低点70.20，然后是3月14日低点70.80和2022年12月7日低点71.75，以及3月15日高点72.55和2月3日低点73.10；而下方支持留意2021年12月21日低点68.50，跌破后将下探3月20日高点67.90，然后是3月21日低点66.90和3月19日低点66.50，以及2021年12月20日低点66.10和3月15日低点65.70。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价向中轨回落；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14和20小时均线看涨；随机指标进入超卖区。　　综述：预计日内油价将在72.80-75.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月21日高点75.40，突破将上探3月17日高点75.90，然后是3月14日低点76.85和1月5日低点77.60，以及3月13日低点78.30和3月15日高点78.70；而下方支持留意3月20日高点73.90，跌破将下探3月21日低点72.80，然后是2021年11月26日低点72.10和3月15日低点71.65，以及3月17日低点71.35和2021年12月6日低点70.80。　　周三关注：　　美国EIA每周原油库存报告　　美联储货币政策会议决议

金融界2023-03-22

4张图证明鲍威尔说谎：美国银行债券投资组合损失逾7000亿挤兑起源未断“利好黄金”！

en)曾预测她有生之年不会再遇到另一场金融危机，但现在她甚至不得不承诺FDIC对存款提供无限担保，以试图阻止正在进行的银行挤兑。FDIC的资本总额为1280亿美元，而美国商业银行的存款总额为17.6万亿美元。所有银行存款都将受到保障，但不构成系统性风险的银行则不会，通过这种选择性措施，“大到不能倒”的区域性银行现在面临风险。这一决定可能会促使这些银行的客户将资产转移到受美联储保护更多的机构。最脆弱的机构可能会忍不住变得“大到不能倒”，以获得美联储的神圣保护。莫瑞尔指出：“如何成为大到不能倒？你要做的就是成为一家大型银行机构的交易对手，让它承担倒闭时的偿付能力风险。” 在硅谷银行破产一周后，这种交易对手风险引发了第二个周末的恐慌，瑞士信贷爆雷。瑞士信贷的股东对瑞银集团合并交易感到震惊，该行的收购价格较上周五的收市价-62.5%，而该股在短短几个月内已贬值近-95%，瑞士信贷崩溃的图表将长期留在银行业投资者的记忆中。更令人惊讶的是，AT1债券的持有人也在行动中被清算。然而，购买这些债券只是为了这种类型的转售场景。在触及这类投资者之前，应该先清算股权持有人。伤害这些投资者的决定现在将整个AT1债券市场置于风险之中。投资者的损失达160亿瑞郎，创市场成立以来的最高纪录。鲍威尔试图向公众保证金融体系的稳定性，随后美联储推出了大规模的新措施，以帮助中央银行在紧急情况下将美元兑换成本国货币。莫瑞尔提出质疑：“为何如此紧急？为什么会有这样的数额？瑞士信贷的资产负债表和资产负债表外账户为何会引发这种恐慌？” 然而，瑞士信贷已经通过了新的银行偿付能力限制所施加的考验。“矛盾的是，为了避免银行业风险的蔓延，当局现在被迫不透露瑞士信贷在被瑞银收购时的真实风险敞口。为了保持自信，一个人必须撒谎。” 最重要的是，瑞士当局决定强行解决这个问题，不会咨询瑞银股东。一项特殊的法律将无视他们的声音，他们将不得不承担转移到他们作为股东的机构的风险。莫瑞尔强调：“允许为瑞银违约风险提供保险的合同(CDS)成本随着这次回购而激增，证明风险从现在开始直接转移到银行。” (来源:Bloomberg) “看到这样的政策发生在瑞士，真是不可思议。但显然，如果没有这一权力举措，整个金融体系就有摇摇欲坠的危险。” 过去两周以事实的方式展示的重点包括： 1. 银行存款正在使用高杠杆率转换为无担保证券。 2. 这些证券目前正在给银行的资产负债表造成损失，当银行陷入困境并且不得不在这些证券到期前出售时，这种损失就会出现。 3. 美国FDIC的资本不足以为所有存款提供保险。对银行客户做出的承诺只约束那些相信他们的人。 4. 客户必须相信他们的银行有能力避免银行挤兑。为了帮助他们，他们可以指望分析师，但他们中的大多数人并没有预见到银行业危机的到来。他们可以指望新的法规，但这些法规无法阻止这场新的危机。 5. 整个金融体系和法定货币的价值最终由信任结合在一起。 6. 对系统运行的信心假定客户继续信任他的银行，而银行被迫对他说谎。 “正是这最后一个不合逻辑的观点，理性地驱使投资者转向在银行系统之外持有的实物黄金，黄金是防止银行风险蔓延的最佳方式，”莫瑞尔说道。 “很少有机构了解这个非常清楚的事实，黄金很少被纳入投资组合。当机构接触黄金时，几乎完全是通过证书和 ETF，而不是实物金属。更令人担忧的是，投资计划还不包括购买实物黄金。”#银行业危机#

小萧2023-03-22

别单看黄金和美元！一场超狂购买潮突袭：金融股内爆消失的4530亿美元去哪了？

行的量化紧缩会继续吗？不完全是。自全球金融危机后推出量化宽松以来，美联储在2010年、2012年和2020年又重新推出量化宽松。全球金融危机后，它成为美联储管理不稳定和遏制系统性债务问题的最有效工具之一。” “BTFP工具是在硅谷银行宣布倒闭后的四天里宣布的，这告诉我们，注入流动性一直是美联储针对金融不稳定的游戏计划的一部分。” 他继续补充：“BTFP的使用量可能在4600亿美元左右，这是未保险存款占总存款比例最高的美国六家银行的未保险存款之和，最大使用量可达2万亿美元左右。使用率越高，注入的流动性越大，从而快速扭转当前的量化紧缩进程。” “虽然美联储可能会继续绝对数量的量化紧缩政策，但净效应可能是进一步扩大资产负债表，从而在事实上结束紧缩周期。” 回顾过去4次主要的量化宽松政策，分别在2008年、2010年、2012年和2020年，在宣布宽松政策的6个月内，纳斯达克指数上升19%，而标普500指数上升11%。 (来源:ZeroHedge)

秉哥说市2023-03-22

每人均付1.35万美元！瑞士政府救市代价惨重民众聚集瑞士信贷总部抗议

现，目前这是一个真正的远景”。在全球金融危机期间，瑞银集团从政府那里获得60亿瑞郎的资金，并将540亿瑞郎的风险资产拆分成一个由央行支持的基金。虽然瑞士政府在2008年金融风暴后，确实对银行实施新的“大到不能倒”监管，但该立法未能应对持续不断的丑闻和管理层动荡，这些丑闻和动荡最终摧毁了投资者对瑞士信贷的信任。具有系统相关性的银行不得不将自己转变为控股公司，这本应有助于彻底分手并保护国内零售银行业务。理论上，所有其他部分都将被清算，以防止对瑞士金融体系造成危险。但瑞士政府决定不执行该立法，而是推动合并。阿曼表示，对瑞士政府自身规则明显缺乏信任，可能会损害世界主要金融中心之一的形象。“现在，两家瑞士银行都必须由政府来拯救，”他说。“这不是一个好的记录。”#银行业危机#

秉哥说市2023-03-22

金价昨日暴跌近40美元的原因找到了！美联储决议恐点燃大行情黄金空头紧盯点阵图

行联合提出的要求，他们认为这是防止潜在金融危机所必需的。据知情人士透露，美国财政部工作人员正在评估联邦监管机构是否有足够的紧急授权，可以在没有得到分歧严重的国会正式同意的情况下，临时为多数账户的存款提供超过目前25万美元上限的保险。美国政策制定者正在讨论如何超越美国国会来保护银行，而第一共和银行(First Republic Bank)则着眼于政府帮助鼓励买家。不仅是美国的政策制定者，欧洲央行的政策制定者Martins Kazaks和瑞士银行业协会主席Marcel Rohner也试图让市场相信，他们各自的银行体系并未处于崩溃的边缘。美联储决议将指引金价走势美联储从周二开始在华盛顿召开为期两天的3月货币政策会议，周三公布会议结果，美联储主席鲍威尔将在周三会议结束后发表讲话。香港时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议和经济预期摘要；香港时间周四02:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。根据芝商所的FedWatch工具，交易员现在预计美联储在本次会议上宣布加息25个基点的可能性为83%，不加息的概率为16.6%。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示，周二，黄金价格在市场情绪好转的情况下继续下跌，接近关键的斐波那契支撑位1932.65美元/盎司。一旦跌破这一支撑，金价修正性跌势可能加速。 Bednarik指出，市场参与者正在为美联储的货币政策决定做准备。市场人士对加息50个基点的预期已经降温，现在预计加息25个基点。不过，美联储还将公布点阵图，其中包括新的经济预测。鉴于市场仍然容易受到影响，无论美联储暗示未来的举措如何，都可能引发市场的剧烈反应，特别是如果美联储主席鲍威尔暗示，遏制通胀仍是首要任务。 FXStreet分析师Anil Panchal称，虽然美联储加息25个基点几乎已成定局，但黄金空头应关注利率点阵图中的鹰派动向，以及美联储主席鲍威尔讲话中有关遏制银行业动荡的言论。美联储去年12月发布的点阵图显示，美联储官员们预计的联邦基金利率终值的中位数为5.1%。黄金技术分析 Panchal指出，黄金价格从7个月的阻力线走势反转并跌向两周的上升趋势线，从而在至关重要的美联储货币政策会议之前吸引黄金空头。相对强弱指数(RSI)出现回调，也增添金价的看跌倾向。但应该注意的是，MACD指标显示出看涨信号，暗示金价下行空间不大，约1883美元/盎司的50日移动均线是短期关键支撑位。一旦金价突破50日移动均线支撑位，1830美元/盎司附近的100日移动均线水平将成为多头的最后防线。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 上行方面，Panchal称，始于3月9日的支撑-阻力线将在1983美元/盎司附近限制金价的短期上行空间。在此之后，较长期的上升趋势线(目前接近2000美元/盎司关口)，将成为投资者关注的焦点。就短期趋势而言，Panchal预计，金价将进一步下滑。香港时间11:01，现货黄金报1938.52美元/盎司。

tqttier2023-03-22

等待美联储利率对加密货币有什么影响？

股下跌，引发了人们对 2008 年类似金融危机的担忧。自监管机构于 3 月 10 日开始控制硅谷银行的倒闭以来，“低利率”的可能性一直在增加。自那以来，比特币(BTC) 已上涨超过 40%，部分原因是希望最近的银行倒闭将迫使美联储放弃加息。自 2022 年 3 月以来，央行已将利率上调 4.5 个百分点。美联储利率决定可能令人失望尽管加密货币市场最近出现反弹，但一些观察人士预计美联储在周三宣布利率政策时将令民众失望。加密货币交易所和流动性提供商 GSR 的高级策略师 Brian Rudick 表示：“我们最好的猜测是，鉴于通胀上升，美联储将加息 25 个基点。” 加息 25 个基点可能会将基准借贷成本推高至 4.75% - 5% 的范围，并看到交易员将他们的看涨风险定位于比特币以暂停。ADM 高级经济学家马克奥斯特瓦尔德表示：“美联储仍认为银行业资本充足，并希望强调通胀战争尚未获胜且通胀率仍然很高，25 个基点的利率看起来很有可能。” 周日，美联储主席杰罗姆鲍威尔和财政部长珍妮特耶伦表示，美国金融体系仍然具有弹性，银行体系的资本和流动性状况良好。奥斯特瓦尔德补充说，如果美联储现在暂停紧缩周期，重启加息将更加困难。固定利率决定如何影响 BTC 和其他市场？那些与对流动性上瘾的风险市场打交道的人可能会将暂停解读为未来降息的信号，并将其反映在价格上。这可能使美联储难以在不冲击市场的情况下继续加息。 Action Economics 首席经济学家 Michael Englund 表示，他将效仿欧洲央行的做法。上周，尽管 CS 的不稳定和对蔓延的担忧导致市场混乱，但它仍将利率提高 0.5 个百分点至 3%，坚持与通胀作斗争。根据他们的声明，“我们的预测是增加 25 个基点，我们继续假设 5 月和 6 月增加 25 个基点。 “如果美联储加息，这实际上会助长美联储控制银行业危机的想法，并可能有助于金融市场稳定，”Englund 说。然而，债券价格将下跌和收益率将通过收紧政策定价这一事实将被重新考虑。此外，美元将上涨，”他说。美联储可能忽视银行业危机自 SVB 倒闭以来，美联储为紧急银行贷款制定了紧急贷款计划，将美元互换额度的频率从每天增加到每周，以支持其全球金融体系。预计美联储将宣布结束量化紧缩的交易员也可能会感到失望。来源：金色财经

金色财经2023-03-22

一张图看清市场之疯狂！美联储加息预期“大起大落” 议息日这些关注点不容错过

4.75% - 5%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。尽管如此，这一决定的不确定性达到自新冠大流行引发2020年紧急降息以来的最高水平。在过去两周，投资者和经济学家对加息的预期有所下降，原因是美国三家地区性银行倒闭，瑞士信贷被收购。在银行动荡爆发之前，人们原本预计美联储官员们将继续加息甚至可能加大加息力度。纽约巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar说:“联邦公开市场委员会(FOMC)在这次会议上遇到的困难将是降低通货膨胀和金融稳定风险之间的紧张关系。” 彭博经济美国首席经济学家Anna Wong评论称:“没有简单的选择。暂停加息可能表明，美联储对银行体系或经济的弹性没有信心，或者看到了市场尚未发现的问题。另一方面，加息可能会增加银行压力，吓跑投资者。” FOMC预测 3月初，鲍威尔表示，政策小组可能会将利率提高到高于此前预期的水平，这表明“点阵图”可能会高于官员们对2023年底5.1%的预测中值。银行业危机之后，近期金融环境收紧，如果这种情况持续下去，将意味着加息的必要性降低。（图源：彭博社）纽约梅隆银行美国宏观业务主管Sonia Meskin表示:“目前的困难不仅在于金融市场正在发生什么，还在于估计银行可能因此在多大程度上减少放贷。” 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok估计，这场危机相当于美联储将目标利率上调1.5个百分点。美联储可以选择像2020年3月那样暂停预测，当时鲍威尔表示，由于新冠肺炎疫情，“经济前景每天都在变化”，写下预测似乎没有用。毕马威首席经济学家Diane Swonk说，现在发布预测“只会增加更多的混乱而不是清晰”。 FOMC声明 FOMC的声明可能会出现重大变化，该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是仍暗示将进一步收紧的更温和或有条件的语言。 Millar说，美联储可能还会说，它正在“密切关注金融市场的发展及其对经济前景的影响”。反对票在联邦公开市场委员会面临艰难选择的情况下，加息决定可能会引发不同意见，这在过去两年颇为罕见。芝加哥联储主席古尔斯比可能持鸽派立场，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利可能主张采取更鹰派的举措。资产负债表美联储的资产负债表曾因其逐步减持美国国债和抵押贷款支持证券而稳步下降，但在最近采取紧急行动支撑银行体系后，已反弹至近8.6万亿美元。经济学家们说，即便如此，联邦公开市场委员会仍将其所谓的量化紧缩政策视为一个单独的幕后事件，而且很可能在没有变化的情况下继续下去。 “我预计量化紧缩政策将会继续，”前纽约联储主席、彭博经济高级顾问达德利在接受彭博电视采访时表示。新闻发布会鲍威尔可能会被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是“明确地将金融不稳定问题以及为解决该问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。” 他还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。参议员沃伦抨击鲍威尔“一连串惊人的失败”，她说这些失败助长了目前的危机。

夏洛特2023-03-22

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