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早报 (08.08）| 拉响警报！俄乌冲突大消息；央妈出手敲打！4家农村商业银行被调查；事关楼市，沪深两大重磅利好来袭

%，特斯拉跌超4%，Meta跌超1%，苹果涨超1%。超微电脑跌超20%，戴尔科技跌超7%，Arm跌超5%。AI新秀、光纤相关个股Lumen Technologies涨超32%，7月以来涨幅550%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.46%。小鹏汽车跌超5%，哔哩哔哩跌超4%，微博跌超3%，蔚来跌超2%，爱奇艺、富途控股、百度跌超1%，腾讯音乐、唯品会、京东、阿里巴巴小幅下跌。理想汽车、网易涨超1%。全球资产表现上，LME铜价迈向3月份以来的最低收盘水平，库存创四年来最大增幅，凸显出亚洲需求疲软。WTI 9月原油期货收涨2.77%，报75.23美元/桶。布伦特10月原油期货收涨2.42%，报78.33美元/桶。 1. 白宫称加沙地带停火协议已接近达成当地时间8月7日，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，尽管在哈马斯领导人遇刺身亡后，人们对地区战争爆发的担忧与日俱增，但以色列和哈马斯仍接近达成停火协议。 2. 交易商协会对4家农村商业银行启动自律调查近日，交易商协会监测发现，4家农村商业银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对其启动自律调查。 3. 日本央行安抚市场副行长内田真一表示，如果市场不稳定，将不会加息，出现了一些因素使央行对加息的态度更加谨慎。 4. 中国人民解放军南部战区位南海黄岩岛附近海空域组织联合战巡美国、加拿大、澳大利亚和菲律宾的部队，8月7日、8日在菲律宾专属经济区开展多边海上演习。8月7日，中国人民解放军南部战区位南海黄岩岛附近海空域组织联合战巡，旨在检验战区部队侦察预警、快速机动、联合打击能力。一切搅局南海、制造热点、破坏地区和平稳定的军事活动，尽在掌握之中。 5. 中国7月外汇储备32563.7亿美元，环比升1.06% 中国7月外汇储备32563.7亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%，预期32530亿美元。7月末黄金储备报7280万盎司，央行连续第三个月暂停增持黄金。专家指出，7月外储规模上升幅度是年初以来最大升幅，背后是当月美元指数下跌与全球金融资产价格上涨叠加共振所致。 6. 巴菲特持有的短期美债超美联储截至二季度末，伯克希尔持有2346亿美元的短期美债，以及超过420亿美元的现金等价物，其中包括期限为三个月或更短的美债，现金持有量从今年一季度末的1890亿美元增至二季度末的2769亿美元，再创新高。截至7月31日，美联储持有的期限为一年以下的美国国债的规模为1953亿美元，更长期美债的持仓为4.4万亿美元。可以说，伯克希尔在短期美债的持仓上，已经超过了美联储。 7. 业内人士：债基审批上周已正常运转近期市场传言“监管不让发公募债基”，多位业内人士表示，“确实有近一个月的时间没有债基通过审批”，但自上周开始，监管关于债基的审批工作已在“正常进行”，只不过“速度会比权益产品慢”。资料显示，6月仍有债基产品拿到批文，但在7月没有债基获批。7月31日，两只债基产品已拿到一次书面反馈。 8. 瑞银建议买入日元预计到明年年底将上涨逾10% 瑞银建议买入日元，预计随着市场对日元投机性头寸的持续减持，到明年年底日元兑美元涨幅将超过10%。该行预计美元兑日元年底前将达到145日元，2025年底前将达到130日元，目前为147日元。瑞银认为，要让日元回落到150以上，“可能需要市场对美国经济大幅放缓的看法大错特错”。 9. 云南白药多年的无实控人状况或将终结据云南白药，第一大股东云南省国资增持公司股份78.87万股，完成后其持股占公司总股本的25.24%。未来6个月内计划继续增持云南白药股份，计划累计增持金额5亿元-10亿元。这是2019年与新华都的混改之后，云南省国资股东对云南白药的首次增持。如果后续新华都方面没有相应的同比例增持，则将打破此前其与新华都的相关增持约定，也意味着云南白药或将终结多年的无实际控制人状况，重回云南省国资控股状态。 10. 工业富联大手笔分红115.2亿每10股派现5.8元工业富联公告实施2023年度分红方案，每10股派现5.8元，分红总额为115.2亿元，分红率达上市以来新高的54.76%。本次权益分派股权登记日为8月14日，除权除息日为8月15日。今年上半年，工业富联营收2660.9亿元，同比增长28.69%；归母净利润87.4亿元，同比增长22.04%，均创上市以来同期新高。 11. 部分维生素、芳香组分产品供应受影响全球化工巨头巴斯夫称，由于上周一发生的火灾影响，工厂受损，一系列产品的生产中断。维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品，以及紫罗兰酮、吡喃醇、DL-薄荷醇、玫瑰氧化物、乙基橙花醇、橙花叔醇和异植物醇在内的芳香组分产品生产也受影响中断。对这些产品交付宣布不可抗力即日生效，直至另行通知。 12. 诺和诺德Q2净收入逊预期诺和诺德二季度净收入200.5亿丹麦克朗，低于预估的226.4亿丹麦克朗。另外，公司下调了今年的利润预期，因为其重磅减肥药Wegovy的季度销售额低于市场预期。 13. 软银集团宣布进行至多5000亿日元的股票回购软银集团计划在未来一年内购买其至多6.8%的自由流通股，总金额最多5000亿日元（34亿美元）。软银二季度净亏损1742.8亿日元，预期盈利10.5亿日元；愿景基金亏损2043亿日元，上年同比盈利610.4亿日元。 1. 以美元计 7月出口逊预期进口超预期以美元计算，中国7月出口3005.56亿美元，同比7%，预期9.50%，前值8.60%。进口2159.09亿美元，同比7.2%，预期3.2%，前值-2.30%。中国7月贸易顺差846.5亿美元，预期983.5亿美元，前值990.5亿美元。 2. 中国央行近四年来首次逆回购操作量为零中国央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，2024年8月7日逆回购操作量为零。因有2516.7亿元逆回购到期，当日实现净回笼2516.7亿元。这是央行自2020年以来首次逆回购操作为零。 3. 英国爆发13年来最大规模骚乱多国发布旅游警告因一起持刀袭击致使3死多伤案件，英国爆发13年来最大规模骚乱。目前，包括马来西亚、澳大利亚、中国在内的多个国家已发布英国旅游警报，提醒赴英旅游游客，英国现在的反移民抗议和暴动对安全构成风险。 4. 诺奖得主尤努斯获任命为孟加拉临时政府首席顾问孟加拉前总理哈西娜在反政府示威浪潮下辞职离国，总统谢哈布丁与学生领袖及军方领袖会面后，宣布任命诺贝尔和平奖得主尤努斯，出任看守政府的首席顾问。 5. 韩国6月经常项目顺差122.6亿美元创近7年最高纪录今年6月，韩国国际收支经常项目实现122.6亿美元顺差，创下自2017年9月（123.4亿美元）以来的最高纪录。由此，今年上半年累计经常项目顺差为377.3亿美元，同比大增。 1. 楼市两大重磅 8月7日，据深安居公众号，深圳安居拟收购商品房用作保障房：优先选取整栋或整单元未售房源面积65平方米以下。此外，上海市浦东新区房地大厦举行今年第四批次集中供地活动。时隔8年，上海再次诞生国内单价最贵地王，楼面价13.1万元/平方米。 2. 初步统计7月乘用车市场零售172.9万辆同比下降2% 乘联会初步统计显示，7月乘用车市场零售172.9万辆，同比下降2%，今年以来累计零售1,156.8万辆，同比增长2%。全国乘用车厂商批发195.6万辆，同比下降5%，今年以来累计批发1,370.8万辆，同比增长4%。新能源零售87.9万辆，同比增长37%，今年以来累计零售499.1万辆，同比增长34%；新能源批发95.5万辆，同比增长30%，今年以来累计批发557.5万辆，同比增长30%。 3. 部分保险中介机构调降对营销员考核要求继保险公司进行基本法调整优化后，今年部分保险中介机构对保险营销员的基本法考核也进行了优化，大幅降低了对营销员的业绩考核要求，新业绩考核标准的FYC（首年佣金）要求相比旧业绩考核标准最高下降约40%。多位业内人士认为，在代理人数量大幅下滑、宏微观经济环境变化的背景下，保险业各类机构优化基本法是必然趋势。 4. 浙江：将组建省低空产业发展平台、航空产业发展基金 8月7日，浙江省政府近日印发《关于高水平建设民航强省打造低空经济发展高地的若干意见》。其中提出，发挥好基金投资作用。推动省属企业结合主责主业组建市场化航空产业发展基金，引导国有资本撬动社会资本投向低空经济、临空经济、航空高端装备制造等航空产业战略新兴领域。昂立教育：目前，教育培训业务仍属于强监管行业 2连扳长城电工：从未从事光伏材料设备相关业务永泰能源：拟购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权拓维信息：全资子公司中标AI服务器采购项目金浦钛业：上半年净利润亏损2000.07万元鲁北化工：上半年净利润同比增长1063.27% 健帆生物：上半年净利润53亿元同比增长99.1% 昨日，A股方面，沪指涨0.09%报2869点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.43%。超2900股下跌，全天成交5920亿元，较前一日缩量622亿元。盘面上，商业航天、通信设备、民爆、智能电网等板块大涨，CRO板块下挫，鸡肉、猪肉概念走低。港股方面，恒指、国指均上涨1.38%，恒指逼近万七关口，恒生科技指数涨1.19%，大型科技股齐涨助力大市回暖，腾讯、京东涨超2%。教育、电力、手机产业链、煤炭普遍上涨，濠赌股、互联网医疗股、航空股、啤酒股多数走低。主力动向，北上资金净卖出A股21.36亿元，比亚迪、宁德时代、格力电器分别遭净卖出3.49亿元、2.36亿元、1.59亿元；贵州茅台逆市获净买入3.11亿元。南下资金净买入港股116.73亿港元，净买入盈富基金56.47亿、腾讯10.97亿、恒生中国企业10.13亿、南方恒生科技10.06亿、中国移动3.17亿、美团2.5亿、小米1.57亿、建设银行1.32亿，净卖出中国电信2.25亿。龙虎榜中，昨日共有56只个股上榜龙虎榜，龙虎榜单日净买入额榜前三为金龙汽车、中公教育、航天发展，净卖出额前三为学大教育、铖昌科技、凯文教育。两市融资余额：截至8月6日，上交所融资余额较前一交易日增加9.57亿元，深交所融资余额较前一交易日增加7.23亿元；两市合计14069.92亿元，较前一交易日增加16.80亿元。

格隆汇08-08 07:59

隔夜美股全复盘(8.8)| 三大股指高开低走，摩根大通将年底前美国经济陷入衰退的概率上调至35%

涨 0.73%。大型科技股涨跌互现。苹果收涨 1.25%，微软跌 0.3%，英伟达跌 5.12%，谷歌收涨 0.13%，亚马逊涨 0.52%，Meta跌 1.05%，礼来跌 2.65%，博通跌 5.32%，特斯拉跌 4.43%，诺和诺德跌 8.37%，净利润双双不及预期，次季GLP-1类药物销售额逊预期，下调全年利润指引，但上调全年销售指引。 LUMN涨32.6%，美国通信商Lumen Technologies再度大涨32.6%，昨日收涨逾90%，日前公司称已获得50亿美元的新业务。SHOP涨17.83%， Shopify无惧消费者支出收紧，Q2业绩和Q3营收增速超预期。 MU跌2.47%，美光科技称或将回购股票以抵消员工股票计划带来的稀释影响。DIS跌4.46%，迪士尼Q3营收超预期，上调全年利润指引；Q3主题公园业务表现疲软，警告需求将继续放缓。SMCI跌20.14%，超微电脑第四财季营收、利润不及预期，宣布1拆10。 03 每日焦点 1、台积电首度释出CoWoS封装前段委外订单 8.7 界最新消息传出，台积电首度释出CoWoS关键的前段CoW制程委外订单，由硅品中科厂拔得头筹，并将建置新产能，预计25Q2进机，25Q3放量。台积电总裁魏哲家先前透露，24年CoWoS产能将倍增。（MoneyDJ）对于IC设计业者而言，7奈米以下转单成本高昂，风险相当大，不会随意就更换代工厂，因此不只是3奈米在台积电投片好好排队，目前也已陆续下单2奈米制程。 2、三星否认8层HBM3E通过英伟达测试 8.7 今日有报道称三星的8层HBM3E产品已通过英伟达测试，三星回应称，这和事实相距甚远，“我们不能证实与我们客户相关的传闻，但这个报道不是真的。”一位三星电子人士表示，“正如我们上个月电话会议上所说的，质量测试还在进行中，在那之后还没有取得更多进展。”(BusinessKorea) 3、大摩：谷歌反垄断败诉估计对苹果每股盈利造成4-6%打击 8.7 摩根士丹利发表报告指，谷歌搜寻引擎业务被判定违反反垄断法，但裁决没有包括任何对谷歌行为的补救措施，这意味着目前尚不清楚美国司法部将如何拟执行裁定，会否针对全球市场执行；而作为其关键合作伙伴，苹果恐怕损失每年高达200亿美元的高额交易。该行表示，即使相信苹果会找到解决方法抵销独家付款带来的潜在损失，料这或对苹果2026年每股盈利造成4-6%打击。该行给予其目标价为273美元，维持其评级为“增持”。苹果认为微软必应的表现很糟糕，即使其愿意免费甚至倒搭钱提供，苹果也不愿将其设置成Safari的默认搜索引擎。 4、交易员开始获利了结原先押注美联储更大幅度降息的头寸 8.7 随着期货和期权市场交易员把押注美联储今年将激进降息的头寸平仓，美国国债面临进一步下跌的风险。芝商所数据显示，交易员此前以1982年以来最高速度涌入美国国债期货合约之后，现在已开始撤回看涨头寸。周一美国国债期货市场的未平仓头寸数量，大多数期限都迅速下降，10年期国债期货从历史高点回落。 5、摩根大通将年底前美国经济陷入衰退的概率上调至35% 8.8 摩根大通如今认为美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初的25%。Bruce Kasman牵头的摩根大通经济学家周三在给客户的报告中写道，美国的消息“暗示劳动力需求走弱比预期更为剧烈，裁员的初步迹象显现”。该团队将到2025年下半年经济陷入衰退的可能性维持在45%。“我们温和上调对经济衰退风险的评估，相较之下我们对利率展望的评估调整幅度更大，”Kasman和他的同事写道。摩根大通现在认为美联储及其他央行长期将利率维持在高位的可能性只有30%，就在两个月前预测的可能性为50%。随着美国通胀压力下降，摩根大通预计美联储将在9月和11月分别降息50个基点。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至8月3日当周初请失业金人数（2）22:00 美国6月批发销售月率（3）次日03:00 美联储巴尔金参加一场炉边谈话

格隆汇08-08 07:19

【美股收评】无视日央行派“定心丸”，美股收盘走低芯片股领跌

了美国需求放缓的一些迹象。焦点个股苹果股价上涨1.25%，帮助限制了市场的跌幅。在本周早些时候收复失地后，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司该公司披露，已大幅削减了在该iPhone制造商的持股比例。

Sissi08-08 04:57

从麦当劳优惠券回归到加拿大鹅业绩增长消费巨头绕不开的话题——中国

在最新的财报中也反映出这一下行趋势。苹果公司表示，截止6月29日的季度，大中华区的销售额同比下降了6.5%。强生公司表示，中国市场“非常不稳定”，是表现低于预期的主要业务板块。在经历了“强劲开局”后，通用磨坊（General Mills）首席财务官科菲·布鲁斯（Kofi Bruce）表示，截至5月26日的季度“消费者信心出现了真正的恶化或下滑”，影响了哈根达斯门店的客流量和公司的“高端饺子业务”。值得注意的是，通用磨坊拥有湾仔码头饺子品牌。该公司在中国的有机净销售在该季度下降了两位数。 “我们不指望恢复到疫情前的增长率，”宝洁公司首席财务官安德烈·舒尔滕（Andre Schulten）在上周的财报电话会议中表示。他预计，随着时间推移，中国的增长将改善至中个位数，与发达市场相似。宝洁公司表示，截止第二季度，中国销售额下降了9%。尽管中国出生率下降，舒尔滕表示，公司凭借本地化战略成功将婴儿护理产品销售增长了6%，并增加了市场份额。酒店运营商万豪国际将全年每间可用房收入（RevPAR）的增长预期下调至3%至4%，主要是由于预期大中华区将继续疲软，以及美国和加拿大的表现较为疲软。万豪的RevPAR大中华区在截至6月30日的季度下降了约4%，部分原因是中国消费者选择出国旅行，以及国内复苏弱于预期。不过，公司指出，今年上半年在中国签署了创纪录的项目数量。麦当劳还重申了每年在中国开设1000家新店的目标。达美乐表示，其中国运营商DPC Dash计划到年底在中国拥有1000家门店。上周，DPC Dash表示，截至6月底，公司拥有略多于900家门店，预计上半年收入增长至少为45%，达到20亿元人民币（2.8亿美元）。本地竞争可口可乐注意到中国消费者信心“低迷”，在中国的销量下降，而东南亚、日本和韩国的销量则增长。亚太区的净营业收入在截至6月28日的季度同比下降了4%，为15.1亿美元。可口可乐董事会主席兼首席执行官詹姆斯·昆西（James Quincey）在财报电话会议上表示：“总体经济在经历房地产、定价等一些结构性问题时表现出宏观上的疲软。” 但他将中国销量的下降“完全”归因于公司将中国市场从不盈利的水产品转向碳酸水、果汁和茶饮料。“我认为中国的碳酸水销量略有增长，”昆西表示。适应新的产品和促销组合成为美国公司财报电话会议中的一个共同话题。 “在过去一年中，我们继续面临更为谨慎的消费者支出和加剧的竞争，”星巴克首席执行官拉克斯曼·纳拉辛汉（Laxman Narasimhan）在财报电话会议上表示，“前所未有的门店扩张和为了市场份额及盈利能力而进行的价格大战也对运营环境造成了重大干扰。” 星巴克报告称，截至6月30日的季度，中国同店销售下降了14%，远远超过美国的2%降幅。中国竞争对手瑞幸咖啡的饮品价格是星巴克的一半，报告称，截至第二季度，同店销售下降了20.9%。但公司声称，这些门店的销售额激增了近40%，达到了约8.637亿美元。瑞幸在中国拥有超过13000家自营门店。星巴克表示，其在中国的7306家门店在同一季度的收入下降了11%，降至7.338亿美元。这两家公司在中国面临许多竞争对手，从较低端的Cotti Coffee到较高端的Peet's。Peet's中国业务的唯一公开披露信息显示，今年上半年实现了“强劲的两位数有机销售增长”。亮点并非所有主要消费品牌都报告了这样的困难。加拿大鹅报告称，截至第二季度，大中华区销售额增长了12.3%，达到了2190万加元（1580万美元）。运动鞋品牌在中国也报告了增长，同时警告未来可能会放缓。耐克报告称，截至5月31日的季度，大中华区收入同比增长了7%——占公司业务的近15%。 “尽管我们对短期前景的展望有所放缓，但我们对耐克在中国的长期竞争力仍然充满信心，”公司首席财务官兼执行副总裁马修·弗雷德（Matthew Friend）表示。阿迪达斯报告称，截至6月30日的季度，大中华区收入增长了9%。该地区占公司总净收入的约14%。首席执行官比约恩·古尔登（Bjorn Gulden）在财报电话会议上表示，阿迪达斯每月在中国都在争夺市场份额，但本地品牌竞争激烈。“许多品牌是制造商，直接通过自己的门店零售，”他说。“因此，它们的速度和价格价值与早些时候不同。我们正在努力调整。” 斯凯奇报告称，在第二季度的三个月中，中国市场同比增长了3.4%。 “我们仍然认为中国正在恢复中，”斯凯奇首席财务官约翰·范德莫尔（John Vandemore）在财报电话会议上表示，“我们预计下半年会比目前看到的情况更好，但我们会谨慎观察。”

佳华16808-07 22:15

策略师：股市暴跌预示着人工智能狂热的终结

网泡沫破裂与股市最近的下跌有相似之处。苹果公司在 21 世纪初市值缩水了 79%，过去一个月股价下跌了 8%。亚马逊在互联网泡沫时期市值缩水了 93%，过去一个月股价下跌了 18%。迪特里希指出，市场中“聪明钱”的流动也表明科技股可能面临更多下跌空间。他指出，科技公司首席执行官发起了大规模股票抛售，比如杰夫·贝佐斯，他今年迄今出售的亚马逊股票总额已达 135 亿美元。根据证券备案文件，Meta 首席执行官马克·扎克伯格已抛售了约 10 亿美元的公司股票，而Nvidia 首席执行官黄仁勋今年夏天迄今已抛售了价值近 5 亿美元的公司股票。 “这些投资者并不认为他们的公司是糟糕的投资，他们只是认为股市目前对他们的估值远高于其价值，”迪特里希说。“当许多创始人抛售股票时，许多普通投资者仍在涌入股市追逐人工智能炒作和其他科技股，我对此感到遗憾。” 与此同时，迪特里希表示，经济似乎即将陷入衰退，这对股市来说是个坏消息。迪特里希在之前的报告中表示，从历史上看，当经济陷入衰退时，股市会下跌 36%，即使衰退程度不大。他指出，一系列指标可能表明经济衰退即将到来。他指出，市场正在走出有史以来最长的牛市之一。企业盈利“参差不齐”。经济利率仍处于 2001 年以来的最高水平。与此同时，经济已触发多个衰退警告，其记录近乎完美，例如收益率曲线倒挂，失业率上升超过通常与衰退相关的关键阈值。 “我们需要什么样的证据才能看出我们正在进入商业周期衰退，”迪特里希说。“最终，我们将再次经历长期的熊市衰退。” 虽然他没有准确预测经济何时会衰退，但迪特里希表示，到今年年底，经济可能会开始进入温和衰退。他预测，这可能会导致标准普尔 500 指数下跌 40%，并指出，当经济陷入衰退时，股市会出现历史性的下跌。上周，就业市场放缓幅度超过预期，引发了人们对美联储可能犯下错误——长期维持过高利率。投资者正在加大对美联储大幅降息甚至在年底前紧急降息的押注，而央行官员通常只会在极端动荡时期采取这一举措。

Peng08-07 20:52

美股盘前要点 | 高盛预计美联储将不会紧急降息超微电脑盘前大跌超12%

13. 大摩：谷歌反垄断败诉，估计对苹果每股盈利造成4-6%打击。 14. 消息称台积电首度释出CoWoS关键的前段CoW制程委外订单，由硅品中科厂拔得头筹。 15. 三星否认8层HBM3E通过英伟达测试，称质量测试还在进行中。 16. 英特尔宣布内部Intel 18A工艺客户端和服务器处理器已可运行操作系统。 17. 特斯拉入选福建政府采购名单后又被删？工作人员：材料不全，补充后再决定。 18. 消息称特斯拉放弃在泰国建厂计划，专注于扩大充电基础设施。 19. 美国国家航空航天局宣布将下一次波音“星际客机”飞船载人航天发射推迟至少一个月。 20. 嘉能可放弃分拆煤炭业务，因股东反对将该部门在纽约上市的提议。 21. 消息称纳斯达克交易所和贝莱德计划推出基于以太坊现货ETF的期权。

格隆汇08-07 20:42

中证香港美国上市中美科技指数报3742.78点，前十大权重包含哔哩哔哩等

、Intuit Inc（2.28%）、苹果（2.25%）、Thermo Fisher Scientific Inc（2.21%）。从中证香港美国上市中美科技指数持仓的市场板块来看，纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比44.76%、香港证券交易所占比26.81%、纽约证券交易所占比26.78%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比1.66%。从中证香港美国上市中美科技指数持仓样本的行业来看，信息技术占比40.58%、可选消费占比21.58%、通信服务占比14.12%、医药卫生占比10.86%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果新上市中国和美国科技公司市值分别在中国样本公司和美国样本公司中排名前五，将在其上市第十一个交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界08-07 20:42

英伟达，准备砸出黄金坑

息击中了英伟达。先是7月30日，传出苹果的AI模型是在谷歌的TPU上训练而非使用英伟的H100。仅仅相隔一天后又有媒体爆料，英伟达的下一代杀手锏Blackwell系列GPU的发货时间将从原定的今年Q3推迟到明年Q1，原因是这款GPU存在设计缺陷需要先解决问题。接着，美国司法部门也盯上了英伟达，纷纷到竞争对手和客户那边收集指控。据指控内容，英伟达要么就是搞强买强卖，要求客户在购买英伟达GPU的同时还要加上配套产品，网线，机架等等，否则将失去优先出货权。但如果使用了英伟达的定制机架，巨头们无法在不同的AI芯片之间灵活切换，又会在此陷入被动。据说英伟达副总裁甚至还放过话：“谁买架子，谁能优先获得GB200”。导致微软、谷歌们都只好忍气吞声跟英伟达买GPU的钱，其中不少花费给了这些配套，大致供应商可能会变得非常难受。不仅于此，同样感到有点难受的还有作为英伟达的机架供应商之一的超微电脑，该公司的股价曾随着AI服务器需求增加迅速翻倍，但由于与戴尔、HPE等厂商争夺英伟达的订单，议价权也被有所削弱。于是该公司上个季度在营收大幅增长的同时，利润表现却不及市场预期，昨晚盘后股价表现重挫13%。此外，美国司法部还在审查英伟达对初创公司 Run:ai 的收购是否存在不当行为。总之，由于英伟达在生成式AI芯片的市场地位人尽皆知，本质上就是一次反垄断调查，来得虽然既猛又快，但一般都会扯皮数年才有结果，经此英伟达或许会收敛一些。最令市场关注的，其实是英伟达下一代芯片的进展，和延迟出货可能对业绩带来的影响。 Blackwell是英伟达的下一代芯片架构，作为上一代Hooper架构的延伸，承袭了H200芯片拼装的思路，将2枚GPU Die(裸晶)拼接到一个GPU上。相较于前代产品Hooper架构GPU，Blackwell结构GPU单芯片训练性能（FP8）是Hooper架构的2.5倍，推理性能（FP4）是Hooper架构的5倍，而且能耗还相当低，这让投入重金修建数据中心的科技巨头们实在没有理由拒绝。可是最新消息看来，这项工艺尚未做到完全成熟。所以就有了如今的Blackwell芯片要延期交付的利空传闻。，进而成为股价被砸盘的元凶之一。周末有机构给出看法，认为芯片延迟的影响没有实际那么糟糕，小摩认为B100的延迟将持续一个季度，但GB200的出货时间基本不变，而大摩则认为等待台积电四季度产能扩大后，可能追上三季度因为芯片改进导致的延迟。具体到业绩贡献度上，2024年下半年应该是H系列的出货高峰期，Blackwell三季度本来就没有多少收入预期，对今年的业绩影响不会很大。但如果影响真如传言那样，甚至要延迟到明年年中交付，证实技术问题需要不止一两个季度来解决，那么明年一季度的业绩预期恐怕将有所调整。 02 英伟达股价自7月高点以来已累计跌超20%，加上黄仁勋等高管集体在高位附近减持，当前已经形成一股抛压之势。过去每一次下跌都会有各种难以证伪的消息来解释行情，譬如思科论。从1990年上市，直到2000年互联网泡沫达到顶峰时，思科股价几乎年年翻倍，同时业绩也保持着40%的增长，毛利率维持在65%以上，主打交换机和路由器的思科守着互联网世界的大门，当年地位如同今天分发AI大模型门票的英伟达。 2000年，当Nortel，Juniper，Lucent等互联网硬件提供商的业绩开始大幅下滑，但思科的业绩几乎没有受到任何影响。分析师还尝试拥护，认为思科的强势是由于技术壁垒让其份额得以一直扩大，在股价上涨的乐观情绪里，管理层无视警惕信号，依然大量增加库存。两个季度后，遭遇订单下滑的思科股价重挫60%。思科的故事里，并不仅仅是下游需求放缓搞崩了股价，同时还有技术屏障被打破，产能不再稀缺，互联网价值链发生转移的问题存在，才会导致纵使如今1800多亿市值，市场却只愿意给它十几倍的估值。在泡沫叙事的背景外，上述风险，都是审视任何一家高科技公司应该考虑的点，英伟达的应对还是十分谨慎的。短期来看，最大的担忧在于1）大客户囤够了GPU；2）投入回报比不够满意，下游资本开支被动缩减。包括木头姐这种AI忠实信徒都认为，为了锁定大模型淘汰赛的入场券，巨头这种疯狂抢购正在提前透支对英伟达GPU的需求，如果没有爆炸性增长的收入前景来证明过度建设的正确性，预示着可能会开启阶段性的过剩。这种担忧不无道理。几大巨头目前在英伟达的总营收里占据了半壁江山，而“大客户依赖症”在英伟达的发展历程中屡有体现。比如2002年，还是个小虾米的英伟达，其五大客户占比就高达65%，大客户微软撤单之后，英伟达业绩和股价迅速闪崩。如今同样的情况也有所类似。虽然死磕算力的英伟达站在了硅谷的权力顶峰，大客户们下一个增长点绕不开英伟达的芯片。但一旦AI应用未如理想般挣钱，一些非理性的需求恐怕就无法再消化。大佬即使不撤单，后续需求也恐怕会减弱，进而导致英伟达的后续增长预期出现被下修的可能。当然，目前来AI投资依旧如火如荼的趋势看，这个风险性还显得不不足虑。英伟达也未尝没有想好退路，比如已经推出的DGX Cloud，就有意愿向朝着云服务商的方向发展，同自己的下游大客户竞争。虽然这是托管在别人家云平台上，但基于软硬件一体的优势，云业务去年也能产生十亿美元的收入，同芯片业务互补。英伟达收购Run:AI或也是基于这个考虑，后者是一家专注于提升AI效率的公司，帮助减少完成训练任务所需的GPU数量，如果英伟达将其整合到自己的产品中，不仅扼杀了被下游客户利用的可能性，还放大了DGX Cloud的优势。长期来看，英伟达不会永远在大规模训练和推理芯片市场占据垄断地位，这种共识很明确。一方面，二季度竞争对手AMD净利润同比暴增8.8倍，对标英伟达H100的MI 300单季度收入超过了10亿美元，这说明下游客户对GPU的需求同样照顾到了竞争对手，并且才刚刚放量，卖得还比公司便宜，未来还会不断放大芯片供应。另一方面，这几年科技巨头亲自下场造芯，一为了降低成本，二要牵制一下这个越来越“傲慢”的芯片供应商。每当一款专用芯片的消息推出，性能功耗对英伟达GPU有所提升，都被市场认为是对英伟达的威胁。但手持GPU和CUDA英伟达的软硬件护城河都非常坚固，科技巨头们在自研芯片方面尚未对公司造成威胁。最大的考虑还是自研，还是外购的成本比较上。芯片设计研发制造的固定成本本就是一笔不菲的开支，光一次性流片就要耗资上亿。对研发方来说，可用场景更多，芯片才能够摊销更多研发成本。英伟达的通用架构能够在多个场景使用，这是只投入专用场景的大客户们无法比拟的优势。当英伟达和下游客户都拿着订单跑到台积电等待排产，根据体量台积电会优先保障谁的芯片供应？自然不言而喻了。如此，从芯片设计到测试应用的周期拉长，而保持架构统一的英伟达基本每18个月就能迭代出一款全新的芯片，又迫使客户放弃了那个大胆的想法。哪怕是被苹果认可了TPU的谷歌，也不敢放弃采购GPU。所以即使一起围剿，比如去年大客户们发起的“反CUDA”联盟试图再造一个兼容CUDA的编译工具，英伟达也未见得会怕。因为等达到它们接近CUDA的水平，英伟达已经发布下一代GPU了。 03 黄仁勋曾说过：“为了食物而奔跑，或者为了不被他人当食物而奔跑。无论哪一种情况，都要保持奔跑。” 有人说英伟达的傲慢已经如同当年思科一样，亟待谁能来一块围剿，但黄仁勋是将“公司要倒闭”一直挂在嘴边的人。为了不落得思科那般下场，英伟达搞货架，强行分配显卡，自建云的措施，均在有意提防下游客户随时倒戈。这次可能发生的延期，或许能更让市场意识到，究竟有多需要英伟达的芯片，但也是英伟达一次非常好的压力测试。如果它的股价能继续跟随大市往下砸，或许砸出一个非常难得的黄金坑。音乐随时可能停止，可舞蹈还在继续，多给英伟达一些时间。（全文完）

格隆汇08-07 19:23

加密市场遭遇“黑色星期一“ ETH何去何从？

、美国银行的市值，甚至也低于巴菲特减仓苹果后伯克希尔的现金储备（2769亿美元）。作为加密货币的应用型公链龙头，在技术采用和创新方面的潜力巨大，此次ETH市值下降之后也给机构创造了更好的布局机会。此外，市场认为，美联储9月份很有可能会启动降息。而美联储降息足以对冲掉短期内日元的影响，届时市场流动性的释放可能会为ETH现货ETF带来更多的资金注入。来源：金色财经

金色财经08-07 18:53

加密市场遭遇“黑色星期一”、ETH何去何从？

、美国银行的市值，甚至也低于巴菲特减仓苹果后伯克希尔的现金储备（2769亿美元）。作为加密货币的应用型公链龙头，在技术采用和创新方面的潜力巨大，此次ETH市值下降之后也给机构创造了更好的布局机会。此外，市场认为，美联储9月份很有可能会启动降息。而美联储降息足以对冲掉短期内日元的影响，届时市场流动性的释放可能会为ETH现货ETF带来更多的资金注入。来源：金色财经

金色财经08-07 18:23

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